Morgan Stanley mantém a meta de preço de ações da SpaceX em US$ 300, com o crescimento da IA e o Starship moldando as perspectivas

2026/10/13 17:05:00

Morgan Stanley manteve sua meta de preço de US$ 300 para a SpaceX (NASDAQ: SPCX), refletindo expectativas de crescimento substancial dos lucros nas áreas de inteligência artificial, conectividade por satélite e lançamentos de foguetes da empresa. Em 5 de outubro de 2026, o analista Adam Jonas reafirmou sua classificação de "Overweight", argumentando que a SpaceX parece relativamente barata quando considerado seu crescimento projetado. A meta implicava aproximadamente 88,7% de alta em relação ao preço de fechamento de 2 de outubro de US$ 158,96. Os crescentes gastos com infraestrutura de IA da SpaceX, os custos de desenvolvimento do Starship e as suposições de valoração ambiciosas permanecem considerações importantes para investidores que avaliam se a empresa poderá entregar o desempenho financeiro esperado.

Principais conclusões

Alvo de preço de $300 da Morgan Stanley para a SpaceX: O analista Adam Jonas manteve sua classificação de Overweight em 5 de outubro de 2026. O alvo implicava aproximadamente 84,5% de alta em relação ao preço de fechamento da SPCX em 9 de outubro de $162,57.
Avaliação ajustada ao crescimento: o Morgan Stanley estimou a razão EV/EBIT sobre crescimento da SpaceX para 2028 em 0,3 vezes, em comparação com 0,5 vezes para as principais empresas relacionadas a IA, sugerindo um desconto relativo com base no crescimento projetado dos lucros.
Crescimento forte da receita trimestral: a SpaceX relatou receita de US$ 7,81 bilhões no Q2 de 2026, um aumento de 92% em relação ao ano anterior. O segmento de Conectividade Starlink contribuiu com US$ 4,29 bilhões, mantendo-se como a maior fonte de receita da empresa.
Riscos de investimento e rentabilidade em IA: a SpaceX gastou aproximadamente US$ 15,83 bilhões em despesas de capital em IA durante o Q2 de 2026, enquanto seu segmento de IA registrou prejuízo operacional de US$ 1,26 bilhão, refletindo exigências substanciais de investimento.
Catalisador do Voo 15 do Starship: O próximo teste poderá fornecer mais evidências do progresso técnico e das capacidades de reutilização do Starship, embora um teste bem-sucedido não garanta preços mais altos das ações da SpaceX.
Expansão do Starlink Mobile: A SpaceX anunciou um acordo em 8 de outubro para adquirir o portfólio de espectro nacional de 800 MHz da Grain Management, potencialmente expandindo os serviços satélite para celular. A transação ainda está sujeita à aprovação da FCC.

Morgan Stanley mantém alvo de preço de ações da SpaceX em US$ 300 diante de perspectiva de avaliação otimista

O analista do Morgan Stanley Adam Jonas reafirmou sua classificação de "Overweight" e o alvo de preço de US$ 300 para a SpaceX (NASDAQ: SPCX) em 5 de outubro de 2026, mantendo a previsão estabelecida em julho. O alvo representava aproximadamente 88,7% de alta em relação ao preço de fechamento da SpaceX em 2 de outubro de US$ 158,96. Jonas baseou sua perspectiva otimista no crescimento projetado dos lucros da empresa, argumentando que seus negócios de espaço, conectividade e inteligência artificial poderiam sustentar uma avaliação mais alta, apesar das preocupações com seu preço de ação premium.

Avaliação da SpaceX ajustada ao crescimento do Morgan Stanley

A avaliação do Morgan Stanley foca no potencial de lucros futuros da SpaceX, e não apenas nos múltiplos de avaliação tradicionais. Segundo Jonas, a SpaceX foi negociada a aproximadamente 30 vezes o valor da empresa sobre o lucro operacional estimado para 2028 (EV/EBIT), em comparação com cerca de 16 vezes para empresas principais relacionadas a IA. Isso faz com que a SpaceX pareça consideravelmente mais cara usando medidas convencionais de avaliação. A diferença é importante porque um múltiplo mais alto sugere que os investidores já estão pagando um premium pelos lucros esperados da empresa.

No entanto, quando o crescimento esperado dos lucros é incluído, a razão de avaliação da SpaceX cai para aproximadamente 0,3 vezes, em comparação com a mediana do grupo de pares de 0,5 vezes. Isso representa um desconto de aproximadamente 40% na medida ajustada ao crescimento do Morgan Stanley. Jonas estimou que, mesmo a $300 por ação, a razão da SpaceX alcançaria aproximadamente 0,6 vezes, comparável à da Amazon e abaixo da Alphabet e da Meta. Essas comparações dependem do crescimento projetado, e não dos lucros realizados, o que significa que uma expansão mais lenta do que o esperado poderia alterar materialmente a avaliação.

