A Cboe Global Markets planeja listar opções de ações tradicionais sobre a SpaceX a partir de terça-feira, 16 de junho, oferecendo aos traders sua primeira oportunidade de fazer apostas alavancadas na empresa mais valiosa já listada em bolsa. A listagem está condicionada a verificações e certificação finais da Options Clearing Corporation.
O cronograma é agressivo. A SpaceX precificou sua oferta pública inicial em US$ 135 por ação em 11 de junho, arrecadando US$ 75 bilhões no processo, e começou a ser negociada na Nasdaq sob o ticker SPCX em 12 de junho. Quatro dias depois, os operadores de opções têm sua vez.
De IPO para opções em tempo recorde
A avaliação pós-IPO da SpaceX situa-se em aproximadamente US$ 1,77 trilhões, colocando-a na mesma camada atmosférica que Apple, Microsoft e Nvidia.
As especificações completas dos contratos de opções da SpaceX ainda não foram divulgadas publicamente. No entanto, analistas esperam amplamente grande interesse em contratos de curto prazo e fora do dinheiro, os tipos de operações de bilhete de loteria que tendem a atrair especuladores institucionais e traders varejistas em busca de ganhos assimétricos em uma nova listagem volátil.
O cripto chegou primeiro
Várias plataformas lançaram contratos perpétuos e produtos tokenizados vinculados à avaliação prevista da SpaceX em maio, semanas antes das ações chegarem a uma exchange regulamentada. A Coinbase ofereceu um contrato perpétuo SpaceX Pre-IPO que foi liquidado em USDC. A Kraken lançou exposição por meio de sua linha de produtos xStocks. O contrato perpétuo da Trade.xyz atingiu supostamente um preço de referência de cerca de US$ 203, bem acima do preço final de IPO de US$ 135.
A diferença entre o preço implícito da criptomoeda e o preço real da OPA também revela algo sobre o prêmio especulativo embutido nesses produtos. Os comerciantes em plataformas descentralizadas e semidescentralizadas estavam dispostos a pagar um prêmio de aproximadamente 50% acima do preço da OPA para acesso antecipado.
O que isso significa para os investidores
O lançamento das opções da SpaceX cria um mercado de dois trilhos para exposição alavancada à empresa. De um lado, você tem as opções regulamentadas da Cboe com contratos padronizados, suporte de câmara de compensação e toda a infraestrutura tradicional de derivados. Do outro, você tem perpetuals nativos de cripto e produtos tokenizados que operam 24/7, frequentemente com maior alavancagem e menos proteções.
O verdadeiro selvagem é a volatilidade. A SpaceX está pública há menos de uma semana. Não há histórico de resultados como empresa pública, nenhuma faixa de negociação estabelecida e nenhuma cadeia de opções para ancorar as expectativas de volatilidade implícita. Os criadores de mercado que precificam esses contratos no primeiro dia estão essencialmente voando cegos, o que significa que os prêmios podem ser caros.
O risco para os traders de opções é simples: uma empresa recém-publicada com uma avaliação de US$ 1,77 trilhões tem muitas expectativas já precificadas. O fato de os mercados de criptomoedas estarem precificando a SpaceX em US$ 203 antes da oferta pública, enquanto as ações realmente estrearam em US$ 135, sugere que pelo menos algum segmento do mercado tem estado operando puramente com adrenalina, em vez de disciplina de valoração.