Relatório Semanal da KuCoin Ventures: Sinais mais fortes de política dos EUA e novos fluxos de ETFs impulsionam uma reavaliação nos mercados de criptomoedas

2026/08/25 11:01:00

1. Principais destaques semanais do mercado

Os sinais da política de criptomoedas dos EUA se intensificam: expectativas regulatórias em mudança coincidem com aumento da disposição ao risco do mercado

Na semana passada, houve um aumento significativo nos desenvolvimentos regulatórios relacionados a criptoativos nos EUA, juntamente com uma melhora na disposição para risco no mercado de criptoativos. O presidente Trump se reuniu com representantes dos setores de criptoativos e financeiro tradicional na Casa Branca e novamente pediu ao Congresso que avance com o CLARITY Act. A SEC propôs seu framework Regulation Crypto Assets, introduzindo possíveis isenções, requisitos de divulgação e arranjos de safe-harbor para certas atividades de arrecadação de fundos e contratos de investimento em criptoativos. O Departamento do Tesouro dos EUA também emitiu outra proposta de regulamentação relacionada à implementação do GENIUS Act. Importante destacar que o CLARITY Act ainda está no processo legislativo, enquanto as propostas da SEC e do Tesouro ainda são regulamentações propostas e não exigências regulatórias finais em vigor atualmente.

A concentração desses desenvolvimentos trouxe atenção renovada do mercado para a direção da regulamentação de criptomoedas nos EUA. O CLARITY Act aborda principalmente a estrutura de mercado de ativos digitais e a alocação das responsabilidades regulatórias entre agências, incluindo a SEC e a CFTC. A proposta da SEC foca mais especificamente em arrecadação de fundos por meio de tokens, requisitos de divulgação e o tratamento de contratos de investimento. O GENIUS Act já foi aprovado, enquanto o Tesouro está agora desenvolvendo regras de implementação mais detalhadas para a emissão, oferta e venda de stablecoins de pagamento. Embora os três eixos políticos diferem em estágio e abrangência, eles refletem coletivamente uma mudança mais ampla em direção a processos legislativos e de elaboração de regras, em vez de a regulamentação ser moldada principalmente por casos individuais de fiscalização.

Fonte de dados: A Casa Branca

No mesmo período, os mercados de negociação também apresentaram uma mudança notável na aversão ao risco. O BTC subiu quase 20% durante a semana, marcando uma das suas melhores performances semanais em cerca de dois anos e meio, e negociou brevemente acima de US$ 79.000. O ETH ganhou aproximadamente 20%–30% no mesmo período. Enquanto isso, as ações dos EUA estiveram geralmente mais fracas, com o Nasdaq caindo cerca de 2,1% na semana, criando um certo grau de divergência de curto prazo entre criptoativos e ativos de risco tradicionais. Ações relacionadas a criptoativos, incluindo Coinbase, Strategy e Circle, também registraram ganhos notáveis durante a semana, o que significa que a mudança no sentimento do mercado não se limitou aos mercados de tokens.

No entanto, a alta não deve ser atribuída exclusivamente a desenvolvimentos regulatórios. A expansão das recompras de títulos do Tesouro dos EUA com vencimento prolongado, um dólar mais fraco e a cobertura de posições curtas anteriormente acumuladas também podem ter afetado o desempenho dos ativos de risco, enquanto a alavancagem nos mercados de criptomoedas amplificou as movimentações de preços de curto prazo. Uma observação mais cautelosa é que notícias regulatórias, condições de liquidez macroeconômica, ajustes de posição e fluxos de capital ocorreram dentro da mesma janela de tempo. Alguns comentários de mercado consideraram as expectativas políticas em melhora como um dos fatores que sustentaram a recuperação do sentimento, e não como o único impulsionador.

Os fluxos de fundos também se moveram na mesma direção dos preços. Os ETFs de BTC e ETH à vista nos EUA registraram alguns dos maiores ingressos do ano, acompanhados por um aumento significativo no volume de negociação. Ao mesmo tempo, a atividade aumentou nos mercados à vista, nos ETFs e nas ações relacionadas a criptomoedas, sugerindo que a melhora no sentimento do mercado foi refletida em múltiplos canais de negociação, e não concentrada apenas nos mercados de derivados altamente alavancados. Os ETFs de BTC e ETH à vista nos EUA atraíram um total de US$ 2,6 bilhões durante a semana, seu maior ingresso semanal desde outubro de 2025.

