हॉंग कॉंग के क्रिप्टो क्वांट फंड Zeuspace के संस्थापक और ब्रिटिश कॉम्प्लायंस गोल्ड एक्सचेंज के महत्वपूर्ण निवेशक डॉ. एंडी चींग ने हाल के एक आंतरिक बंद शेयरिंग में तीन बातों पर जोर दिया: "लीवरेज को नियंत्रित करें, आवृत्ति को नियंत्रित करें, और अपेक्षाओं को नियंत्रित करें"।

फेड से लेकर मध्य पूर्व तक: इस बार मैक्रो विश्लेषण क्यों कठिन हो गया है?

(1) मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ मजबूत हो रही हैं: डॉलर और ब्याज दर की अपेक्षाएँ मजबूत होने से जोखिम वाले संपत्ति पर दबाव पड़ना चाहिए, लेकिन बिटकॉइन ने स्वर्ण के समायोजन के साथ-साथ वृद्धि दिखाई, जिसका पीछे अधिकतर कारण पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन है, न कि पारंपरिक अर्थों में बचाव या मुद्रास्फीति के खिलाफ सुरक्षा।

(2) भूराजनीतिक तनाव बढ़ना: यह सोने को लगातार बढ़ाना चाहिए, लेकिन महत्वपूर्ण समय पर, आप सोने के उछाल के बाद गिरावट देखेंगे, कुछ लाभ लेने वाले निवेशक अपनी पозिशन्स को बेच देंगे, और यह तरलता फिर से क्रिप्टो मार्केट में वापस आ जाएगी, जिससे एक ऐसी दिखावटी गतिविधि बनती है जो तर्क के विपरीत प्रतीत होती है।

मध्य पूर्व की स्थिति या जापान की ब्याज दर में वृद्धि, दोनों ही अल्पकालिक रूप से भावनात्मक सदमे को ट्रिगर कर सकते हैं; लेकिन क्या यह प्रणालीगत अवसर में बदल सकता है, यह केवल समाचार के शीर्षकों को देखकर नहीं, बल्कि वित्त और तरलता पर वापस जाकर तय होगा।

लिक्विडिटी संकुचन के तहत नए बड़े खिलाड़ी का युग: एक्सचेंज, हेज फंड और नियामक का तिरंगा संघर्ष

इस चक्र में, वास्तविक परिवर्तन केवल कीमत नहीं, बल्कि पूरी बाजार संरचना है।

(1) प्राथमिक बाजार लगभग निष्क्रिय है: पिछले समय में कहानियाँ सुनाकर और टोकन जारी करके फंडिंग करने वाले प्रोजेक्ट्स में से अधिकांश को इस तरलता संकुचन के दौरान हटा दिया गया है, और केवल कुछ ही ऐसे बचे हैं जिनमें लगातार जीवनशक्ति है।

(2) द्वितीयक मात्रात्मक रणनीतियों में समग्र धीमापन: 2024 में आसानी से संभव होने वाले सांख्यिकीय आर्बिट्रेज और क्रॉस-एक्सचेंज आर्बिट्रेज को 2025 के बाद समग्र रूप से संकुचित कर दिया गया; कई टीमों को बाजार निर्माण, विकल्प और फिर मार्जिन आर्बिट्रेज पर स्थानांतरित होना पड़ा, जिससे वार्षिक आय 30–40% से घटकर 10–15% के स्तर पर आ गई, और जोखिम प्रबंधन की आवश्यकताएँ पिछले समय की तुलना में कहीं अधिक हैं।

(3) शीर्ष एक्सचेंज भी तरलता के लिए परेशान हैं: पांच सबसे बड़े एक्सचेंज में से एक के मालिक ने पारंपरिक धातु एक्सचेंज के साथ सहयोग की तलाश शुरू कर दी है, और कुछ हिस्सेदारी बेचने का विचार भी कर रहे हैं, क्योंकि एकमात्र कारण है: आंतरिक तरलता में कमी, जिसके कारण वे बड़े हलचल को स्वतंत्र रूप से संभालने में असमर्थ हैं।

(1) एक्सचेंज: नवंबर के बाद से हुए नुकसान और ग्राहक अपवाह को कम करने के लिए सक्रियता बढ़ानी और व्यापारिक भावना रिलीज़ करनी होगी।

(2) हेज फंड और क्वांट संस्थाएँ: उच्च लीवरेज और चरम फंडिंग रेट के दोहरे दबाव के तहत, पिछले बर्नआउट की हानि को ठीक करना और सीमित अवसर की खिड़की में पहले पैसा कमाना।

(3) नियामक और नीति: यूरोप, अमेरिका और मध्य पूर्व के प्रमुख वित्तीय केंद्रों में, अनुपालन लाइसेंस, मार्जिन आवश्यकताएँ और पुनर्दर्शन आवृत्ति लगातार बढ़ रही हैं, जिससे निवेशकों के मन में बाजार में उतरने के लिए साहस हो या न हो, और अपनी पूंजी यहाँ रखने की क्षमता हो या न हो, इस बीच लगातार संदेह बना रहता है।

आप ग्राफ पर जो देख रहे हैं, वह उतार-चढ़ाव है, वे मेज पर यह गणना कर रहे हैं कि सीमित पानी के साथ, पैनल को कैसे स्थिर रखा जाए और फिर एक-एक करके चिप्स का आदान-प्रदान पूरा किया जाए।

