Adoção de Stablecoins da Visa em 2026: $20 bilhões em liquidações anualizadas explicados

2026/09/13 00:00:00

Visa transforma stablecoins em infraestrutura de pagamento escalável

A atividade de liquidação de stablecoins da Visa atingiu um marco operacional significativo. No segundo trimestre fiscal de 2026, a empresa relatou que o volume de liquidação de stablecoins ultrapassou uma taxa anualizada de US$ 20 bilhões, representando um crescimento de mais de 15 vezes em comparação com o mesmo período do ano anterior. Ao mesmo tempo, mais de 160 programas de cartões vinculados a stablecoins estavam ativos na rede globalmente, e o volume de pagamentos nesses programas aumentou quase 200% em relação ao ano anterior. Esses números, divulgados juntamente com a expansão das capacidades de financiamento de liquidação onchain com a Credit Coop, ilustram como as stablecoins estão passando de pilotos experimentais para infraestrutura de rede rotineira.

O desenvolvimento central é que a Visa converteu o aumento no uso de cartões de stablecoin em uma escala de liquidação mensurável, ao mesmo tempo em que resolve a fricção de capital de giro que acompanha o crescimento rápido de programas. Ao combinar dados de liquidação da VisaNet com instalações de crédito rotativo baseadas em blockchain, a empresa está permitindo que emissores em estágio inicial financiem obrigações diárias de forma mais eficiente, com volume acumulado financiado relatado superando US$ 2,5 bilhões desde 2023 e zero inadimplências até o momento. Essa combinação de crescimento de volume e ferramentas de mercado de capitais marca um passo prático para integrar dinheiro programável aos pagamentos cotidianos com cartão.

Como o valor anualizado de $20 bilhões em liquidações de stablecoin da Visa foi calculado e o que ele reflete

O valor anualizado de US$ 20 bilhões da Visa é derivado da atividade recente de liquidação projetada para um ano completo, e não do total de um ano civil concluído. A empresa afirmou que essa taxa anualizada foi alcançada no segundo trimestre fiscal de 2026 e representa um aumento de mais de quinze vezes em relação ao período correspondente do ano anterior. Pontos de referência anteriores ajudam a contextualizar a aceleração: a atividade do final de 2025 foi descrita como próxima a um ritmo anualizado de US$ 3,5 bilhões, enquanto a taxa anualizada estava em aproximadamente US$ 7 bilhões em abril de 2026, antes de subir ainda mais. O volume mensal de liquidação foi relatado em torno de US$ 1,2 bilhão em divulgações recentes. Esses números acompanham a atividade mais ampla de stablecoins on-chain rastreada pelas ferramentas de análise da Visa, que registraram o volume ajustado de transações em stablecoins atingindo US$ 1,79 trilhão apenas em junho de 2026.

A distinção entre o liquidação da própria rede da Visa e o volume total do mercado é importante: a cifra de US$ 20 bilhões mede especificamente as obrigações liquidadas por meio das redes da Visa usando stablecoins, principalmente em suporte a programas de cartões onde os consumidores gastam stablecoins e os comerciantes recebem moeda fiduciária. O crescimento foi apoiado por capacidades multi-chain que agora incluem nove blockchains, após as adições anunciadas no início de 2026. A metodologia de taxa anualizada significa que a cifra pode fluctuar com a atividade de curto prazo, mas a tendência de passar de bilhões de dígitos unitários para US$ 20 bilhões em aproximadamente um ano demonstra uma rápida escala operacional, e não picos únicos.

A Expansão dos Programas de Cartões Ligados a Stablecoins Além de 160 Iniciativas Ativas

Mais de 160 programas de cartões vinculados a stablecoins operaram na rede Visa durante o segundo trimestre fiscal de 2026, com o volume de pagamentos associado aumentando quase 200 por cento em relação ao ano anterior. Esses programas permitem que os titulares de cartões mantenham stablecoins enquanto gastam em qualquer comerciante que aceite Visa; a rede gerencia a conversão e o liquidação para que os comerciantes recebam moeda tradicional. O alcance geográfico foi ampliado por meio de parcerias, incluindo a colaboração expandida com a Bridge, proprietária da Stripe, que estendeu as funcionalidades de cartões de stablecoin para mais de 100 países. No início de 2026, a Visa relatou mais de 130 programas em mais de 50 países, indicando lançamentos e amadurecimento contínuos dos programas. Os programas variam de produtos voltados ao consumidor, estilo débito, até ofertas especializadas, como cartões de viagem.

