Democratas dos EUA vencem o Congresso: Por que as probabilidades de aumento da taxa do Fed em dezembro ainda estão em 76,9%?
Os democratas conquistaram o controle de ambas as câmaras do Congresso dos EUA nas eleições de meio de mandato de 3 de novembro de 2026, reconfigurando o equilíbrio político em Washington e levando os investidores a reassessar as perspectivas para a política fiscal, a inflação e as taxas de juros do Federal Reserve. Apesar das expectativas de que um governo dividido poderia restringir os gastos federais e aliviar algumas preocupações com a inflação, as probabilidades implícitas no mercado de um aumento de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve em dezembro permanecem em torno de 76,9%.
A aparent contradição reflete a diferença entre os desenvolvimentos políticos e a política monetária de curto prazo. O controle do Congresso pode influenciar as perspectivas econômicas nos próximos meses, mas a próxima decisão do Fed dependerá principalmente da inflação, do emprego, das condições financeiras e do crescimento econômico. Para investidores em criptomoedas, a interação entre esses fatores pode influenciar o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro, os custos de empréstimo e a disposição para ativos digitais.
Principais conclusões
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Os democratas conquistaram o controle da Câmara e do Senado nas eleições de meio de mandato de 3 de novembro, criando um governo dividido para o restante do mandato do presidente Donald Trump.
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As expectativas de aumento da taxa em dezembro permanecem elevadas, com a probabilidade de 76,9% representando uma imagem de mercado, e não uma previsão oficial do Federal Reserve.
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A inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, com a inflação geral do PCE em setembro atingindo 3,6% em base anual e o PCE básico atingindo 3,1%.
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O Federal Reserve manteve as taxas em 3,75%–4,00% em outubro, mas dois formuladores de políticas se opuseram a favor de um aumento imediato de 25 pontos-base.
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A eleição afetou o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o sentimento de risco, enquanto a decisão do FOMC de dezembro e os dados econômicos vindouros permanecem como os principais catalisadores de política monetária de curto prazo.
Por que os democratas ganharam o controle do Congresso nas eleições de meio de mandato de 2026?
Os democratas conquistaram maiorias em ambas as câmaras do Congresso nas eleições de meio de mandato de 3 de novembro de 2026, encerrando dois anos de controle unificado dos republicanos em Washington. Segundo a Reuters, os candidatos democratas obtiveram avanços significativos em estados tradicionalmente republicanos, incluindo Texas, Kansas e Carolina do Sul. Os resultados darão aos democratas maior influência sobre legislação, investigações governamentais, negociações orçamentárias e nomeações presidenciais assim que o novo Congresso assumir em janeiro de 2027.
A eleição também refletiu preocupações sobre o custo de vida, a política econômica e a gestão das questões domésticas e internacionais pelo governo. A Reuters relatou que pesquisas de saída apontaram que aproximadamente metade dos eleitores considerou a eleição como uma oportunidade de expressar oposição ao presidente Trump, enquanto 70% queriam que o Congresso fornecesse controles e contrapesos mais fortes sobre a presidência. Esses resultados indicam uma mudança na representação congressista, embora não estabeleçam que todos os eleitores apoiaram as mesmas posições econômicas ou de política monetária.
O novo arranjo político não concede aos democratas autoridade legislativa ilimitada. O presidente Trump mantém o poder de vetar leis, enquanto os requisitos processuais do Senado podem tornar mudanças políticas significativas difíceis sem apoio mais amplo. Consequentemente, a eleição é mais provável de introduzir negociações adicionais e restrições à agenda do governo do que produzir uma reversão imediata das políticas econômicas existentes. Os investidores estão particularmente interessados em como este governo dividido pode afetar os gastos fiscais, a tributação, a regulamentação tecnológica e o endividamento federal.
Como o controle democrático do Congresso poderia afetar as expectativas de taxas do Fed?
O controle democrático do Congresso pode influenciar as expectativas sobre o Federal Reserve indiretamente por meio da política fiscal, da emissão de dívida governamental e do crescimento econômico. O Congresso não define a taxa de fundos federais, e os legisladores não podem instruir o Federal Reserve a aumentar ou reduzir as taxas de juros. No entanto, variações no ambiente legislativo podem afetar as condições econômicas que os formuladores de políticas consideram ao determinar a política monetária.
