Broadcom Jatuh 14% Seiring Sektor Cip AI Menghadapi Koreksi

Ditulis oleh: Arus Penyelidikan

Khamis, adegan paling terbahagi pada tahun 2026 berlaku di Wall Street.

Indeks Dow Jones naik 875 titik (+1.73%) ke level 51561.93, mencatatkan rekod tertinggi sepanjang sejarah. Indeks S&P 500 naik 0.41% ke 7584.31. Namun, indeks Nasdaq sedikit turun 0.09% ke 26830.96, didorong oleh penurunan nyata dalam sektor teknologi (-1.46%), satu-satunya sektor di antara 11 sektor S&P yang mengalami penurunan. Indeks Russell 2000 naik 1.59% ke 2939.41, dengan saham kecil unggul atas saham teknologi besar untuk pertama kalinya dalam waktu lama.

Pembahagian ini, terakhir kali berlaku pada awal Mac apabila perang baru bermula.

Broadcom (AVGO) adalah pemicu peralihan ini.

Laporan keuangan Q2 yang diumumkan selepas sesi perdagangan sebelumnya sebenarnya tidak buruk: pendapatan semikonduktor AI sebanyak US$10.8 bilion (+143%), mencatat rekod; EPS disesuaikan sebanyak US$2.44, melebihi jangkaan. Namun, pendapatan keseluruhan sebanyak US$22.187 bilion sedikit di bawah jangkaan konsensus sebanyak US$22.27 bilion, dan pendapatan bahagian perisian infrastruktur, yang merangkumi VMware, sebanyak US$7.178 bilion, di bawah jangkaan sebanyak US$7.32 bilion. Lebih penting lagi, pengurusan mengekalkan sasaran jangka panjang sebanyak US$100 bilion untuk bisnes cip AI, tetapi tidak menaikkannya.

Bagi saham yang telah naik 55% pada kuartal ini dan memiliki nisbah harga-ke-laba 87 kali, sedikit "tidak menarik" ini sudah cukup menjadi alasan untuk menjual. Broadcom jatuh hingga 15% sebelum sesi perdagangan dan ditutup turun sekitar 14% sepanjang hari, dengan nilai pasarnya menghilang lebih dari US$320 bilion.

Rantai reaksi tersebar segera: Qualcomm dan AMD masing-masing turun sekitar 4%, Marvell dan Micron turun sekitar 7%, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) turun keseluruhan 2.8%. Marvell, yang melonjak sehari sebelumnya disebabkan sokongan Huang Renxun terhadap "syarikat bernilai trilion dolar", telah menyerahkan sebahagian keuntungannya dalam sehari.

CrowdStrike (CRWD) juga tidak terkecuali, walaupun hasil Q1nya melebihi semua jangkaan (EPS $1.10 berbanding jangkaan $0.88), kebimbangan timbul akibat peningkatan perbelanjaan operasi, menyebabkan harga saham menutup 8.5% lebih rendah. Semasa pasaran beralih ke mod "jual fakta", berita baik juga akan dinilai semula.

Di antara 11 sektor Indeks S&P 500, 8 naik dan 3 turun, gambaran berlawanan sepenuhnya dengan hari sebelumnya.

Perkhidmatan kesihatan: +3.14%, juara harian. UnitedHealth (UNH) naik 5.7%, menyumbang sebahagian besar kenaikan Dow Jones. Katalisatornya ialah Bank Amerika yang menaikkan penilaian kepada "Beli". Sektor kesihatan, sebagai sektor pertahanan tradisional, menjadi pelaburan selamat semasa hari-hari penurunan cip AI.

Pertukaran: +2.67%. Goldman Sachs (GS) naik 4.7%, menjadi penyumbang kenaikan kedua terbesar kepada Dow Jones. Kenaikan Goldman Sachs dipicu oleh IPO SpaceX. Sebagai penjamin utama dalam transaksi bernilai $75 bilion ini, Goldman Sachs akan memperoleh komisen penjaminan yang ketara. JPMorgan (JPM) naik 3%, American Express (AXP) naik 4.4%.

Perumahan: +1.87%. Yields bon 10 tahun AS turun 1.4 titik basis kepada 4.477%, menyebabkan sektor yang peka terhadap suku bunga pulih. Yield 30 tahun juga turun kepada 4.977%, terus beredar di bawah paras 5%.

Teknologi: -1.8%, paling lemah hari ini. Subsektor semikonduktor adalah kawasan paling terkesan, lubang besar dari Broadcom menyebabkan Nvidia dan Apple gagal menarik sektor teknologi kembali ke positif.

Pada 4 Jun, berita lain yang memicu imajinasi pasaran: SpaceX mengesahkan akan menjalankan IPO pada 12 Jun, dengan sasaran pembiayaan sebanyak US$750 bilion dan penilaian sekitar US$1.75 trilion. Jika berjaya, ini akan menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasaran saham AS, dan SpaceX akan secara langsung memasuki 10 syarikat dengan nilai pasaran tertinggi di Amerika.

