Odaily स्टार डेली की रिपोर्ट के अनुसार, हालांकि बिटकॉइन की हालिया गिरावट ने Strategy (MSTR) के शेयर की कीमत को प्रभावित किया है, लेकिन कंपनी का वर्तमान बाजार मूल्य अभी भी इसके बुनियादी नेट एसेट वैल्यू से लगभग 31% अधिक है। विश्लेषण के अनुसार, यह प्रीमियम पिछले समय में माइकल साइलो के "बिटकॉइन वैल्यू एक्सपेंशन व्हील" मॉडल के प्रति बाजार के स्वीकारोक्ति के कारण है, लेकिन जबकि यह मॉडल अब काम नहीं कर रहा है, इस प्रीमियम को आगे संकुचित होने का खतरा है।
अनुमान के अनुसार, Strategy के पास वर्तमान में लगभग 8.44 लाख BTC हैं, जिनका मूल्य प्रति BTC 60,500 डॉलर की दर से लगभग 511 अरब डॉलर है; सॉफ्टवेयर व्यवसाय और नकद संपत्ति को जोड़ने के बाद कुल संपत्ति लगभग 536 अरब डॉलर है; लगभग 67 अरब डॉलर के कन्वर्टिबल बॉन्ड और 155 अरब डॉलर के प्राथमिक शेयर जैसे दायित्वों को घटाने के बाद, सामान्य शेयरधारकों के लिए शुद्ध संपत्ति लगभग 318 अरब डॉलर है। हालाँकि, 5 जून तक, कंपनी का बाजार मूल्य अभी भी 416 अरब डॉलर है, जो शुद्ध संपत्ति से लगभग 100 अरब डॉलर अधिक है।
2025 से, सैयलर ने प्राथमिक शेयर जारी करके बिटकॉइन खरीदने के लिए विशाल रूप से फंडिंग की, जिससे कंपनी के कुल ऋण और प्राथमिक शेयर के दायित्व 69 अरब डॉलर से बढ़कर 218 अरब डॉलर हो गए। इनमें प्राथमिक शेयर का आकार 155 अरब डॉलर हो चुका है, जिसके लिए प्रति वर्ष लगभग 15 अरब डॉलर लाभांश का भुगतान करना होगा, जबकि कंपनी के पास केवल लगभग 10 अरब डॉलर की नकदी संचिति है, जो इन खर्चों को लंबे समय तक कवर करने में समर्थ नहीं है।
इसके अलावा, स्ट्रैटेजी के प्रवाहित शेयरों की संख्या बिटकॉइन खरीदने से पहले के 98 मिलियन से बढ़कर 353 मिलियन हो गई है, जिसमें 250% की वृद्धि हुई है। यदि बिटकॉइन की कीमत 50,000 डॉलर तक गिर जाती है, तो इसका शुद्ध संपत्ति मूल्य लगभग 23 अरब डॉलर तक गिर सकता है। प्रीमियम गायब होने की स्थिति में, MSTR के शेयर मूल्य में सिद्धांतवादी पतन बिटकॉइन के पतन से काफी अधिक हो सकता है।
विश्लेषण के अनुसार, बढ़ते हुए प्राथमिक शेयर लाभांश के भुगतान के लिए, Strategy को भविष्य में अधिक प्राथमिक शेयर जारी करना या भाग के बिटकॉइन संपत्ति बेचना पड़ सकता है, जिससे "प्राथमिक शेयर जारी करना—लाभांश भुगतान—अतिरिक्त वित्तपोषण" का नकारात्मक चक्र, जिसे "मृत्यु सर्पिल (Death Spiral)" कहा जाता है, बन सकता है। (Fortune)