Pendiri dana kuantitatif kripto Hong Kong, Zeuspace, sekaligus investor penting di bursa emas komersial Inggris, Dr. Andy Cheung, memberikan saran yang sangat jelas dan menekankan tiga hal dalam sesi berbagi tertutup terbaru: "Kendalikan leverage, kendalikan frekuensi, kendalikan ekspektasi."

Dari Federal Reserve hingga Timur Tengah: Mengapa analisis makro kali ini lebih sulit?

(1) Ekspektasi inflasi meningkat: Dolar dan ekspektasi suku bunga yang kuat seharusnya menekan aset berisiko, tetapi bitcoin justru mengalami kenaikan sambil emas mengalami koreksi, yang lebih disebabkan oleh re-balancing portofolio aset, bukan perlindungan tradisional terhadap risiko atau inflasi.

(2) Meningkatnya konflik geopoliitik: Seharusnya mendorong emas naik, tetapi pada titik waktu kritis, emas akan naik tajam lalu turun kembali, dengan sebagian keuntungan diambil, dan likuiditas ini kembali mengalir ke pasar kripto, membentuk pergerakan yang tampaknya bertentangan dengan logika.

Baik situasi Timur Tengah maupun kenaikan suku bunga Jepang, dalam jangka pendek berpotensi memicu goncangan emosional; namun, apakah hal ini dapat berkembang menjadi peluang sistematis, harus dilihat dari sisi dana dan likuiditas itu sendiri, bukan hanya dari judul berita.

Era Baru Market Maker di Bawah Kekurangan Likuiditas: Permainan Tiga Pihak antara Bursa, Dana Hedge, dan Regulasi

Dalam siklus ini, perubahan sejati bukan hanya harga, tetapi seluruh struktur pasar.

(1) Pasar primer hampir mati: Sebagian besar proyek yang sebelumnya mengandalkan cerita dan penerbitan token untuk pendanaan telah tersingkir akibat kontraksi likuiditas ini; hanya sedikit yang memiliki daya tahan berkelanjutan.

(2) Strategi kuantitatif tingkat dua mengalami perlambatan menyeluruh: arbitrase statistik dan arbitrase antar bursa yang mudah dicapai pada tahun 2024 secara keseluruhan menyusut setelah 2025; banyak tim terpaksa beralih ke market making, opsi, lalu arbitrase margin, dengan return tahunan turun dari 30–40% menjadi kisaran 10–15%, dengan persyaratan manajemen risiko jauh lebih tinggi daripada sebelumnya.

(3) Bursa teratas juga menghadapi masalah likuiditas: para pemilik bursa dengan volume lima besar mulai secara aktif mencari kerja sama dengan bursa logam mulia tradisional, bahkan mempertimbangkan penjualan sebagian saham, karena satu alasan saja: likuiditas internal ketat, sulit menangani fluktuasi besar secara mandiri.

(1) Bursa: Perlu meningkatkan aktivitas dan melepaskan emosi perdagangan untuk mengimbangi kerugian dan kehilangan pelanggan sejak November.

(2) Dana Hedge dan Institusi Kuantitatif: Di bawah tekanan ganda dari leverage tinggi dan tarif dana ekstrem, mereka harus memperbaiki kerugian dari liquidasi sebelumnya sekaligus menghasilkan kembali uang dalam jendela peluang yang terbatas.

(3) Regulasi dan kebijakan: Di pusat-pusat keuangan utama Eropa, Amerika, dan Timur Tengah, persyaratan lisensi kepatuhan, margin, dan frekuensi tinjauan ulang terus meningkat, menyebabkan dana bergetar di antara keberanian untuk masuk dan kemampuan untuk tetap tinggal.

Yang Anda lihat di grafik adalah volatilitas, sementara mereka menghitung di meja bagaimana menggunakan air yang terbatas untuk menopang pasar dan menyelesaikan putaran demi putaran pertukaran chip.

Level kunci Bitcoin: Risiko penipuan beli di atas 74.000 dan 80.000

Pada level harga spesifik, pendekatan yang diberikan Dr. Andy bukanlah "titik ajaib" yang misterius, melainkan kerangka skenario yang jelas.

