लेखक: ज़ोउ, चेनकैचर
May 21, HYPE surged past $59, reaching its highest level since September 2025, with a 24-hour gain of over 20% and a market cap nearing $15 billion,rankingglobalat 11th.
सैंटिमेंट के विश्लेषण के अनुसार, शॉर्ट स्वेज और ईटीएफ फंड प्रवाह इस रैली के सीधे कारण हैं।
पिछले कुछ दिनों में, बड़ी संख्या में ट्रेडर्स ने HYPE के गिरने पर बेट लगाई, जिससे विभिन्न प्लेटफॉर्मों पर फंडिंग रेट में महत्वपूर्ण ऋणात्मक वृद्धि हुई। कीमत लगातार बढ़ने के बाद, शॉर्ट पोजीशन वाले ट्रेडर्स को अपनी पोजीशन वापस खरीदने के लिए मजबूर होना पड़ा, जिससे कीमत और बढ़ी। वर्तमान में HYPE के अप्रतिष्ठित अनुबंध 19.2 अरब डॉलर से अधिक के स्तर पर बने हुए हैं, और नए ट्रेडर्स लगातार प्रवेश कर रहे हैं, जिससे पोजीशन साइज स्थिर बना हुआ है।
इसी बीच, ETF चैनल ने निवेश प्रवाह को भी बढ़ाया। SoSoValue के डेटा के अनुसार, हाइपरलिक्विड को ट्रैक करने वाले दो अमेरिकी स्पॉट ETF (21Shares का THYP और Bitwise का BHYP) ने अपने पहले सप्ताह में कुल मिलाकर लगभग 2230 डॉलर का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया,कलएकल दिन में 2546 डॉलर से अधिकशुद्ध प्रवाह।
एनालिस्ट के अनुसार, पिछले 6 ट्रेडिंग दिनों में, हाइपरलिक्विड ETF में से दो में से 3 दिनों में मार्केट कैप-एडजस्टेड नेट इनफ्लो बिटकॉइन ETF से अधिक था, और 5 दिनों में इथेरियम ETF से अधिक था। इसमें, बिटवाइज़ ने BHYP के मैनेजमेंट फीस का 10% HYPE को कंपनी के बैलेंस शीट पर निरंतर खरीदने और स्टेक करने के लिए उपयोग करने की घोषणा की है।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि पिछले तीन दिनों में a16z, गोल्डमैन सैक्स, ग्रे स्केल, और गैलेक्सी डिजिटल ने लगभग समान समय पर कार्रवाई की, और HYPE का बाहरी सबसे बड़ा होल्डिंग संस्थान भी चुपचाप एक हस्तांतरण पूरा कर चुका है।
लिंक-ऑन विश्लेषक एआई आंची के अनुसार, a16z ने अगस्त 2025 से बड़े पैमाने पर खरीदारी शुरू कर दी है और इस साल तक इसकी गति लगातार बढ़ रही है। अब तक उन्होंने 918 लाख HYPE का खरीदारी किया है, जिसका कुल मूल्य लगभग 356 मिलियन डॉलर है, औसत कीमत 38.77 डॉलर है। यह होल्डिंग दर्जनों पतों पर वितरित की गई है, जिनमें से अधिकांश को क्वेस्ट किया गया है, जिससे वे HYPE के सबसे बड़े बाहरी होल्डर बन गए हैं, जिस स्थिति को पहले पैराडाइम ने लंबे समय तक कब्जा किया हुआ था।
पिछले 24 घंटों में, a16z ने विभिन्न एक्सचेंजों से 2.597 मिलियन इकाइयाँ निकालीं, औसत कीमत 51.17 डॉलर, जिससे अनुमानित लाभ 79 मिलियन डॉलर से अधिक है, और यह खरीदारी जारी है।
