トランプ政権は北米の関税について引き下がっていない。米国貿易代表のジェイミソン・グリアーは5月26日、持続的な貿易赤字を主な理由として、カナダおよびメキシコからの輸入品に対する関税を維持すると発表した。
アメリカの最大の2つの貿易相手国へのメッセージは明確だった：USMCA下での摩擦のない越境商業の時代は、少なくとも一時的に停止状態にある。そして、2026年7月に予定されている貿易協定の義務的な見直しを控え、政権は、紛争になりかねない再交渉に臨むにあたり、関税をレバレッジとして利用しているように見える。
貿易赤字の主張
グリアーの論拠は、単純な数値に集中している。米国はUSMCAパートナー国との間で貿易赤字を継続しており、カナダおよびメキシコからの輸入が、これらの国への輸出を上回っている。ワシントンの現在の説明では、この不均衡が関税によって是正されるべき問題であると位置づけられている。
グリアーによると、2025年4月以降、USMCAパートナーとの貿易赤字は24%減少している。これは意味のある低下だが、関税を撤廃するには十分ではないようだ。
グリアーは、今後の審査プロセスについて明確かつ率直に述べた。彼は、米国がUSMCAの現状を「形式的に承認しない」ことを示唆し、政権が2026年7月の審査を手続き的な形式ではなく、構造的な変更を推進する機会と見なしていることを示した。
USMCAは2020年7月1日に発効し、NAFTAに代わりました。当初、トランプ政権第1期は、この協定をアメリカの労働者や製造業をよりよく保護するための近代化された取引として推進しました。
異なる隣人には異なるアプローチ
グリアーの発言におけるより興味深い点の一つは、カナダとメキシコの違いに言及した点である。USTRは、それぞれの国との個別の議論が likely であると示唆し、メキシコは対話への開かれた姿勢を示していると評価した。
グリアーは、二国間合意や既存のルールの調整を検討する意欲を示した。注目される2つの分野は、部品の製造地に基づいて製品が関税免除の対象となるかを決定する「原産地ルール」と、他の国から北米を経由して輸送される商品に影響を与える「外部関税」である。
当局は、製造における米国国内コンテンツを重視する改革を推進しています。これは、トランプ政権両期を通じて貿易政策を定義してきた、生産の米国への還元を目指すより広範な産業政策と一致しています。
これが市場と暗号資産に与える意味
関税は本質的に輸入に対する税金です。長期間にわたって維持されると、国境を越えるサプライチェーンに依存する企業のコストを上昇させる傾向があります。これらのコストはしばしば消費者に転嫁され、インフレ圧力の要因となります。
伝統的市場において、北米の関税が継続することにより、慎重な背景が続いています。自動車、農業、製造業の企業は、米国・カナダ・メキシコ間で深く統合されており、投入コストや市場アクセスについて引き続き不確実性に直面しています。
債券市場も同様に注目しています。関税が物価の粘着性を高める要因となる場合、連邦準備制度は金利を引き下げる余地が狭まります。長期にわたり高金利が続くと、一般的にあらゆるリスク資産に逆風が生じます。
2025年4月以来，美墨加协定贸易逆差减少24%，表明关税至少在政府自身的衡量标准下发挥了预期效果。但投资者应密切关注2026年7月的审查。如果谈判破裂或美国进一步提高关税税率，对商品市场、供应链乃至风险偏好产生的连锁影响可能十分显著。