O crescimento do volume de pagamentos de quase 200 por cento sinaliza que o gasto do usuário final, e não apenas o número de programas, está aumentando. A Visa descreveu esse segmento como uma das partes de mais rápido crescimento de sua rede. A complexidade operacional aumenta com a escala, pois cada programa deve cumprir obrigações diárias de liquidação com a rede antes de cobrar dos portadores de cartão, criando uma necessidade estrutural de liquidez de curto prazo que os serviços bancários tradicionais às vezes têm dificuldade em fornecer em valores pequenos ou frequência diária. A combinação de proliferação de programas e crescimento de volume elevou, portanto, a gestão de capital de giro de uma preocupação secundária para um requisito operacional central.

Restrições de capital de giro enfrentadas por emissores de cartões stablecoin em estágio inicial

As emissoras de cartões enfrentam um desajuste temporal clássico: precisam financiar o assentamento com a Visa diariamente, enquanto os pagamentos ou saldos dos portadores de cartão podem atrasar. Para programas vinculados a stablecoins em estágio inicial, os valores absolutos em dólares podem ser modestos, às vezes apenas alguns milhões de dólares, mas o ciclo de assentamento é contínuo. Linhas tradicionais de armazenagem ou instalações bancárias frequentemente apresentam tamanhos mínimos, subscritas demoradas ou precificação que se torna pouco econômica em pequena escala e alta frequência. A Visa observou que alguns programas são limitados menos pela demanda dos consumidores ou pela aceitação da rede do que pelo acesso a capital de giro estruturado para seu ritmo operacional diário. Essa fricção torna-se mais pronunciada à medida que os programas crescem, pois as obrigações de assentamento aumentam com o volume.

Sem financiamento eficiente, os emissores podem limitar a emissão, adiar a expansão para novos mercados ou manter capital ocioso em excesso como reserva. O problema é estrutural, e não cíclico; surge diretamente da natureza intermediada das redes de cartões, mesmo quando o ativo do consumidor é uma stablecoin. Resolver isso exige ferramentas que possam avaliar os recebíveis de liquidação em tempo quase real, automatizar a garantia e o reembolso, e operar na velocidade dos arquivos diários de liquidação. O surgimento de soluções onchain foi posicionado exatamente contra essa realidade operacional.

Facilidade Rotativa da Credit Coop e o Papel dos Recebíveis de Liquidação como Garantia

A colaboração da Visa com a Credit Coop centra-se em um facility de crédito rotativo denominado em stablecoin, garantido por recebíveis de liquidação. Com a autorização do cliente, a Credit Coop combina dados de liquidação da VisaNet com registros de transações na cadeia para avaliar o desempenho e apoiar o financiamento automatizado. O mecanismo de contrato inteligente Spigot redireciona os valores de liquidação recebidos para pagar os saldos pendentes antes que os fundos cheguem ao mutuário, criando um caminho de pagamento programático. Desde 2023, o modelo já apoiou mais de US$ 2,5 bilhões em volume acumulado de liquidação financiada, abrangendo mais de 3.000 eventos de empréstimo e 9.000 eventos de pagamento, com zero inadimplências relatadas entre as instalações participantes.

Um dos primeiros usuários, Rain, membro principal da Visa que opera diversos programas de cartões stablecoin, financiou aproximadamente US$ 2 bilhões por meio do serviço desde agosto de 2023, envolvendo mais de 2.000 eventos de empréstimo na cadeia e mais de 7.000 pagamentos. Os custos de empréstimo para alguns programas caíram em até 30 por cento em comparação com alternativas tradicionais. O design do serviço converte o que antes era colateral opaco ou avaliado manualmente em dados observáveis e atualizados continuamente, permitindo que o capital seja alocado e reembolsado de acordo com os ciclos reais de liquidação, e não com linhas de crédito estáticas.

Histórico de vários anos da Rain usando financiamento com liquidação on-chain

A experiência da Rain fornece um estudo de caso operacional concreto. Como Membro Principal da Visa focado em cartões vinculados a stablecoins, a Rain começou a utilizar o serviço Credit Coop em agosto de 2023 para financiar obrigações diárias de liquidação. Ao longo do período subsequente, ela obteve aproximadamente US$ 2 bilhões em financiamento acumulado em mais de 2.000 eventos de empréstimo, enquanto completava mais de 7.000 eventos de reembolso, sem inadimplências. Como a Rain gerencia múltiplos programas e titulares de cartão, um único saque pode cobrir necessidades de liquidação agregadas, enquanto os reembolsos chegam em lotes à medida que comerciantes e titulares de cartão realizam liquidações. A lógica automatizada de reembolso garante que os recursos de liquidação primeiro satisfaçam o serviço antes que os fundos residuais fiquem disponíveis para a emissora.

