Resumo
O BIS alertou que as stablecoins lastreadas em dólar estão minando os controles de capital nos mercados emergentes ao criar canais de acesso ao dólar transfronteiriços fora dos sistemas bancários tradicionais, com base em um estudo que abrange mais de 130 economias.
Principais destaques
Principais destaques
- Pesquisa do BIS que abrange mais de 130 economias descobriu que os fluxos de stablecoins são em grande parte imunes a restrições de fluxo de capital, tornando-os mais difíceis de controlar para os governos do que depósitos bancários convencionais em moeda estrangeira.
- O BIS alertou que a dollarização impulsionada por stablecoins emitidas privadamente é difícil de reverter e pode complicar a política monetária doméstica e a estabilidade financeira nos mercados emergentes.
- As descobertas do BIS contrastam diretamente com a Declaração Conjunta EUA-Reino Unido sobre stablecoins, que comprometeu ambos os governos a facilitar o uso transfronteiriço de stablecoins, destacando uma divergência entre a cautela institucional e a promoção regulatória.
- A oferta de stablecoin lastreada em dólar dos EUA atingiu aproximadamente US$ 292,6 bilhões, em comparação com US$ 253 bilhões um ano antes, destacando a escala na qual esses instrumentos já estão incorporados no financiamento transfronteiriço.
O órgão global de bancos centrais afirma que stablecoins lastreadas em dólar estão criando novos canais para acesso transfronteiriço ao dólar, o que pode reduzir a eficácia das restrições cambiais.
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) alertou que a adoção crescente de stablecoins lastreadas em dólar pode comprometer os controles de capital nos mercados emergentes, argumentando que os dólares digitais estão criando canais alternativos para transferir valor através das fronteiras fora dos sistemas bancários tradicionais.
Em um estudo publicado na terça-feira, o BIS examinou a atividade de stablecoins em mais de 130 economias e descobriu que os fluxos de stablecoins parecem ser "em grande parte inafetados" por restrições gerais e direcionadas aos fluxos de capital.
De acordo com o relatório, como as stablecoins circulam parcialmente fora do sistema financeiro convencional, os governos podem encontrar cada vez mais dificuldade em aplicar controles de câmbio que tradicionalmente foram usados para gerenciar entradas e saídas de capital.
Um Novo Canal para Liquidez em Dólar
O BIS disse que as stablecoins estão se tornando uma fonte cada vez mais importante de liquidez em dólar dos Estados Unidos, particularmente em mercados emergentes e economias em desenvolvimento, onde o acesso a moeda estrangeira é frequentemente restrito.
Pesquisadores concluíram que restrições cambiais e controles de capital são menos eficazes contra stablecoins do que contra depósitos bancários convencionais em moeda estrangeira, criando novas vias para atividades financeiras transfronteiriças.
O relatório também alertou que os formuladores de políticas podem precisar reassessar as ferramentas monetárias existentes à medida que os dólares digitais se tornarem mais amplamente utilizados.
“A dolarização é difícil de reverter uma vez estabelecida”, observou o BIS, alertando que uma maior dependência de stablecoins privadas lastreadas em dólar poderia complicar a política monetária doméstica e a estabilidade financeira.
Stablecoins continuam a se expandir apesar do debate regulatório
O relatório surge enquanto os reguladores em todo o mundo continuam desenvolvendo estruturas dedicadas para stablecoins, em vez de restringir seu uso.
Ao longo do último ano, jurisdições como os Estados Unidos, a União Europeia e o Japão avançaram regimes regulatórios projetados para integrar stablecoins ao sistema financeiro mais amplo, estabelecendo requisitos de prudência e proteção ao consumidor.
As descobertas também contrastam com iniciativas políticas recentes, como a Declaração Conjunta EUA-Reino Unido sobre Stablecoins, na qual ambos os governos se comprometeram a apoiar a atividade transfronteiriça de stablecoins e promover a cooperação regulatória para facilitar seu uso em pagamentos e mercados de capital.
BIS Mantém Ceticismo de Longa Data
O estudo mais recente reforça a posição mais ampla do BIS sobre stablecoins.
Em seu Relatório Anual de 2026, a instituição argumentou que as stablecoins ainda não possuem as características fundamentais exigidas para serem dinheiro, incluindo singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade.
Embora reconhecendo o rápido crescimento do dinheiro digital, o BIS tem mantido consistentemente que stablecoins emitidas por entidades privadas devem complementar, e não substituir, os sistemas monetários soberanos.
A adoção continua a acelerar
Apesar dos debates políticos em andamento, a adoção de stablecoins continua a se expandir globalmente.
A oferta total de stablecoins lastreadas em dólar dos EUA atingiu aproximadamente US$ 292,6 bilhões, em comparação com US$ 253 bilhões um ano antes, refletindo a demanda contínua de instituições e varejistas por infraestrutura de pagamento e liquidação em dólar digital.
À medida que as stablecoins se tornam mais profundamente integradas na finança transfronteiriça, o debate está se deslocando além de pagamentos e regulação para questões mais amplas sobre soberania monetária, controles de capital e o papel futuro dos dólares digitais no sistema financeiro global.