Resultados do Q2 da Walmart: Receita acima do esperado e aumento da previsão não impediram a queda das ações devido à previsão de EPS abaixo do esperado
2026/08/21 15:27:00
Introdução
Walmart shares caíram quase 10% em 20 de agosto de 2026, mesmo após a varejista divulgar resultados do segundo trimestre superiores às expectativas. De acordo com o comunicado oficial de resultados do Q2 FY27 da Walmart, a receita total atingiu US$ 187,9 bilhões, aumento de 5,9% em relação ao mesmo período do ano anterior e acima das estimativas consensuais de cerca de US$ 186,8 bilhões.
O lucro ajustado por ação atingiu US$ 0,81, aumentando 19,1% e superando as previsões de cerca de US$ 0,74. A gestão elevou as previsões de vendas líquidas anuais e renda operacional ajustada. Contudo, a perspectiva anual de EPS ajustado de US$ 2,80–2,87 ficou abaixo do consenso de cerca de US$ 2,90 de Wall Street, enquanto as vendas comparáveis nos EUA desaceleraram para 2,6%. Os investidores se concentraram na lacuna nas previsões e nas tendências mais fracas do consumidor, impulsionando a forte venda.
Quais foram os principais destaques dos resultados do Q2 FY27 do Walmart?
A Walmart relatou crescimento sólido na receita e força operacional em seu segundo trimestre fiscal encerrado em 31 de julho de 2026. A receita de US$ 187,9 bilhões aumentou 5,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, ou 5,1% na base de câmbio constante, superando as expectativas do mercado de aproximadamente US$ 186,8 bilhões, com base nos dados dos materiais de resultados da empresa de 20 de agosto de 2026.
As vendas globais de comércio eletrônico aumentaram 23%, representando uma participação maior nas vendas líquidas totais. O comércio eletrônico da Walmart EUA cresceu 24%, impulsionado pela entrega realizada por lojas e pela expansão do marketplace. A receita global com publicidade subiu 38%, com a publicidade da Walmart EUA também em alta de 38%. A receita com taxas de associação aumentou 17% em todo o mundo.
A receita operacional cresceu 28,8% para US$ 9,383 bilhões, ou 17,4% em base ajustada e em moeda constante. A margem bruta aumentou 96 pontos-base para 25,4%. A gestão observou que reembolsos de tarifas proporcionaram um impulso temporário, parcialmente compensado por investimentos em preços. Excluindo esse impacto líquido, o crescimento subjacente da receita operacional ficou no extremo superior da orientação anterior.
O lucro líquido segundo as GAAP caiu 9,4% para US$ 6,366 bilhões, e o LPA diluído reduziu 9,1% para US$ 0,80, principalmente devido a perdas líquidas em investimentos em ações e outros investimentos. O LPA ajustado de US$ 0,81 refletiu melhor o desempenho central após excluir esses itens e um benefício fiscal relacionado.
Por que as vendas comparáveis dos EUA da Walmart desaceleraram no Q2?
O crescimento das vendas comparáveis nos EUA desacelerou para 2,6%, o ritmo mais lento em mais de seis anos e abaixo das expectativas dos analistas de 3,5% a 3,8%, segundo relatórios citando dados da FactSet e LSEG após o lançamento em 20 de agosto. As transações aumentaram 1,5%, enquanto o ticket médio aumentou apenas 1,1%, uma desaceleração acentuada em relação ao crescimento de 3,1% do ticket no ano anterior.
As vendas de farmácia criaram uma pressão aproximada de 80 pontos-base após a entrada em vigor das regulamentações federais sobre o preço justo máximo. Excluindo saúde e bem-estar, as vendas comparáveis teriam atingido cerca de 3,4%. Os preços mais altos da gasolina também pressionaram os consumidores de renda mais baixa e média, levando a escolhas em gastos discricionários.
O Sam’s Club nos EUA teve desempenho mais forte, com vendas comparáveis em alta de 4,4% excluindo combustível e vendas líquidas aumentando 8,8% para US$ 25,7 bilhões. As vendas internacionais cresceram 7,9% em base de câmbio constante, lideradas pela China e pela Índia. Esses segmentos ajudaram a compensar as tendências mais fracas das lojas Walmart nos EUA.
Como o Walmart aumentou sua previsão anual apesar dos desafios?
O Walmart aumentou sua previsão para o exercício de 2027 em métricas-chave, sinalizando confiança em seus impulsionadores de crescimento de longo prazo. A orientação para o crescimento das vendas líquidas, em base de câmbio constante, subiu para 4,0%–5,0%, de antes 3,5%–4,5%. A orientação para o crescimento do lucro operacional ajustado passou para 7,0%–8,5%, de 6,0%–8,0%. A orientação para o EPS ajustado aumentou para US$ 2,80–US$ 2,87, de US$ 2,75–US$ 2,85.
O aumento refletiu a força no comércio eletrônico, publicidade e negócios de assinatura, que geram margens incrementais mais altas. A gestão planeja continuar investindo reembolsos de tarifas em reduções de preços e experiência do cliente para impulsionar volume e ganhos de participação. A orientação para despesas de capital também aumentou levemente para aproximadamente 4,0% das vendas líquidas.