(1) 71.000 – 74.000: Wilayah ini merupakan zona resistensi kuat yang telah diuji berkali-kali oleh Bitcoin dalam siklus ini; kemampuannya untuk bertahan tidak dilihat dari satu candle harian, tetapi dari apakah harga dapat bergerak sideways selama beberapa hari berturut-turut di sekitar 74.000 tanpa segera jatuh kembali di bawah 71.000.

(2) Jika dalam dua minggu ke depan harga berhasil bertahan di atas 74.000: posisi long memiliki peluang mendorong harga menuju level 80.000, tetapi ini lebih mirip tindakan "aliran dana kembali + dorongan terakhir long", yang keberlanjutannya sangat bergantung pada apakah institusi bersedia terus menambah posisi, bukan hanya karena momentum.

(3) Setelah menyentuh 80.000: sangat mungkin terjadi manipulasi beli diikuti penjualan massal, karena putaran sebelumnya turun drastis dari sekitar 90.000 ke lebih dari 60.000, dan posisi leverage tinggi dari institusi dan bursa yang benar-benar mengalami kerugian, kerugian ini harus ditutup dalam kenaikan berikutnya.

(1) Anda bisa mengikuti saat terjadi tembusan penting, tetapi harus menetapkan take profit/stop loss terlebih dahulu, terutama di sekitar 80.000, lebih baik "jual lebih awal daripada membayangkan langsung naik ke 100.000".

(2) Jika 74.000 gagal bertahan lama dan terus-menerus dipukul kembali ke sekitar 70.000, kemungkinan besar akan terus bergerak sideways di kisaran 68.000–70.000 hingga Mei, dan arah sebenarnya baru akan jelas setelah ketua Federal Reserve baru dilantik dan kebijakan berikutnya diterapkan.

Dalam kerangka ini, bitcoin bukan lagi sekadar "bertaruh naik/turun", tetapi: di berbagai rentang, jelas mengetahui apakah Anda melakukan "trading jangka pendek", menunggu di dasar, atau mengikuti tren, serta memberikan aturan keluar yang jelas untuk setiap strategi.

Pada 19 Maret, tren segera berbalik: Bitcoin turun dari lebih dari 70.000 dolar, sempat menembus batas 70.000 dolar selama sesi, dengan penurunan 24 jam mendekati 6%.

Total kapitalisasi pasar kripto turun dari sekitar $2,55 triliun menjadi kisaran $2,35–2,4 triliun, dengan kehilangan lebih dari $100 miliar dalam satu hari, banyak posisi yang dibeli di kisaran $72.000–74.000 sehari sebelumnya berubah dari keuntungan tidak realisasi menjadi kerugian tidak realisasi pada hari itu.

Dari bentuk candlestick, ini adalah pola standar "puncak volume tinggi + candle panjang hitam bervolume tinggi pada hari berikutnya": candle hijau menengah hingga besar pada hari sebelumnya baru saja mendorong sentimen ke puncaknya, lalu pada hari berikutnya, candle hitam besar hampir menelan seluruh kenaikan hari sebelumnya—ini merupakan struktur tipu daya beli dan penjualan yang sangat klasik dalam perilaku harga.

Dari pergerakan pada 18–19 Maret yang melonjak ke 74.000, lalu pada hari berikutnya melemah tajam dengan volume tinggi kembali di bawah 70.000, telah terlihat contoh lengkap: bagaimana emosi dipicu, bagaimana aset ditukar di level tinggi, dan bagaimana peran berubah dari penerima beban menjadi terjebak dalam satu hari.

Dalam siklus yang sangat kompleks ini, tidak ada yang bisa menjamin selalu membeli di titik terendah dan menjual di titik tertinggi. Tetapi Anda bisa memilih untuk tidak lagi menggunakan logika yang sudah tidak berlaku dari siklus sebelumnya untuk mempertaruhkan masa depan kali ini.

Dalam tiga hingga enam bulan ke depan, jika struktur serupa muncul lagi, yang Anda butuhkan bukan hanya keberuntungan, tetapi metode spesifik yang dapat diterapkan sebelumnya.