Cathie Wood diz que a Circle está desafiando as gigantes tradicionais de pagamentos à medida que as stablecoins redefinem a finança
2026/08/25 14:38:00
O CEO da ARK Invest, Cathie Wood, enfatizou recentemente uma desconexão significativa existente na forma como os mercados públicos e os analistas de serviços financeiros tradicionais avaliam e medem o desempenho da Circle Internet Group. Em uma postagem detalhada no X datada de 23 de agosto de 2026, ela respondeu a um gráfico de desempenho de um ano que comparava os desempenhos das ações da Visa, Mastercard e Circle. Em sua análise, ela observou que ineficiências de curto prazo nos mercados de ações muitas vezes obscurecem as mudanças tecnológicas de longo prazo que estão ocorrendo no espaço de pagamentos. Wood mostrou que muitos analistas, que construíram suas carreiras focando no acompanhamento do desempenho da Visa e da Mastercard, encontram dificuldade para compreender plenamente a Circle como um disruptor puro no espaço da tecnologia financeira.
Isso é particularmente notável, dado que as ações da Circle experimentaram crescimento substancial desde sua oferta pública inicial (IPO) em junho de 2025, enquanto os incumbentes tradicionais registraram apenas ganhos modestos durante o mesmo período. O ecossistema de pagamentos está sendo redefinido pela tecnologia, e não pelos frameworks analíticos herdados que tradicionalmente foram aplicados por analistas financeiros. A Circle está unicamente posicionada como principal beneficiária dessa transformação, impulsionada pelo crescente domínio de transações de sua stablecoin, USDC, bem como pelo progresso regulatório contínuo e pelo desenvolvimento da infraestrutura institucional, incluindo sua inovadora tecnologia blockchain Arc.
Wood destaca ineficiências de mercado de curto prazo no gráfico de desempenho da Circle
Em 23 de agosto de 2026, Cathie Wood citou a comparação do analista Alex Obchakevich sobre o desempenho das ações em um ano, mostrando Visa com alta de cerca de 5 por cento, Mastercard quase estável e Circle em queda significativa por grande parte do período. Wood descreveu o gráfico como ilustrando as ineficiências de curto prazo dos mercados de ações públicas. Apesar desse subdesempenho de um ano em relação às redes de pagamento, as ações da Circle se valorizaram aproximadamente 84 por cento desde a precificação de seu IPO em $31 em 5 de junho de 2025, com alguns relatos apontando ganhos superiores a 180 por cento em relação ao preço do IPO após uma alta inicial. A ARK Invest continuou acumulando ações durante a volatilidade, com participações combinadas relatadas em cerca de $329 milhões a mais de $345 milhões em divulgações recentes, representando um peso significativo na carteira.
Wood enfatizou que analistas de serviços financeiros cujos históricos de longo prazo se baseiam em Visa e Mastercard, empresas que subiram aproximadamente 33 vezes e 150 vezes, respectivamente, desde suas listagens em 2008 e 2006, encontram dificuldade para avaliar um disruptor puro. Ela argumentou que a disruptiva atual decorre da tecnologia subjacente, e não dos quadros analíticos aplicados por esses especialistas. O retorno da Circle à lucratividade no segundo trimestre de 2026, com lucro líquido de US$ 48 milhões, e a duplicação de certas métricas relacionadas a transações fornecem evidências operacionais concretas que sustentam sua visão de mudança estrutural em andamento na infraestrutura de pagamentos digitais.
O USDC da Circle domina os volumes de transações ajustados de stablecoins em 2026
USDC, a stablecoin atrelada ao dólar da Circle, capturou a maior participação nos volumes ajustados de transações de stablecoins, segundo dados compilados pela Visa. No primeiro semestre de 2026, o USDC representou aproximadamente 70 por cento do volume ajustado, com USDT próximo a 25 por cento, invertendo padrões anteriores nos quais a Tether detinha participações muito maiores. Somente em junho de 2026, foi registrado um volume ajustado recorde de stablecoins de US$ 1,79 trilhão, dos quais o USDC processou aproximadamente US$ 1,21 trilhão, ou cerca de 67 por cento. O próprio relatório da Circle mostrou que o volume de transações on-chain do USDC atingiu US$ 14,8 trilhões no segundo trimestre, um aumento de 151 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o volume on-chain diário médio atingiu US$ 163 bilhões.
