फ़्यूचर्स ट्रेडिंग

मार्क कीमत

आख़री अपडेट हुआ: 30/12/2025

1. अंकित मूल्य क्या है?

मार्क प्राइस एक संदर्भ मूल्य है जिसका उपयोग KuCoin फ्यूचर्स द्वारा उपयोगकर्ताओं के अवास्तविक लाभ और हानि (PnL) और लिक्विडेशन मूल्यों की गणना करने के लिए किया जाता है। यह अनुबंध का नवीनतम कारोबार मूल्य नहीं है।
नवीनतम लेनदेन मूल्य की तुलना में, अंकित मूल्य अनुबंध के "उचित" बाजार मूल्य को अधिक सटीक रूप से दर्शाता है और असामान्य अस्थिरता या बाजार में हेरफेर के कारण होने वाली विकृतियों को प्रभावी ढंग से कम करता है, जिससे अनावश्यक परिसमापन से बचा जा सकता है।
बाजार की चरम स्थितियों के दौरान, मार्क प्राइस उपयोगकर्ताओं को अल्पकालिक उतार-चढ़ाव के बीच पोज़ीशन को स्थिर रखने में मदद करता है, जिससे समग्र व्यापारिक निष्पक्षता और सिस्टम सुरक्षा में वृद्धि होती है।
KuCoin फ्यूचर्स में, मूल्य निर्धारण ढांचा तीन मुख्य अवधारणाओं पर आधारित है। इनमें से प्रत्येक का एक अलग उद्देश्य होता है और ये सभी मिलकर प्रणाली की निष्पक्षता और स्थिरता सुनिश्चित करते हैं:
  • नवीनतम कारोबार मूल्य: वायदा बाजार में ऑर्डर मिलान का परिणाम, जो वास्तव में निष्पादित सौदों को दर्शाता है।
  • सूचकांक मूल्य: कई स्पॉट एक्सचेंजों से प्राप्त भारित मूल्य, जिसका उपयोग फंडिंग दर और मार्क मूल्य की गणना के लिए किया जाता है।
  • मार्क प्राइस: सूचकांक कीमत, फंडिंग दर और आधार के आधार पर गणना की जाती है; इसका उपयोग अवास्तविक लाभ-हानि और लिक्विडेशन गणनाओं के लिए किया जाता है। यह अधिक सुगम, हेरफेर-प्रतिरोधी और उचित मूल्य के करीब है।
सामान्य परिस्थितियों में, ये तीनों कीमतें आमतौर पर एक-दूसरे के करीब होती हैं। हालांकि, अत्यधिक अस्थिरता या बाजार की चरम स्थितियों के दौरान, मार्क प्राइस नवीनतम कारोबार मूल्य या सूचकांक कीमत से भिन्न हो सकता है। 

 

2. अंकित मूल्य की संरचना और गणना

बाजार में असामान्य उतार-चढ़ाव के दौरान अनावश्यक परिसमापन को कम करने और समग्र बाजार स्थिरता में सुधार करने के लिए, KuCoin फ्यूचर्स अवास्तविक लाभ-हानि और लिक्विडेशन मूल्यों की गणना करने के लिए नवीनतम कारोबार मूल्य के बजाय मार्क मूल्य काउपयोग करता है।
ट्रेडिंग चरण के आधार पर, मार्क प्राइस को तीन स्थितियों में लागू किया जाता है:
  1. दैनिक लाभ-हानि, मार्जिन मूल्यांकन और लिक्विडेशन जांच के लिए मानक परपेचुअल कॉंट्रैक्ट व्यापार चरण;
  2. अनुबंध को सूचीबद्ध करने से 30 मिनट पहले, जहां घटती तरलता और असामान्य कीमतों के प्रभाव को कम करने के लिए विशेष नियम लागू होते हैं;
  3. बाजार में आने से पहले का परपेचुअल कॉंट्रैक्ट चरण, जहां यह जोखिम मूल्यांकन और पोज़ीशन प्रबंधन के लिए अपेक्षाकृत स्थिर संदर्भ प्रदान करता है जब स्पॉट कीमतें अभी उपलब्ध नहीं होती हैं या तरलता अपर्याप्त होती है।

 

2.1 मार्क प्राइस फॉर्मूला (मानक शाश्वत अनुबंध चरण)

