O analista de semicondutores da Cantor Fitzgerald, CJ Muse, reforçou ainda mais sua posição na Micron Technology de uma maneira que torna as revisões de preço da maioria das ruas de Wall Street parecendo tímidas. Em um relatório de pesquisa datado de 8 de junho, Muse elevou sua meta de preço para MU de US$ 700 para US$ 1.500, citando uma escassez crescente de memória que, segundo ele, impulsionará os lucros da fabricante de chips bem até 2028.
A tese central: os mercados de memória DRAM e NAND estão se encaminhando para um período de subfornecimento sustentado, e a Micron está exatamente no centro desse aperto.
Os números por trás do cenário de alta
As projeções de Muse para o setor de memória como um todo são impressionantes. Ele prevê que a receita total do setor de memória atingirá US$ 1,21 trilhão em 2027, dividida em US$ 850 bilhões em vendas de DRAM e US$ 360 bilhões em vendas de NAND. Em 2028, ele prevê que esse valor subirá para aproximadamente US$ 1,4 trilhão.
Os mercados de DRAM e NAND são previstos para permanecer subabastecidos até 2028, criando o tipo de ambiente de preços em que os fabricantes de memória não apenas sobrevivem, mas lucram enormemente. Muse descreve isso como uma configuração para “lucros mais fortes por mais tempo”, o que ele acredita que forçará as estimativas de consenso a subir à medida que o mercado se alinha com a realidade.
O próximo relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal da Micron, programado para 24 de junho, oferece o primeiro teste de curto prazo dessa tese. Os analistas atualmente esperam receita de cerca de US$ 34,8 bilhões e lucro por ação de aproximadamente US$ 19,72. O cenário otimista de Muse vai muito além, projetando que o lucro por ação da Micron pode eventualmente atingir US$ 200 sob condições de oferta mais restrita.
A demanda por IA é o motor
Cada modelo de IA importante, cada expansão de data center e cada carga de trabalho de inferência requer quantidades enormes de memória de alta largura de banda. A Micron fabrica os chips HBM (High Bandwidth Memory) que ficam ao lado das GPUs em aceleradores de IA, e a demanda por esses componentes tem superado a oferta por vários trimestres consecutivos.
A Micron teria garantido acordos de vários anos que asseguram capacidades avançadas de memória até 2027. Esses contratos oferecem visibilidade de receita que a maioria das empresas de semicondutores só pode sonhar.
Para investidores em semicondutores, o aumento da meta sugere que o ciclo de capex em IA tem mais espaço para crescer do que as atuais valorações implicam. Uma projeção de US$ 1,4 trilhão em receita de memória apenas até 2028 refuta qualquer tese de platô.
O relatório de resultados de 24 de junho será acompanhado de perto em busca de sinais sobre visibilidade de pedidos, tendências de preços e receita específica de HBM.
A análise da Muse não contém nenhuma conexão com ativos digitais ou infraestrutura de blockchain. É puramente uma história de IA e semicondutores tradicionais.