Essa estrutura permitiu que a Rain escalonasse programas sem aumentar proporcionalmente o capital do balanço patrimonial bloqueado contra risco de liquidação. Paralelamente, programas relacionados, como o cartão Karta voltado para viagens, utilizaram instalações semelhantes durante fases de crescimento antes de obter linhas de crédito institucionais maiores. O histórico de vários anos sem inadimplência fornece dados de desempenho que credores tradicionais podem avaliar, potencialmente reduzindo os custos futuros de financiamento e ampliando o conjunto de provedores de capital dispostos a participar. O exemplo demonstra que os recebíveis de liquidação, quando tornados transparentes por meio de dados de rede e registros on-chain, podem funcionar como garantia confiável, mesmo para programas relativamente jovens.

Integração dos dados da VisaNet com protocolos de empréstimo onchain

A Visa está expandindo o modelo além de um único parceiro, permitindo acesso mais amplo aos dados de liquidação da VisaNet para emprestadores baseados em blockchain. Com autorização, os emprestadores podem incorporar o desempenho de liquidação verificado às decisões de crédito, criando um ciclo de feedback entre a atividade de pagamento e a disponibilidade de capital. A empresa estima que mais de US$ 694 bilhões em empréstimos denominados em stablecoins já fluíram por protocolos on-chain desde 2020, mas a maior parte dessa atividade permaneceu dentro de mercados nativos de cripto. Conectar os dados de liquidação da rede a esse pool de liquidez visa redirecionar capital para negócios de pagamento cotidianos.

Arquivos de liquidação que antes serviam apenas às funções de contabilidade e risco agora podem servir como entradas para underwriting, permitindo potencialmente que as instalações se expandam ou contraiam com base no volume verificado, em vez de permanecerem fixas. O reembolso automatizado reduz a fricção operacional e o risco de contraparte. Essa abordagem não substitui os relacionamentos bancários tradicionais; complementa-os com um canal paralelo, baseado em dados, que opera continuamente. O sucesso depende de padrões de qualidade de dados, estruturas de autorização e da disposição dos credores em tratar recebíveis programáveis como garantias de primeira classe. Resultados iniciais dos pilotos do Credit Coop fornecem uma linha de base de desempenho contra a qual a adoção mais ampla pode ser medida.

Recursos de liquidação multi-cadeia que suportam o aumento do volume

A infraestrutura de liquidação de stablecoin da Visa agora suporta nove blockchains após a adição de cinco redes no início de 2026. O suporte existente para Avalanche, ethereum, Solana e Stellar foi expandido para incluir cadeias adicionais projetadas ou otimizadas especificamente para pagamentos e liquidação. A capacidade multi-cadeia reduz a dependência do desempenho, taxas ou disponibilidade de qualquer rede individual e permite que emissores e adquirentes escolham redes que correspondam às suas preferências operacionais. A taxa anualizada de US$ 7 bilhões relatada em abril de 2026 já refletia um crescimento de 50% em relação ao trimestre anterior; o aumento subsequente para uma taxa de US$ 20 bilhões indica que o conjunto expandido de cadeias foi utilizado.

O liquidação em USDC e outras stablecoins pode ocorrer diretamente nas cadeias suportadas, melhorando a velocidade e a eficiência de capital para bancos e fintechs em comparação com arranjos puramente fiduciários correspondentes. A arquitetura técnica trata as stablecoins como ativos de liquidação, preservando as camadas existentes de aceitação de comerciantes e gerenciamento de risco da Visa. Este design híbrido permite que o volume cresça sem exigir que cada participante reconstrua a infraestrutura principal de pagamentos.

Contexto mais amplo do mercado de stablecoins em torno da atividade da rede da Visa

As estatísticas da rede da Visa estão inseridas em um ecossistema maior de stablecoins que processou volumes de transações ajustados recorde em meados de 2026. Junho de 2026 sozinho registrou US$ 1,79 trilhão em volume de stablecoins ajustado, um aumento de 63% em relação ao mês anterior e 125% em relação ao mesmo mês do ano anterior, segundo análises próprias da Visa. O volume ajustado dos últimos doze meses ultrapassou US$ 10 trilhões. O USDC representou uma participação crescente em atividades economicamente significativas em certos períodos. Esses números de nível de mercado superam em muito a taxa de liquidação de US$ 20 bilhões da Visa, destacando que a liquidação da rede permanece um subconjunto especializado focado em obrigações relacionadas a cartões, e não no espectro completo de transferências on-chain.

