• Aprofundando suas próprias vantagens, recusando seguir tendências cegamente e ultrapassar limites: a Seedance não tentou desafiar a posição da AlphaFold no campo do dobramento de proteínas biológicas. Em vez disso, aproveitando os recursos ecológicos de sua patrocinadora, a gigante de conteúdo de vídeo ByteDance, ela levou o segmento de "geração de vídeo" ao extremo, causando até pânico em Hollywood.
• Não construindo "infraestrutura pseudo", focando em cenários de nicho: aplicações de IA de consumo como Manus e Character AI não se obsedaram em serem "killers da OpenAI" nem tentaram "reconstruir as redes de computação subjacentes". Elas capturaram astutamente as demandas de longa cauda em cenários de nicho, desenvolvendo serviços e aplicações personalizados com base nas capacidades existentes de modelos grandes. Essa rota, aparentemente "não grandiosa/abaixo do nível suficiente", trouxe a elas receita real saudável e impressionante, retenção de usuários e valorações de mercado primárias consideráveis.

• Diferencie entre "Sonho Técnico" e "Reconstrução do Valor Real": a indústria de criptomoedas certamente possui a capacidade de reconstruir as fundações tradicionais. As stablecoins, que desafiam e participam da reconstrução do sistema de pagamento transfronteiriço SWIFT, são a melhor prova disso, pois resolvem praticamente os pontos de dor reais da finança tradicional: alta fricção, baixa eficiência e altas barreiras de entrada. No entanto, ainda precisamos estar atentos à ilusão técnica do "descentralização pela decentralização". No mundo empresarial maduro, infraestruturas como Amazon Web Services (AWS) e Cloudflare já são extremamente eficientes. A menos que você realmente possua uma barreira técnica absolutamente esmagadora (por exemplo, uma explosão tecnológica) na arquitetura subjacente, a verdadeira disruptiva vem do preenchimento de lacunas de demanda rígidas ou da oferta de uma experiência do usuário "10x melhor", e não da demolição de sistemas existentes altamente eficientes sem qualquer base comercial.

• Atenda bem mesmo apenas uma "Demanda Real e Pequena": Abandone o carnaval autoindulgente de pseudo-demandas. Volte-se para a realidade e resolva os pontos de dor de um pequeno círculo, foque em aplicações reais que possam sustentar negócios reais (como habilitar pagamentos de agentes de IA, otimizar liquidações transfronteiriças, etc.) e retome o foco no "Receita Real do Protocolo" (Real Yield), há muito esquecido. Isso é muito mais pragmático do que produzir outro whitepaper de 10.000 palavras tentando "disruptar a OpenAI com uma rede descentralizada". Somente assim será mais provável se destacar nesta rodada de reestruturação de capital e conquistar reconhecimento real no mercado.

As incertezas tarifárias e geopolíticas pesam sobre os mercados; ativos de risco enfrentam dificuldades enquanto os ativos seguros se valorizam

Fonte de dados: TradingView

 

Enquanto isso, o sentimento no mercado de criptomoedas permaneceu frágil. O bitcoin passou a semana passada oscilando entre US$ 65 mil e US$ 70 mil, e, à medida que a aversão ao risco se enfraqueceu novamente no fim de semana até a sessão asiática de segunda-feira, o BTC caiu brevemente abaixo de US$ 65.000 (cerca de US$ 64.700). No lado da indústria, a postura “fluxo de caixa em primeiro lugar” dos mineiros está se tornando cada vez mais notável. A Bitdeer (BTDR) divulgou que, até 20/2, seus ativos corporativos de BTC (excluindo depósitos de clientes) caíram para zero, e que vendeu todos os 189,8 BTC minerados durante a semana, reduzindo suas reservas em 943,1 BTC em termos líquidos. Com o BTC afastado de seus máximos do ano e a rentabilidade da mineração sob pressão, a Bitdeer também tem avançado seus planos de captação de recursos e expansão em IA/HPC. A combinação de “vendas agressivas de moedas + deslocamento do capex para IA” gerou debate visível entre mineiros, investidores do mercado público e a comunidade de criptomoedas sobre sua estratégia de balanço patrimonial.

