Broadcom cai 14% enquanto o setor de chips de IA enfrenta correção

Artigo escrito por Corrente de Pesquisa

Quinta-feira, a Wall Street presenciou o momento mais dividido de 2026.

O Dow Jones subiu 875 pontos (+1,73%) para 51.561,93, atingindo recorde histórico. O S&P 500 subiu 0,41% para 7.584,31. No entanto, o Nasdaq caiu levemente 0,09% para 26.830,96, arrastado pelo único setor significativamente em queda entre os 11 setores do S&P: o de tecnologia (-1,46%). O Russell 2000 subiu 1,59% para 2.939,41, com ações de pequenas empresas superando pela primeira vez há muito tempo as ações de tecnologia de grande porte.

Essa divergência ocorreu pela última vez no início de março, quando a guerra acabara de estourar.

Broadcom (AVGO) foi o gatilho desta rotação.

O relatório financeiro do Q2 divulgado após o encerramento do pregão anterior não foi ruim: a receita de semicondutores de IA atingiu 10,8 bilhões de dólares (+143%), recorde; o EPS ajustado foi de 2,44 dólares, acima do esperado. No entanto, a receita total de 22,187 bilhões de dólares ficou ligeiramente abaixo da expectativa de 22,27 bilhões de dólares, e a receita do departamento de software de infraestrutura, onde está a VMware, foi de 7,178 bilhões de dólares, abaixo da previsão de 7,32 bilhões de dólares. Mais importante ainda, a gestão manteve o objetivo de longo prazo de 100 bilhões de dólares para o negócio de chips de IA, sem aumentá-lo.

Para uma ação que já subiu 55% neste trimestre e tem um múltiplo P/L de 87, esses pequenos detalhes "não impressionantes" são suficientes como motivo para vender. A Broadcom caiu até 15% antes da abertura do mercado e encerrou o dia com queda de cerca de 14%, perdendo mais de US$ 320 bilhões em valor de mercado.

A reação em cadeia se espalhou imediatamente: Qualcomm e AMD caíram cerca de 4%, Marvell e Micron caíram cerca de 7%, e o índice semiconductor de Filadélfia (SOX) recuou 2,8% no total. A Marvell, que havia disparado no dia anterior com o apoio de Jensen Huang sobre uma "empresa de um trilhão de dólares", devolveu parte de seus ganhos em um único dia.

A CrowdStrike (CRWD) também não escapou, apesar de seus resultados do Q1 terem superado amplamente as expectativas (EPS de $1,10 contra expectativa de $0,88); o aumento nas despesas operacionais gerou preocupações, e a ação fechou em queda de 8,5%. Quando o mercado muda para o modo "vender a notícia", boas notícias também são reprecificadas.

Dos 11 setores do S&P 500, oito fecharam em alta e três em baixa, o oposto exato do dia anterior.

Saúde: +3,14%, o melhor desempenho do dia. A UnitedHealth (UNH) subiu 5,7%, contribuindo diretamente para a maior parte da alta do Dow Jones. O catalisador foi a elevação da classificação pelo Bank of America para "comprar". O setor de saúde, típico como setor defensivo, tornou-se o porto seguro natural para os capitais nos dias de recuo dos chips de IA.

Finanças: +2,67%. O Goldman Sachs (GS) subiu 4,7%, sendo o segundo maior contribuinte para a alta do Dow Jones. A alta do Goldman Sachs tem um catalisador específico: o IPO da SpaceX. Como coordenador principal desta transação de US$ 75 bilhões, o Goldman Sachs lucrará com taxas de subscrição consideráveis. O JPMorgan Chase (JPM) subiu 3%, e a American Express (AXP) subiu 4,4%.

Imóveis: +1,87%. A taxa dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu 1,4 ponto base para 4,477%, impulsionando a recuperação dos setores sensíveis às taxas de juros. A taxa a 30 anos também caiu para 4,977%, permanecendo abaixo do nível de 5%.

Tecnologia: -1,8%, o mais fraco do dia. O subsegmento de semicondutores foi o mais afetado; o desempenho fraco da Broadcom foi tão grave que nem a Nvidia nem a Apple conseguiram puxar o setor de tecnologia de volta para terreno positivo.

Outra notícia que incendiou a imaginação do mercado em 4 de junho: a SpaceX confirmou que realizará seu IPO em 12 de junho, com objetivo de arrecadar US$ 75 bilhões e uma avaliação de aproximadamente US$ 1,75 trilhões. Se bem-sucedido, será o maior IPO da história das bolsas americanas, e a SpaceX entrará diretamente entre as dez empresas de maior valor de mercado nos EUA.

