Proposta de Encerramento do Balancer: Mais de $9 milhões no tesouro para detentores de BAL se a votação no Snapshot for aprovada

Proposta de Encerramento do Balancer: Mais de $9 milhões no tesouro para detentores de BAL se a votação no Snapshot for aprovada

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Balancer está considerando uma desativação ordenada que pode levar um dos mais antigos protocolos de market maker automatizado do DeFi a um encerramento gradual, devolvendo os ativos restantes do tesouro aos detentores de BAL. Uma proposta de governança publicada em 14 de setembro de 2026 solicita o encerramento do desenvolvimento de novos negócios, a redução progressiva das operações do protocolo e, eventualmente, o encerramento da DAO onde for legal e tecnicamente possível. A proposta está agendada para uma votação no Snapshot de 25 a 29 de setembro de 2026, com quórum de 5 milhões de BAL. Até que essa votação ocorra, as medidas propostas de desativação não entram em vigor. O desenvolvimento também renovou a atenção sobre o token BAL, incluindo seu papel de governança e os atuais dados de mercado do Balancer (BAL).
 
A proposta chamou atenção especial porque o tesouro gerenciado do Balancer é atualmente estimado em pelo menos US$ 9 milhões aos preços atuais dos tokens. Se os detentores de BAL aprovarem o plano, a recompra existente de tokens será cancelada e os detentores elegíveis poderão, eventualmente, queimar BAL em troca de uma parcela proporcional do tesouro distribuível. No entanto, o processo não resultará em um pagamento imediato de US$ 9 milhões. O Balancer detalhou uma fase de encerramento que se estenderá até 2028, incluindo um período de saída para provedores de liquidez, um snapshot auditado do tesouro e várias etapas de distribuição de ativos.
 

Por que o Balancer está considerando um encerramento após a queda na receita e sua exploração em 2025

O encerramento proposto pela Balancer segue meses de pressão sobre as finanças do protocolo, apesar de uma reestruturação significativa projetada para reduzir custos e direcionar o projeto rumo a receitas sustentáveis. A decisão é, portanto, mais abrangente do que as consequências de um único incidente de segurança. Ela reflete a queda na receita do protocolo, a adoção mais lenta do que o necessário do Balancer v3 e preocupações de que continuar financiando o modelo operacional atual possa consumir gradualmente os ativos do tesouro.
 

Receita em queda colocou o plano de recuperação do Balancer sob pressão

O encerramento proposto pela Balancer segue uma tentativa anterior de tornar o protocolo financeiramente sustentável. Em abril de 2026, a governança aprovou o BIP-918, que consolidou as operações sob a Balancer OpCo e reduziu o orçamento operacional anual em cerca de 34%, de aproximadamente US$ 2,87 milhões para US$ 1,9 milhão. A reestruturação também reduziu a equipe de cerca de 25 pessoas para aproximadamente 12,5 equivalentes de tempo integral e concentrou recursos em um grupo menor de produtos que se esperava gerariam receita significativa.
 
A revisão da tokenômica BIP-919 foi projetada para afastar o Balancer do crescimento subsidiado por emissões. As emissões de BAL foram interrompidas, as taxas do protocolo foram redirecionadas para o tesouro do DAO e o modelo veBAL começou a ser descontinuado. Apesar dessas mudanças, a receita não se recuperou o suficiente para sustentar a estrutura operacional. A proposta mais recente de encerramento coloca o gasto operacional mensal do Balancer em cerca de US$ 150.000, enquanto a receita do protocolo caiu de aproximadamente US$ 97.000 em junho de 2026 para US$ 30.000 em agosto. A gestão do tesouro contribuiu com cerca de US$ 25.000 por mês, mas a maioria da receita do protocolo ainda vinha do Balancer v2 em vez do v3.
 
Novos produtos e integrações também não conseguiram gerar o crescimento sustentado esperado durante a reestruturação. O Balancer v3 permaneceu operacional, os Boosted Pools continuaram a ser desenvolvidos e os AutoRange Pools foram lançados, mas a proposta de encerramento afirma que essas iniciativas não se converteram em receita recorrente suficiente. Com as despesas operacionais continuando a consumir ativos do tesouro, a proposta argumenta que manter a mesma estratégia poderia reduzir a quantia finalmente disponível para os detentores de tokens sem fornecer um caminho claro para a sustentabilidade financeira.
 

Como a exploração de 2025 do Balancer agravou os desafios do protocolo

A exploração do Balancer de novembro de 2025 foi outro fator importante, embora a proposta de encerramento não a apresente como a única razão para fechar o protocolo. O incidente afetou pools legados do Balancer v2, enquanto o v3 utiliza uma arquitetura diferente. Mesmo assim, o incidente de segurança continuou a afetar a reputação do projeto e tornou mais difícil reconstruir o impulso com parceiros potenciais.
 