 

Fonte de dados: SoSoValue

 

Os fluxos de ETF permanecem um ponto fraco. Os ETFs de BTC à vista nos EUA registraram cinco semanas consecutivas de saídas líquidas, sugerindo que a atividade institucional ainda é caracterizada mais por desriscos táticos do que por acumulação sustentada. Até a semana passada, os ativos líquidos totais dos ETFs de BTC à vista estavam em cerca de US$ 85,31 bilhões. O ethereum está em um ciclo de feedback semelhante: “fluxos fracos — preço fraco”: com base nos dados da SoSoValue, em 20/2 (ET), os ativos líquidos dos ETFs de ETH à vista estavam em cerca de US$ 11,141 bilhões, com fluxos ainda voláteis.

 

Fonte de dados: DeFillama

 

A liquidez on-chain permaneceu relativamente estável. A capitalização de mercado total de stablecoins continuou a aumentar levemente ao longo de fevereiro, e a oferta em stablecoins regulamentadas, como o USDC, apresentou melhora marginal. Isso parece consistente com um “trade de estacionamento sem risco”, em que algum capital permanece on-chain em stablecoins enquanto aguarda nova alocação. A questão-chave a partir daqui é se essas stablecoins continuarão a permanecer em plataformas on-chain (DEX/DeFi/pagamentos on-chain) ou retornarão às exchanges—seja para converter-se em poder de compra mais direto, seja para sinalizar pressão crescente de resgate.

 

Fonte de dados: Ferramenta CME FedWatch

 

As expectativas de taxas ainda não se deslocaram completamente da visão base de duas reduções antes do fim do ano, mas o mercado claramente adiou o momento da primeira redução. Com os dados de crescimento esfriando enquanto os indicadores de inflação permanecem relativamente resistentes, as probabilidades para janelas mais precoces (por exemplo, junho) diminuíram, e os preços apontam cada vez mais para julho como o primeiro ponto de decisão realista a ser observado.

 

Principais eventos para acompanhar esta semana:

Olhando para frente, os mercados macro enfrentarão outro “momento Trump”, enquanto o complexo de IA provavelmente se reancorará em torno dos resultados da NVIDIA. A geopolítica também poderá reintroduzir volatilidade em datas-chave: a terceira rodada de negociações nucleares entre EUA e Irã está agendada para Genebra esta semana, e 24 de fevereiro também marca um dos marcos simbólicos em torno do conflito Rússia-Ucrânia (seu quarto aniversário).

 

• 24 de fev: Trump discursa sobre o Estado da União; a sobretaxa temporária de importação da Casa Branca (10%, 150 dias) está programada para entrar em vigor (00:01 ET).
• 24 de fev: Apple realiza sua reunião anual de acionistas de 2026; os mercados continuam acompanhando sua estratégia de IA e o ritmo de execução no dispositivo.
• 25 de fev (após o encerramento do mercado, ET): Resultados do Q4 do FY26 da NVIDIA e chamada de conferência — provavelmente influenciarão novamente o apetite ao risco em toda a cadeia de suprimentos de IA.
• 26 de fev: Pedidos de Bens Duráveis dos EUA (janeiro, preliminar).
• 27 de fevereiro: PPI dos EUA (janeiro).

 

Observação de Financiamento no Mercado Primário:

 

O financiamento primário permaneceu contido na semana passada, mas estruturalmente parecia mais “acordos na mídia sem fluxos amplamente distribuídos”. O número de acordos não foi particularmente baixo, mas a maior parte do total semanal foi impulsionada por um pequeno número de rodadas grandes. Ao mesmo tempo, o sentimento geral permaneceu cauteloso, e o capital continuou a se direcionar para projetos com alavancas de crescimento mais claras, caminhos de conformidade ou modelos de negócios mais determinísticos — um padrão cada vez mais visível de “mais seletivo, mais concentrado” no financiamento setorial amplo (notavelmente em implantação de aplicações de IA, fintech/compliance e infraestrutura relacionada a RWA).