Do ponto de vista da estrutura de mercado, esses desenvolvimentos políticos não significam que o quadro regulatório dos EUA para criptomoedas já tenha sido definido. No passado, a precificação de mercado em torno das mudanças políticas nos EUA frequentemente se concentrava em ações de fiscalização, resultados de litígios ou declarações de reguladores individuais. Mais recentemente, a atenção tem se deslocado cada vez mais para o progresso legislativo, processos de comentários públicos e o design de regras específicas. Para traders, esses desenvolvimentos podem afetar prêmios de risco e posicionamentos, enquanto seu impacto de longo prazo ainda dependerá dos textos finais legislativos e regulatórios, cronogramas de implementação e coordenação entre diferentes agências reguladoras.

A partir de agora, as principais áreas a serem monitoradas incluem o progresso do CLARITY Act no Congresso, possíveis revisões à proposta da SEC após o processo de comentários públicos e o escopo final das regras de implementação sob o GENIUS Act. No curto prazo, variações nas expectativas regulatórias, nas condições de liquidez macroeconômica e na posição de mercado coincidiram com mudanças notáveis nos preços e na atividade de negociação de criptomoedas. Se essas condições se traduzirem em atividade de negociação e participação de capital mais sustentadas dependerá dos desenvolvimentos subsequentes nas políticas e dos dados de mercado.

2. Sinais de Mercado Semanais Selecionados

Um dólar mais fraco impulsiona uma recuperação do cripto à medida que os fluxos de ETF retornam, mas a liquidez ainda não se tornou amplamente mais fácil

O desempenho dos ativos globais divergiu significativamente na semana passada. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo subiram acentuadamente em um momento, com o rendimento de 30 anos atingindo cerca de 5,34%, seu nível mais alto desde 2007. Taxas a longo prazo elevadas continuaram a pressionar ativos sensíveis à duração, como ações de tecnologia, deixando todos os três principais índices de ações dos EUA em queda na semana. Em 19 de agosto, o Tesouro dos EUA anunciou que aumentaria o tamanho das recompras de suporte à liquidez individuais para títulos de 10–20 anos e 20–30 anos de um máximo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões. Após o anúncio, o rendimento de 30 anos recuou de seus máximos.

Fonte de dados: TradingView

Em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que aumentaria o valor das recompras de suporte de liquidez para títulos do Tesouro de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos, de um máximo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões, com o novo acordo vigente de 9 de setembro a 4 de novembro.

O anúncio reduziu temporariamente o rendimento da dívida de 30 anos em relação aos seus máximos. Importante: as recompras de títulos do Tesouro são principalmente destinadas a melhorar a liquidez dos títulos do Tesouro fora da curva e de longa duração e são fundamentalmente diferentes do QE do Federal Reserve. Elas também não alteram o déficit fiscal total nem as necessidades de financiamento do governo. Seu efeito mais direto, portanto, é aliviar as pressões sobre o premium de curto prazo e a liquidez do mercado, em vez de criar um aumento sustentado na base monetária.

Outro desenvolvimento notável foi que os rendimentos crescentes dos títulos do Tesouro não se traduziram em um dólar mais forte. O Índice do Dólar dos EUA enfraqueceu significativamente ao longo da semana, caindo cerca de 1%, enquanto o ouro e o BTC avançaram ao mesmo tempo. Isso sugere que a atenção do mercado está se deslocando gradualmente do modelo convencional “rendimentos mais altos → dólar mais forte” em direção aos custos de financiamento fiscal de longo prazo, às prêmios de prazo e à compensação de risco adicional que os investidores exigem para manter ativos em dólar dos EUA de longa duração.

