A mídia estrangeira relatou que Hunter Horsley, CEO da Bitwise, publicou recentemente em X que a indústria de criptomoedas está passando por uma mudança de fase, com os critérios do mercado para avaliar projetos mudando de “contar histórias” para “ver resultados”. Ele comparou essa mudança ao processo de reavaliação após a bolha da internet há mais de 20 anos.
Mudar de uma abordagem baseada em narrativa para uma abordagem baseada em resultados
Horsley acredita que a fase em que a avaliação depende apenas de roadmap, visão ou hype de mercado está se contraindo. Os projetos que sobreviverão no futuro serão menos numerosos, mas para obter suporte de financiamento de longo prazo, será necessário apresentar uma adoção mais clara, desempenho de receita ou uso prático real.
O ponto central deste comentário não é avaliar se o setor enfraquecerá, mas sim que o mercado está elevando os padrões. À medida que o envolvimento de capital institucional aumenta, o progresso verificável do projeto torna-se mais importante do que apenas a embalagem conceitual.
Usar a lógica de seleção após a bolha da internet
Horsley compara o mercado de criptomoedas atual com a bolha da internet dos anos 1990. Na época, muitas empresas recebiam altas valorações apenas com a expectativa de estarem "relacionadas à internet", mas após o ajuste de mercado por volta do ano 2000, as empresas sem suporte de negócios reais foram rapidamente eliminadas.
Ele acredita que, após o ajuste, as empresas que realmente se destacam geralmente não são as mais numerosas, mas sim um pequeno número de empresas que já comprovaram a viabilidade de seus modelos. Seus ciclos de expansão subsequentes são mais longos, e seu tamanho final supera as expectativas iniciais do mercado.
Institutions prioritize adoption, revenue, and execution.
De acordo com Horsley, o próximo estágio de valor no setor de criptomoedas pode se concentrar em um número menor de projetos. Esses projetos precisam provar que já criaram demanda real, em vez de depender apenas de narrativas futuras para manter a atenção.
Para o mercado, isso significa que a triagem de capital pode continuar a se intensificar. Especialmente em um cenário em que os investidores institucionais dão mais ênfase à adoção, receita e capacidade de execução, projetos que carecem de implementação real ou base de usuários enfrentarão ainda mais dificuldades para obter suporte contínuo.
- O número de projetos que vencerão a longo prazo pode diminuir
- O volume dos projetos vencedores é igual ou maior, com ciclos mais longos
- O foco do mercado está se deslocando para o desempenho verificável
O artigo também menciona que, como uma instituição de gestão de ativos criptográficos, as declarações dos executivos da Bitwise recebem atenção porque essas instituições observam continuamente os fluxos de capital, a demanda por produtos e as mudanças nos comportamentos de alocação. A avaliação de Horsley também reflete o aumento do consenso no ambiente institucional em favor da priorização da qualidade.