बिटकॉइन के महत्वपूर्ण स्तर: 74,000 और 80,000 के ऊपर का धोखेबाज़ी का खतरा

विशिष्ट कीमत स्तरों पर, डॉ. एंडी द्वारा दिया गया दृष्टिकोण रहस्यमयी "दिव्य स्तर" नहीं, बल्कि एक स्पष्ट परिदृश्य ढांचा है।

(1) 71,000 – 74,000: यह क्षेत्र बिटकॉइन के इस चक्र के लिए कई बार प्रयास किए गए मजबूत प्रतिरोध क्षेत्र है; इसे स्थिर रखना केवल एक दिन की दिनचर्या पर निर्भर नहीं है, बल्कि इस बात पर निर्भर है कि क्या यह 74,000 के आसपास कई दिनों तक स्थिर रहता है और 71,000 से नीचे तेजी से नीचे नहीं आता।

(2) यदि अगले दो सप्ताह में 74,000 के स्तर को प्रभावी ढंग से ऊपर रखा जाता है: बुल्स के पास बाजार को 80,000 के स्तर तक ले जाने का अवसर है, लेकिन यह अधिकतर "फंड रिटर्न + बुल्स की अंतिम धक्का" की क्रिया की तरह है, जिसकी स्थायित्व केवल संस्थागत निवेशकों के अतिरिक्त निवेश करने की इच्छा पर निर्भर करती है, न कि केवल जड़ता पर।

(3) जब 80,000 तक पहुँच जाए: चूंकि पिछली बार 90,000 के आसपास से 60,000 से अधिक तक अचानक गिरावट आई थी, इसलिए वास्तविक रूप से बर्बाद हुए संस्थागत और एक्सचेंज के उच्च लीवरेज पोजीशन हैं, इस हानि को अगली वृद्धि के दौरान पूरा किया जाना चाहिए।

(1) आप बड़े तोड़ के समय अनुसरण कर सकते हैं, लेकिन आपको अग्रिम रूप से लाभ लेने और नुकसान सीमा निर्धारित करनी चाहिए, खासकर 80,000 के पास, "100,000 तक पहुँचने की कल्पना करने के बजाय थोड़ा जल्दी बेच दें।"

(2) यदि 74,000 स्थिर नहीं हो पा रहा है और बार-बार 70,000 के पास वापस धकेल दिया जा रहा है, तो संभावना है कि यह 68,000–70,000 के बीच मई तक अपनी चलन गति जारी रखेगा; वास्तविक दिशा केवल नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष के पदग्रहण और उनकी आगे की नीतियों के कार्यान्वयन के बाद ही स्पष्ट होगी।

इस ढांचे के तहत, बिटकॉइन केवल "ऊपर की ओर/नीचे की ओर का अनुमान" नहीं रहा, बल्कि: विभिन्न अंतरालों में, स्पष्ट रूप से यह तय करें कि आप "शॉर्ट-टर्म स्विंग" कर रहे हैं, निचले स्तर पर निवेश कर रहे हैं या ट्रेंड का पालन कर रहे हैं, और प्रत्येक ऑपरेशन के लिए स्पष्ट निकास नियम तैयार करें।

19 मार्च तक, ट्रेंड तेजी से उलट गया: बिटकॉइन 70,000 डॉलर के ऊपर से गिरकर दिन के दौरान 70,000 डॉलर के स्तर को तोड़ गया और 24 घंटे में लगभग 6% की गिरावट आई।

संपूर्ण क्रिप्टो मार्केट कैप लगभग 2.55 ट्रिलियन डॉलर से घटकर 2.35–2.4 ट्रिलियन डॉलर के स्तर पर आ गया, जिससे एक दिन में 100 अरब डॉलर से अधिक का नुकसान हुआ, और पिछले दिन 72,000–74,000 के स्तर पर लगाए गए बहुत सारे निवेश उसी दिन अनुमानित लाभ से अनुमानित नुकसान में बदल गए।

कैंडलस्टिक पैटर्न के अनुसार, यह एक मानक "उच्च स्तर पर आयतन के साथ चोटी बनाना + अगले दिन आयतन के साथ लंबी काली मोमबत्ती" है: पिछले दिन की मध्यम से बड़ी हरी मोमबत्ती ने भावनाओं को शिखर पर पहुंचा दिया, और अगले दिन की एक बड़ी काली मोमबत्ती ने पिछले दिन के सभी लाभ को लगभग पूरी तरह से निगल लिया, जो पारंपरिक कीमत व्यवहार में एक बहुत ही सामान्य धोखेबाज़ी और बेचने की संरचना है।

3 मार्च 18–19 के दौरान 74,000 तक की छलांग और अगले दिन उच्च मात्रा में 70,000 के नीचे गिरने की गतिविधि से एक पूर्ण नमूना दिखाई देता है: भावनाएँ कैसे जलाई गईं, चिप्स कैसे उच्च स्तर पर हस्तांतरित हुए, और एक दिन में खरीदार से फंसे हुए भूमिका में कैसे परिवर्तित हुए।

इस अत्यंत जटिल चक्र में, कोई भी यह नहीं कह सकता कि हर बार न्यूनतम पर खरीदेगा और अधिकतम पर बेचेगा। लेकिन आप यह चुन सकते हैं कि इस बार के भविष्य पर अपनी बाजी लगाने के लिए पिछले चक्र के अमान्य तर्क का उपयोग न करें।

अगले तीन से छह महीनों के भीतर, यदि ऐसी ही संरचना फिर से दिखाई देती है, तो आपको केवल भाग्य की आवश्यकता नहीं, बल्कि एक ऐसी विस्तृत विधि की आवश्यकता होगी जिसे आप पहले से ही लागू कर सकें।