Um dos maiores investidores institucionais do Canadá acabou de entrar no bitcoin, sem realmente comprar nenhum bitcoin.
A Alberta Investment Management Corporation, a empresa que gerencia ativos de pensões e fundações para a província de Alberta, revelou uma posição de 1,38 milhão de ações na Strategy Inc., a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy. A compra, realizada no primeiro trimestre de 2026 e divulgada por meio de um arquivo 13F, custou à AIMCo aproximadamente US$ 172,5 milhões, a cerca de US$ 125 por ação.
Quando o arquivo foi apresentado em 30 de abril, essas ações valiam cerca de US$ 219 milhões. No início de maio, a avaliação havia subido para aproximadamente US$ 241 milhões. Isso representa um ganho não realizado de cerca de US$ 69 milhões.
Por que estratégia e por que agora
A Strategy é a maior detentora corporativa de ativos de tesouraria em bitcoin do planeta. Comprar ações da MSTR é uma aposta no bitcoin com uma estrutura corporativa ao redor dele.
Esse wrapper é extremamente importante para instituições como a AIMCo. Gestores de ativos provinciais canadenses operam sob quadros regulatórios rigorosos que tornam a detenção direta de criptomoedas complicada, se não totalmente proibida. Comprar ações de uma empresa listada na Nasdaq que, por acaso, detém uma grande quantidade de bitcoin é um método adequado sob a regulamentação para obter exposição indireta.
A AIMCo gerencia um portfólio com valor entre US$ 142 bilhões e US$ 195 bilhões nos planos de pensão, fundos de endowment e fundos governamentais de Alberta. Este é o primeiro exposure vinculado ao bitcoin relatado por qualquer entidade provincial canadense por meio de ações da Strategy.
Uma segunda chance para uma primeira impressão
A AIMCo anteriormente detinha uma posição menor na MSTR, cerca de 200.000 ações, entre 2019 e meados de 2020. Vendeu esse staking em setembro de 2020, exatamente na época em que Michael Saylor estava mudando toda a estratégia de tesouraria da empresa em direção ao bitcoin.
A nova aquisição de 1,38 milhão de ações, quase sete vezes o tamanho da posição anterior, parece uma correção daquela chamada anterior. O preço ao custo de aproximadamente US$ 125 por ação sugere que a AIMCo estava construindo essa posição de forma metódica ao longo do trimestre, em vez de realizar um único grande negócio em bloco.
O que isso significa para os investidores
Existem riscos. O preço das ações da estratégia permanece fortemente correlacionado ao bitcoin, o que significa que os ganhos não realizados da AIMCo podem desaparecer durante uma correção no mercado de criptomoedas tão rapidamente quanto se materializaram. A natureza alavancada da exposição ao bitcoin da MSTR atua em ambos os sentidos. Uma correção acentuada do bitcoin não apenas apagaria os ganhos; poderia empurrar as ações bem abaixo da base de custo da AIMCo.