O bitcoin opera próximo a US$ 65.978, abaixo do nível de US$ 69.000 que a Glassnode considera como a base de custo média para detentores de curto prazo, e a reunião do Federal Reserve de 28 a 29 de julho decidirá se essa desconexão pode ser fechada.
As folhas de pagamento de junho aumentaram apenas em 57.000, o desemprego permaneceu em 4,2% e as revisões reduziram as folhas de pagamento de abril e maio em um total combinado de 74.000.
O CPI central permaneceu estável mês a mês e desacelerou para 2,6% ao ano, dando aos traders motivos para esperar um Fed menos restritivo, com a leitura geral, mais exposta aos custos de energia, em 3,5% ao ano.
Os futuros do petróleo Brent fecharam em torno de $94 esta semana, com máxima intradiária de $95,47. A taxa dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu para cerca de 4,67%, e a taxa dos títulos a 30 anos já passou 11 sessões consecutivas acima de 5%, seu período mais longo desde maio.
A precificação de mercado para um aumento de juros em julho passou para a faixa de aproximadamente 25% a 33%, com uma leitura baseada na CME colocando as probabilidades em 33,7%, acima dos 25,7% do dia anterior.
Os dados on-chain da Glassnode mostram que o bitcoin já precificou o resultado otimista para dados fracos de mão de obra e um novo choque de petróleo convergindo na mesma decisão do Fed.
Posições curtas foram encerradas, o hedge para baixa desmoronou, os ingressos na exchange diminuíram para os menores níveis em várias semanas, e Bitcoin superou as ações durante o choque do petróleo. Os ETFs de Bitcoin à vista registraram seis sessões consecutivas positivas de 14 de julho a 21 de julho, adicionando aproximadamente US$ 930,2 milhões e revertendo uma saída de US$ 424,7 milhões de 13 de julho.
Glassnode's dados de coorte mostram que carteiras com entre 1.000 e 10.000 BTC, a faixa típica de fundos e grandes desks de negociação, impulsionam a maior parte da recente acumulação. Detentores de médio porte estão distribuindo novamente, e o indicador composto de mercado da Glassnode ainda indica aversão ao risco.
Um conjunto restrito de grandes compradores e nova demanda de ETFs estão impulsionando uma alta baseada em uma mudança do Fed que ainda não ocorreu, mantendo a negociação atual condicional.
Se o Fed decepcionar, os compradores de ETF e a cohort de 1.000 a 10.000 BTC que agora sustentam a recuperação absorverão primeiro a reversão, pois a participação mais ampla de detentores menores ainda não retornou.
| Sinal | Leitura atual | O que diz | Implicação do artigo |
|---|---|---|---|
| Preço à vista do BTC | ~US$65.978 | Abaixo da base de custo do detentor de curto prazo | O recuperação ainda não foi confirmado |
| Base de custo do detentor de curto prazo | ~US$69.000 | Compradores recentes ainda precisam de confirmação de rompimento | Teste chave para a operação de inversão do Fed |
| Estante de demanda | ~US$63.000 | Cerca de 10% da oferta está nas proximidades | Zona de auditoria da principal desvantagem |
| Fluxos de ETF | +US$930,2 milhões em seis sessões positivas | A demanda institucional retornou | Apoiador, mas ainda não comprovado como durável |
| 13 de julho fluxo de ETF | -$424,7M | O recente choque de saída foi revertido | Mostra que os fluxos podem mudar rapidamente |
| Principal grupo acumulador | Carteiras de 1.000 a 10.000 BTC | Grandes detentores impulsionando a recuperação | O rally permanece restrito |
| Titulares de médio porte | Distribuindo novamente | A participação mais ampla está faltando | A recuperação falta abrangência |
| Bússola de mercado da Glassnode | Risk-off | O regime composto não foi invertido | O rally permanece condicional |
Os rendimentos dos títulos do tesouro estão definindo o teto
Os rendimentos dos títulos adicionam uma restrição abaixo da área de US$ 69.000, pois o rendimento do Tesouro a 10 anos próximo a 4,67% e o rendimento do TIPS a 10 anos próximo a 2,36% mantêm a taxa de desconto sobre ativos de risco elevada.
O timespread de três meses do Brent se ampliou para cerca de US$ 9,26, a mais acentuada backwardation desde 22 de maio, indicando que os traders esperam que o fornecimento de curto prazo permaneça apertado.
