Bancos dos EUA entram na corrida das stablecoins com o lançamento do USBDC no Stellar
Stablecoins estão sendo transferidas das exchanges de criptomoedas para a infraestrutura central do sistema bancário tradicional. Em 9 de setembro, o U.S. Bank anunciou que concluiu uma transação transfronteiriça em tempo real usando o USBDC, seu stablecoin próprio lastreado em dólar dos EUA, na blockchain Stellar. A transação transferiu valor entre entidades do U.S. Bank na América do Norte e na Europa, mantendo-se conectada aos sistemas existentes de finanças, conformidade, risco e operações do banco.
A marca chega enquanto alguns dos maiores bancos do mundo preparam suas próprias estratégias para o dólar digital. O Bank of America, o Goldman Sachs, o Citi, o Deutsche Bank e outras instituições já estão trabalhando em uma stablecoin de dólar emitida conjuntamente, que pode ser lançada em 2027. Enquanto isso, o mercado mais amplo de stablecoins ultrapassou os US$ 300 bilhões e permanece dominado pelo USDT da Tether e pelo USDC da Circle.
USBDC ainda é um piloto institucional em andamento, e não uma stablecoin amplamente disponível para varejistas. Mas a mensagem maior é difícil de ignorar: os bancos dos EUA estão começando a tratar blockchains públicas e stablecoins como possível infraestrutura financeira, e não como tecnologia cripto experimental.
O que aconteceu com o USBDC?
O mais recente anúncio do U.S. Bank marca a transição do USBDC do teste para um piloto ativo envolvendo valor real. O banco utilizou seu stablecoin proprietário lastreado em dólar para realizar um pagamento transfronteiriço entre suas entidades na América do Norte e na Europa. A transação foi liquidada no Stellar, mantendo-se integrada aos sistemas que o banco já utiliza para finanças, conformidade, gerenciamento de risco e operações. O U.S. Bank afirmou que o piloto demonstra o potencial de movimentação de dinheiro 24/7 por meio da infraestrutura de blockchain.
Importante: "ao vivo" não significa que o USBDC tenha sido amplamente lançado para usuários varejistas, listado em exchanges de criptomoedas ou aberto para negociação pública. O projeto permanece como um piloto institucional projetado para testar como um banco regulado pode emitir e mover dólares tokenizados em um ambiente semelhante ao de produção. Essa distinção separa o USBDC de stablecoins públicas estabelecidas, como USDT e USDC, que já podem ser mantidas e transferidas por milhões de usuários em diversas exchanges, carteiras e blockchains.
O piloto também foi além do teste de uma simples transferência. O U.S. Bank avaliou funções de cunhagem, pagamentos, resgate, congelamento e recuperação por meio de sua Plataforma de Ativos Digitais desenvolvida internamente. O banco agora está explorando aplicações, incluindo gestão de liquidez, mobilidade de colateral e operações de tesouraria transfronteiriças.
Por que o U.S. Bank escolheu o Stellar
A escolha do Stellar é uma das partes mais importantes da história. Instituições financeiras precisam de mais do que transações rápidas e taxas de rede baixas. Um banco regulamentado também deve ser capaz de responder a sanções, fraude, ordens judiciais, questões de conformidade e transferências equivocadas. Isso cria requisitos muito diferentes daqueles de usuários que veem transações irreversíveis como uma das principais atrações da criptomoeda.
O Stellar permite que emissores de ativos criem controles, como congelamento, resgate e requisitos de autorização, diretamente nos ativos emitidos na rede. A Stellar Development Foundation afirma que essas funções fizeram parte das capacidades utilizadas durante o piloto do USBDC. O Stellar também afirma que o liquidação pode ser finalizada em segundos e os custos da rede permanecem abaixo de um centavo, características que podem ser úteis ao mover liquidez institucional entre fronteiras.
Essa combinação ajuda a explicar o apelo. O U.S. Bank não está escolhendo entre controles bancários tradicionais e eficiência da blockchain. Ele está tentando usar ambos. A importância do piloto, portanto, vai além da velocidade de transação do Stellar: mostra como uma blockchain pública pode potencialmente hospedar ativos financeiros regulamentados, permitindo que o emissor mantenha controles esperados no sistema bancário convencional.
Por que os bancos querem suas próprias stablecoins
Por anos, os bancos participaram em grande parte do ecossistema de stablecoins nos bastidores. Eles forneceram contas de reserva, custódia, redes de pagamento e outros serviços para empresas que emitem dólares digitais. Tether e Circle, no entanto, controlavam os próprios tokens e estabeleceram relações diretas com exchanges de cripto, carteiras e usuários de ativos digitais.