A circulação ficou em US$ 73,3 bilhões no final do Q2 de 2026, um aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior, mesmo com a capitalização de mercado de ativos digitais como um todo em queda. A circulação média durante o trimestre atingiu US$ 76,5 bilhões. Esses números demonstram uma utilidade crescente da rede além da atividade puramente especulativa. Métricas ajustadas que excluem bots e ruído de alta frequência revelam casos de uso reais e institucionais em expansão, incluindo pagamentos, colateral na finança descentralizada e liquidação de ativos tokenizados. A velocidade do USDC, com alta rotatividade em relação à oferta, reforça seu papel como infraestrutura de qualidade institucional e não apenas como veículo de negociação.
Resultados do segundo trimestre demonstram rentabilidade e métricas da plataforma em expansão
Circle relatou receita total e renda de reservas de US$ 701 milhões para o segundo trimestre de 2026, um aumento de 7 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro líquido das operações contínuas atingiu US$ 48 milhões, uma melhora significativa em relação ao período do ano anterior. O EBITDA ajustado cresceu para US$ 143 milhões. Os saldos de USDC na plataforma aumentaram 106 por cento em relação ao ano anterior, atingindo US$ 12,4 bilhões, enquanto a Circle Payments Network alcançou US$ 14,7 bilhões em volume de transações anualizado com base nos últimos 30 dias, um aumento de 76 por cento em relação ao período anterior, com 175 instituições financeiras inscritas.
A receita de reserva continua a formar a maior parte da receita, vinculada aos juros sobre caixa e títulos do governo dos EUA a curto prazo que garantem o USDC. A receita de transações apresentou aceleração, refletindo volumes maiores e expansão da plataforma. A empresa obteve a aprovação final da OCC para seu banco nacional de confiança, Circle National Trust, que foi aberto em julho de 2026, e uma carta de confiança de propósito limitado em Nova York. Essas conquistas regulatórias fortalecem a base institucional para a emissão, custódia e serviços relacionados ao USDC, apoiando maior adoção por bancos e gestores de ativos em busca de infraestruturas digitais em dólar compatíveis.
Arc Blockchain se prepara para o mainnet público com validadores institucionais
A Circle agendou o lançamento público do mainnet de sua blockchain Arc layer-1 para 16 de setembro de 2026. A rede já está operando em um mainnet privado com mais de 100 participantes do ecossistema e institucionais. Os validadores fundadores incluem BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation e a própria Circle. Esse conjunto autorizado de instituições financeiras estabelecidas visa fornecer os padrões de conformidade e operacionais necessários para a infraestrutura de liquidação institucional.
Espera-se que a BlackRock implemente seu fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL no Arc com integração nativa do USDC, permitindo assinatura, resgate e implementação dentro de um único ambiente on-chain. A DTCC planeja colaborar na tokenização de ativos custody a partir do segundo semestre de 2027. Outras explorações envolvem infraestrutura de custódia, FX e repo. O Arc é projetado para finalidade subsegunda, taxas denominadas em USDC, liquidação multi-moeda e recursos de privacidade opcionais. As aplicações no primeiro dia abrangem protocolos DeFi, provedores de pagamento, exchanges e carteiras, posicionando a cadeia como uma camada de liquidação construída especificamente para finanças nativas de stablecoin.
Redes de pagamento tradicionais participam de iniciativas concorrentes de stablecoins
Visa e Mastercard juntaram-se ao consórcio Open USD ao lado da BlackRock, Coinbase, Stripe e mais de 140 outras empresas. O Open USD visa criar um modelo de stablecoin sem taxas ou com renda compartilhada de reservas que desafie a economia dos emissores existentes. A aquisição da BVNK pela Mastercard sinaliza ainda mais o envolvimento direto das redes tradicionais com a infraestrutura de stablecoins. Essas movimentações demonstram que as equipes de estratégia corporativa das empresas estabelecidas reconhecem a mudança, mesmo que algumas análises de ações permaneçam ancoradas em estruturas legadas.
A crítica de Wood centra-se na dificuldade da comunidade analítica em modelar um emissor puro cujo valor principal deriva de dólares digitais programáveis e efeitos de rede associados, e não de taxas de intercâmbio. As transferências de stablecoins atingiram US$ 33 trilhões no ano anterior, segundo alguns dados do setor, com crescimento contínuo nos volumes de pagamentos do mundo real relatados em cerca de 20 por cento mês a mês em certos períodos. A participação da Visa e da Mastercard em ambos os consórcios concorrentes e no conjunto de validadores Arc da Circle ilustra competição e colaboração simultâneas no crescente ecossistema de pagamentos.
