ステーブルコインの価格変動は、暗号資産のベアマーケットにおける繰り返される特徴です。最新の候補は、Apyxプロトコルの好まれる株式裏付けステーブルコインであるapxUSDです。
市場リーダーであるBitcoin BTC$64,040.41は、過去24時間で急落し、一時$63,000以下まで下落しました。CoinMarketCapによると、apxUSDは一時93セントまで下落し、1:1のドルペグから乖離しました。
このステーブルコインは、主にデジタル資産財務会社が発行する優先株式、特にStrategyのSTRC株式で裏付けられており、額面は100ドルです。
プロトコルはその株式を購入し、支払われる配当を収集して、オンチェーン保有者に収益を分配します。準備金バスケットには、流動性を確保し集中リスクを軽減するために、短期米国財務省証券および現金同等物も含まれています。
Apyxは2つのトークンシステムを運営しています。apxUSDは1ドルで取引されることを目的としたベースのステーブルコインであり、収益は支払われません。apxUSDを入金する保有者は、基礎的な優先株から発生する配当を通じて収益を積み上げる、収益付き貯蓄トークンのapyUSDを受け取ります。
ただし、優先株式がその準備金の大部分を占めているため、ステーブルコインは基礎となる株式の変動率の影響を受けます。したがって、STRCが100ドルの額面価格以下で取引される場合、apxUSDの準備金の時価は低下し、二次市場でのステーブルコインの変動率が生じます。
Apyxによると、これは特別な進展ではありません。
それは、ペグの安定性モデルがストレスを吸収するための複数の層を持っていることを説明しました。優先株には、配当率を引き上げる構造的特徴があり、これにより株式への需要が高まり、時間とともにその価値が額面に近づきます。
Apyxによると、このレバーは過去に戦略で使用されてきました。STRCは昨年8月以降、パラ値を下回って取引されたことが4回あり、それぞれの出来事は価格が$100まで回復して終了しました。
それ以上に、Apyxは、ステーブルコインの発行量を超える保証資産価値を維持していると述べました。このバッファーは、保証資産の時価評価による下落がペグに顕著な影響を与える前に吸収する役割を果たします。
説明文は、市場参加者が一時的なペグ外れにパニックになったことを受けて出され、一部は持続的な変動率が投資家の信頼を揺るがす可能性があると述べている。
また、Morpho貸出市場全体での連鎖的清算についての懸念もありましたが、Apyxはそれらの懸念は大きく誤解であると述べました。同社は、自社の主要なapyUSD/apxUSD Morpho市場がSTRCのスポット価格ではなく、配当累積によって駆動されているため、STRCの変動率はそのオラクルに影響を与えず、清算を引き起こさないと説明しました。