Os dados na cadeia de Bitcoin novamente mostram que o mercado ainda está sob forte pressão de venda. O analista da CryptoQuant, Darkfost, afirmou que os detentores ativos de Bitcoin estão atualmente com uma perda não realizada média de cerca de 20%, e a faixa de custo de aproximadamente US$ 76.700 em posições ativas está se tornando uma importante resistência acima do mercado.
US$76.700 torna-se resistência acima
O indicador mencionado por Darkfost é o True Market Mean, abreviado como TMM. Esse indicador reflete o custo médio de compra dos detentores ativos, e não o custo médio de todos os bitcoins na rede. Ao excluir moedas de longo prazo adormecidas e até mesmo algumas possivelmente perdidas, ele se aproxima mais do preço de detenção do grupo real de traders no mercado atual.
Ele acredita que essa faixa é importante porque uma situação semelhante já ocorreu em maio. Quando o preço do Bitcoin se aproximou desse nível, muitos investidores optaram por vender perto do ponto de equilíbrio, em vez de manter suas posições, fazendo com que essa área se tornasse uma resistência clara.
No momento da publicação em 4 de julho, o Bitcoin estava cotado a US$ 62.596, com alta de 1,67% nas últimas 24 horas, mas ainda significativamente abaixo do nível correspondente do TMM. Isso significa que um grande volume de posições ativas ainda está com prejuízo não realizado.
As posições ativas ainda estão na zona de subavaliação
Além do TMM, Darkfost também observou o indicador AVIV, ou Active Value to Investor Value. Esse indicador é usado para comparar a capitalização de mercado atual do Bitcoin com o custo dos detentores ativos.
Segundo ele, o AVIV atualmente está em torno de 0,8, indicando que o Bitcoin ainda está em uma faixa de desconto relativo. Com base nesse valor, ele estima que o prejuízo não realizado médio dos investidores ativos é de cerca de 20%.
No entanto, ele também acredita que o Bitcoin não precisa necessariamente cair para níveis subavaliados mais profundos, como nas recessões anteriores, para ocorrer uma recuperação. A razão é que a adoção neste ciclo é claramente maior do que antes, e a base do mercado já é mais forte do que nos estágios iniciais.
O desaceleramento do fluxo de fundos de ETF testa a recuperação
Ao mesmo tempo, outro estudo da CryptoQuant indica que, à medida que a capitalização de mercado total do Bitcoin aumenta, o próximo grande movimento de alta pode exigir mais de US$ 1 trilhão em novos fundos para impulsioná-lo.
A instituição afirmou que, desde 2022, aproximadamente US$ 697 bilhões fluíram para o Bitcoin, impulsionando uma alta acumulada de cerca de 689%. No entanto, em comparação com ciclos anteriores, os retornos se reduziram significativamente apesar do grande fluxo de capital.
A demanda institucional recente também enfrentou novos desafios. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram saídas líquidas consecutivas, e o mercado começou a se concentrar se novos fundos poderão retornar a tempo para sustentar a próxima fase de alta.
Ainda há sinais de expansão na configuração corporativa. A empresa pública Strategy, que detém mais de 847.000 BTC, está avaliando maneiras de obter liquidez de sua posição sem vender bitcoins. A Galaxy Digital acredita que estratégias mais conservadoras, como empréstimos ou opções, podem ajudá-la a gerar receita contínua enquanto mantém sua posição de longo prazo.