ARK Invest mantém a convicção por meio de acumulações de ações
A ARK Invest adicionou repetidamente à sua posição na Circle durante períodos de fraqueza de preço. Divulgações mostram compras em julho e início de agosto de 2026, totalizando dezenas de milhões de dólares nas fundos ARKK, ARKW e ARKF. As posições combinadas figuraram entre as maiores posições da empresa relacionadas a criptomoedas, com valores relatados entre aproximadamente US$ 329 milhões e US$ 458 milhões em snapshots recentes, dependendo do preço das ações e do momento exato. A continuidade das compras de Wood durante uma queda de cerca de 42% no preço das ações em um ano sublinha uma perspectiva de investimento de longo prazo focada na disruptiva tecnológica, e não na sensibilidade de curto prazo às taxas ou ao ruído competitivo.
A tese da empresa trata a Circle como beneficiária da transição mais ampla em direção a mercados de capital na blockchain, pagamentos agentes e ativos tokenizados. Os analistas da Bernstein mantiveram classificações de Outperform com alvos de preço que implicam um potencial de alta significativo, citando impulsionadores de crescimento independentes, incluindo a adoção de pagamentos em stablecoin e mercados de capital na blockchain, mesmo sem a aprovação de legislação específica. Esses fluxos institucionais e as visões dos analistas fornecem contexto adicional para avaliar a lacuna identificada por Wood entre o desempenho acionário de curto prazo e o impulso empresarial subjacente.
O Papel do USDC se Estende para a Economia Agente e Mercados Tokenizados
A Circle expandiu a infraestrutura que suporta agentes de software autônomos, com seu Agent Stack lançado em maio de 2026, hospedando mais de 900 serviços pagos e a grande maioria do volume de pagamentos relacionados sendo liquidado em USDC. O crescimento do volume on-chain e métricas de alta velocidade indicam a utilidade do USDC como garantia em finanças descentralizadas, ações tokenizadas, futuros perpétuos de ativos do mundo real e mercados de previsão. A Bernstein estimou fortes participações de certos volumes de exchange e finanças descentralizadas que fluem por meio do USDC.
Atividade de fundos tokenizados, exemplificada pelo planejado deploy do BUIDL na Arc, integra ainda mais o USDC aos fluxos de trabalho institucionais. Dólares digitais lastreados em reservas permitem liquidação quase instantânea sem a fricção tradicional de intermediários, alterando as estruturas de custo para transferências de alto valor. À medida que agentes impulsionados por IA e sistemas automatizados aumentam a frequência e a complexidade dos pagamentos, a natureza programável do USDC o posiciona para capturar participação que redes de cartões legadas processam menos eficientemente. Esses casos de uso vão além da intercâmbio varejista para liquidação no atacado e máquina-a-máquina.
Marcos regulatórios reforçam a posição institucional da Circle
A aprovação final do OCC da Circle National Trust e da carta de confiança de propósito limitado de Nova York estabelecem estruturas diretas de supervisão federal e estadual para custódia de ativos digitais e serviços fiduciários relacionados. Essas cartas apoiam clientes institucionais que buscam acesso regulamentado para cunhar, resgatar, manter e transferir USDC. Parcerias com grandes bancos para entradas e saídas em mercados-chave ampliam ainda mais a presença regulamentada.
Embora a sensibilidade às taxas de juros permaneça um fator na renda de reservas, a diversificação para receitas de transações e plataforma, combinada com a estrutura de banco de confiança, reduz a dependência pura de ambientes de taxas. A Circle enfatizou metas de crescimento de vários anos para a circulação do USDC, na faixa de 40 por cento de crescimento anual composto em diversos cenários. O progresso regulatório aborda uma barreira chave para a adoção institucional que emissores puramente nativos de cripto historicamente enfrentaram, alinhando a Circle mais estreitamente às expectativas de conformidade da finança tradicional.
Dinâmicas e Implicações do Consórcio USD Aberto
O lançamento do Open USD por um amplo consórcio que inclui Visa, Mastercard e BlackRock introduziu pressão competitiva que contribuiu para a volatilidade do preço das ações da Circle em meados de 2026. A ênfase do modelo sobre renda compartilhada de reservas e taxas reduzidas visa a economia dos emissores estabelecidos. A gestão da Circle e alguns analistas questionaram os desafios de coordenação de grandes consórcios e destacaram os efeitos de rede existentes do USDC, a profundidade da liquidez e seu status regulatório como vantagens duradouras.