Avaliação da SpaceX AI e o sentimento dos investidores institucionais

O modelo de avaliação do Morgan Stanley sugere que os investidores podem estar atribuindo relativamente pouco valor às operações de IA da SpaceX. Jonas estimou que os negócios de lançamento de foguetes e Starlink da empresa valiam aproximadamente $127 por ação, deixando cerca de $32 por ação atribuíveis à IA no preço de referência de 2 de outubro. Sua análise identificou uma diferença substancial entre essa valoração implícita e o valor potencial dos serviços de IA da SpaceX. O caso de investimento assume que a demanda por infraestrutura de computação e produtos de IA empresarial pode, eventualmente, gerar receitas suficientes para sustentar uma valoração mais alta.

Vários detalhes ajudam a explicar a perspectiva do analista e as reservas dos investidores:

Avaliação da IA empresarial: a meta de $300 do Morgan Stanley atribui aproximadamente $165 por ação às operações de IA empresarial, refletindo expectativas para futuros serviços de computação e demanda comercial.
Potencial da IA para consumidores: A avaliação inclui aproximadamente US$ 8 por ação para produtos de IA para consumidores, incluindo Grok.
Hesitação institucional: Jonas relatou que nenhum dos aproximadamente 40 clientes institucionais que pesquisou indicou possuir ações da SpaceX, embora a amostra informal não represente o mercado como um todo.
Preocupações dos investidores: Questões sobre a competitividade do Grok e o acesso do Starlink ao espectro sem fio pesaram sobre o sentimento dos investidores, segundo o analista.

Esses números refletem as suposições de avaliação do Morgan Stanley, não valores de mercado estabelecidos independentemente para os negócios individuais da SpaceX. Eles também ilustram por que os investidores podem chegar a conclusões diferentes sobre o potencial de lucros futuros da empresa, apesar de utilizarem informações financeiras semelhantes.

Crescimento da IA da SpaceX, receita do Starlink e desempenho financeiro sustentam a avaliação do Morgan Stanley

Os resultados financeiros do segundo trimestre de 2026 da SpaceX fornecem contexto importante para a avaliação otimista do Morgan Stanley. De acordo com o relatório de resultados de 4 de agosto da empresa, a receita total aumentou 92% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 7,81 bilhões, impulsionada pela expansão dos serviços de infraestrutura de IA, assinaturas do Starlink e atividades de lançamentos comerciais. No entanto, os três negócios contribuíram de forma diferente para a rentabilidade, tornando essencial avaliar o desempenho individual de cada um para entender o potencial de lucro de longo prazo da SpaceX.

Crescimento da receita de IA da SpaceX e investimento em infraestrutura

O segmento de inteligência artificial da SpaceX gerou US$ 2,56 bilhões em receita no Q2 de 2026, um aumento de aproximadamente 247% em relação aos US$ 737 milhões do ano anterior. O crescimento veio principalmente de novos contratos de infraestrutura de IA, serviços de computação em nuvem e assinaturas associadas ao Grok e ao X. Soluções e infraestrutura de IA contribuíram com aproximadamente US$ 2,19 bilhões, enquanto a publicidade gerou US$ 367 milhões. Os resultados demonstram a crescente demanda comercial pelos serviços de computação da SpaceX, embora o segmento ainda tenha registrado prejuízo operacional de US$ 1,26 bilhão.

Apoiar essa expansão exige investimento substancial em data centers e hardware de computação. A SpaceX relatou US$ 15,83 bilhões em despesas de capital em IA durante o trimestre, representando aproximadamente 86% de seus gastos totais de capital. A capacidade de computação instalada, medida pelo consumo nominal de energia, atingiu 1,4 gigawatts, comparado a 0,4 gigawatts um ano antes. Embora capacidade adicional possa apoiar o crescimento futuro de receita, a rentabilidade dependerá da demanda dos clientes, da utilização da infraestrutura e dos custos operacionais. A lacuna entre a geração de receita e os gastos de capital também torna o momento dos retornos futuros uma parte importante da tese de investimento do Morgan Stanley.

