BlockBeats Notícias, em 22 de junho, o banco de investimento de Wall Street Bernstein afirmou que o aumento nos preços dos chips de armazenamento está se espalhando da eletrônica de consumo para a infraestrutura de IA e pode forçar grandes fornecedores de nuvem a reavaliar o retorno sobre o investimento em data centers de IA.
No relatório divulgado em 22 de junho, a Bernstein afirmou que os preços tradicionais de DRAM aumentaram cerca de 4,5 vezes desde o terceiro trimestre de 2025, enquanto os preços de HBM ainda não foram ajustados devido a contratos anuais fixos. Isso resultou em receita por wafer e margem bruta significativamente maiores para o DRAM tradicional em comparação com o HBM, impulsionando os fabricantes de memória a renegotiar os preços do HBM para 2027 com fabricantes de GPU/XPU. A instituição espera que os preços do HBM aumentem de 2 a 2,5 vezes no próximo ano.
Relatórios indicam que o aumento de preço do HBM pode ser ainda amplificado pelos fabricantes de aceleradores de IA. Como exemplo, a Nvidia, se desejar manter uma margem bruta de 75% após o aumento no custo do HBM, pode precisar repassar aos clientes cerca de quatro vezes o aumento de custo. A Bernstein estima que, no rack Vera Rubin NVL72, o aumento de preço e a margem adicional do HBM podem elevar os gastos totais de capital dos data centers de IA em cerca de 15%; somado ao aumento nos preços do DRAM e NAND tradicionais, o impacto total se aproxima de 30%.
Bernstein acredita que os fornecedores de nuvem continuarão investindo em IA, mas o aumento dos custos significa que uma "reajuste" é inevitável, podendo haver ajustes nos preços da cadeia de suprimentos, na divisão de custos entre clientes e até mesmo nos preços dos tokens.
A instituição mantém as classificações de “desempenho superior ao mercado” para Samsung Electronics, SK Hynix e Micron, elevando significativamente os preços-alvo: a ação ordinária da Samsung subiu de 225.000 won para 440.000 won, a SK Hynix de 1.150.000 won para 3.300.000 won e a Micron de 510 dólares para 1.300 dólares. As previsões de EPS da Bernstein para as três empresas em 2027 estão, respectivamente, cerca de 26%, 32% e 38% acima das expectativas médias do mercado.
O relatório também afirma que a Samsung pode ter obtido vantagem na tecnologia HBM4, com perspectiva de ampliar sua participação de mercado. No entanto, o aumento da proporção de HBM não necessariamente resulta em maior lucratividade, pois atualmente os DRAM tradicionais apresentam maior capacidade de geração de lucro.
Bernstein mantém a classificação de "subdesempenho" para KIOXIA devido à ausência de negócios em HBM; ao mesmo tempo, reafirma a classificação de "desempenho superior" para MediaTek, considerando que, se os fornecedores de nuvem optarem por comprar HBM diretamente para evitar aumentos de preço de fabricantes de GPU/XPU, os provedores asiáticos de ASIC podem se beneficiar.
O relatório alerta que ainda pode ocorrer uma correção cíclica em 2028. Mas mesmo com a normalização dos preços, a Bernstein espera que a margem bruta do setor de DRAM permaneça em torno de 70%, acima dos picos históricos da maioria dos ciclos de alta.