हाइपरलिक्विड ने कुछ ऐसा किया है जो अधिकांश DeFi प्रोटोकॉल केवल सपने में देखते हैं। यह पर्पेचुअल फ़्यूचर्स एक्सचेंज ने अपने प्लेटफ़ॉर्म पर स्थित USDC द्वारा उत्पन्न रिज़र्व यील्ड का अधिकतम 90% प्राप्त करने की समझौता किया है, और इस आय को सीधे अपने मूल HYPE टोकन के खरीद प्रतिफल में निवेश किया जाएगा।
"Aligned Quote Asset v2" (AQAv2) नामक व्यवस्था, स्टेबलकॉइन आय को प्रभावी ढंग से पुनर्निर्देशित करती है, जो सामान्यतः सर्कल और कॉइनबेस के पास ही रहती है।
डील कैसे काम करती है
जब USDC मौजूद होता है, तो इसका समर्थन आरक्षित राशियों द्वारा किया जाता है, जिनमें अधिकांशतः छोटी अवधि के अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियाँ और नकदी समकक्ष शामिल होते हैं। ये आरक्षित राशियाँ आय उत्पन्न करती हैं। पारंपरिक रूप से, सर्कल और इसका वितरण साझेदार कॉइनबेस इस आय को अपनी प्राथमिक आय का स्रोत बनाए रखते हैं।
AQAv2 संरचना के तहत, हाइपरलिक्विड अपने परितंत्र में रखे गए USDC पर उपलब्ध रिजर्व आय का अधिकतम 90% प्राप्त करता है। प्लेटफॉर्म पर लगभग $5 बिलियन से $5.5 बिलियन USDC होने के कारण, वर्तमान ब्याज दरों पर यह वार्षिक खरीद ईंधन के रूप में लगभग $135 मिलियन से $160 मिलियन के बराबर है। यदि USDC शेष बढ़ते हैं, तो अनुमानों के अनुसार यह राशि वार्षिक $300 मिलियन से $500 मिलियन तक पहुँच सकती है।
क्रियाविधि में सर्कल और कॉइनबेस दोनों की अलग-अलग भूमिकाएँ शामिल हैं। कॉइनबेस USDC के लिए ख казन निवेश का प्रबंधन करता है, जबकि सर्कल मिंटिंग और रिडेम्पशन का प्रबंधन करता है। दोनों कंपनियाँ हाइपरलिक्विड नेटवर्क पर वैलिडेटर के रूप में $20 मिलियन का स्टेकिंग भी कर रही हैं।
यह सभी आय हाइपरलिक्विड के सहायता कोष के माध्यम से जाती है, जो HYPE खरीददारी को निष्पादित करता है। प्रोटोकॉल ने खरीददारी कार्यक्रम को औपचारिक रूप देने के लिए $30 मिलियन की खरीददारी अधिकृति भी स्थापित की है।
वह क्या छोड़ रहे हैं जो सर्कल और कॉइनबेस दे रहे हैं
इक्विटी विश्लेषकों का अनुमान है कि यह लेनदेन सर्कल और कॉइनबेस के वार्षिक EBITDA को मिलाकर $60 मिलियन से $80 मिलियन तक कम कर देगा।
सर्कल और कॉइनबेस अपने लाभ को एक्सचेंज पर USDC को प्रमुख भाव बनाने के लिए साझा कर रहे हैं, जो क्रिप्टो में सबसे तेजी से बढ़ रहे ट्रेडिंग वेन्यू में से एक है। प्रत्येक के द्वारा $20 मिलियन की प्रतिबद्धता के साथ वैलिडेटर चलाकर, सर्कल और कॉइनबेस हाइपरलिक्विड की इंफ्रास्ट्रक्चर लेयर में अपने आप को एम्बेड कर रहे हैं।
बायबैक मशीन
HYPE धारकों के लिए, टोकन अब एक संरचित, पुनरावर्ती खरीद तंत्र के साथ आता है, जो दो अलग-अलग आय स्रोतों से वित्तपोषित है: एक्सचेंज से ट्रेडिंग शुल्क और AQAv2 डील से USDC रिजर्व यील्ड।
अनुमानित $135 मिलियन से $160 मिलियन की वार्षिक सीमा में, ये खरीदारियाँ HYPE की परिसंचरण बाजार गतिविधि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा दर्शाती हैं। $30 मिलियन की रिपरचेज़ अधिकृति से यह सुझाव मिलता है कि कार्यक्रम पहले से ही सक्रिय है, जहाँ सहायता कोष कार्यान्वयन का माध्यम है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
2018 में USDC लॉन्च होने के बाद से स्टेबलकॉइन रिजर्व यील्ड केवल जारीकर्ताओं का अ独占 क्षेत्र रहा है। इस विचार कि एक पर्याप्त रूप से बड़ा प्लेटफॉर्म उस यील्ड का बड़ा हिस्सा प्राप्त करने के लिए बातचीत कर सकता है, नया मार्ग है।
हाइपरलिक्विड का बायबैक कार्यक्रम ब्याज दरों से सीधे जुड़ा हुआ है। यदि फेडरल रिजर्व दरों को एग्रेसिव तरीके से काटता है, तो उस $135 मिलियन से $160 मिलियन का अनुमान अनुपातिक रूप से कम हो जाता है।
एक टोकन के मूल्य प्रस्ताव का एक महत्वपूर्ण हिस्सा एकल प्रतिपक्ष समझौते से जोड़ने से सांकेतिक जोखिम भी उत्पन्न होता है। USDC की आरक्षित संरचना के प्रति किसी भी पुनर्बातचीत, नियामक चुनौती, या सर्कल-हाइपरलिक्विड के संबंध में खराबी के कारण यह तर्क उलट सकता है। हाइपरलिक्विड पर USDC के शेष वास्तव में फ्लाईव्हील घूम रहा है या नहीं, इसका प्रमुख संकेतक हैं।