À medida que as stablecoins avançam em direção a pagamentos, operações de tesouraria e mercados financeiros tokenizados, esse relacionamento torna-se strategicamente mais importante. Se os dólares digitais eventualmente se tornarem uma forma importante de as empresas transferirem dinheiro globalmente, o emissor pode se posicionar no centro de fluxos de transações valiosos, relacionamentos com clientes e saldos de reservas. Os bancos têm pouco incentivo para deixar toda essa camada de infraestrutura financeira para empresas nativas de cripto.
A regulamentação também facilitou a entrada. O ato GENIUS de 2025 criou um quadro federal para stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, reduzindo parte da incerteza jurídica que anteriormente desencorajava instituições financeiras tradicionais. Os debates regulatórios continuam, especialmente em torno de incentivos para stablecoins e seu potencial impacto sobre depósitos bancários, mas a questão mais ampla para os grandes bancos está cada vez mais mudando de se o dinheiro baseado em blockchain é permitido para que tipo de dinheiro blockchain eles devem oferecer.
Wall Street está entrando na corrida
O U.S. Bank não está operando isoladamente. Em 1º de setembro, um grupo de 21 instituições financeiras, incluindo Goldman Sachs, Bank of America, Citi e Deutsche Bank, anunciou planos para criar uma empresa que poderá emitir uma stablecoin atrelada ao dólar americano no primeiro semestre de 2027. O grupo também pretende explorar stablecoins vinculadas a outras moedas do G7, com o euro entre suas prioridades.
Isso revela dois modelos possíveis para a próxima fase do dinheiro digital emitido por bancos. Um abordagem é um token proprietário, como o USBDC, emitido e controlado por uma única instituição. Outra é uma stablecoin compartilhada, apoiada por múltiplos bancos, que poderia potencialmente resolver um dos maiores problemas enfrentados por tokens individuais de bancos: a fragmentação. Se cada grande banco criar um token diferente do dólar, os clientes ainda podem precisar converter entre várias formas de dinheiro supostamente equivalentes.
Uma stablecoin apoiada por um consórcio poderia criar um efeito de rede mais amplo, mas a demanda não é garantida. A Reuters observou que as stablecoins emitidas por bancos existentes geralmente tiveram dificuldades para alcançar a escala do USDT ou USDC. Isso significa que os bancos podem possuir credibilidade regulatória e bases de clientes enormes, mas ainda precisam provar que os usuários realmente querem seus dólares digitais.
Os bancos podem desafiar o USDT e o USDC?
A diferença de escala permanece enorme. Os dados da DefiLlama mostram uma capitalização total de stablecoins em cerca de US$ 305 bilhões, com o USDT representando aproximadamente US$ 183 bilhões e cerca de 60% do mercado. O USDC representa aproximadamente US$ 74,5 bilhões. Juntos, os dois tokens estabelecidos dominam a liquidez em dólar em todo o comércio de criptomoedas, finanças descentralizadas e pagamentos em blockchain.
Sua vantagem vai muito além da capitalização de mercado. USDT e USDC já estão integrados em exchanges, carteiras, empresas de pagamento, protocolos DeFi e plataformas de ativos tokenizados em todo o mundo. Um usuário pode receber USDC por meio de um serviço e movê-lo por um ecossistema de ativos digitais muito mais amplo sem precisar ter uma relação com o mesmo banco do remetente. Stablecoins emitidas por bancos ainda não oferecem distribuição comparável.
Portanto, o USBDC ainda não deve ser descrito como um concorrente direto capaz de deslocar o USDT ou o USDC. Sua importância reside no que ele sinaliza. Os bancos estão começando a desenvolver suas próprias alternativas, em vez de depender exclusivamente das stablecoins nativas da criptomoeda. Conforme o tempo passa, isso poderia reconfigurar o mercado em uma competição entre stablecoins públicas de criptomoeda, stablecoins emitidas por bancos e depósitos bancários tokenizados.
As stablecoins estão se tornando infraestrutura bancária
Os casos de uso mais promissores para USBDC não são necessariamente compras de consumidores. O U.S. Bank afirma que está explorando gestão de liquidez, mobilidade de garantias e operações de tesouraria transfronteiriças. Esses são problemas institucionais envolvendo grandes quantias de dinheiro, processos de liquidação complexos e requisitos significativos de gestão de capital.