Política Fiscal e Gastos Governamentais
Um importante canal de transmissão é a possibilidade de redução da expansão fiscal. Se a nova maioria no congresso tornar mais difícil aprovar medidas adicionais de gastos ou iniciativas tributárias, os investidores podem reassessar as expectativas sobre o endividamento governamental e a demanda agregada. Expectativas mais baixas para estímulos financiados por déficit podem reduzir algumas preocupações sobre pressões inflacionárias futuras e apoiar a demanda por títulos do Tesouro.
No entanto, esse resultado não é garantido. Os gastos federais dependem da legislação existente, despesas obrigatórias, autoridade presidencial e futuras negociações orçamentárias. Um Congresso dividido também pode gerar desacordos sobre o financiamento do governo, potencialmente aumentando a incerteza em torno das operações e empréstimos federais. Os investidores devem, portanto, distinguir entre expectativas de redução da expansão fiscal e uma diminuição real nos gastos governamentais.
Investimento em IA e Crescimento Econômico
A regulamentação tecnológica é outro canal potencial. Vitórias democratas no Texas e em outros estados aumentaram a atenção dos investidores sobre propostas envolvendo construção de data centers, demanda de eletricidade e supervisão de IA. Essas questões são importantes porque o investimento em infraestrutura de IA se tornou um importante contribuinte para os gastos empresariais e a atividade econômica nos EUA.
A Reuters relatou que os investidores estavam preocupados que uma regulamentação mais rigorosa da IA ou restrições à expansão de centros de dados possam desacelerar partes do ciclo de investimento. Se o crescimento dos gastos com capital enfraquecer, as perspectivas econômicas poderão mudar, potencialmente reduzindo parte da pressão por um aperto monetário adicional. No entanto, a escala e o momento de quaisquer mudanças regulatórias permanecem incertos, e o governo federal ainda enfrenta restrições legislativas e processuais. (Reuters)
Por que a eleição não altera automaticamente a política do Fed
O Federal Reserve opera de forma independente na definição da política monetária e é guiado por seu mandato duplo de emprego máximo e estabilidade de preços. Os resultados das eleições congressuais podem influenciar as perspectivas econômicas, mas não substituem os dados de inflação e emprego no processo de tomada de decisão do FOMC.
Essa distinção explica por que a eleição pode gerar uma perspectiva mais branda para as taxas de juros de longo prazo sem eliminar imediatamente as expectativas de um aumento em dezembro. Os investidores podem antecipar menos estímulo fiscal ou investimento mais lento em IA em 2027, enquanto ainda acreditam que as condições atuais de inflação justificam outro aumento de taxas antes do fim de 2026.
Por que as probabilidades de um aumento da taxa do Fed em dezembro ainda estão em 76,9%?
As expectativas de aumento da taxa em dezembro permanecem elevadas, pois os últimos dados de inflação e econômicos continuam a apresentar desafios para os formuladores de políticas. Embora a eleição tenha alterado as expectativas para futuras políticas fiscais e regulatórias, o Federal Reserve deve avaliar as condições econômicas já visíveis em seus dados. A inflação persistente, a atividade econômica resistente e o desacordo entre os formuladores de políticas fornecem razões pelas quais os mercados continuam atribuindo uma probabilidade relativamente alta a outro aumento de 25 pontos-base.
A cifra de 76,9% citada neste artigo representa uma probabilidade implícita do mercado em um determinado snapshot de relatório. O CME FedWatch calcula suas probabilidades usando preços de futuros de Fundos Federais de 30 dias, o que significa que as estimativas podem mudar ao longo do dia de negociação à medida que as expectativas do mercado evoluem. Um rastreador separado exibindo dados derivados da CME mostrou aproximadamente 77,4% em 4 de novembro. Essas cifras devem, portanto, ser tratadas como estimativas de mercado sensíveis ao tempo, e não como uma probabilidade fixa ou uma previsão oficial do Fed.
A inflação permanece acima da meta do Federal Reserve
A inflação é uma das razões mais importantes pelas quais os mercados continuam a antecipar um aperto adicional. O Bureau of Economic Analysis relatou que o índice de preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) de setembro de 2026 aumentou 3,6% em relação ao mesmo mês do ano anterior, comparado com 3,4% em agosto. A inflação do PCE básico, que exclui alimentos e energia, atingiu 3,1%, permanecendo acima do objetivo de inflação de longo prazo de 2% do Federal Reserve.