A rodada de apresentações aos investidores inicia hoje. Investidores individuais já podem submeter intenções de compra (IOI) no Robinhood e SoFi, com o preço preliminar fixado em 135 dólares por ação. O Goldman Sachs lidera como underwriter principal.

É importante notar que as autoridades reguladoras relaxaram as restrições às regras de inclusão em índices, o que significa que, após a estreia da SpaceX, ela pode ser rapidamente incluída em principais fundos indexados, e os americanos podem já estar detendo, sem saber, a empresa de foguetes de Elon Musk em suas contas de aposentadoria 401(k).

O IPO da SpaceX é tão grande que pode servir como ponto de referência para toda a mobilidade do mercado de capitais em junho. A quantidade de liquidez que ele absorverá e se causará um "efeito de deslocamento" sobre outras ações de tecnologia são questões que o mercado precisará processar na próxima semana.

Enquanto a SpaceX dominava as manchetes, a Quantinuum, empresa de computação quântica da Honeywell, concluiu sua listagem na Nasdaq em 4 de junho, com preço de abertura de US$ 68, representando um prêmio de 13% em relação ao preço de emissão.

O sinal de listagem da Quantinuum é mais importante do que o preço em si: a computação quântica está saindo do laboratório e entrando no mercado de capitais. O interesse dos investidores pela narrativa "pós-AI" está surgindo, sendo uma pista digna de acompanhamento contínuo.

O número de pedidos iniciais de seguro-desemprego divulgado na quinta-feira foi de 225 mil (esperado: 215 mil), o mais alto desde 7 de fevereiro. À véspera da publicação dos dados não agrícolas de sexta-feira, esse sinal trouxe uma fissura na narrativa de resiliência do mercado de trabalho.

Mas não é necessário superinterpretar os dados semanais. O JOLTS mostrou que as vagas abertas em abril subiram para 7,6 milhões, o maior nível em dois anos; no entanto, o cenário geral do mercado de trabalho continua sendo "muitas vagas abertas, poucas contratações" — as empresas querem contratar, mas o ritmo real de contratação está desacelerando. O Fed precisa ver mais dados para determinar a direção da política de juros.

Sexta-feira, 8:30 da manhã (ET), o relatório de emprego não agrícola de maio será divulgado. Este é o árbitro final de todas as narrativas desta semana.

O mercado em 4 de junho deu um sinal claro: os chips de IA não são ruins, são apenas muito caros.

A receita de semicondutores de IA da Broadcom cresceu 143% em relação ao mesmo período do ano anterior, com taxa de fluxo de caixa livre de 46%, dados sonhados em qualquer setor. Mas um múltiplo de 87 vezes o lucro significa que todas as boas notícias já foram precificadas; até mesmo um shortfall de 0,4% na receita pode desencadear uma queda de 14%. É exatamente o perigo de "precificar até a perfeição".

Os fundos não saíram do mercado; eles apenas mudaram de residência. Transferiram-se da semicondutora para os setores de saúde, finanças e imóveis. A forte alta de 875 pontos do Dow Jones, atingindo um novo recorde, é exatamente a nota fiscal dessa mudança. UnitedHealth, Goldman Sachs e JPMorgan — nomes que quase nunca foram protagonistas nas narrativas de IA nos últimos três anos — provaram, em 4 de junho, que seu valor não depende de GPUs.

O problema é: esse giro é uma tendência que se estende por semanas ou apenas um impulso de um dia? A resposta depende de dois fatores. Primeiro, os dados não agrícolas de sexta-feira. Se os dados de emprego forem fortes, as expectativas de aumento dos juros pelo Fed se intensificarão, e a recuperação dos setores sensíveis às taxas de juros (imobiliário, utilidades públicas) pode ser abruptamente interrompida, com os fundos retornando à tecnologia. Segundo, a definição de preço e a subscrição do IPO da SpaceX em 12 de junho; a demanda de US$ 75 bilhões em capital é, por si só, uma enorme bomba de retirada de liquidez.

A curto prazo, o setor de semicondutores precisa de um "período de resfriamento" para absorver a bolha de valorização. A médio prazo, os fundamentos da IA não mudaram; o mercado simplesmente começou a perceber que há uma diferença de valorização entre boas empresas e boas ações.

Fontes de dados: CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab

Isenção de responsabilidade: Este artigo representa apenas a opinião do autor e não constitui aconselhamento financeiro. O mercado apresenta riscos; investir exige cautela.