Enquanto houver pessoas, haverá história; quando as pessoas partirem, você pode nem encontrar um contraparte.
TAO caiu repentinamente 15% hoje, agora cerca de 277 dólares, com tendência de continuação da queda.
O que pode ter causado a queda súbita nos preços é uma carta aberta.
O remetente é Sam Dare, fundador da Covenant AI. O Bittensor é atualmente o projeto de maior capitalização no setor AI+Crypto, e a Covenant AI é a equipe de subnet mais importante de seu ecossistema.
No mês passado, essa equipe realizou um grande feito: treinou um modelo de grande porte com 72 bilhões de parâmetros, o Covenant-72B, utilizando hardware doméstico de mais de 70 contribuidores, denominado o maior treinamento descentralizado de IA da história.
Há um mês, esse evento fez do TAO a narrativa mais brilhante de toda a cripto, com um toque de luz da IA.
O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, elogiou publicamente; o investidor renomado da Silicon Valley, Chamath, mencionou especificamente no podcast; o $TAO subiu 90% em um mês, destacando-se bastante no atual ambiente de mercado baixista.
Mas hoje, Sam Dare anunciou que está deixando a Bittensor com sua equipe, levando consigo os alicerces dessa narrativa.
A carta aberta de Sam Dare é longa, mas a acusação central é apenas uma:
O fundador do Bittensor, Jacob Steeves (conhecido na comunidade como Const), controla sozinho toda a rede; a descentralização é apenas uma fachada.
Ele listou uma série de ações na carta, as duas mais drásticas sendo: primeiro, suspender diretamente a emissão da subrede Covenant, equivalendo a reduzir a receita da equipe a zero; segundo, realizar vendas massivas de tokens durante o conflito para pressionar, usando meios de mercado para forçar as pessoas a ceder.
O site de denúncias sincronizado hoje, Tao Papers, forneceu evidências ainda mais concretas. De acordo com os dados on-chain divulgados por esse site, entre 2023 e 2026, o Bittensor realizou 41 atualizações de rede, das quais 38, desde a proposta até a assinatura e implantação, foram inteiramente provenientes da infraestrutura controlada por Const; os outros dois signatários assinaram em poucos minutos, sem qualquer registro de discussão pública.
O chamado "comitê de governança" de três pessoas, na realidade, é uma decisão de uma pessoa e duas pessoas assinam.
A carta aberta e o site de denúncias foram lançados no mesmo dia, claramente indicando que Sam não agiu por impulso.
Correspondentemente, dois meses atrás, Const, fundador do Bittensor, acabou de anunciar sua renúncia ao cargo de CEO da Opentensor Foundation (a fundação de desenvolvimento por trás do Bittensor), alegando promover a descentralização.
Ao mesmo tempo, após Sam anunciar sua saída, os dados na cadeia mostraram que ele vendeu todos os 37.000 tokens TAO, gerando mais FUD no mercado.
Até o momento, a única resposta da Const a tudo isso foi uma frase, sugerindo que a saída do Covenant é, na verdade, algo positivo, pois pode gerar uma subrede autônoma, independente de qualquer equipe.
Quanto às acusações listadas por Sam Dare, nenhuma foi respondida. No entanto, sejam conflitos ou contribuições, já foram precificados pelo mercado.
Em março, o $TAO subiu de aproximadamente US$ 170 para US$ 337, quase dobrando. Segundo relato do The Block, duas semanas após o lançamento do Covenant-72B, o TAO aumentou mais de 50%, sendo o maior catalisador único da série de alta de 90%.
CovenantAI está associado aos sub-redes Templar, Basilica e Grail (sn3, sn39 e sn81), cujas tokens de sub-rede são vinculadas ao TAO por meio de um mecanismo de staking. Após o anúncio do Covenant-72B, as tokens de sub-rede subiram até 400%, arrastando o TAO consigo.
Então, quem compra TAO aparentemente está comprando uma rede descentralizada de IA com centenas de sub-redes, mas a estrutura de preços diz outra coisa: quase metade da alta está concentrada em uma única equipe.
Covenant é a causa do sucesso e da falha. Essa frase foi mencionada por muitas pessoas hoje, mas a maioria só viu o significado superficial.
Mais interessante ainda é por que uma rede que afirma ter 125 subredes depende de apenas algumas subredes para impulsionar a alta e de algumas subredes para derrubar o preço com dramas durante as baixas. As demais subredes praticamente desapareceram durante essas duas fases de mercado.
O narrativa descentralizada do Bittensor foi vendida por três anos, mas a estrutura de preço sempre parecia centralizada. Quanto à própria disputa, quem está certo ou errado não é, na opinião do autor, o ponto principal.
Qualquer ecossistema terá equipes estrela, e qualquer equipe estrela pode sair.
O difícil é o que você vai fazer com isso.
Não é novidade que equipes de projetos de criptomoedas se envolvam em conflitos durante um mercado baixista; quando o mercado carece de pontos quentes, se um projeto sobe ou não depende totalmente da existência de uma narrativa para ser explorada. Covenant-72B foi uma das melhores narrativas deste ano, com elogio de Jensen Huang e duplicação do TAO, com todos na comunidade acreditando que finalmente surgiu um AI descentralizado capaz de competir.
Mas há um problema inerente às altas impulsionadas por narrativas: quem cria a narrativa também pode destruí-la. Quando sobe, é a luz da criptomoeda; quando cai, é a fuga da equipe. Para quem comprou TAO, os 90% que você ganhou e os 15% que perdeu hoje têm a mesma origem.
Este pode ser o dilema de investimento mais real na criptomoeda atualmente. Os preços sempre seguem narrativas que surgem sem aviso prévio, e essas narrativas estão ligadas a certas pessoas-chave.
Enquanto houver pessoas, haverá história; quando as pessoas partirem, você pode nem encontrar um contraparte.