 

Fonte de dados: CryptoRank

 

No conjunto de dados da CryptoRank, o financiamento divulgado totalizou US$ 112,2 milhões em 16 rodadas durante a semana. O maior negócio — os US$ 75 milhões da Novig — representou aproximadamente 67% da quantia semanal. Em outras palavras, excluindo a principal transação, as demais rodadas foram geralmente pequenas, e as "narrativas distribuídas" do mercado não se traduziram em uma melhora significativa nas condições de financiamento; os totais semanais foram sustentados principalmente por alguns investimentos de grande valor.

 

Novig: Em um mercado onde a Kalshi já possui vantagem em esportes, a Novig visa a migração de usuários por meio de “taxas zero para varejistas + monetização institucional”

 

Novig levantou uma rodada Series B de US$ 75 milhões (liderada pela Pantera) com uma avaliação estimada de cerca de US$ 500 milhões. Importante: Novig não está “descobrindo uma nova categoria”. Em vez disso, está entrando em um cenário competitivo maduro, no qual a Kalshi já possui escala em contratos relacionados a esportes e detém o status de DCM da CFTC (a Kalshi recebeu a designação DCM em 2020). A aposta da Novig é que um design de produto mais voltado ao varejo e uma proposta de precificação mais agressiva podem liberar migração na margem.

 

A diferenciação mais significativa é a experiência varejista e a estrutura de taxas. A Kalshi opera como um exchange convencional e cobra taxas de negociação (com uma tabela de taxas publicada). A Novig posiciona-se como uma plataforma de livro de pedidos P2P para traders esportivos, enfatizando negociação varejista sem comissões / sem o "vig" tradicional de uma casa de apostas esportivas, enquanto monetiza mais por meio de taxas cobradas de participantes institucionais. Essa "mudança da carga de custos do varejo para o lado institucional" é seu ponto de diferenciação mais direto e facilmente percebido em relação à Kalshi. A marca e a linguagem do produto da Novig também são mais explicitamente "nativas esportivas"—mais próximas de reconstruir uma experiência de casa de apostas com precificação do tipo exchange, em vez de tratar os esportes como apenas uma categoria dentro de um mercado mais amplo de contratos de eventos.

 

Os riscos estão igualmente concentrados. Primeiro, o status de DCM não é um escudo universal—even como DCM, a Kalshi enfrentou forte resistência ao nível estadual (por exemplo, a ação judicial de Nevada buscando impedir contratos relacionados a esportes para residentes do estado), o que implica que a Novig poderá encontrar atritos semelhantes mesmo que avance em direção à conformidade federal. Segundo, a Novig ainda está em uma fase de transição de um modelo de dupla moeda estilo sweepstakes para uma identidade regulatória mais clara; a estabilidade na conformidade, pagamentos e controles de risco afetará diretamente a velocidade de expansão. Terceiro, o comércio esportivo torna-se, em última instância, um jogo de liquidez e precificação. Com a vantagem de início e escala da Kalshi, a Novig precisará de métricas verificáveis de profundidade e retenção para provar que “taxas zero para varejistas” pode gerar um ciclo de liquidez duradouro; caso contrário, os custos crescentes de aquisição e a experiência adversa do varejista frente a contrapartes sofisticadas poderão se tornar restrições vinculativas.

 

Sobre a KuCoin Ventures

KuCoin Ventures é a principal braça de investimento da KuCoin Exchange, uma das principais plataformas globais de criptomoedas construída sobre confiança, atendendo mais de 40 milhões de usuários em mais de 200 países e regiões. Com o objetivo de investir nos projetos de criptomoedas e blockchain mais disruptivos da era Web 3.0, a KuCoin Ventures apoia construtores de criptomoedas e Web 3.0 financeira e estrategicamente, com insights profundos e recursos globais. Como um investidor amigável à comunidade e orientado por pesquisa, a KuCoin Ventures trabalha em estreita colaboração com os projetos de seu portfólio ao longo de todo o ciclo de vida, com foco em infraestruturas Web3.0, IA, aplicativos de consumo, DeFi e PayFi.

 

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