Essa estrutura geralmente acompanha mercados físicos mais apertados e alimenta as expectativas de inflação geral, o mesmo fator que elevou as probabilidades de alta em julho esta semana.
A pesquisa da Glassnode enquadra o bitcoin como um ativo de liquidez em dólar agora, apontando para uma relação inversa cada vez mais acentuada com o dólar. A empresa definiu um teto de rendimento de 10 anos próximo a 4,45% e um teto para o dólar próximo a 99 como limiares para ativos de risco em seu relatório anterior.
O rendimento de 10 anos está em 4,67%, e o índice do dólar está em cerca de 101,14.
A configuração para 29 de julho
No cenário de alta, o Fed mantém as taxas e apresenta a fraqueza do mercado de trabalho como o risco dominante. O Brent esfria em direção à previsão da EIA de US$ 74 para o terceiro trimestre, e o rendimento do título de 10 anos recua abaixo do teto de 4,45% que o Glassnode sinalizou como decisivo.
Os fluxos de ETF persistem, os fluxos para exchange permanecem baixos, e a acumulação se amplia além das carteiras de baleias, levando o bitcoin além de US$ 69.000 até a faixa de US$ 84.000, que a Glassnode identifica como a próxima faixa aberta.
No cenário de baixa, o Fed mantém as taxas e deixa espaço para um aumento posterior, caso o petróleo permaneça elevado. O Brent se mantém próximo a US$94, o rendimento de 30 anos permanece acima de 5% e os rendimentos reais mantêm alto o custo de manter um ativo sem rendimento.
Os fluxos de ETF diminuem ou reversam, os fluxos para a exchange retomam, e $69.000 é rejeitado. O bitcoin provavelmente testará novamente o patamar de $63.000, onde cerca de 10% da oferta está localizado.
| Cenário | Gatilho de Fed/óleo/rendimento | Confirmação na cadeia | Zona de BTC para observar | Significado |
|---|---|---|---|---|
| Caso de alta | O Fed prioriza a fraqueza do mercado de trabalho; o Brent recua em direção à previsão de US$ 74 do EIA para o Q3; o rendimento do título de 10 anos cai abaixo de 4,45% | Os fluxos de ETF persistem, os fluxos para exchange permanecem baixos e a acumulação se amplia além dos golfinhos | $69.000 → $84.000 | O recuperação do bitcoin se torna uma verdadeira operação de liquidez |
| Caso de urso | O Fed mantém postura dura porque o petróleo permanece próximo a US$94; o rendimento de 30 anos permanece acima de 5%; os rendimentos reais permanecem elevados | Entradas de ETF diminuem, entradas na exchange aumentam, acumulação liderada por baleias não se amplia | Rejeição de US$ 69.000 → US$ 63.000 | O rally parece uma aposta tática em uma mudança do Fed |
| Ponto de falha | O mercado de títulos rejeita a interpretação alongada | Quebra de suporte de US$ 63.000 ou absorção de oferta pesada | Abaixo de US$ 63.000 | A oferta institucional falha em seu primeiro grande teste de estresse |
A perspectiva da EIA para julho espera que o Brent médio alcance US$ 74 o barril no terceiro trimestre e US$ 65 em 2027, um total de US$ 20 a US$ 30 abaixo do preço atual.
A atualização de julho do FMI projetou 3,0% de crescimento global para 2026, e essa projeção assumia que o Estreito de Ormuz reabriria até meados de julho e se normalizaria até março de 2027, com o petróleo médio em cerca de US$ 89 ao longo do ano, uma suposição que o Brent spot já rompeu.
A decisão do Fed em 29 de julho determinará se os compradores de ETF e as grandes carteiras que atualmente sustentam a recuperação do bitcoin representam um verdadeiro retorno da demanda institucional ou uma aposta de curto prazo em um resultado dovish, e a recuperação de US$ 69.000 com maior participação confirma essa primeira leitura.
Se o bitcoin rejeitar os US$ 69.000 e recuar em direção ao patamar de US$ 63.000 após a liquidação de posições curtas, coberturas e vendedores, os dados on-chain mostrarão que o mercado de títulos ainda está precificando risco de inflação e demanda reduzida nativa da cripto.
Essa prateleira, contendo cerca de 10% da oferta, torna-se o auditor do mercado sobre se a nova oferta institucional é duradoura ou apenas uma aposta tática em 29 de julho.
A post Bitcoin’s $69,000 test could expose its whale-led rebound as a fragile Fed gamble apareceu primeiro em CryptoSlate.