- Os mercados esperam que o Banco do Japão eleve sua taxa de política em 25 pontos básicos para 1%.
- A medida levaria as taxas japonesas ao seu nível mais alto desde 1995.
- Custos de empréstimo mais altos podem reduzir o apelo das operações de carry financiadas em iene.
O Banco do Japão está se aproximando de uma decisão de taxas que pode ir muito além dos custos de empréstimos domésticos. Os mercados esperam que o banco central aumente sua taxa de referência em 25 pontos-base para 1%, ampliando a retirada gradual do longo período de taxas ultra baixas no Japão.
Um gráfico compartilhado pelo comentarista de mercado Batman mostra a taxa de política aumentando em degraus claros desde 2024. Alcançar 1% colocaria os custos de empréstimo em seu nível mais alto em cerca de três décadas, marcando uma mudança significativa para uma economia longamente associada a dinheiro barato.
Japão se afasta ainda mais das taxas zero
O Japão passou anos mantendo taxas próximas ou abaixo de zero, enquanto outros principais bancos centrais apertavam a política monetária. Essa diferença tornou o iene uma importante fonte de financiamento global barato.
Os investidores podiam tomar emprestado em iene com baixo custo, converter o dinheiro em outra moeda e, em seguida, aplicá-lo em títulos, ações ou outros ativos com rendimentos mais altos. Essa estratégia ficou conhecida como carry trade.
O aumento esperado em junho não torna as taxas japonesas altas pelos padrões globais. No entanto, aumenta o custo de manter posições alavancadas financiadas em iene. Os títulos domésticos também podem se tornar mais atrativos à medida que os rendimentos japoneses sobem.
Notavelmente, o ciclo de aperto do BOJ começou após ele encerrar sua política de taxas negativas em 2024. Uma mudança para 1% representaria seu quarto aumento desde essa mudança na política.
Relacionado: Boom de previsões da Copa do Mundo pode impulsionar a receita da Robinhood, diz Bernstein
Inflação e enfraquecimento do iene sustentam o caso para aumento
Vários fatores domésticos estão apoiando as expectativas de uma política mais rigorosa. Os preços ao produtor aumentaram, gerando preocupações de que custos empresariais mais altos possam, eventualmente, ser repassados aos consumidores.
Acordos salariais fortes também reforçaram o caso para um aumento nas taxas. O BOJ tem observado repetidamente o crescimento salarial juntamente com a inflação subjacente ao decidir se a economia pode suportar custos de empréstimo mais altos.
Enquanto isso, o iene operou próximo a níveis que anteriormente provocaram intervenção governamental. Uma moeda fraca aumenta o custo de combustível, alimentos e materiais industriais importados, exercendo pressão adicional sobre a inflação.
Os mercados já incorporaram em grande parte a movimentação de 25 pontos-base. Portanto, a atenção pode se deslocar para a linguagem do BOJ sobre futuros aumentos, e não apenas para a decisão de junho.
Relacionado: Índia emite 44.000 notificações de imposto sobre criptomoedas e descobre US$ 104 milhões em renda oculta
Desfazimento do Carry Trade atrai a atenção do mercado
Batman argumentou que taxas mais altas no Japão poderiam incentivar investidores a reduzir posições financiadas com iene barato. Esses ajustes podem envolver a venda de títulos estrangeiros, ações ou outros ativos de risco antes de pagar o financiamento japonês.
O Japão também detém uma posição significativa no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um aumento nos rendimentos domésticos poderia influenciar como as instituições japonesas dividem o capital entre títulos do governo local e dívida estrangeira.
No entanto, o desfazimento de um carry-trade não é automático. Movimentos cambiais, custos de cobertura, rendimentos relativos e as futuras orientações do BOJ determinarão se os investidores transferirão os fundos rapidamente ou gradualmente.
As ações japonesas entram na reunião próximas aos níveis recorde. Um sinal de política mais hawkish pode pressionar empresas de tecnologia e sensíveis a juros, enquanto bancos e seguradoras podem se beneficiar de margens de empréstimo mais amplas.
A decisão imediata centra-se em um aumento de um quarto de ponto. Seu significado mais amplo depende de se a mudança do Japão em relação ao financiamento ultra-barato começar a alterar fluxos de capital construídos ao longo de várias décadas.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são apenas para fins informativos e educacionais. O artigo não constitui aconselhamento financeiro ou qualquer outro tipo de aconselhamento. A Coin Edition não se responsabiliza por quaisquer perdas decorrentes do uso do conteúdo, produtos ou serviços mencionados. Recomenda-se aos leitores que exerçam cautela antes de tomar qualquer ação relacionada à empresa.