Semasa pasaran saham Korea mengalami fluktuasi tajam, sebuah ETF ber杠杆 dua kali yang melacak SK Hynix menunjukkan penyimpangan harga yang jelas. Walaupun saham标的 turun hampir 8% pada hari itu, produk ini meningkat pesat pada akhir sesi dan menutup dengan kenaikan lebih 50%, yang jelas bertentangan dengan matlamat rekaannya, serta membawa isu likuiditi ETF ber杠杆 saham tunggal Korea ke depan pentas.
Harga menjadi tidak terkait selepas tawaran akhir gagal
Produk ini ialah ETF berantara tunggal KIM ACE SK Hynix, yang menutup pada 30.000 won Korea pada hari Isnin, mencatatkan rekod tertinggi sepanjang masa. Mengikut pengaturannya yang melacak pergerakan harian SK Hynix sebanyak dua kali ganda, pada hari itu seharusnya mengalami penurunan kira-kira 15%.
Pengurus dana Korea Investment Management Co. kemudian menyatakan bahawa fluktuasi tidak biasa berkaitan dengan kegagalan sistem penawaran penyedia likuiditi. Syarikat tersebut menyatakan bahawa pada hampir penutupan pasaran, penyedia likuiditi tidak lagi memikul tanggungjawab untuk memberikan penawaran berterusan, menyebabkan perbezaan antara harga beli dan jual membesar dengan cepat, dan sebahagian pelabur membeli dengan pesanan pasaran, mendorong harga ETF menyimpang secara ketara dari paras wajar dalam jangka pendek.
Pasar saham Korea jatuh tajam memperbesar kekosongan likuiditi
Pada hari kejadian, pasaran Korea mengalami tekanan keseluruhan. Kospi jatuh hampir 9% semasa sesi perdagangan, dan bursa Korea mengaktifkan penghentian sementara 20 minit tidak lama selepas pembukaan. Perdagangan Kosdaq juga pernah dihentikan pada petang hari.
Penjualan pasaran terutamanya berpusat pada sektor teknologi dan cip. Seiring dengan penarikan dana daripada perdagangan AI, saham cip penyimpanan seperti Samsung Electronics dan SK Hynix mengalami tekanan jualan yang besar. Dalam persekitaran volatiliti tinggi ini, produk ETF细分 lebih mudah mengalami ketiadaan likuiditi dan penyimpangan harga.
Jung In Yun, CEO Fibonaci Asset Management, mengatakan bahawa penyimpangan semacam ini tidak biasa, tetapi bukan pertama kalinya berlaku. ETF biasanya bergantung pada penawar pasaran untuk memastikan harga perdagangan mendekati aset dasar, tetapi pada fasa penutupan lelong, batasan ini mungkin melemah, dan produk dengan volume perdagangan yang lebih rendah lebih mudah mengalami distorsi.
Risiko produk ganjaran saham tunggal semula menjadi perhatian
KIM ACE SK Hynix ETF ialah salah satu daripada ETF bersandar tunggal yang dilancarkan bulan lalu di Korea, yang secara utama mengikuti saham cip. Produk semacam ini memerlukan penyeimbangan harian untuk mengekalkan gandaan bersandar yang ditetapkan.
Pasukan jualan Goldman Sachs sebelum ini menunjukkan bahawa transaksi penyesuaian semula semacam ini sering membeli terus semasa kenaikan dan menjual terus semasa penurunan, yang boleh memperbesarkan volatilitas aset yang menjadi sasaran. Dalam beberapa gelombang penurunan pasaran baru-baru ini, arus penyesuaian semula produk pertukaran berjejaring leveraj telah dianggap sebagai salah satu faktor yang memperburuk gejolak.
Risiko terutama langsung kepada pelabur yang membeli ETF pada harga tinggi di akhir sesi. Jika tawaran pembuat pasaran kembali normal pada hari perdagangan seterusnya, harga produk mungkin kembali ke julat yang lebih dekat dengan nilai wajar, menyebabkan pelabur yang membeli pada harga tinggi di akhir sesi mengalami kerugian tak terwujud yang besar.
Peristiwa ini sekali lagi menunjukkan bahawa harga perdagangan ETF bersandar tunggal semasa fasa penutupan, apabila likuiditi lemah, boleh berbeza ketara daripada aset asasnya, serta memperkuat perbincangan di pasaran Korea mengenai reka bentuk produk dan mekanisme pembuat pasaran.