A distinção é importante para a interpretação: o crescimento da Visa reflete a integração bem-sucedida de stablecoins em redes de cartões reguladas, enquanto o volume total do mercado inclui negociação, DeFi e transferências transfronteiriças. As duas tendências se reforçam mutuamente; a adoção geral crescente aumenta o número de usuários e emissores interessados em produtos de cartão, e programas de cartão bem-sucedidos normalizam as stablecoins como instrumentos de pagamento cotidianos.

Resultados para emissores de cartões e operadoras de fintech

Emissores que operam ou planejam programas vinculados a stablecoins agora têm um canal adicional de capital que se ajusta à atividade de liquidação, em vez de exigir instalações iniciais volumosas. Custos de empréstimo reduzidos em até 30 por cento nos primeiros casos melhoram a economia por unidade, especialmente para programas ainda em construção de volume. O reembolso automatizado reduz a sobrecarga operacional e o risco de inadimplência. O acesso a dados contínuos de desempenho pode ajudar os emissores a demonstrar solvência a emprestadores institucionais maiores uma vez que ultrapassem as linhas de crédito rotativas.

Para as fintechs, o modelo encurta o caminho desde o lançamento do programa até o financiamento sustentável, potencialmente acelerando a expansão geográfica ou de produto. Os comerciantes continuam a receber liquidação em moeda fiduciária, mantendo a fricção de aceitação baixa. Os consumidores ganham a capacidade de gastar saldos em stablecoins sem precisar converter antecipadamente. O efeito líquido é um caminho de crescimento mais eficiente em capital para o segmento, desde que a autorização de compartilhamento de dados e a execução de contratos inteligentes permaneçam confiáveis.

Considerações de Risco e Salvaguardas de Desempenho Observadas Até o Momento

Embora o recorde de zero inadimplência em mais de US$ 2,5 bilhões de volume financiado seja notável, os serviços permanecem relativamente concentrados entre os primeiros adotantes, e a escala absoluta ainda é modesta em comparação com a rede geral da Visa. Riscos de contratos inteligentes, integridade de oráculos ou feeds de dados e tratamento regulatório de arranjos de crédito na cadeia constituem considerações contínuas. A concentração em stablecoins ou cadeias específicas pode introduzir dependências de liquidez ou operacionais. A Visa e seus parceiros enfatizam a autorização do cliente para uso de dados e controles programáticos de reembolso como principais salvaguardas.

A avaliação de crédito tradicional continua a operar em paralelo para exposições maiores ou mais complexas. Os dados de desempenho acumulados desde 2023 fornecem uma trilha de auditoria transparente que pode informar modelos de risco, mas resultados passados não garantem resultados futuros sob condições de estresse ou picos rápidos de volume. A monitorização contínua das taxas de reembolso, da cobertura de colateral e da precisão dos arquivos de liquidação permanece essencial à medida que o modelo se expande.

Posicionamento estratégico de stablecoins dentro da infraestrutura de pagamentos mais ampla da Visa

A Visa posicionou as stablecoins como complementares às redes existentes, e não como substitutas. A Visa Stablecoin Platform, lançada anteriormente, fornece um ambiente gerenciado para cunhar, resgatar, manter e transferir stablecoins. Pilotos de liquidação, habilitação de programas de cartões e agora crédito onchain habilitado por dados formam camadas sucessivas da mesma estratégia: tornar as stablecoins operacionalmente utilizáveis dentro do quadro existente de confiança, risco e aceitação da rede.

A taxa de liquidação de US$ 20 bilhões e os mais de 160 programas fornecem evidências mensuráveis de que a estratégia está evoluindo de pilotos para escala de produção. Ao tratar os dados de liquidação como uma primitiva de underwriting, a Visa está ampliando seu papel além do processamento exclusivo de transações para funções adjacentes nos mercados de capital. Essa evolução está alinhada com o movimento mais amplo da indústria em direção a ecossistemas de pagamento em tempo real e ricos em dados, nos quais liquidez e crédito podem se ajustar continuamente às atividades observadas.