Considere uma empresa multinacional que precisa mover liquidez entre os Estados Unidos e a Europa fora dos horários normais de funcionamento bancário. Arranjos tradicionais podem exigir que os fundos sejam posicionados em contas diferentes ou processados por sistemas com horários específicos de corte. Uma stablecoin controlada por banco poderia teoricamente permitir que o valor fosse movido 24 horas por dia, mantendo-se conectado aos sistemas de conformidade e tesouraria da instituição financeira. O benefício econômico potencial é, portanto, não apenas uma taxa de transferência mais baixa, mas também um melhor uso do capital de giro.
Isso faz parte de uma mudança mais ampla na narrativa das stablecoins. A tecnologia inicialmente tornou-se popular porque os traders de criptomoedas precisavam de ativos semelhantes ao dólar que pudessem permanecer on-chain. A próxima fase está cada vez mais voltada para pagamentos, liquidação, colateral e gestão de tesouraria. Nesse ambiente, a stablecoin é menos um produto de criptomoeda especulativo e mais uma representação programável de dinheiro.
O que o USBDC significa para Stellar e XLM
Para o Stellar, o piloto do banco dos EUA fornece uma validação institucional significativa. A rede passou anos se posicionando em torno de pagamentos, emissão de ativos e infraestrutura financeira regulamentada, e o USBDC oferece um exemplo concreto de um grande banco dos EUA usando o Stellar para mover valor real enquanto mantém controles de risco tradicionais. A Stellar Development Foundation descreveu a transação como um dos primeiros pilotos de stablecoin emitido por banco em uma blockchain pública.
Isso não significa que o valor que flui através do USBDC flui automaticamente para o XLM. O token nativo do Stellar é usado para funções da rede e taxas de transação, mas a rede foi projetada para manter os custos de transação extremamente baixos. Portanto, um banco pode usar o Stellar intensivamente sem precisar adquirir uma quantia equivalente em dólares de XLM. Essa distinção é importante ao avaliar se a adoção institucional gera captura direta de valor para o token nativo de uma blockchain.
A reação do mercado ilustra o ponto. O XLM estava negociando em torno de $0,18 em 10 de setembro, após cair aproximadamente 3,5% em 9 de setembro, apesar do anúncio do USBDC. O cenário macroeconômico mais amplo também foi difícil, com o petróleo Brent acima de $100 e os rendimentos dos títulos dos EUA em alta, à medida que os investidores reconsideravam a probabilidade de outro aumento da taxa do Federal Reserve. Uma história sólida de adoção fundamental não se traduz necessariamente em um aumento imediato no preço do token quando as condições de liquidez mais amplas permanecem desfavoráveis.
As blockchains públicas estão ganhando terreno
USBDC também é importante por causa de onde atua. Instituições financeiras tradicionais historicamente se sentiram mais à vontade com sistemas de blockchain autorizados, que restringem a participação e fornecem controle direto sobre o acesso à rede. O piloto do U.S. Bank, em vez disso, demonstra que um banco regulamentado pode mover valor sobre uma blockchain pública, mantendo o ativo financeiro sujeito a controles ao nível do emissor.
Isso não significa que os bancos migrarão repentinamente todas as atividades financeiras para blockchains públicas. Privacidade, conformidade, escalabilidade, finalidade legal e interoperabilidade permanecem como considerações importantes. Algumas instituições continuarão usando redes privadas ou com permissão, enquanto outras podem preferir depósitos tokenizados em vez de stablecoins separadas. O Banco de Compensações Internacionais argumentou recentemente que os depósitos tokenizados podem, no final, se adaptar melhor ao sistema bancário do que as stablecoins para pagamentos em larga escala, especialmente porque mantêm o dinheiro dentro das estruturas existentes dos bancos comerciais.
O resultado provável não é, portanto, um único modelo de blockchain. Os bancos podem usar redes públicas para alguns ativos e transações, infraestrutura com permissão para outros, e sistemas de pagamento tradicionais ao lado de ambos. O USBDC importa porque a infraestrutura de blockchain pública agora avançou ainda mais nesse conjunto de opções realistas.
O que vem a seguir para USBDC?
A pergunta imediata é se o U.S. Bank expandirá o piloto além das transferências entre suas próprias entidades. Um teste muito maior envolveria clientes corporativos, contrapartes externas ou serviços mais amplos de gestão de tesouraria. O banco já identificou gestão de liquidez, colateral e operações de tesouraria transfronteiriças como áreas que planeja explorar, mas ainda não há indícios de que o USBDC esteja prestes a se tornar uma stablecoin de varejo livremente negociável.