Dessa perspectiva, rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro não necessariamente sustentam o dólar. Se a alta nos rendimentos for impulsionada principalmente por um premium de período mais elevado, em vez de crescimento mais forte ou expectativas de taxas de política mais altas, tanto o dólar quanto os títulos do Tesouro de longa duração poderão sofrer pressão simultaneamente.

Variação no preço de mercado nas últimas duas semanas

(Semana anterior mostrada primeiro; semana atual mostrada em segundo)

Fonte de dados: CME FedWatchTool

Os minutos do FOMC de julho, divulgados na semana passada, mantiveram um tom geralmente hawkish, enquanto as divisões internas se tornaram mais acentuadas. Os minutos mostraram que muitos participantes acreditaram que um aperto adicional da política poderia se tornar necessário se a inflação não diminuísse conforme esperado. Alguns funcionários também argumentaram que as condições financeiras atuais podem ainda não ser suficientemente restritivas para trazer a inflação de forma sustentável de volta à meta de 2%. Juntamente com os preços do CME FedWatch, o mercado ainda está reavaliando ativamente a trajetória da taxa terminal do Fed para o restante do ano, com expectativas continuando a flutuar.

Criptoativos e ETFs: BTC retorna a US$ 77.000 à medida que o apetite ao risco se expande além do bitcoin

Fonte de dados: SoSoValue

O cripto superou significativamente os ativos de risco tradicionais na semana passada. O bitcoin recuperou-se fortemente de seu recente mínimo próximo a US$ 60.000, rompendo brevemente acima de US$ 79.000 antes de encerrar a semana em torno de US$ 77.000, com uma alta semanal de aproximadamente 23%. O ETH subiu cerca de 26% no mesmo período, recuperando-se para cerca de US$ 2.400. Tanto o BTC quanto o ETH registraram uma das suas melhores performances semanais nos últimos anos. HYPE, LINK e ZEC ganharam mais de 30%, enquanto principais ativos de alta beta, como o SOL, também superaram significativamente o BTC, indicando que a aversão ao risco está começando a se espalhar do bitcoin para o mercado de altcoins em geral.

O cenário macroeconômico para este recuperação tem sido relativamente incomum: os ativos de renda variável dos EUA enfrentaram pressão enquanto o BTC se valorizava, e os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo permaneceram elevados mesmo com o enfraquecimento do dólar. Essa divergência sugere que a movimentação atual pode estar menos intimamente ligada ao ciclo típico de liquidez impulsionado pelo Fed. As dinâmicas de mercado parecem mais consistentes com uma reavaliação mais ampla dos ativos em dólar americano, com algum capital rotacionando para ativos escassos, como ouro e BTC. Além disso, após um período prolongado de desalavancagem e quedas de preços, condições macroeconômicas melhoradas desencadearam cobertura de posições curtas, o que também amplificou a magnitude da recuperação.

Um rompimento técnico de curto prazo sozinho, portanto, ainda é insuficiente para estabelecer uma reversão de tendência de longo prazo. A capacidade tanto do capital interno quanto externo de continuar absorvendo a oferta pode se tornar um dos principais indicadores para avaliar se a alta pode se estender ainda mais. Os dois indicadores mais importantes para acompanhar são a persistência dos fluxos de entrada dos ETFs de spot e a expansão da oferta de stablecoins. Se os preços em alta forem acompanhados por crescimento contínuo tanto dos ativos dos ETFs quanto da liquidez das stablecoins, a base de financiamento por trás da alta se tornaria mais robusta. Se os fluxos de entrada dos ETFs desacelerarem rapidamente enquanto a oferta de stablecoins estagnar, o mercado enfrentaria um risco maior de que a cobertura de curtos e os fluxos de negociação de curto prazo representem uma grande parcela da movimentação recente.

Oferta de stablecoin

Fonte de dados: DeFiLlama

A liquidez em dólar dos EUA nativa à criptomoeda melhorou ainda mais na semana passada. De acordo com a DefiLlama, a capitalização de mercado total de stablecoins subiu para aproximadamente US$ 303,1 bilhões, aumentando cerca de US$ 2,4 bilhões em sete dias, ou 0,8% semanalmente. A oferta de USDC aumentou 2,32% no mesmo período, o que equivale a aproximadamente US$ 1,7 bilhão em nova oferta, tornando-se a maior fonte de crescimento adicional entre as principais stablecoins. Ethena USDe aumentou cerca de 3,30% na semana, enquanto o PayPal USD aumentou aproximadamente 4,39%.