Pelabur路演 bermula pada hari tersebut. Pelabur eceran sudah boleh menghantar minat pembelian (IOI) melalui Robinhood dan SoFi, dengan harga saham sementara pada $135 per saham. Goldman Sachs bertindak sebagai penjamin utama.

Perlu diperhatikan bahawa pihak pengawal telah melonggarkan sekatan peraturan untuk memasukkan indeks, yang bermaksud SpaceX mungkin segera dimasukkan ke dalam dana indeks utama selepas pelancarannya, dan orang Amerika mungkin sudah memegang syarikat roket Elon Musk dalam akaun pensiun 401(k) mereka tanpa kesedaran.

IPO SpaceX sebesar itu cukup untuk menjadi titik penentu harga seluruh pasaran modal pada Jun. Berapa banyak likuiditi dalaman yang akan diserap, dan sama ada ia akan mencipta kesan "penyingkiran" terhadap saham teknologi lain, adalah perkara yang perlu diproses oleh pasaran dalam seminggu ke depan.

Sambil SpaceX mengambil perhatian utama, Quantinuum, syarikat komputasi kuantum milik Honeywell, juga menyelesaikan pencatatan di Nasdaq pada 4 Jun dengan harga pembukaan sebanyak $68, iaitu premium 13% terhadap harga penerbitan.

Isyarat pelancaran Quantinuum lebih penting daripada harga itu sendiri: komputasi kuantum sedang bergerak dari makmal ke pasaran modal. Minat pelabur terhadap naratif "pasca AI" sedang timbul, ini adalah petunjuk yang patut diteruskan dipantau.

Jumlah permohonan bantuan pengangguran awal yang diumumkan pada hari Kamis ialah 225,000 (jangkaan 215,000), tertinggi sejak 7 Februari. Menjelang pengumuman data pekerjaan non-farm pada hari Jumaat, isyarat ini membuka sedikit retak pada naratif ketahanan pasaran buruh.

Namun, jangan terlalu menafsirkan data mingguan tunggal. JOLTS menunjukkan kekosongan jawatan naik kepada 7.6 juta pada April, mencapai paras tertinggi dalam hampir dua tahun, tetapi gambaran keseluruhan pasaran buruh masih "banyak peluang, sedikit perekrutan"—syarikat ingin merekrut, tetapi tempoh tindakan sebenar semakin melambat. Fed memerlukan lebih banyak data sebelum menentukan arah dasar faedah.

Jumaat pagi pukul 8:30 (Waktu Timur AS), laporan pekerjaan bukan pertanian Mei akan diumumkan. Ini adalah hakim akhir bagi semua naratif minggu ini.

Pasar pada 4 Jun memberikan isyarat yang jelas: cip AI bukanlah tidak baik, tetapi terlalu mahal.

Pendapatan semikonduktor AI Broadcom meningkat 143% secara tahunan, dengan kadar arus kas bebas 46%, data impian dalam sebarang industri. Tetapi pelbagai 87 kali bermakna semua berita baik telah dipriced ke dalam harga sebelumnya, sehingga kegagalan pendapatan sekecil 0.4% pun boleh menyebabkan penurunan 14%. Inilah bahaya "diharga hingga sempurna".

Dana tidak meninggalkan pasaran, ia hanya berpindah tempat tinggal. Dari semikonduktor beralih ke kesihatan, perbankan, dan hartanah. Kenaikan indeks Dow sebanyak 875 titik mencatatkan rekod baru adalah bukti perpindahan ini. UnitedHealth, Goldman Sachs, dan JPMorgan, nama-nama yang hampir tidak pernah menjadi tokoh utama dalam naratif AI selama tiga tahun terakhir, pada 4 Jun membuktikan nilai mereka tidak bergantung pada GPU.

Masalahnya ialah: apakah putaran ini merupakan tren yang berterusan selama beberapa minggu, atau hanya impuls sehari sahaja? Jawapannya bergantung kepada dua perkara. Pertama, data pekerjaan Jumaat. Jika data pekerjaan kuat, harapan kenaikan suku bunga Fed akan meningkat, dan pemulihan sektor yang peka terhadap suku bunga (perumahan, utiliti) mungkin berhenti tiba-tiba, menyebabkan dana kembali mengalir ke teknologi. Kedua, penentuan harga dan permintaan IPO SpaceX pada 12 Jun, dengan keperluan dana sebanyak US$75 bilion, sendirinya merupakan mesin penarik likuiditi yang besar.

Dalam jangka pendek, sektor semikonduktor memerlukan "masa penyejukan" untuk menyerap gelembung penilaian. Dalam jangka menengah, asas AI tidak berubah; ia hanya akhirnya mulai disedari oleh pasaran bahawa terdapat jarak penilaian antara syarikat yang baik dan saham yang baik.

Sumber data: CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab

Penafian: Artikel ini mewakili pandangan penulis sahaja dan bukan merupakan nasihat pelaburan. Pasar mempunyai risiko; pelaburan perlu dilakukan dengan berhati-hati.