Os efeitos do incidente se estenderam além da vulnerabilidade técnica em si:
  • Balancer enfrentou dano reputacional em um momento em que o v3 precisava de novas integrações e liquidez para crescer.
  • A exploração criou exposição legal contínua para a Balancer Labs, contribuindo para a decisão de encerrar a entidade corporativa original em março de 2026.
  • A reestruturação pós-exploração exigiu que o Balancer buscasse crescimento com uma equipe menor e orçamento operacional mais apertado.
  • A maior parte da receita continuou a vir do sistema mais antigo v2, tornando particularmente importante a falta de um crescimento mais forte na receita do v3.
 
Em conjunto, a queda na receita, o limitado sucesso do v3 e os efeitos duradouros do incidente de segurança de 2025 criaram as condições por trás da proposta atual de encerramento do Balancer. A proposta é, portanto, apresentada principalmente como uma decisão financeira e de governança: se continuar gastando ativos do tesouro para tentar restaurar o crescimento ou preservar mais desses ativos para os detentores de BAL por meio de uma saída ordenada.
 

O que a distribuição de mais de US$ 9 milhões do tesouro do Balancer pode significar para os detentores de BAL

Se a governança aprovar o encerramento, os titulares de BAL se tornarão centrais para a próxima etapa do protocolo. Em vez de usar parte do tesouro para o resgate de BAL previamente aprovado, a nova proposta distribuirá ativos elegíveis do tesouro diretamente aos titulares que participarem do processo de resgate. A estrutura é projetada em torno da queima de BAL em troca de uma parcela proporcional dos ativos do tesouro, seguida por distribuições adicionais aos endereços participantes à medida que o encerramento for concluído.
 
A distribuição do tesouro é separada do preço de mercado secundário do BAL, que pode continuar a se mover antes e durante o processo de governança. Leitores que acompanham a atividade de mercado em torno da proposta podem rastrear o mercado spot BAL/USDT, mas o valor do BAL em uma exchange não deve ser tratado como uma indicação garantida do que os detentores poderão receber finalmente por meio do processo de resgate do tesouro.
 

  1. Como o tesouro de mais de $9 milhões do Balancer seria calculado e distribuído

O tesouro relatado de mais de US$ 9 milhões é uma estimativa baseada nos preços atuais dos tokens, não um valor fixo que os detentores têm garantia de receber. O valor atual cobre o tesouro gerenciado, enquanto o Balancer afirma que carteiras adicionais controladas pelo DAO, cofres operacionais, contas de coleta de taxas, recebíveis e posições em várias cadeias ainda estão sendo inventariadas. Esses ativos elegíveis seriam consolidados antes da primeira rodada de resgate.
 
A quantia que realmente importa será medida no bloco de abertura da Rodada Um e auditada. Seu valor em dólares pode mudar antes disso, à medida que os preços de criptomoedas variam, despesas operacionais são pagas e ativos ou recebíveis elegíveis adicionais entram no tesouro. As posições do tesouro também podem permanecer em estratégias que geram rendimento, quando apropriado, durante a transição, permitindo que a gestão do tesouro continue gerando renda antes da distribuição.
 
Várias regras determinam o que realmente estará disponível:
  • Os titulares de BAL receberiam ativos em espécie, ou seja, uma mistura proporcional dos tokens elegíveis detidos pelo tesouro, e não um pagamento pré-determinado em dólares americanos.
  • BAL já detido pelo tesouro, ou ativos que se resolvam em BAL, geralmente seriam excluídos do pool de ativos distribuíveis, sujeitos à provisão específica de tetuBAL.
  • Os fundos recuperados dos ataques anteriores ao Balancer permanecerão fora da distribuição do BAL, pois esses ativos pertencem aos provedores de liquidez afetados.
  • O orçamento proposto para o encerramento tem uma alocação máxima de US$ 400.000, incluindo uma reserva de US$ 220.000 que será utilizada apenas se necessário. Os fundos não utilizados retornarão finalmente à distribuição.
  • Receitas e outros ativos elegíveis chegando após o primeiro snapshot poderão ser incluídos em rodadas subsequentes de distribuição.
 

