A BlackRock entrou oficialmente na disputa contra a Apollo, a Blackstone e a Blue Owl no crédito privado, trazendo uma plataforma de US$ 220 bilhões para a luta. O maior gestor de ativos do mundo concluiu a aquisição da HPS Investment Partners em julho de 2025, adicionando capacidades de empréstimos diretos, finanças alavancadas e obrigações garantidas por empréstimos, tornando-a instantaneamente um dos maiores players de dívida privada do planeta.
A onda de aquisições que construiu um gigante de empréstimos
A expansão de crédito privado da BlackRock não foi uma única aposta. A empresa primeiro absorveu a Global Infrastructure Partners e depois concluiu o acordo com a HPS Investment Partners, combinando as duas em uma máquina de dívida privada que gerencia aproximadamente US$ 220 bilhões em ativos.
Desde a crise financeira de 2008, os bancos tradicionais têm se retirado gradualmente de grandes segmentos de empréstimos. Pressões regulatórias, requisitos de capital mais elevados e aversão ao risco empurraram os bancos para fora, e gestores de ativos alternativos correram para preencher o vazio. Apollo, Blackstone e Blue Owl construíram impérios nesse vácuo. A BlackRock, apesar de ser o maior gestor de ativos do mundo por uma margem ampla, chegou relativamente tarde à festa.
A empresa projetou oportunidades significativas em financiamento lastreado em ativos e crédito corporativo de alta qualidade para 2026, sinalizando que planeja competir não apenas em tamanho, mas em múltiplos segmentos de empréstimos.
As pressões de resgate revelam as rachaduras
Em março de 2026, a BlackRock limitou resgates em seu fundo de empréstimos corporativos HPS, conhecido como HLEND, em 5% por trimestre. O gatilho foi uma onda de pedidos de resgate de US$ 1,2 bilhão, dos quais a BlackRock aprovou apenas US$ 620 milhões.
Durante o Q1 de 2026, pressões de resgate atingiram vários gestores em todo o setor, incluindo Blue Owl, Blackstone e Apollo.
O que isso significa para os mercados e investidores
Apollo, Blackstone e Blue Owl passaram anos construindo relacionamentos com mutuários e desenvolvendo expertise especializada em underwriting. A vantagem da BlackRock é a distribuição. Com sua vasta rede de clientes institucionais e varejistas, ela pode potencialmente direcionar capital para produtos de crédito privado em uma escala que gestores alternativos puros não conseguem facilmente igualar.
A limitação de resgate no HLEND é um sinal de alerta precoce que merece monitoramento. Um limite trimestral de 5% significa que os investidores do fundo precisam de pelo menos cinco trimestres para sair completamente, assumindo que o limite permaneça e nenhuma pressão adicional surja.
A dupla presença da BlackRock como emisora do maior ETF de bitcoin a vista e agora um dos maiores gestores de crédito privado a torna um indicador-chave para entender para onde o capital institucional está realmente indo.