Crescimento da receita do Starlink e rentabilidade da conectividade

Starlink permaneceu como o maior contribuidor de receita da SpaceX no segundo trimestre, com o segmento de Conectividade gerando US$ 4,29 bilhões em receita, um aumento de aproximadamente 66% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro operacional atingiu US$ 1,66 bilhão, comparado a US$ 923 milhões no Q2 de 2025. O segmento se beneficiou de uma base de assinantes em crescimento e de maior demanda de clientes empresariais e governamentais, fornecendo uma fonte estabelecida de lucro operacional ao lado do crescente negócio de IA da empresa.

Starlink relatou 12 milhões de assinantes até 30 de junho de 2026, dobrando em relação aos seis milhões de um ano antes. A conectividade consumidor gerou US$ 2,49 bilhões em receita trimestral, enquanto os serviços empresariais e governamentais contribuíram com aproximadamente US$ 1,81 bilhão. No entanto, a receita média mensal por assinante caiu de US$ 85 para US$ 66, refletindo a importância do precificação e da expansão geográfica para a rentabilidade futura. O crescimento contínuo de clientes pode apoiar a receita, mas manter margens saudáveis dependerá dos custos da rede, do precificação dos serviços e da composição da sua base de clientes. Expandir-se para mercados de preços mais baixos pode aumentar o número de assinantes sem produzir o mesmo crescimento de receita por cliente.

Desempenho financeiro e expansão de receita da SpaceX no Q2 de 2026

A SpaceX relatou um prejuízo líquido de US$ 541 milhões no Q2 de 2026, reduzindo-se de aproximadamente US$ 1,01 bilhão no período correspondente de 2025. Enquanto isso, o EBITDA ajustado, uma medida não-GAAP de desempenho operacional, aumentou 191% para aproximadamente US$ 3,54 bilhões. A melhoria indica um desempenho operacional mais forte, embora a empresa ainda não tenha alcançado a lucratividade líquida consolidada. Suas divulgações financeiras também identificaram vários desenvolvimentos relevantes para a geração futura de receita.

Receita com lançamentos espaciais: O segmento Espaço gerou US$ 962 milhões, um aumento de 29% em relação ao ano anterior, embora tenha registrado prejuízo operacional de US$ 542 milhões devido à continuidade dos gastos com desenvolvimento.
Acordos de serviço em nuvem de IA: a SpaceX anunciou contratos representando US$ 14,1 bilhões em vendas contratadas, oferecendo oportunidades potenciais de receita futura. Vendas contratadas não devem ser confundidas com receita já reconhecida.
Contratos governamentais: a empresa relatou mais de US$ 6 bilhões em contratos plurianuais com o governo dos EUA para o Starshield, sua rede de satélites voltada para aplicações de segurança nacional e defesa.

Esses resultados fornecem evidência mensurável da expansão das operações comerciais da SpaceX, mas a avaliação do Morgan Stanley ainda depende do crescimento futuro dos lucros e da rentabilidade sustentada. Um desempenho operacional mais forte em Starlink e IA pode ajudar a sustentar essas expectativas, enquanto os requisitos contínuos de investimento podem afetar o ritmo da melhoria financeira. Os investidores também devem distinguir o EBITDA ajustado do lucro líquido e do fluxo de caixa livre, pois cada medida captura um aspecto diferente do desempenho financeiro.

Perspectiva do preço das ações da SpaceX, catalisadores do Starship, potencial de valorização e riscos de investimento

A perspectiva de ações da SpaceX depende de se os próximos marcos operacionais e a expansão empresarial conseguirem se traduzir em lucros mais fortes a longo prazo. Embora a previsão otimista do Morgan Stanley sugira um potencial significativo de valorização, o preço das ações da empresa permanece sensível ao desempenho dos lançamentos, às expectativas dos investidores e às condições gerais do setor de tecnologia. Desenvolvimentos envolvendo Starship e Starlink Mobile podem influenciar as futuras valorações, embora seu impacto financeiro permaneça incerto.

Perspectiva do preço das ações da SpaceX e potencial de alta

A SpaceX (NASDAQ: SPCX) fechou em $162,57 em 9 de outubro de 2026, implicando aproximadamente 84,5% de potencial de alta em relação à meta de preço de $300 do Morgan Stanley. As ações haviam atingido $171,09 em 5 de outubro, após a avaliação otimista do analista, antes de recuar nas sessões de negociação subsequentes. O movimento ilustra como as expectativas do mercado podem mudar, mesmo quando a previsão de longo prazo do analista permanece inalterada. A meta de $300 também implicaria uma avaliação patrimonial de aproximadamente $3,95 trilhões, utilizando o número de ações ordinárias relatado pela SpaceX em 28 de julho, assumindo nenhuma diluição subsequente.

