Bull Posting $Pendle 1. Le stress est un événement générant des frais. Chaque dénouement et renouvellement forcé passe par l’AMM de Pendle et génère des frais. Il a enregistré son époque la plus rentable de l’année pendant la panique rsETH. Il n’a pas besoin d’un marché calme pour générer des revenus. 2. Ce n’est plus un pari sur un seul rendement. Ethena a chuté de 54,5 % pour représenter environ 25 % du TVL, et Pendle a absorbé une sortie de 83 % d’une position de 381 M$ sans effondrement de sa base de frais. Il peut perdre sa plus grande catégorie et continuer à fonctionner. 3. Rendement provenant de l’extérieur de la crypto. Le complexe Strategy a augmenté de 8,8 % pour atteindre environ 40 % du TVL en six semaines. Il est désormais en baisse de 28 % en 11 jours sous pression STRC, donc je le surveille attentivement. Mais le point structurel reste valable : Pendle peut faire pivoter sa base de rendement. 4. Rachats, pas un plancher. Les revenus financent des rachats bihebdomadaires de PENDLE sur le marché ouvert, confirmés sur la chaîne. 5. Les gagnants accèdent aux marchés en dehors de la crypto. HYPE a fonctionné parce qu’il a intégré des Perp d’équité TradFi sur la chaîne. Pendle fait de même avec ses produits : STRC (équité privilégiée TradFi), USDai (garanti par GPU) et Boros, qui ouvre le commerce du taux de financement sur des actifs TradFi comme NVDA et le Brent. L’ pari structurel est simple : les produits qui relient les marchés du monde réel au DeFi sont ceux qui gagnent, et Pendle est positionné sur tous ces segments. Mon filtre pour les gagnants : 1) revenus réels 2) rachat de token 3) accès aux RWA 4) accès aux stablecoins 5) accès à l’équité TradFi. Pendle est l’un des rares à cocher toutes les cases. Si vous croyez que les Perp deviendront le dérivé pivot et que l’équité TradFi et les stablecoins continueront à être adoptées, le trade est HYPE et PENDLE. HYPE pour les infrastructures Perp, PENDLE pour la couche rendement et équité. Attendez que les PT apparaissent sur les néobanques comme Revolut sous forme d’obligations. Un rendement fixe sur chaîne à côté des obligations traditionnelles dans une application grand public.