A Bain Capital está no caminho certo para lucrar cerca de US$ 15 bilhões com a aquisição da Kioxia, antiga unidade de memória da Toshiba, em 2018. Isso a tornaria um dos buyouts alavancados mais lucrativos da história, ponto final.
A gigante norte-americana de private equity liderou um consórcio que comprou o negócio de chips de memória da Toshiba por aproximadamente US$ 18 bilhões em junho de 2018. Na época, foi o maior LBO da história da Ásia.
De descarte da Toshiba para gigante de US$ 75 bilhões
A Kioxia, empresa que literalmente inventou a tecnologia de memória NAND flash em 1987, fez sua estreia na Bolsa de Tóquio em 18 de dezembro de 2024. Sua capitalização de mercado inicial ficou acima de US$ 5 bilhões.
A demand crescente por soluções de armazenamento de dados, impulsionada pelo apetite insaciável das cargas de trabalho de treinamento e inferência de IA, fez as ações da Kioxia dispararem. A avaliação da empresa saltou para uma estimativa de US$ 75 bilhões em seu pico. Isso representa aproximadamente um aumento de 10 vezes em relação ao seu capital de mercado na IPO.
Bain tem convertido sistematicamente ganhos em papel em ganhos reais. A empresa realizou uma venda secundária de ações de US$ 2,1 bilhões em novembro de 2025, seguida por outra venda de aproximadamente US$ 3,5 bilhões em fevereiro de 2026. Mesmo após essas disposições, a Bain teria retido uma participação de controle de cerca de 51,3% pós-IPO.
Estimativas apontam que o lucro patrimonial da Bain está em torno de US$ 10 bilhões, com o valor de US$ 15 bilhões representando o limite superior quando os juros de desempenho são considerados.
A cauda de IA que ninguém precificou
Quando a Bain comprou a Toshiba Memory em 2018, a tese era direta. Os chips de memória são componentes essenciais em tudo, desde smartphones até data centers, e a unidade da Toshiba era um fabricante de classe mundial sendo vendida sob pressão. A Toshiba precisava de caixa após o desastre nuclear da Westinghouse, e a Bain viu uma oportunidade de adquirir uma joia da coroa a um preço razoável.
A Kioxia desenvolveu a tecnologia central e permanece como líder em 3D NAND, a técnica avançada de empilhamento que permite aos fabricantes compactar maior capacidade de armazenamento em pegadas físicas menores.