  1. Como os titulares de BAL resgatariam tokens por ativos do tesouro

A Primeira Rodada está programada para abrir no final de maio de 2027, caso a proposta seja aprovada e o encerramento prossiga conforme planejado. Titulares elegíveis terão seis meses, até aproximadamente o final de novembro de 2027, para participar. Em vez de simplesmente fazer um snapshot dos saldos de BAL e enviar automaticamente os ativos, o contrato de reivindicação proposto exigirá que os titulares queimem seus BAL. Em troca, eles receberão uma parte proporcional dos ativos da tesouraria elegíveis, com base nas regras de distribuição fixadas no snapshot inicial.
 
O contrato de reivindicação também registraria o endereço utilizado para resgate e a quantia de BAL queimada. Esse registro torna-se importante para a próxima etapa. A Rodada Dois, atualmente prevista para o final de janeiro de 2028, distribuiria ativos como fundos não utilizados de encerramento, recibos posteriores do protocolo, recebíveis recuperados e a parte do tesouro restante do BAL que não foi resgatada durante a Rodada Um. Nenhuma reivindicação adicional seria necessária para a Rodada Dois, mas apenas endereços que participaram do primeiro resgate teriam direito. Uma varredura final está planejada para o final de julho de 2028 para ativos elegíveis que chegarem após a Rodada Dois.
 

  1. O que o Encerramento Significa para veBAL e Outras Posições Baseadas em BAL

A exposição ao BAL detida por meio de veBAL, auraBAL, sdBAL ou tetuBAL exige etapas adicionais, pois essas posições não operam todas como BAL detido diretamente. Espera-se que os bloqueios existentes de veBAL tenham expirado até o início da Rodada Um. Uma vez desbloqueados, a posição 80/20 BAL/WETH permanece resgatável, permitindo que os titulares obtenham BAL e participem do resgate. Titulares que estenderem voluntariamente seus bloqueios após a publicação da proposta de encerramento ainda precisarão que sua posição seja desbloqueada antes de poderem resgatar e deverão fazê-lo antes do encerramento da janela de seis meses.
 
Titulares de auraBAL e sdBAL devem seguir os processos de desfazimento fornecidos por seus respectivos protocolos e converter de volta para BAL antes do fim da Rodada Um. O tetuBAL é tratado de forma diferente porque é um bloqueio permanente e imutável e não pode simplesmente ser desfeito em BAL. Sob a proposta, os saldos de tetuBAL e o BAL que os sustentavam foram fixados no bloco em que a proposta de encerramento foi publicada. Quando a Rodada Um começar, os titulares elegíveis de tetuBAL receberão BAL equivalente à metade da quantia subjacente medida pelo tesouro e poderão, em seguida, resgatar esse BAL por meio do mesmo processo de reivindicação.
 

O que acontece se a votação do snapshot do Balancer for aprovada? Principais datas para a desativação do protocolo

Uma votação bem-sucedida no Balancer Snapshot iniciaria uma transição em fases, e não um encerramento imediato. A proposta separa deliberadamente as alterações operacionais, as saídas dos provedores de liquidez, a limpeza de permissões e a distribuição do tesouro, para que os usuários não sejam esperados para deixar o protocolo da noite para o dia. As primeiras grandes alterações começariam cerca de um mês após a votação de governança, enquanto a conclusão de todo o encerramento poderia levar até o segundo semestre de 2028.
 

Os pools do Balancer passariam para o modo apenas retiradas

A primeira data operacional importante é 30 de outubro de 2026. Os pools que tecnicamente podem ser pausados serão pausados e movidos para o modo somente retiradas. Nos casos em que os contratos dos pools exigirem, o Modo de Recuperação será ativado para que os usuários possam continuar retirando liquidez. Os pools que não podem ser pausados continuarão funcionando sob seus contratos inteligentes implantados, com as taxas do protocolo reduzidas a zero onde os contratos permitirem.
 
Essa distinção é importante porque o encerramento do Balancer não significa que todos os pools ou contratos inteligentes desapareçam da blockchain. O Balancer é construído em torno de pools descentralizados de liquidez, onde contratos inteligentes gerenciam ativos agrupados e trocas de tokens, em vez de depender de um livro de ordens tradicional. O Balancer planeja documentar rotas de retirada por meio de sua interface, ferramentas de terceiros e interações diretas com contratos antes da data de apenas retiradas, oferecendo aos provedores de liquidez várias maneiras de sair das posições suportadas.
 

Permissões de governança e operações da DAO seriam gradualmente aposentadas

A partir de novembro de 2026, uma equipe de transição menor assumirá a responsabilidade pelo restante do trabalho de encerramento. Permissões administrativas de baixo risco estão programadas para começar a ser revogadas durante novembro e dezembro, enquanto as permissões necessárias para desbloqueios de veBAL, gestão e distribuição do tesouro permanecerão ativas até que não sejam mais necessárias. O estado final pretendido é um protocolo que não dependa mais da governança ativa do Balancer ou de funções privilegiadas do DAO.
 