Fatores de Escalabilidade Futura e Questões Operacionais Abertas

Crescimento adicional dependerá de lançamentos contínuos de programas, gasto sustentado do usuário final, expansão do assentamento multi-chain e da disposição de mais credores em participar de instalações baseadas em dados. A clareza regulatória em torno da emissão de stablecoins e do crédito on-chain em jurisdições principais influenciará a participação institucional. A resiliência técnica das blockchains suportadas e da infraestrutura de smart-contracts será testada à medida que os volumes aumentarem.

Os quadros de privacidade de dados e autorização devem escalar sem introduzir atritos que retardem a adesão ao programa. A lacuna entre a taxa de liquidação de US$ 20 bilhões e o mercado mais amplo de stablecoins, de trilhões de dólares, indica um espaço significativo restante, se o uso de cartões continuar a converter uma parcela maior dos saldos de stablecoins em gastos cotidianos. O foco operacional provavelmente permanecerá na refinamento das ferramentas de capital que permitem aos emissores crescer sem pressão desproporcional no balanço patrimonial.

Medindo o Sucesso Além dos Números de Volume na Manchete

Embora a cifra anualizada de liquidação de US$ 20 bilhões e o crescimento de 200 por cento no volume de pagamentos atraiam atenção, métricas de sucesso de longo prazo incluem taxas de inadimplência sob diversas condições de mercado, a porcentagem de programas que avançam de instalações rotativas para capital permanente, a diversificação geográfica da atividade e a participação do volume total da Visa atribuível a produtos vinculados a stablecoins. As reduções de custos realizadas pelos emissores, a velocidade da finalização da liquidação e a eficiência de capital em relação a alternativas puramente fiduciárias determinarão se o modelo se tornará infraestrutura padrão ou permanecerá como um nicho especializado.

A transparência na divulgação dos volumes financiados, eventos de reembolso e dados de desempenho permitirá que observadores externos acompanhem o progresso independentemente das projeções de ritmo de execução. A combinação de escala de rede, ativos de dados e ferramentas de finanças programáveis posiciona a Visa para converter a adoção de stablecoins em capacidade operacional duradoura, desde que as características de desempenho observadas persistam em volumes absolutos maiores.

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Perguntas frequentes

O que exatamente significa uma taxa anualizada de US$ 20 bilhões para os pagamentos em stablecoin da Visa?

Uma taxa anualizada projeta a atividade de liquidação recente para os próximos doze meses. Não significa que a Visa já tenha liquidado US$ 20 bilhões no ano civil; em vez disso, o ritmo observado no trimestre relevante, se mantido, equivaleria a esse total anual. O valor pode aumentar ou diminuir com os volumes mensais subsequentes e, portanto, é um indicador prospectivo da escala operacional atual, e não um total acumulado histórico.

Como funcionam os cartões Visa vinculados a stablecoins para consumidores e comerciantes?

Os consumidores mantêm stablecoins aprovadas e utilizam um cartão com a marca Visa em qualquer comerciante aceitante. A rede converte o valor da stablecoin e liquida com o comerciante em moeda fiduciária por meio de relações existentes com adquirentes. Os titulares do cartão experimentam uma interface de cartão familiar, enquanto o ativo subjacente de financiamento permanece uma stablecoin até o momento da liquidação.

Por que os programas de cartões precisam de financiamento especial para liquidação diária?

Os emissores devem cumprir as obrigações de liquidação da rede em um ciclo fixo, frequentemente diário, antes de coletar as quantias correspondentes dos portadores de cartão. Essa lacuna de tempo cria uma necessidade recorrente de capital de giro. Em pequena escala ou alta frequência, é difícil financiar economicamente essa lacuna com linhas bancárias convencionais, o que explicou o surgimento de linhas rotativas especificamente desenvolvidas, garantidas por recebíveis de liquidação.

Qual papel a Credit Coop desempenha na estrutura de financiamento?

A Credit Coop opera um facility rotativo denominado em stablecoin que utiliza dados de liquidação da Visa e registros on-chain para avaliar e automatizar o financiamento. Contratos inteligentes gerenciam a garantia e direcionam o pagamento a partir dos recursos de liquidação. O arranjo financiou mais de US$ 2,5 bilhões acumulados desde 2023, sem inadimplências relatadas.

O modelo de financiamento foi testado com programas reais ao longo de vários anos?

Sim. Rain, um Membro Principal da Visa, tem utilizado o serviço desde agosto de 2023 para financiar aproximadamente US$ 2 bilhões em volume de liquidação em milhares de eventos de empréstimo e reembolso na cadeia, com zero inadimplências. Outros programas também participaram durante fases de crescimento antes de obterem instalações institucionais maiores.

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