Masih secara konsisten percaya jangka panjang terhadap ETH, tetapi bukan sebagai “ETH maxi” yang buta—saya menilai berdasarkan rasionalitas, probabilitas, dan rasio imbalan. ETH menghadapi dua tantangan besar: penangkapan nilai L1 dan fragmentasi likuiditas L2, serta kemajuan aplikasi. Namun, apabila narasi nyata seperti ekonomi agen AI, pembayaran stablecoin, dan keuangan on-chain meledak, potensi batas atasnya akan jauh melampaui bayangan. Dukungan terhadap Ethereum bukan berdasarkan harga saat ini, tetapi pada logika dasar “terdesentralisasi + aman + tanpa kepercayaan”—ini adalah moat terbesarnya, dan hingga kini masih jauh melampaui proyek kripto lainnya. Mengenai pengaruh Vitalik, Ethereum Foundation, perusahaan DAT (seperti Bitmine), dan Wall Street, dapat dilihat dari berbagai sudut pandang—ini hanyalah satu perspektif: 1. Vitalik (@VitalikButerin) adalah sosok yang sangat visioner, dengan posisi sejarah di bidang kripto hanya kalah dari Satoshi Nakamoto. Namun, di era sekarang, ia juga menghadapi ketegangan antara idealisme dan pragmatisme. Vitalik adalah jiwa inti Ethereum. Pada 2026, ia kembali menekankan nilai inti kripto seperti tanpa kepercayaan dan terdesentralisasi—ini adalah aspek paling kompetitif Ethereum. Lebih baik berkembang lambat daripada kehilangan prinsip ini. Ia menekankan hal ini tanpa berkompromi demi adopsi jangka pendek—ini patut diapresiasi. Rencana pengembangan seperti Pectra/Glamsterdam dan ZK-EVM semuanya bergerak ke arah ini, sambil ia tetap memperhatikan AI, privasi, dan rekonstruksi L2. Namun, dalam siklus ini, terdapat beberapa kekurangan dalam tata kelola dan perkembangan L2, yang menyebabkan Ethereum dilemahkan oleh pesaing yang sebelumnya bukan ancaman serius. Secara keseluruhan, Vitalik tetap sangat sadar—ia tidak membiarkan Ethereum mengorbankan keamanan demi kecepatan seperti blockchain lainnya. 2. Ethereum Foundation hingga kini masih sangat diperlukan, karena peta jalan Ethereum belum sampai pada tahap yang bisa berjalan tanpa bantuan siapa pun. Namun, pengaruhnya secara bertahap menurun. Ethereum Foundation adalah organisasi nirlaba yang bertanggung jawab atas pendanaan pengembangan inti, penelitian, dan komunitas—dan telah melakukan banyak hal nyata, termasuk sebagian mendengarkan saran komunitas. Mereka juga telah meng-stake sekitar 70.000 ETH untuk mendanai riset lanjutan melalui pendapatan staking. Namun, setelah insiden kelp, mereka menjual ETH—yang membuat banyak anggota komunitas kecewa. Ini wajar. Sementara proyek DeFi lain dan pendirinya sedang menyumbangkan ETH untuk menyelamatkan pengguna, Ethereum Foundation tidak mendorong solusi—malah memilih menjual di momen kritis ini. Dalam jangka panjang, pengaruh Ethereum Foundation akan terus menurun—ini adalah tren sehat. Proporsi ETH yang dipegang oleh基金会 terus menurun (sebenarnya proporsinya sudah sangat kecil sekarang; dari sudut pandang likuiditas saja, penjualan ini hampir tidak berdampak signifikan pada pasar—dampak saat ini lebih banyak bersifat emosional komunitas). Ini berarti ekosistem menjadi lebih terdesentralisasi (didorong lebih banyak oleh tim L2, pengembang, dan institusi). Sebelum implementasi peta jalan Ethereum seperti anti-kuantum/ZKVM, EF masih diperlukan—tetapi tidak boleh menjadi satu-satunya penjaga. Penjaga sejati haruslah insentif ekonomi protokol Ethereum itu sendiri dan komunitasnya. 3. Perusahaan DAT (seperti Bitmine) Ini adalah modal institusional—pemain baru yang muncul dalam siklus ini, membawa permintaan nyata. Hingga April 2026, Bitmine telah memegang hampir 5 juta ETH (sekitar 4,1% dari total pasokan), dengan target 5%, serta melakukan staking besar-besaran melalui jaringan validator MAVAN miliknya sendiri, yang dapat menghasilkan pendapatan tahunan ratusan juta dolar AS. Kelebihan Bitmine adalah ia membawa strategi “treasury perusahaan” Wall Street tradisional (seperti MicroStrategy menimbun BTC) ke ETH—tidak hanya membeli koin, tetapi juga melakukan staking dan berpartisipasi dalam protokol, memperkuat keamanan jaringan dan likuiditas Ethereum, sehingga membantu ETH berubah dari “aset spekulatif” menjadi “infrastruktur produktif”. 4. Terakhir, pengaruh Wall Street: pedang bermata dua. Wall Street kini memandang Ethereum sebagai “backend keuangan”, bukan sekadar aset spekulatif. Arus masuk ETH Spot ETF menyediakan pintu masuk tingkat institusi dan dukungan harga; institusi Wall Street secara aktif mendorong tokenisasi aset dunia nyata yang berjalan di atas Ethereum—di masa depan, obligasi pemerintah, properti, dan saham swasta akan di-chainkan, sehingga ETH akan mengunci likuiditas besar. Dalam pandangan institusi, mereka membedakan dengan jelas—BTC adalah penyimpan nilai; ETH adalah lapisan penyelesaian yang dapat diprogram + infrastruktur pembayaran stablecoin/AI. Tentu saja, ada dampak negatifnya: tekanan sentralisasi, staking oleh institusi besar yang mungkin mengganggu desentralisasi, serta variabel regulasi. Secara keseluruhan, masuknya uang Wall Street membawa permintaan nyata dan legitimasi—membantu ETH melewati gunung “penangkapan nilai L1”. 5. Komplementaritas dua kekuatan Vitalik + Ethereum Foundation mewakili “jiwa cypherpunk” Ethereum (desentralisasi, jangka panjang); perusahaan DAT seperti Bitmine + Wall Street mewakili “realisme modal institusional” (skala, adopsi, keuntungan). Dua kekuatan ini saling melengkapi—yang pertama menjaga otentisitas ETH; yang kedua membuatnya benar-benar terwujud secara skala besar. Dalam 2–3 tahun ke depan, kuncinya adalah apakah L2 akan membentuk sinergi dengan L1 + implementasi nyata AI/stablecoin/aset di blockchain. Jika berhasil, ETH akan menjadi “infrastruktur keuangan” sejati; jika terjebak dalam fragmentasi atau risiko sentralisasi, ia akan terpecah oleh blockchain lain.