Investidores que comparam avaliações de mercado de ações com o preço da ação tokenizada da SpaceX devem distinguir SPCXX das ações SPCX listadas na Nasdaq. Embora os instrumentos se refiram à mesma empresa, seus arranjos de negociação e direitos dos investidores diferem. A listagem da ação tokenizada da SpaceX anunciada em setembro de 2026 fornece informações sobre esta forma alternativa de exposição ao mercado, que não deve ser confundida com a propriedade direta de ações ordinárias. Compreender essas diferenças é particularmente importante ao comparar preços entre bolsas de ações tradicionais e mercados de ativos tokenizados.

Se as ações da SpaceX se aproximarem da avaliação do Morgan Stanley dependerá da capacidade da empresa de atender às expectativas financeiras e operacionais ambiciosas. Os investidores também devem considerar quanto crescimento futuro de negócios já está refletido no preço das ações. Abordagens como estratégias de média de custo em dólar a longo prazo podem espalhar as compras em diferentes condições de mercado, mas não podem eliminar perdas de investimento. Uma classificação favorável dos analistas não garante retornos futuros, especialmente quando a avaliação de uma empresa depende fortemente de projeções de lucros vários anos à frente.

Voo 15 da Starship e os próximos catalisadores de crescimento da SpaceX

O Voo 15 da Starship é um catalisador potencial importante para a SpaceX, pois a empresa está trabalhando para tornar seu sistema de lançamento de próxima geração totalmente e rapidamente reutilizável. Após a estreia orbital da Starship em setembro, testes adicionais poderão fornecer evidências sobre a confiabilidade de seus motores Raptor, sistemas de recuperação da nave espacial e capacidade de suportar missões comerciais frequentes. A SpaceX não havia anunciado uma data confirmada para o Voo 15 até 12 de outubro de 2026. O progresso em direção à reutilização confiável pode, eventualmente, influenciar os custos de lançamento e a economia da implantação de constelações maiores de satélites.

Vários desenvolvimentos fornecem contexto adicional para a próxima fase do Starship:

Lançamento do Starlink V3: O voo 14 implantou com sucesso 26 satélites Starlink de próxima geração em 28 de setembro, demonstrando a capacidade do Starship de entregar cargas operacionais em órbita.
Melhorias na confiabilidade do motor: O voo 14 foi encurtado em relação à duração planejada após um problema no motor durante a subida. Embora a missão tenha alcançado a inserção orbital, testes adicionais ajudarão a avaliar a confiabilidade dos sistemas de propulsão do Starship.
Infraestrutura de lançamento na Flórida: A SpaceX está preparando o Complexo de Lançamento 39A no Centro Espacial Kennedy da NASA para futuras missões do Starship. Instalações de lançamento adicionais poderão, eventualmente, oferecer maior flexibilidade operacional e suportar maior frequência de lançamentos.

O lançamento bem-sucedido de satélites operacionais durante o Voo 14 forneceu evidências das crescentes capacidades do Starship. No entanto, testes futuros devem demonstrar que o sistema pode alcançar desempenho consistente e avançar em direção à total reutilização antes que os investidores possam avaliar seu potencial econômico de longo prazo. Os benefícios financeiros dependerão da frequência dos lançamentos, dos custos de recuperação, da demanda por carga útil e da confiabilidade alcançada durante missões repetidas.

Expansão do Starlink Mobile e Riscos de Investimento na SpaceX

Além do desenvolvimento de foguetes, a expansão da SpaceX para comunicações via satélite para celulares pode criar outra fonte de crescimento de longo prazo. Em 8 de outubro, a Grain Management anunciou um acordo para vender seu portfólio nacional de espectro sem fio de 800 MHz à SpaceX. Os ativos podem melhorar a capacidade do Starlink Mobile de fornecer conectividade direta para dispositivos, especialmente em áreas onde as redes celulares tradicionais têm cobertura limitada. No entanto, a transação ainda está sujeita à aprovação da Comissão Federal de Comunicações e outras condições de encerramento. A Reuters relatou um valor aproximado de transação de US$ 8 bilhões, embora as empresas não tenham divulgado oficialmente os termos financeiros.