A participação líder da USDC no volume de transações ajustado e sua integração no Arc oferecem contrapontos estruturais aos novos entrantes. A Circle continuou expandindo parcerias, integrando-se a um alto percentual dos participantes da aliança Open USD, segundo alguns relatórios, sugerindo que liquidez e liderança regulada permanecem decisivas. O envolvimento simultâneo das mesmas grandes instituições como validadores do Arc e apoiadoras do Open USD reflete um mercado ainda definindo papéis entre emissão, redes de liquidação e distribuição.
Camada de Tecnologia versus Estruturas Analíticas Tradicionais
O argumento central de Wood repousa na distinção entre a disruptiva impulsionada por tecnologia e os playbooks analíticos desenvolvidos em torno do crescimento histórico da Visa e da Mastercard. Essas empresas escalaram por meio de efeitos de rede na aceitação de cartões, intercâmbio e crédito ao consumidor. O modelo da Circle centra-se em dólares digitais programáveis, totalmente reservados, que são liquidados em blockchains públicas ou com permissão, com finalidade quase instantânea e lógica programável. Essa arquitetura suporta casos de uso, pagamentos agênticos, liquidação atômica de ativos tokenizados e transferências transfronteiriças sem camadas de bancos correspondentes que as redes tradicionais gerenciam menos eficientemente.
Os múltiplos históricos alcançados por Visa e Mastercard desde seu IPO demonstram o valor das redes de pagamento dominantes. Wood argumenta que a próxima geração de efeitos de rede se acumulará em plataformas tecnológicas, permitindo a utilidade do dólar digital em escala global. A combinação da emissão de USDC, da infraestrutura de liquidação Arc e dos certificados de confiança institucional da Circle representa uma tentativa de capturar essa camada. Analistas treinados na economia baseada em taxas de cartões podem subestimar a opcionalidade embutida no dinheiro programável até que os volumes de transações e a adoção institucional atinjam limiares mais óbvios.
Reações do mercado para pagamentos e infraestrutura de ativos digitais
Os volumes de transações de stablecoins agora rivalizam ou superam certas métricas de redes de pagamento tradicionais em bases ajustadas em períodos específicos. A transição para liquidação on-chain para fluxos institucionais, combinada com o crescimento de fundos tokenizados e pagamentos impulsionados por agentes, aponta para uma mudança estrutural na forma como o valor se move. O crescimento relatado do volume de pagamentos do mundo real e a expansão da CPN pela Circle fornecem indicadores iniciais dessa transição indo além da atividade nativa da criptomoeda.
Investidores e instituições que monitoram o setor devem equilibrar a volatilidade de curto prazo das ações, os impactos das taxas de juros sobre os rendimentos das reservas e as respostas competitivas contra a trajetória de multi-anos da adoção do dólar digital. Os comentários públicos de Wood apresentam a Circle como um veículo concentrado e puro para essa trajetória. A liderança contínua em volume nas métricas ajustadas, licenças regulatórias e a coorte de validadores Arc com grandes instituições financeiras fornece progresso mensurável contra a tese de disruptiva.
Contemplação Prática para Avaliar a Tese da Disrupção
A avaliação prática exige separar a sensibilidade da receita de reservas do crescimento de transações e da plataforma. Os dados do Q2 2026 mostraram resiliência na circulação e aceleração do volume mesmo em meio à pressão geral do mercado. A densidade de parcerias com bancos, gestores de ativos e provedores de pagamento, além do mainnet Arc de setembro, oferecem catalisadores de curto prazo que podem ser rastreados em relação às métricas de volume e adoção.
A intensidade competitiva de consórcios e potenciais novos tokens emitidos por bancos permanece real. No entanto, a participação do USDC no volume ajustado, na profundidade da liquidez e na posição regulatória oferece diferenciação mensurável. Os participantes do mercado podem monitorar os dados de volume diário e mensal provenientes de fontes como as análises da Visa, as atestações da Circle e os Exploradores on-chain para testar a durabilidade das tendências destacadas por Wood. A lacuna entre os frameworks tradicionais de cobertura analítica e as métricas de atividade on-chain em si constitui uma forma de assimetria de informação que investidores de horizonte longo podem buscar explorar.
Indicadores em Liquidação de Stablecoin e Blockchain
Os principais indicadores incluem tendências de circulação de USDC, participação ajustada no volume de transações, inscrição e volume do CPN, atividade do Arc mainnet após 16 de setembro e implantações de produtos institucionais, como BUIDL. A Bernstein apontou para mudanças no regime macroeconômico, tokenização e pagamentos agênticos como impulsionadores independentes de crescimento. A combinação desses fatores com a participação estabelecida de validadores da Visa, Mastercard e BlackRock cria um caminho mensurável para que a tecnologia altere a economia de pagamentos tradicional.
