先月のSECの改革案は、理論上、米国株式市場、特に中小株を、23年の暗号資産市場と似たような超大型カジノに変えてしまう。 - 大規模加速申告者の公開株式保有額の基準を7億ドルから20億ドルに引き上げる。 - 新規上場企業に5年間のIPO保護緩和期間を設け、その間、時価総額がどれほど大きくても、開示の簡素化を一律適用する。 - 公開企業が従来の四半期報告を半年報告に選択的に変更することを正式に許可し、全米の上場企業の81％に対してサルバーンズ・オクスリー法404(b)条項を完全に免除する。 中小企業の負担軽減を図り、SpaceXやStripeのような蓄積されたユニコーン企業の上場を促進すると同時に、開示の削減により公開市場の透明性を低下させる。 非対称な情報の真空状態は、現在の株式市場のルールを変える： 1. 正規資金が市場から撤退。大規模な資金をもって半年に一度しか開示されない財務のブラックボックスに賭けるような正規機関は存在せず、ウォールストリートの伝統的なファンダメンタルズ主導型ファンドが中小株から加速して撤退する。 2. 正規軍が撤退した後の流動性の真空は、ハイフリーキューブ量化取引、遊資、内部情報資金によって埋められる。 これはまさに23年から24年の暗号資産市場の再現である。