As cifras mensais também mostraram pressão de preços contínua. O índice PCE principal aumentou 0,5% em setembro, enquanto o PCE subjacente subiu 0,3%. Esses dados sugerem que a inflação ainda não retornou a um nível consistente com o objetivo do Fed, embora os formuladores de políticas precisem de observações adicionais para determinar se a aceleração representa uma tendência persistente. (BEA)
Crescimento econômico forte complica a perspectiva de inflação
A atividade econômica também permanece relativamente resistente. A estimativa preliminar do BEA mostrou que o PIB real dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3,4% no terceiro trimestre de 2026, acelerando de 2,2% no segundo trimestre. Investimentos, gastos do consumidor e gastos governamentais contribuíram para o aumento, embora exportações mais fracas tenham parcialmente compensado o crescimento.
A combinação de inflação acima do esperado e crescimento econômico sólido cria um ambiente difícil para o Federal Reserve. Se a demanda dos consumidores e o investimento empresarial permanecerem fortes enquanto os preços continuam a subir, os formuladores de políticas podem ter menos razão para adiar novos apertos. Por outro lado, uma desaceleração significativa no consumo, no emprego ou no investimento poderia reduzir a necessidade de outro aumento.
Dois membros do FOMC já favoreciam um aumento imediato na taxa
A reunião do Federal Reserve em 28 de outubro fornece outra explicação importante para a elevada probabilidade de mercado. O FOMC votou 10–2 para manter a faixa-alvo dos fundos federais em 3,75%–4,00%. No entanto, a governadora Lisa Cook e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, discordaram, preferindo um aumento imediato de 25 pontos-base.
A declaração oficial descreveu a atividade econômica como se expandindo em ritmo forte e a inflação como permanecendo elevada. Também enfatizou a necessidade de informações adicionais antes de determinar a postura política adequada. A votação dividida demonstra que os formuladores de políticas têm avaliações diferentes sobre o momento de novos apertos, mas a decisão em si não comprometeu o comitê com um aumento em dezembro.
Como o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o ouro reagiram à eleição?
Os resultados das eleições desencadearam variações em grandes mercados financeiros, à medida que os investidores reavaliaram as implicações de um governo dividido para o crescimento dos EUA, a política fiscal e a regulamentação. O dólar enfraqueceu, os preços dos títulos do Tesouro aumentaram e o ouro subiu, enquanto os participantes do mercado avaliavam a possibilidade de gastos governamentais mais lentos e supervisão mais rigorosa dos investimentos relacionados à IA. Esses movimentos refletem vários fatores sobrepostos, e não uma mudança direta na política do Federal Reserve.
| Ativo | Reação do mercado em 4 de novembro | Consideração principal |
| Índice do Dólar dos EUA | Caiu para 101,41, mínima de um mês | Expectativas de crescimento e incerteza política |
| Rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos | Caiu para aproximadamente 4,921% | Expectativas fiscais e demanda por títulos |
| Ouro | Aumentou aproximadamente 3% para US$ 4.046 por onça | Dólar mais fraco e incerteza |
Fraqueza do dólar reflete expectativas de crescimento em mudança
A Reuters relatou que o Índice do Dólar dos EUA caiu para 101,41 em 4 de novembro, atingindo seu nível mais baixo em aproximadamente um mês. O euro subiu 0,4% para $1,1236, enquanto a libra britânica ganhou 0,46% para $1,3475. O iene e o franco suíço também se fortaleceram contra o dólar.
Parte da queda refletiu preocupações de que uma fiscalização adicional da infraestrutura de IA e dos investimentos em data centers poderia afetar o crescimento dos EUA. Uma perspectiva de crescimento mais fraca pode reduzir as expectativas de futuros aumentos de juros, tornando o dólar menos atraente em comparação com moedas cujos bancos centrais mantêm rendimentos competitivos. No entanto, desenvolvimentos geopolíticos, preços de energia e dados econômicos dos EUA que chegam permanecem influências importantes sobre a taxa de câmbio.
Os rendimentos dos títulos do tesouro caem à medida que os investidores reassessam os riscos fiscais
O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu quase três pontos básicos para aproximadamente 4,921% durante a sessão de mercado relatada. Os preços do Tesouro se movem inversamente aos rendimentos, o que significa que a queda indicou aumento da demanda por títulos do governo. Os investidores consideraram se o governo dividido poderia limitar a expansão fiscal adicional e reduzir algumas preocupações sobre o futuro endividamento governamental.
No entanto, rendimentos mais baixos não indicam necessariamente que os investidores esperam um alívio monetário imediato. Os rendimentos dos títulos do Tesouro refletem as expectativas sobre as taxas de curto prazo futuras, inflação, crescimento econômico e a compensação que os investidores exigem por manter dívidas de longo prazo. O rendimento de 10 anos pode, portanto, cair mesmo enquanto o mercado continua a precificar um aumento de taxas em dezembro.