Para o terceiro trimestre, o Walmart previu crescimento das vendas líquidas em moeda constante de 3,0% a 3,75% e EPS ajustado de US$ 0,62 a US$ 0,64. Espera-se que o lucro operacional ajustado cresça de 2,0% a 4,0%. A perspectiva para o Q3 incorpora uma mudança de cronograma relacionada ao evento Big Billion Days da Flipkart e aos investimentos contínuos em preços.
Por que a ação do Walmart caiu após superar as estimativas?
As ações caíram até 10% e fecharam aproximadamente 9% abaixo em 20 de agosto de 2026, eliminando dezenas de bilhões em valor de mercado. Os investidores reagiram a dois fatores principais: o ponto médio da orientação de EPS ajustado para o ano completo permanecendo abaixo das estimativas de consenso próximas a US$ 2,90, e as vendas comparáveis nos EUA mais fracas do que o esperado, que levantaram dúvidas sobre a resiliência do consumidor.
O aumento da receita operacional incluiu um benefício líquido significativo proveniente de reembolsos de tarifas. O CFO John David Rainey enfatizou que os reembolsos restantes seriam priorizados para investimentos em preços no segundo semestre, aconselhando os investidores a considerar o Q2 e o Q3 em conjunto para uma visão mais clara do crescimento subjacente. A previsão de EPS para o Q3 também ficou abaixo das previsões de muitos analistas, reforçando a cautela de curto prazo.
Questões de avaliação desempenharam um papel. O Walmart havia negociado com um múltiplo premium, refletindo sua execução consistente e impulso digital. Um trimestre com expectativas de crescimento sequencial de lucros essencialmente plano desafiou esse premium. A pressão mais ampla do mercado, decorrente de rendimentos em alta e preocupações com inflação, amplificou a reação.
Qual papel o comércio eletrônico, a publicidade e a associação desempenharam nos resultados?
Negócios digitais de alta margem forneceram os principais motores de crescimento. As vendas líquidas globais de comércio eletrônico aumentaram 23% e representaram aproximadamente 24% das vendas líquidas totais. As vendas no marketplace nos EUA cresceram mais de 50% em algumas métricas relatadas, enquanto a entrega realizada pela loja acelerou.
A receita com publicidade aumentou 38% globalmente, beneficiando-se da maior escala e de melhor segmentação em todos os canais. A receita com assinaturas cresceu 17%, apoiada por maior penetração no Sam’s Club e no Walmart+. Esses fluxos melhoraram a lucratividade geral e ajudaram a expandir a margem bruta, apesar dos investimentos em preços no negócio varejista principal.
A gestão destacou a consistência de vários anos no crescimento do comércio eletrônico acima de 20% para o Walmart EUA como evidência de vantagens competitivas duradouras em velocidade, variedade e conveniência. Essas áreas permanecem centrais para a perspectiva anual revisada para cima.
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Conclusão
A Walmart registrou receita e EPS ajustado acima das expectativas no Q2 FY27, elevando as previsões anuais de vendas e renda operacional, impulsionada pelo crescimento global do comércio eletrônico de 23%, expansão de 38% na publicidade e tendências resilientes de associação. As vendas comparáveis nos EUA desaceleraram para 2,6% devido a desafios na farmácia e custos mais altos de combustível, e a previsão de EPS ajustado de $2,80–$2,87 ficou abaixo das expectativas consensuais mais altas. Esses fatores desencadearam uma queda de aproximadamente 9–10% nas ações em 20 de agosto de 2026, segundo relatos de mercado após o anúncio dos resultados.
As operações centrais permaneceram saudáveis, com a lucratividade subjacente apoiada por negócios digitais de alta margem e investimentos planejados em preços provenientes de reembolsos de tarifas. Os resultados destacam a capacidade do Walmart de ganhar participação de mercado mesmo em um ambiente consumidor pressionado, mas também revelam sensibilidade de curto prazo aos detalhes das orientações e aos sinais econômicos. Os investidores acompanharão de perto a execução do Q3 em busca de evidências de que o crescimento do volume compensa os investimentos planejados. Em geral, o trimestre reforçou a durabilidade do modelo multicanal do Walmart, ao mesmo tempo em que lembrou aos mercados que valorações premium deixam pouco espaço para falhas percebidas.
Perguntas frequentes
O que causou a redução do lucro líquido sob GAAP da Walmart no Q2?
Prejuízos líquidos em investimentos em equity e outros ativos impulsionaram a queda de 9,4% no lucro líquido conforme GAAP para US$ 6,366 bilhões, e não a fraqueza nas operações varejistas principais.
Quanto cresceram as vendas globais de e-commerce do Walmart?
As vendas globais de comércio eletrônico aumentaram 23% em relação ao ano anterior, com o comércio eletrônico da Walmart nos EUA em alta de 24%.
Qual é a orientação atualizada do EPS ajustado anual da Walmart?
A empresa agora espera um EPS ajustado de US$ 2,80 a US$ 2,87 para o exercício de 2027, acima da faixa anterior de US$ 2,75 a US$ 2,85.
Por que as vendas comparáveis nos EUA não atingiram as expectativas?
As mudanças nos preços de farmácias decorrentes de regulamentações federais criaram uma pressão aproximada de 80 pontos-base, enquanto os preços mais altos da gasolina levaram a um gasto do consumidor mais cauteloso.
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