Embora o ritmo de crescimento permaneça bem abaixo das fases mais fortes de expansão de liquidez observadas desde 2025, a oferta de stablecoins retornou ao crescimento líquido após um período de estagnação.

Principais eventos para acompanhar esta semana

Uma agenda densa de lançamentos de dados macroeconômicos e eventos de bancos centrais nas próximas uma a duas semanas pode influenciar significativamente as expectativas para a liquidez transatívica:

26 de agosto: A inflação core PCE dos EUA e a estimativa revisada do PIB trimestral serão divulgadas. A NVIDIA também divulgará seus resultados, fornecendo outro teste da sustentabilidade dos gastos de capital relacionados à IA.
27 a 29 de agosto: O Simpósio de Política Econômica de Jackson Hole ocorrerá.

Dada a persistência recente da inflação e as divisões internas destacadas nas atas do FOMC, o risco de cauda de uma mensagem de política mais hawkish em Jackson Hole aumentou. Se o caminho de flexibilização previamente precificado pelos mercados não se materializar, os ativos de risco de longa duração podem enfrentar pressão de avaliação renovada no curto prazo.

Financiamento de Mercado Privado: A atividade permanece contida à medida que o capital se desloca ainda mais em direção à finança institucional e à infraestrutura de RWA

Fonte de dados: CryptoRank

As atividades de captação de recursos no mercado privado de criptomoedas permaneceram amplamente alinhadas aos níveis contidos observados nos últimos meses, enquanto o capital continuou a se inclinar em direção à finança institucional e à infraestrutura. As manchetes sobre grandes transações aumentaram, mas o financiamento tradicional de capital de risco para projetos de criptomoedas em estágio inicial permaneceu relativamente fraco.

AI × Crypto permaneceu como um dos temas mais claros no mercado privado na semana passada.

A maior rodada de financiamento convencional veio da NeoSoul, que arrecadou US$ 11 milhões em uma rodada Pré-Series A de investidores incluindo MH Ventures, Amber Group, ArkStream Capital, 0G Foundation e Kirin Capital. O financiamento será principalmente utilizado para apoiar seus produtos de Agentic Trading e a infraestrutura da economia de IA. O projeto visa permitir que agentes de IA realizem autonomamente previsões, negociações e outras atividades econômicas em cadeia.

O Beldex também arrecadou US$ 8 milhões, liderados pela Sigma Capital, com participação da NTC, Nxgen, Digital Consensus Fund, EAK Ventures e outros. O capital será utilizado para desenvolver infraestrutura de privacidade em identidade de agentes de IA, comunicações criptografadas e pagamentos privados.

Em comparação com a onda anterior de investimento em Crypto AI, que se concentrava mais fortemente em infraestrutura de computação, modelos e plataformas de lançamento de agentes, projetos recentes estão cada vez mais focados na execução de agentes, identidade, privacidade e infraestrutura financeira subjacente. Isso sugere que a interseção entre IA e Crypto está se tornando mais especializada e gradualmente se aproximando de casos de uso práticos e orientados a aplicações.

Sobre a KuCoin Ventures

KuCoin Ventures é a principal braça de investimento da KuCoin Exchange, uma das principais plataformas globais de criptomoedas construída sobre confiança, servindo mais de 40 milhões de usuários em mais de 200 países e regiões. Com o objetivo de investir nos projetos de criptomoedas e blockchain mais disruptivos da era Web 3.0, a KuCoin Ventures apoia construtores de criptomoedas e Web 3.0 financeira e estrategicamente, com insights profundos e recursos globais. Como um investidor amigável à comunidade e orientado por pesquisa, a KuCoin Ventures trabalha em estreita colaboração com os projetos de seu portfólio ao longo de todo o ciclo de vida, com foco em infraestruturas Web3.0, IA, aplicativos de consumo, DeFi e PayFi.

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