O ambiente competitivo também mudará rapidamente. O consórcio de 21 bancos está visando um stablecoin em dólar para 2027, enquanto emissores estabelecidos continuam expandindo o USDT e o USDC por meio da infraestrutura de pagamento e financeira. Ao mesmo tempo, os bancos estão desenvolvendo depósitos tokenizados que podem oferecer liquidação na blockchain, mantendo os fundos dos clientes dentro do sistema tradicional de depósitos.
O USBDC deve, portanto, ser visto como parte de um experimento maior sobre como deveria ser o dinheiro bancário digital. O vencedor a longo prazo pode não ser necessariamente o stablecoin com o maior número de logotipos bancários por trás dele. O sucesso dependerá da distribuição, interoperabilidade, tratamento regulatório, liquidez e se os clientes enxergam uma vantagem significativa em relação às formas existentes de dólares digitais.
A Maior Mudança de Stablecoin
A principal lição do piloto do U.S. Bank não é que agora existe outro token em dólar. É que a relação entre bancos e stablecoins está mudando. Instituições tradicionais estão passando de fornecer infraestrutura para empresas de stablecoins nativas da criptomoeda para experimentar a emissão de dinheiro digital por conta própria.
Isso pode eventualmente reestruturar o mercado de stablecoins. Tether e Circle atualmente se beneficiam de enormes efeitos de rede, mas os bancos trazem suas próprias vantagens: balanços regulamentados, clientes corporativos, relações de pagamento e acesso direto ao sistema financeiro tradicional. Se essas forças são suficientes para criar stablecoins bancárias amplamente utilizadas permanece incerto.
A tendência mais duradoura é a integração da blockchain com a finança tradicional. Stablecoins, depósitos tokenizados e títulos tokenizados estão todos impulsionando dinheiro e ativos em direção a uma infraestrutura que pode operar continuamente, e não apenas dentro dos períodos de liquidação tradicionais. O USBDC ainda é um piloto inicial, mas mostra que essa transição não está mais limitada a empresas de cripto.
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Conclusão
A primeira transação ao vivo de USBDC do U.S. Bank na Stellar é um marco significativo tanto para stablecoins emitidas por bancos quanto para a adoção de blockchain pública. O banco transferiu valor com sucesso entre a América do Norte e a Europa, mantendo a transação conectada à sua infraestrutura existente de finanças, conformidade, risco e operações.
USBDC ainda não é um concorrente amplamente disponível para USDT ou USDC, e o piloto não garante que stablecoins emitidos por bancos alcancem adoção em larga escala. Mas a direção geral está se tornando mais clara. Grandes bancos estão desenvolvendo tokens proprietários, construindo stablecoins de consórcio e experimentando liquidação baseada em blockchain à medida que a regulamentação se torna mais definida.
Para o Stellar, a transação fortalece sua narrativa de pagamentos institucionais, embora a resposta moderada do mercado do XLM também mostre que adoção da rede e valorização do token não são a mesma coisa. A história maior é que as stablecoins estão se aprofundando cada vez mais no próprio setor bancário. A próxima competição pode ser menos sobre se a finança tradicional adotará dólares digitais e mais sobre quem, finalmente, emitirá, controla e liquida esses ativos.
Perguntas frequentes
USBDC está disponível para investidores varejistas?
Atualmente, não. O USBDC foi utilizado em um piloto institucional ao vivo pelo U.S. Bank, mas o banco não anunciou um lançamento amplo ao varejo nem listagem em exchange pública.
USBDC é o mesmo que USDC?
Não. USBDC é a stablecoin proprietária do U.S. Bank, lastreada em dólar. USDC é uma stablecoin separada emitida pela Circle.
O USBDC exige que os usuários mantenham XLM?
O pilot utiliza a rede Stellar, mas isso não significa que os usuários devam possuir um valor equivalente de XLM. O XLM desempenha funções relacionadas à rede, incluindo taxas de transação.
O Banco dos EUA pode congelar o USBDC?
O piloto testou funcionalidades de congelamento e recuperação, que são importantes para instituições financeiras regulamentadas que lidam com fraude, sanções ou outros requisitos de conformidade.
Mais bancos dos EUA lançarão stablecoins?
Mais instituições estão ativamente explorando o modelo. Um grupo de 21 instituições financeiras já está planejando uma stablecoin em dólar emitida conjuntamente para o primeiro semestre de 2027, embora a escala final de adoção permaneça incerta.
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