Ouro ganha força enquanto o dólar enfraquece
O ouro também se beneficiou da reação do mercado. Os preços à vista subiram aproximadamente 3% para cerca de US$ 4.046 por onça, apoiados por um dólar mais fraco e pela demanda por ativos tradicionalmente utilizados para diversificar a exposição durante períodos de incerteza.
A relação entre ouro e taxas de juros permanece importante. Como o ouro não gera renda de juros, taxas reais mais altas podem aumentar seu custo de oportunidade em relação a ativos que rendem juros. Se os mercados começarem a antecipar um caminho menos restritivo para a política monetária, o ouro pode receber suporte adicional. No entanto, a inflação persistente e a possibilidade de novos apertos do Fed podem limitar esse efeito.
O que a eleição significa para o bitcoin e os mercados de criptomoedas?
A eleição pode influenciar os mercados de criptomoedas por meio de mudanças nas expectativas de taxas de juros, liquidez do dólar, rendimentos dos títulos do Tesouro e política regulatória. O bitcoin e outros ativos digitais são sensíveis a mudanças na aversão ao risco global, embora seus preços também respondam a desenvolvimentos específicos da criptomoeda, como segurança de exchange, fluxos institucionais, posicionamento de derivados e atividade da rede. Consequentemente, a eleição deve ser vista como um fator macroeconômico entre outros, e não como um sinal isolado para os preços das criptomoedas.
Uma alta da taxa em dezembro poderia aumentar a pressão sobre ativos de risco
Se a Reserva Federal aumentar as taxas em 25 pontos básicos em dezembro, a faixa-alvo dos fundos federais aumentará de 3,75%–4,00% para 4,00%–4,25%. Custos de empréstimo mais altos podem aumentar a atratividade relativa dos ativos em dólar que rendem juros e tornar mais caro manter posições de criptomoedas alavancadas.
Este ambiente pode criar pressão sobre ativos digitais especulativos, especialmente tokens menores que dependem fortemente de condições favoráveis de liquidez. As taxas de empréstimo DeFi também podem responder a mudanças nas condições gerais de financiamento, embora seus movimentos dependam da oferta, demanda e utilização específicas do protocolo, e não acompanhem diretamente a taxa de fundos federais.
Uma pausa poderia melhorar o ambiente de ativos de risco
Se a inflação se moderar ou as condições de emprego se enfraquecerem, o Federal Reserve poderá decidir manter sua faixa-alvo existente. Uma pausa pode reduzir as expectativas de aperto monetário adicional e apoiar a demanda por ativos sensíveis ao risco, dependendo da perspectiva econômica mais ampla.
Um dólar mais fraco e rendimentos mais baixos dos títulos do Tesouro também poderiam melhorar as condições financeiras para alguns investidores em criptomoedas. No entanto, uma pausa não deve ser confundida com um corte de taxas ou uma expansão imediata da liquidez em dólar. O Fed poderia manter taxas restritivas por um período prolongado mesmo sem anunciar outro aumento.
Incerteza regulatória é outro risco para a indústria de criptomoedas
A eleição também cria uma consideração política separada para ativos digitais. A Reuters relatou que os participantes do mercado estavam preocupados com a possibilidade de maior fiscalização das empresas de IA e criptomoedas, enquanto alguns analistas alertaram que o impasse político poderia retardar o desenvolvimento de legislação estrutural sobre criptomoedas e de estruturas institucionais.
Para o setor de criptomoedas, isso cria duas fontes distintas de incerteza. A política monetária afeta o custo do capital e a aversão ao risco, enquanto desacordos no Congresso podem influenciar o avanço da legislação sobre ativos digitais e a supervisão regulatória. A reação do mercado do bitcoin deve, portanto, ser avaliada juntamente com os desenvolvimentos macroeconômicos e o próprio ambiente regulatório do setor.
Quais eventos econômicos poderiam alterar a decisão do Fed em dezembro?
As próximas semanas serão importantes, pois o Federal Reserve receberá informações adicionais antes de sua reunião final de política de 2026. A decisão de outubro deixou a porta aberta a novos apertos, mas os formuladores de políticas enfatizaram que os dados entrantes determinarão se outro aumento é necessário. Os investidores devem focar na inflação, no emprego, na atividade do consumidor e nas condições financeiras, em vez de assumir que a eleição definiu a direção da política monetária.