अन्य संस्थाओं की कार्रवाई भी घनी है। गोल्डमैन सैक्स ने हाल ही में 152 मिलियन डॉलर से अधिक XRP, 500 मिलियन डॉलर ETH और 450 मिलियन डॉलर BTC बेचकर HYPE में खरीदारी की; ग्रे स्केल के संबंधित पते ने पिछले सप्ताह में लगभग 24.95 मिलियन डॉलर HYPE खरीदे और क्वेस्ट किए, और लगभग 17 घंटे में और 12.1 मिलियन डॉलर की वृद्धि की; ग्रे स्केल ने इस वर्ष जनवरी में HYPE स्पॉट ETF के S-1 पंजीकरण का आवेदन दायर किया है।
इसके अलावा, गैलेक्सी डिजिटल से संबंधित वॉलेट ने पिछले 2 घंटों में लगभग 880 डॉलर के HYPE खरीदे; 1011 के इन्साइडर व्हेल एजेंट गैरेथ जिन ने भी Hyperliquid में 1000 वन यूएसडीसी जमा करके सीधे HYPE खरीदा।
बिटवाइज के मुख्य निवेश अधिकारी मैट हौगन ने हाल ही में HYPE को क्रिप्टो मार्केट में "सबसे विकृत मूल्यांकित" संपत्तियों में से एक के रूप में वर्गीकृत किया है। उनका मानना है कि बाजार अभी भी HYPE को स्थायी फ्यूचर्स DEX टोकन के संदर्भ में मूल्यांकित कर रहा है, जबकि Hyperliquid का वास्तविक आयतन इस संदर्भ से कहीं अधिक है; प्लेटफॉर्म का लगभग आधा व्यापार अब गैर-क्रिप्टो संपत्तियों से संबंधित है, जिसमें कमोडिटी, स्टॉक इंडेक्स, RWA और भविष्यवाणी बाजार जैसी विभिन्न संपत्तियाँ शामिल हैं।
इस निष्कर्ष का समर्थन Hyperliquid प्रोटोकॉल द्वारा उत्पन्न वास्तविक आय द्वारा किया जाता है। प्लेटफॉर्म 97% हैंडलिंग आय को Assistance Fund में भेजता है, जो खुले बाजार में लगातार HYPE खरीदता है और इसे नष्ट करता है, 2025 से अब तक कुल 24.9 अरब डॉलर से अधिक की रिडीम्पशन की गई है, जो उद्योग की कुल खरीददारी का 46% है।
ऑन-चेन डेटा के अनुसार, हाइपरलिक्विड ने हाल ही में पूरे ब्लॉकचेन नेटवर्क की फीस आय का 42% से अधिक हिस्सा प्राप्त किया।
आय के स्रोत भी लगातार विस्तारित हो रहे हैं। Coinbase ने USDC खजाना पूंजी निवेश के रूप में Circle के साथ सहयोग किया है, AQAv2 अपग्रेड सक्रिय होने के बाद, प्रोटोकॉल के लिए दैनिक लगभग 44 लाख डॉलर की रिडीम प्लेसमेंट क्षमता जोड़ी जाने की उम्मीद है।
RWA के संदर्भ में, HIP-3 के लॉन्च के बाद, तेल, सोना, चांदी आदि कमोडिटीज के स्थायी अनुबंधों का व्यापार आयतन लगातार बढ़ता रहा, ईरान संघर्ष के दौरान कच्चे तेल के स्थायी अनुबंध का एकल दिन का शीर्ष व्यापार 22 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया।
हाइपरलिक्विड प्लेटफॉर्म पर RWA स्थायी अनुबंधों की अपरिवर्तित राशि 26 बिलियन डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुँच गई है, जो दो महीने पहले की तुलना में दोगुनी है। कुल उपयोगकर्ता संख्या 120 लाख है और कुल व्यापार आयोजन 4.33 ट्रिलियन डॉलर है, जो ऑन-चेन स्थायी DEX बाजार का लगभग 70% हिस्सा है।