अंकित मूल्य = माध्यिका (मूल्य 1, मूल्य 2, अनुबंध मूल्य)
  • मूल्य 1 = सूचकांक मूल्य × [1 + नवीनतम वित्तपोषण दर × (अगले वित्तपोषण तक का समय / वित्तपोषण अंतराल)]
    • वित्तपोषण अंतराल: दो लगातार वित्त पोषण समझौतों के बीच का समय (घंटों में)।
    • अगली फंडिंग मिलने तक का समय: अगली धनराशि के निपटान से पहले बचा हुआ समय (घंटों में)।
  • मूल्य 2 = सूचकांक मूल्य + आधार मूविंग एवरेज
    • आधार मूविंग एवरेज = (अनुबंध मध्य मूल्य − सूचकांक मूल्य) का मूविंग एवरेज
      • मध्य मूल्य = (सर्वोत्तम बोली + सर्वोत्तम मांग) / 2, प्रति सेकंड एक बार गणना की जाती है
      • प्रति सेकंड आधार = मध्य मूल्य − सूचकांक मूल्य
      • बेसिस मूविंग एवरेज (पिछले 300 सेकंड) = (मिड-प्राइस - इंडेक्स प्राइस) का मूविंग एवरेज, हर सेकंड अपडेट किया जाता है
    • बेसिक मूविंग एवरेज = (पिछला सेकंड MA × (t − 1) + नवीनतम एक-सेकंड आधार) / t
  • अनुबंध मूल्य = नवीनतम कारोबार मूल्य

2.2 मार्क प्राइस फॉर्मूला (स्थायी अनुबंध को हटाने से 30 मिनट पहले)

अनुबंध को सूचीबद्ध करने से पहले अंतिम चरण में, बाजार में तरलता अक्सर कम हो जाती है और कीमतों में अस्थिरता बढ़ जाती है, जिससे कीमतें विकृति या हेरफेर के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाती हैं। इसलिए, डीलिस्टिंग से पहले अंतिम 30 मिनट के दौरान विशेष मार्क प्राइस नियम लागू होते हैं, और डीलिस्टिंग पर अनुबंध सेटलमेंट कीमत औसत सूचकांक कीमतपर आधारित होता है। इस दृष्टिकोण का उद्देश्य लिक्विडेशन, मार्जिन गणना और लाभ-हानि निपटान पर असामान्य मूल्य आंदोलनों के प्रभाव को कम करना, उपयोगकर्ता हितों की रक्षा करना और एक निष्पक्ष और व्यवस्थित डीलिस्टिंग और निपटान प्रक्रिया सुनिश्चित करना है।
  • मार्क प्राइस = औसत इंडेक्स प्राइस (प्रति सेकंड एक बार गणना की जाती है)
    • मान लीजिए कि सूची से हटाने का समय 22:00 है:
      • 21:35 मार्क प्राइस = 21:30 से 21:35 तक का औसत सूचकांक कीमत
      • 21:59 मार्क प्राइस = 21:30 से 21:59 तक का औसत सूचकांक कीमत
  • 180-सेकंड का सुचारू संक्रमण तंत्र
    • रात 9:30 बजे से शुरू होकर, सिस्टम अचानक मार्क प्राइस में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए 180 सेकंड में धीरे-धीरे मूल मार्क प्राइस फॉर्मूले से नए औसत-आधारित फॉर्मूले में परिवर्तित हो जाता है।
      • मार्क प्राइस = β × (नया मार्क प्राइस फॉर्मूला) + (1 − β) × (पुराना मार्क प्राइस फॉर्मूला)

2.3 प्री-मार्केट अनुबंधों के लिए मार्क मूल्य

  • प्री-मार्केट पर्पेचुअल चरण के दौरान
    • मार्क प्राइस = नवीनतम कारोबार मूल्य का मूविंग एवरेज
  • मानक शाश्वत चरण में संक्रमण के दौरान (जब सूचकांक कीमत उपलब्ध हो जाता है)
    • मार्क प्राइस = β × (इंडेक्स प्राइस + बेसिस मूविंग एवरेज) + (1 − β) × (नवीनतम कारोबार मूल्य का मूविंग एवरेज)
β संक्रमण अवधि के दौरान सुचारू कारक का प्रतिनिधित्व करता है, जिसे सेकंड में मापा जाता है, जहां β ∈ (0, 1]।

 

3. अंकित मूल्य गणना का उदाहरण

मान लीजिए कि BTCUSDT परपेचुअल कॉंट्रैक्ट के पैरामीटर निम्नलिखित हैं (सरलीकृत गणना):
पैरामीटर मूल्य विवरण
सूचकांक कीमत 50,000 कई एक्सचेंजों से गणना की गई भारित कीमत
नवीनतम वित्तपोषण दर 0.01% वर्तमान फंडिंग दर
अगले वित्त पोषण समझौते तक का समय 4 घंटे अगले वित्त पोषण समझौते से पहले शेष समय
वित्त पोषण अंतराल 8 घंटे दो लगातार वित्त पोषण समझौतों के बीच का समय
अनुबंध मध्य-मूल्य 50,050 (सर्वोत्तम बोली + सर्वोत्तम मांग) / 2
नवीनतम कारोबार मूल्य 50,100 हाल ही में निष्पादित व्यापार मूल्य
  • मूल्य 1 = 50,000 × [1 + 0.0001 × (4 / 8)] = 50,002.5
  • मूल्य 2 = 50,000 + MA(50,050 − 50,000) = 50,050
  • अनुबंध मूल्य = 50,100
बाजार मूल्य = माध्यिका (50,002.5, 50,050, 50,100) = 50,050

