実際にスケールしたプロトコルを見てみよう。 @aave $AAVE は利用が拡大中 → 貸し出された金額は98億ドル、利用率は約80％、実際の借り入れ需要から生じる年間手数料は約9億4800万ドル。 @SkyEcosystem $SKY はより明確なケース → インセンティブに費やされた金額はゼロドルで、年間収益は約2億4700万ドル。 @Morpho $MORPHO は貸出側から同じ物語を語る → 有効なローンは34億ドル、年間手数料は約2億200万ドル。 昨年、供給側の手数料（139.9億ドル）が、トークンインセンティブ（135.3億ドル）を初めて上回った。 プロトコルは、配布する価値よりも多くの価値を生み出すようになり、その差がすべてのゲームである。 その下にある需要基盤も拡大し続けている： > タイプ化された財務省資産：100億ドル以上 > 利子付きステーブルコイン：500億ドル以上（予測） > オンチェーン貸出：360億ドル以上 これは、「このTVLは実際にはどれほどの経済活動を生み出しているのか？」という問いに戻る。 流動性は補助できるが、需要は補助できない。