O relatório de emprego de outubro, programado para 6 de novembro, é um indicador importante de curto prazo. Variações nos empregos não agrícolas, desemprego e crescimento salarial podem influenciar as expectativas sobre a força do mercado de trabalho e a persistência da inflação. O próximo relatório de inflação PCE, abrangendo outubro, está programado para 25 de novembro. Ele fornecerá outra avaliação sobre se as pressões de preços estão diminuindo ou permanecendo acima do objetivo do Fed. O BEA também planeja publicar sua segunda estimativa do PIB do terceiro trimestre na mesma data.
A última reunião do FOMC de 2026 está agendada para 8 a 9 de dezembro, com o anúncio da política em 9 de dezembro. Esta reunião será particularmente importante, pois os formuladores de políticas também lançarão projeções econômicas atualizadas. Essas projeções podem fornecer informações adicionais sobre a trajetória esperada das taxas de juros, da inflação e do crescimento econômico até 2027. Até lá, a probabilidade implícita no mercado de um aumento de 25 pontos-base permanecerá sensível a novos lançamentos econômicos e comunicações do Fed.
Conclusão
A vitória dos democratas nas eleições legislativas dos EUA em 2026 alterou o equilíbrio político em Washington, levando os investidores a reconsiderar as perspectivas para os gastos governamentais, a regulamentação de IA, o crescimento econômico e a inflação futura. Contudo, a probabilidade implícita no mercado de um aumento de 25 pontos-base da taxa do Fed em dezembro permanece elevada, em aproximadamente 76,9%, na análise citada neste relatório. A diferença reflete a distinção entre as expectativas fiscais de longo prazo e os dados econômicos de curto prazo que orientam a política monetária.
A inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, o PIB do terceiro trimestre cresceu a uma taxa anualizada de 3,4%, e dois membros do FOMC favoraram um aumento imediato nas taxas em outubro. Esses fatores explicam por que a eleição não removeu automaticamente as expectativas de aperto adicional. Para investidores em criptomoedas, as variáveis-chave são o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro, as condições financeiras e o progresso da regulamentação de ativos digitais. A reunião do FOMC em dezembro e os próximos lançamentos de inflação e emprego fornecerão evidências mais significativas sobre a próxima fase da política monetária dos EUA.
Perguntas frequentes
Qual é a diferença entre a taxa de fundos federais e a taxa primária?
A taxa de fundos federais é a taxa de juros overnight na qual os bancos emprestam saldos de reservas uns aos outros. A taxa primária é uma referência que os bancos comerciais utilizam ao precificar certos empréstimos para clientes e empresas. Alterações na taxa de fundos federais frequentemente influenciam a taxa primária, embora os bancos determinem seus próprios termos de empréstimo.
O que é o CME FedWatch e como ele calcula as probabilidades de taxa?
O CME FedWatch é uma ferramenta de monitoramento de mercado que estima a probabilidade de decisões futuras do Federal Reserve utilizando preços de futuros de Fundos Federais de 30 dias. Ele converte a precificação de mercado em probabilidades implícitas para diferentes resultados de taxa-alvo. Essas estimativas variam conforme os preços dos futuros se movem e não devem ser interpretadas como previsões oficiais do Fed.
Por que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA às vezes caem quando a inflação permanece alta?
Os rendimentos dos títulos do tesouro refletem vários fatores, incluindo taxas de juros futuras esperadas, inflação, crescimento econômico e demanda por títulos do governo. Mesmo quando a inflação atual permanece elevada, os rendimentos podem cair se os investidores anteciparem crescimento econômico mais lento, inflação futura mais fraca ou aumento da demanda por ativos relativamente seguros.
Qual é a diferença entre taxas de juros nominais e taxas de juros reais?
As taxas de juros nominais representam o custo declarado do empréstimo ou o retorno sobre um investimento antes de ajustar pela inflação. As taxas de juros reais levam em conta o poder de compra do dinheiro após a inflação. Por exemplo, se uma rentabilidade nominal é de 4% e a inflação esperada é de 2,5%, a rentabilidade real aproximada é de 1,5%. As rentabilidades reais são particularmente importantes ao avaliar ativos como ouro e bitcoin.
Por que o Federal Reserve publica um Resumo das Projeções Econômicas?
O Resumo das Projeções Econômicas (SEP) fornece as avaliações dos formuladores de políticas sobre o crescimento econômico futuro, desemprego, inflação e taxas de juros apropriadas. Ele inclui o gráfico de pontos amplamente acompanhado, que ilustra as expectativas individuais dos participantes do FOMC para a taxa de juros dos fundos federais. As projeções ajudam os mercados a entender a perspectiva dos formuladores de políticas, embora não representem um compromisso vinculativo com decisões futuras.
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