 

4. अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

4.1 माध्यिका-आधारित मार्क मूल्य तंत्र के लाभ

माध्यिका-आधारित मार्क प्राइस तंत्र अत्यधिक अस्थिरता की अवधि के दौरान अधिक सटीक और स्थिर संदर्भ प्रदान करता है।
सूचकांक कीमत, बेसिस मूविंग एवरेज और कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडिंग प्राइस को मिलाकर, यह उचित बाजार मूल्य को बेहतर ढंग से दर्शाता है। मध्य मार्ग अपनाने से अल्पकालिक असामान्य उतार-चढ़ाव या कीमतों में अचानक वृद्धि को प्रभावी ढंग से कम किया जा सकता है, जिससे अनावश्यक परिसमापन में कमी आती है, जैसे कि जब:
  • अनुबंध मूल्य में अस्थायी रूप से उतार-चढ़ाव होता है;
  • सूचकांक कीमत स्रोत में एक असामान्य भाव दिखाई देता है;
  • वायदा और हाजिर बाजारों के बीच मामूली अंतर मौजूद है।

4.2 मार्क प्राइस इंडेक्स प्राइस या नवीनतम ट्रेडेड प्राइस से क्यों भिन्न हो सकता है

मार्क प्राइस को स्पॉट या फ्यूचर्स कीमतों का सख्ती से पालन करने के लिए नहीं बनाया गया है, बल्कि एक स्थिर उचित मूल्यका प्रतिनिधित्व करने के लिए बनाया गया है। निम्नलिखित स्थितियों में विचलन हो सकता है:
  1. फंडिंग चक्र के भीतर प्रीमियम या डिस्काउंट समायोजन जब पर्पेचुअल अनुबंध स्पॉट के सापेक्ष प्रीमियम (सकारात्मक फंडिंग दर) या डिस्काउंट (नकारात्मक फंडिंग दर) पर ट्रेड करते हैं, तो मार्क प्राइस फंडिंग दर कारक के आधार पर फंडिंग चक्र के भीतर सुचारू रूप से समायोजित होता है, जिसके परिणामस्वरूप कुछ विलंब होता है।
  2. वायदा बाजार में अस्थायी रूप से अपर्याप्त तरलता: जब ऑर्डर बुक की डेप्थ कम होती है, तो नवीनतम कारोबार मूल्य अस्थायी रूप से वास्तविक बाजार केंद्र से विचलित हो सकता है। मार्क प्राइस सूचकांक और बेसिस स्मूथिंग तंत्रों के माध्यम से इस तरह के शोर को फ़िल्टर करता है।
  3. अत्यधिक अस्थिरता या अलग-थलग असामान्य भाव: बाजार में अत्यधिक उतार-चढ़ाव के दौरान, स्पॉट स्रोत या मार्केट मेकर से प्राप्त असामान्य भाव सूचकांक को विकृत कर सकता है। यह प्रणाली सुधार नियमों (जैसे, माध्यिका × 1.05 सीमा) को लागू करती है, जिसके कारण मार्क प्राइस अस्थायी रूप से नवीनतम कारोबार मूल्य से भिन्न हो सकता है।
  4. उच्च लीवरेज वाले बाजारों में, केंद्रित स्टॉप-लॉस या पोज़ीशन खोलने से अवधि में लेनदेन की कीमतों में तेजी से वृद्धि हो सकती है। बाजार मूल्य में इस तरह की तेजी से तुरंत बदलाव नहीं होता है, जिससे लिक्विडेशन की लहरों को रोकने में मदद मिलती है।

4.3 मार्क मूल्य विचलन के बाद प्रत्यावर्तन तंत्र

मार्क प्राइस में एक अंतर्निर्मित गतिशील प्रतिगमन तंत्र है:
  • जब अनुबंध मूल्य एक निश्चित सीमा से अधिक समय तक सूचकांक कीमत से विचलित होता है, तो फंडिंग दर तंत्र अभिसरण को प्रोत्साहित करता है। (उदाहरण के लिए: स्पॉट प्राइस से ऊपर कॉन्ट्रैक्ट प्राइस → सकारात्मक फंडिंग दर → लॉन्ग पोजीशन वाले शॉर्ट पोजीशन वालों को भुगतान करते हैं → कॉन्ट्रैक्ट प्राइस में गिरावट आने की प्रवृत्ति।)
  • एक बार असामान्य कीमतों को ठीक कर लिया जाए या बाजार संतुलन बहाल हो जाए, तो मार्क प्राइस स्वाभाविक रूप से सूचकांक कीमत की ओर वापस अभिसरित होने लगता है।
बाजार मूल्य हमेशा उचित सीमा के भीतर बाजार के रुझानों का अनुसरण करता है, जबकि अल्पकालिक बाजार भावनाओं से प्रभावित होने से बचता है।