Mensagem do BlockBeats, em 22 de julho, o analista da CryptoQuant Sunny Mom publicou que o Bitcoin subiu de cerca de US$ 64.000 para US$ 66.000 em dois dias, mas este rally foi mais impulsionado por short squeeze e capital alavancado, e não por um retorno claro da demanda spot. Entre 18 e 19 de julho, as taxas de financiamento chegaram a ficar negativas, e o short squeeze impulsionou a recuperação dos preços; ao mesmo tempo, o volume de contratos abertos aumentou de cerca de US$ 21,2 bilhões para um recorde de US$ 23 bilhões, indicando a entrada contínua de novas posições alavancadas.
Os dados mostram que o volume de negociação spot de Bitcoin permanece em "resfriamento" desde abril e ainda não apresentou recuperação significativa; o volume de negociação futura encontra-se em nível "neutro", sem aumento expressivo. O fluxo líquido de stablecoins nas plataformas de negociação é negativo, mas a capitalização total de stablecoins não diminuiu significativamente, indicando que mais fundos ainda permanecem à espera fora do mercado.
Os ETFs de Bitcoin spot nos EUA registraram entrada de fundos pela segunda semana consecutiva, com um fluxo líquido diário de aproximadamente US$ 271 milhões em 20 de julho, dos quais US$ 116,5 milhões foram direcionados para o IBIT, indicando que parte dos fundos institucionais está retornando, embora ainda não seja suficiente para impulsionar uma recuperação geral no volume de spot.
Sunny Mom acredita que esta onda de alta foi iniciada por um short squeeze, sustentada por capital alavancado, enquanto os fundos de ETF retornam lentamente. O mercado ainda não está superaquecido, mas a base da alta permanece frágil; se o impulso diminuir, as posições alavancadas podem ser desfeitas rapidamente, levando a um recuo significativo do mercado.