A avaliação de Wood coloca a Circle no centro desse caminho. Se os mercados de ações fecharem a lacuna de avaliação em relação ao progresso operacional dependerá da consistência do crescimento do volume, da execução bem-sucedida do lançamento do Arc e da capacidade de converter parcerias institucionais em diversificação sustentada de receita além dos rendimentos de reservas. Os dados disponíveis até agosto de 2026 sustentam a visão de que a tecnologia está ativamente reconfigurando o ecossistema competitivo.
Perguntas frequentes
Como o desempenho das ações da Circle se comparou ao da Visa e da Mastercard no último ano, segundo comentários recentes?
Gráficos de um ano recente citados por analistas e referenciados por Cathie Wood mostram Visa avançando aproximadamente 5 por cento e Mastercard permanecendo quase estável, enquanto Circle experimentou uma queda mais acentuada por grande parte do período, seguida por uma recuperação parcial. Apesar desse subdesempenho relativo em um ano, as ações da Circle registraram apreciação substancial desde o preço de oferta do IPO em junho de 2025, com cifras de cerca de 84 por cento ou mais relatadas nos comentários de agosto de 2026. As compras contínuas da ARK Invest durante a correção refletem uma perspectiva de longo prazo focada em métricas operacionais, em vez de comparações de curto prazo de ações.
Qual a participação do volume de transações ajustado de stablecoin capturado pelo USDC no primeiro semestre de 2026?
Dados ajustados compilados pela Visa, que filtram atividades não econômicas, indicam que o USDC representou aproximadamente 70 por cento do volume de transações de stablecoins nos primeiros seis meses de 2026, com o USDT próximo a 25 por cento. Junho sozinho atingiu um recorde de US$ 1,79 trilhões em volume ajustado total, dos quais o USDC processou cerca de dois terços. Os dados internos da Circle mostraram US$ 14,8 trilhões em volume on-chain para o segundo trimestre, destacando a divergência entre a participação de mercado baseada em oferta e a intensidade real de uso.
Quando está programado o lançamento público da blockchain Arc da Circle, e quem são os validadores fundadores?
A mainnet pública está programada para 16 de setembro de 2026. O grupo inicial de validadores inclui BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation e Circle. A rede já operou em uma mainnet privada com mais de 100 participantes. A BlackRock planeja implantar seu fundo BUIDL usando integração nativa do USDC, enquanto a colaboração da DTCC em ativos tokenizados está prevista para o segundo semestre de 2027.
Quais foram os principais resultados financeiros da Circle para o segundo trimestre de 2026?
A receita total e a renda de reservas atingiram US$ 701 milhões, um aumento de 7 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro líquido ficou em US$ 48 milhões, marcando o retorno à lucratividade. O EBITDA ajustado foi de US$ 143 milhões. A circulação de USDC encerrou o trimestre em US$ 73,3 bilhões, um aumento de 19 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o volume de transações na cadeia cresceu 151 por cento, atingindo US$ 14,8 trilhões. A Circle Payments Network registrou US$ 14,7 bilhões em volume anualizado nos últimos 30 dias, com 175 instituições inscritas.
Como a ARK Invest se posicionou nas ações da Circle?
A ARK adicionou repetidamente ações em seus fundos durante períodos de fraqueza de preço em 2026, com posições combinadas avaliadas em centenas de milhões de dólares, segundo diversas divulgações de agosto. A posição está entre as exposições notáveis da empresa relacionadas a criptomoedas. Os comentários públicos de Cathie Wood apresentam o investimento como uma expressão pura da disruptura nos pagamentos impulsionada pela tecnologia, e não pela economia das redes de cartões tradicionais.
Qual papel desempenham Visa e Mastercard tanto no Arc da Circle quanto nas iniciativas concorrentes?
Ambas as empresas aparecem como validadores fundadores da Arc. Ao mesmo tempo, participam do consórcio Open USD ao lado de mais de 140 empresas. Essa dupla participação ilustra como as redes de pagamento tradicionais estão se envolvendo com a camada de liquidação de stablecoin e blockchain por meio de múltiplos canais simultaneamente, mesmo enquanto algumas análises de pesquisa de ações continuam aplicando estruturas analíticas históricas.
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