HIP-4 के संदर्भ में, हाइपरलिक्विड ने इस वर्ष मई में प्रेडिक्शन मार्केट फीचर लॉन्च किया, जिसका पहला BTC की कीमत दिशा पर बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट एक दिन में Polymarket और Kalshi के समान बाजारों के कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग तीन गुना था। ChainCatcher ने《हाइपरलिक्विड प्रेडिक्शन मार्केट में जीत सकता है?》में विस्तृत विश्लेषण प्रस्तुत किया है।
पॉलीमार्केट के नवीनतम डेटा के अनुसार, बाजार का अनुमान है कि HYPE 2026 के अंत तक 66 डॉलर तक पहुँचने की संभावना 80% है, 80 डॉलर तक पहुँचने की संभावना 46% है, और 100 डॉलर तक पहुँचने की संभावना 32% है।
पहले, बिटएमईक्स के सह-संस्थापक आर्थर हेयेस ने खुले तौर पर टिप्पणी की थी कि HYPE 8 तक 150 डॉलर तक पहुँचने की संभावना है, और आज उन्होंने सोशल मीडिया पर फिर से पोस्ट करते हुए कहा कि HYPE अपने इतिहास के उच्चतम स्तर के करीब पहुँच रहा है।
हेयस के तहत मेलस्ट्रॉम फंड ने पहले ही ENA, PENDLE, ETHFI जैसे पोजीशन्स को बेच दिया है और HYPE में निवेश बढ़ाया है। हाइपरइंसाइट के अनुसार, आर्थर हेयस के पास वर्तमान में 247,334 HYPE हैं, जिनका मूल्य 1450 डॉलर है और उनका अप्राप्त लाभ 650 डॉलर से अधिक है।
हालांकि, हाइपरलिक्विड का तेजी से विस्तार समस्याओं का कारण बना। खासकर HIP-3 के लॉन्च के बाद, ऑन-चेन कमोडिटी कॉन्ट्रैक्ट्स का वॉल्यूम तेजी से पारंपरिक एक्सचेंज के वीकेंड और पोस्ट-मार्केट समय को घेरने लगा, जिससे वॉल स्ट्रीट की हितों की सीमा पर सीधे प्रहार हुआ।
हाल ही में, CME और ICE ने मिलकर अमेरिकी CFTC पर दबाव डाला है कि वे Hyperliquid को पंजीकृत करें और इसकी निगरानी करें, क्योंकि उनका अनामिक, 24x7 व्यापार वातावरण वैश्विक तेल मूल्य सूचकांक को विकृत कर सकता है।
इसी बीच, हाइपरइंसाइट के ऑन-चेन मॉनिटरिंग के अनुसार, हाइपरलिक्विड पर दो मुख्य बाजार निर्माता एड्रेस ने एक ही समयावधि में लगभग 90% BTC और ETH की तरलता निकाल ली, जिसका कुल आकलन लगभग 1 अरब डॉलर है। ChainCatcher ने《हाइपरलिक्विड ने वॉल स्ट्रीट को हिला दिया, नियामक अनिश्चित, परंतु बाजार निर्माता पहले भाग गए?》में उपरोक्त पृष्ठभूमि का विस्तृत विश्लेषण किया है।
चूंकि कीमतें लगातार बढ़ रही हैं, इस साल HYPE में 125% से अधिक की वृद्धि हुई है, और इसका FDV एक समय SOL को पार कर गया, जिससे ऑपरेशनल जोखिम नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता। ऑन-चेन मॉनिटरिंग के अनुसार, कुछ बड़े निवेशकों ने HYPE के बड़े स्पॉट पोजीशन के साथ-साथ करोड़ों डॉलर के शॉर्ट पोजीशन का निर्माण करके हेजिंग की है।
नियामक स्तर पर अनिश्चितता अभी तक दूर नहीं हुई है, CFTC का Hyperliquid के प्रति दृष्टिकोण अभी भी एक अज्ञात चर है। लंबी और छोटी स्थितियों के बीच के संघर्ष के अलावा, ऑन-चेन वित्त की सीमाओं पर यह खेल भी समाप्त नहीं हुआ है।