Outros marcos importantes incluem:
  • 30 de outubro de 2026: A cobertura do bug bounty do Balancer está programada para terminar juntamente com a transição das pools pausáveis para apenas retiradas.
  • 31 de outubro de 2026: o período de aviso do contribuidor termina, após o qual a estrutura de transição menor assume.
  • Fim de fevereiro de 2027: a especificação técnica de implementação para a distribuição está programada para ser publicada para comentários públicos.
  • Antes da Rodada Um: o contrato de resgate deve ser auditado, e o bloco de captura inicial será anunciado com pelo menos duas semanas de antecedência.
  • Ativos como código, licenças ou implantações de protocolo não seriam automaticamente transferidos para outro operador. Qualquer transferência proposta exigiria sua própria votação por Snapshot.
 

O encerramento do Balancer pode continuar até meados de 2028

Após o início da saída operacional, o Balancer ainda precisará concluir a distribuição de seu tesouro, liquidar obrigações pendentes e aposentar os controles administrativos restantes. A Rodada Um está prevista para o final de maio de 2027 e encerra no final de novembro. A Rodada Dois está planejada para o final de janeiro de 2028, seguida pela última retirada do tesouro no final de julho de 2028. Os controles de tesouraria e distribuição serão aposentados após a conclusão do processo final, seguidos pelo encerramento das entidades restantes.
 
Isso significa que a votação do Snapshot de setembro determinaria se o Balancer iniciaria uma saída ordenada, não se todas as partes do protocolo desapareceriam imediatamente. Alguns contratos inteligentes imutáveis podem permanecer na cadeia após a DAO parar de operá-los ativamente. A mudança prática é que o Balancer pararia progressivamente de desenvolver, dar suporte e governar o protocolo, enquanto fornece aos usuários e detentores de BAL janelas definidas para gerenciar suas posições.
 

Conclusão

O encerramento proposto pelo Balancer representa uma decisão significativa para um protocolo DeFi que operou por vários ciclos de mercado. Após reduzir custos, encerrar as emissões de BAL e tentar construir um modelo de negócio mais sustentável em torno do Balancer v3, o protocolo continuou enfrentando uma lacuna substancial entre despesas operacionais e receita recorrente. A exploração de novembro de 2025 tornou essa recuperação mais difícil, mas a proposta oficial deixa claro que a decisão também é impulsionada pelo fracasso do modelo pós-reestruturação em gerar crescimento sustentado suficiente.
 
Para detentores de BAL, a atenção agora se volta para a votação por snapshot de 25 a 29 de setembro e as regras que regem a proposta de distribuição do tesouro. O valor principal de pelo menos US$ 9 milhões torna a proposta significativa, mas não deve ser interpretado como uma avaliação garantida ou um pagamento imediato. Se a proposta for aprovada, o Balancer entrará em um encerramento estruturado que se estenderá até 2028, com a quantia final recebida pelos detentores participantes dependendo dos valores do tesouro, da oferta elegível de BAL, das despesas de encerramento e dos ativos restantes quando os snapshots da distribuição forem realizados.
 

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Perguntas frequentes

O encerramento do Balancer já foi aprovado?

Não. Em 16 de setembro de 2026, a proposta permanece sujeita à aprovação da governança. A votação no Snapshot está agendada para 25 a 29 de setembro de 2026, e as ações propostas de encerramento só começarão se o plano receber a aprovação necessária.

O que acontece se os titulares de BAL rejeitarem a proposta de encerramento?

Se a proposta não receber aprovação de governança, o pacote de encerramento não entrará em vigor nos termos atualmente apresentados. Portanto, a cancelamento proposto da recompra de BIP-919 BAL não prosseguirá por meio desta proposta, embora a governança do Balancer possa considerar outras propostas posteriormente.

Possuir BAL automaticamente qualifica alguém para um pagamento do tesouro?

Não é proposto pagamento automático. Titulares elegíveis de BAL precisarão utilizar o mecanismo de resgate da Rodada Um e queimar BAL durante a janela de seis meses para receber sua parcela proporcional dos ativos elegíveis do tesouro.

O token BAL desaparecerá após o encerramento?

Nem necessariamente. O BAL é um token on-chain, portanto, encerrar o protocolo não apaga automaticamente todos os tokens ainda em circulação. No entanto, os BAL enviados por meio do mecanismo de resgate da Rodada Um seriam queimados, enquanto as funções de governança do Balancer seriam progressivamente aposentadas.
 
 

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