TL;DR:
- イーサリアムが1,800ドルを下回り、Bitmineは約90億ドルの評価損を被り、株価は17ドルを下回った。
- 同社は、現在の価格で約100億ドルに相当する、流通供給量の約4.5%にあたる540万ETH以上を保有しています。
- Bitmineは主に株式を通じて購入を資金調達し、保有資産の87%をステークしており、推定年間ステーク収益は2億7600万ドルですが、投資家はETHの弱さに注目しており、財務部門への圧力は全体的に依然として高いままです。
BitmineのEthereum財務戦略は、イーサリアムが1,800ドルを下回り、同社の推定評価損失が90億ドルに迫ったことで、これまでで最も厳しい公開テストに直面している。トム・リーが議長を務めるBitmine Immersion Technologiesは、ETHの最大の企業保有者だが、最新の暗号資産の下落により、2025年のEthereum財務モデルへの転換以降、株価は最弱水準にまで下落した。不快な点は、スケールとタイミングの衝突であり、長期的な上昇を想定して構築された保有資産が、2月並みの安値と、企業の暗号資産バランスシートすべてに対する市場の疑念に晒されている。
Ethereumの財政モデルが厳しい時価評価の試練に直面
Bitmineの株価は水曜日にさらに5.9%下落し、17ドルを下回り、5月上旬以来の下落幅は28%に拡大しました。イーサリアムも、リーが市場の「ミニ暗号資産冬期」はおそらく終了し、新たな「暗号資産春期」が開始されたと主張した5月上旬以来、20%以上下落しています。この対比により、下落がより顕著に映ります。なぜなら、イーサリアムの最も目立つバullの一人が、数週間前に自ら推進した見解とは真逆に市場が大きく動くのを目の当たりにしているからです。
リーの指導のもと、Bitmineは約1年で540万ETH以上を蓄積し、これはEthereumの流通供給量の約4.5%に相当する。現在の価格では、これらの保有資産は約100億ドルの価値があるが、報告書で引用されたDropsTabのデータによると、未実現損失は約89億ドルに達している。財務状況は膨大だが、大きく水没しており、これは市場価格が下落した際に、公開企業が暗号資産を購入するために調達した資本が、その準備金の暗黙の価値を下回るという、広範なデジタル資産財務セクターの不安定な鏡像を形成している。
Bitmineの構造は、債務依存型の財務モデルと比較して一定の保護を提供する。同社はETHの購入資金の大部分を株式発行で賄い、レバレッジへの懸念や利払い圧力を抑制している。また、保有ETHの約87％にあたる470万ETH以上をステークしており、MAVANステーキングサービスを運営しており、推定年間ステーク収益は約2億7600万ドルに達している。このバッファーは現実のものだが、それは解決策ではない。なぜなら、投資家は現在、スポットETHの弱さに注目している一方で、リー氏はトークン化、AI取引、企業ステークによって牽引される可能性のある25万ドルのETH先見を語り続けているからだ。このビジョンと市場価格による現実とのギャップが、現在、同社株式の中心的な緊張要因となっており、特に財務機関の同業他社も再び弱気相場の中で同様の圧力に直面している。