Os investidores também devem considerar vários riscos que podem influenciar o desempenho futuro das ações da SpaceX:

Incerteza no financiamento de IA: A Reuters relatou em 6 de outubro que a SpaceX estava buscando aproximadamente US$ 40 bilhões em financiamento para comprar chips da Nvidia. Se concluída, um grande acordo de financiamento poderia aumentar as obrigações de serviço da dívida e afetar os fluxos de caixa futuros.
Diluição potencial de acionistas: as divulgações da SpaceX junto à SEC identificam opções de ações e unidades de ações restritas pendentes. A emissão adicional de ações pode afetar as porcentagens de propriedade dos acionistas existentes e a avaliação por ação da empresa.
Concorrência no mercado sem fio: o Starlink Mobile enfrenta concorrência de provedores de telecomunicações estabelecidos e outras empresas de conectividade via satélite. A posse do espectro sozinha não garante a adoção generalizada por clientes ou um serviço comercialmente competitivo.

Os riscos dos produtos financeiros também dependem de como os investidores obtêm exposição ao mercado. Por exemplo, contratos perpétuos de índice de ações da SpaceX são derivados, e não propriedade direta de ações listadas na Nasdaq. Sua alavancagem, custos de financiamento e mecanismos de liquidação introduzem riscos diferentes daqueles associados ao investimento em ações comuns. Variações no preço da ação subjacente também podem afetar posições alavancadas de forma mais severa, especialmente durante períodos de volatilidade elevada.

O desempenho futuro do preço das ações da SpaceX dependerá de quão eficazmente essas iniciativas se traduzirem em lucros sustentáveis. O progresso operacional pode fortalecer o caso de investimento, mas contratempos técnicos, necessidades de financiamento e expectativas de mercado em mudança também podem limitar o potencial de valorização da ação. Investidores que avaliam a meta de US$ 300 devem considerar tanto as oportunidades de crescimento da empresa quanto as suposições necessárias para justificar sua avaliação projetada.

Conclusão

A meta de preço de ações da SpaceX de US$ 300 da Morgan Stanley reflete expectativas de crescimento contínuo em inteligência artificial, conectividade Starlink e tecnologia de lançamento reutilizável. Os resultados financeiros do segundo trimestre da empresa mostram receita em expansão e desempenho operacional em melhoria, embora despesas de capital substanciais e prejuízos operacionais permaneçam considerações importantes. Marcos futuros do Starship, expansão da conectividade por satélites e relatórios de resultados futuros podem fornecer mais evidências sobre a capacidade da SpaceX de atingir essas expectativas. Para os investidores, a questão central é se a lucratividade futura pode justificar a avaliação implícita na previsão da Morgan Stanley, e não se a ação pode atingir um preço específico no curto prazo.

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Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre a capitalização de mercado da SpaceX e seu valor de empresa?

A capitalização de mercado mede o valor de mercado total das ações em circulação de uma empresa. O valor da empresa (EV) fornece uma medida de avaliação mais abrangente, incorporando dívida e subtraindo dinheiro e equivalentes de caixa, com outros ajustes quando aplicável. Analistas frequentemente utilizam o EV ao comparar empresas, pois empresas com capitalizações de mercado semelhantes podem ter posições de dívida e caixa substancialmente diferentes.

Como a SpaceX pode gerar fluxo de caixa operacional positivo enquanto relata prejuízo líquido?

O fluxo de caixa operacional e o lucro líquido medem aspectos diferentes do desempenho financeiro. Nos primeiros seis meses de 2026, a SpaceX relatou aproximadamente US$ 3,47 bilhões em fluxo de caixa operacional, apesar de um prejuízo líquido de US$ 4,82 bilhões. Despesas não monetárias, receita diferida e variações no capital de giro ajudam a explicar a diferença. Um fluxo de caixa operacional positivo não significa necessariamente que a empresa gera fluxo de caixa livre positivo após despesas de capital.

A ação da SpaceX está incluída no índice Nasdaq-100?

Sim. A SpaceX entrou no índice Nasdaq-100 em 7 de julho de 2026, após um anúncio da Nasdaq. Sua inclusão permite que investidores que detêm fundos que acompanham o índice tenham exposição indireta às ações da SPCX. No entanto, a quantia de exposição depende da ponderação do portfólio do fundo e da metodologia de rastreamento, que podem mudar durante o reequilíbrio periódico.

Onde os investidores podem encontrar o próximo relatório de resultados da SpaceX e atualizações financeiras oficiais?

Os investidores podem verificar o site oficial de Relações com Investidores da SpaceX para anúncios de resultados, relatórios financeiros trimestrais e webcasts da gestão. O banco de dados EDGAR da SEC também fornece arquivos regulatórios, incluindo relatórios Formulário 10-Q e Formulário 10-K. Em 13 de outubro de 2026, o calendário de Relações com Investidores da empresa não havia confirmado a data da próxima liberação de resultados trimestrais.

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