Les risques liés à la structure du capital de MicroStrategy suscitent des inquiétudes sur le marché concernant le bitcoin

• La structure du capital en évolution de MicroStrategy augmente les risques pour les détenteurs de bitcoin.
• L'introduction d'actions préférentielles a créé des obligations de trésorerie importantes pour MicroStrategy.
• Les préoccupations du marché concernant la capacité de MicroStrategy à verser des dividendes ont affecté sa valeur de négociation.
• La gestion du bilan de MicroStrategy est considérée comme défectueuse, provoquant une panique sur le marché.
• Vendre du bitcoin pourrait avoir un impact négatif sur le sentiment du marché et les prix.
• La stratégie financière de MicroStrategy inclut la levée de 2 milliards de dollars pour soulager les préoccupations liées aux paiements de dividendes.
• L'entreprise fait face à un dilemme en soutenant l'ensemble de sa structure de capital sans impacts négatifs.
• Le sentiment du marché est très sensible aux actions corporatives de MicroStrategy.
• Les décisions concernant les actions privilégiées sont considérées comme des erreurs non contraintes qui compliquent la stratégie financière.
• Les parties prenantes de MicroStrategy incluent les détenteurs de bitcoin, les actionnaires, les actionnaires privilégiés et les créanciers.
• Les décisions financières de MicroStrategy ont des répercussions importantes sur le sentiment des investisseurs.
• Les stratégies financières de l'entreprise sont essentielles pour maintenir la confiance des investisseurs.
• Les réactions du marché aux actions de MicroStrategy soulignent l'importance d'une gestion financière stratégique.

Jeff Dorman est le directeur des investissements chez Arca, où il se concentre sur l'investissement dans les actifs numériques et la structure des marchés. Il a passé des années à analyser le modèle de trésorerie bitcoin de Strategy et a récemment soutenu que le financement par actions privilégiées de l'entreprise génère des obligations de trésorerie croissantes et pourrait forcer des choix difficiles en matière d'allocation des capitaux.

• La structure du capital de MicroStrategy a évolué, entraînant une augmentation des risques pour les détenteurs de bitcoin.

• Ce qui a vraiment changé, c’est que cela était auparavant une structure de capital assez simple : au départ, ils vendaient des actions et utilisaient les produits des augmentations de capital pour acheter du bitcoin, puis ils ont ajouté un peu de dette, rien d’extrême.

  — Jeff Dorman

• L'introduction d'actions préférentielles a ajouté de la complexité et des obligations en espèces.

• Le problème avec ces actions privilégiées est qu'elles ont augmenté à environ 15 000 000 000 au total, et elles offrent des taux de dividende compris entre 10 et 12 %, ce qui signifie que MicroStrategy doit environ 1 700 000 000 $ de dividendes annuels.

  — Jeff Dorman

• Les parties prenantes incluent les détenteurs de bitcoin, les actionnaires, les actionnaires privilégiés et les créanciers.

• Il y a fondamentalement quatre parties prenantes différentes avec MicroStrategy : la première est évidemment les détenteurs de bitcoin… la deuxième partie prenante sont vos actionnaires MicroStrategy, votre troisième partie prenante est désormais les actionnaires privilégiés, et votre quatrième sont les créanciers.

  — Jeff Dorman

• Les obligations financières de l'entreprise créent un dilemme dans le soutien de toutes les parties de la structure du capital.

• Ce n’est pas qu’il n’a pas accès à l’argent, c’est que vous ne pouvez pas soutenir les quatre composantes de la structure de capital sans nuire à l’une d’entre elles, et c’est simplement une décision qu’il devra prendre.

  — Jeff Dorman

• Les préoccupations du marché concernant les paiements de dividendes ont entraîné une baisse de la valeur commerciale.

• Le marché a commencé à s’alarmer un peu il y a environ trois mois quant à la capacité de l’entreprise à disposer des liquidités nécessaires pour verser les dividendes sur ces actions préférentielles… elle était négociée bien en dessous de sa valeur nominale, car les investisseurs craignaient qu’elle ne puisse pas honorer les dividendes.

  — Jeff Dorman

• MicroStrategy a levé 2 milliards de dollars pour répondre aux préoccupations des investisseurs concernant les dividendes.

• Ils sont sortis et ont levé environ 2 000 000 000 $ en combinant des actions privilégiées supplémentaires et des actions ordinaires, et ont déclaré : « Désormais, vous n’avez plus à vous en faire pendant au moins un an et demi, car nous avons ces 2 000 000 000 $ sur le bilan, destinés exclusivement au paiement des dividendes sur les actions privilégiées. »

  — Jeff Dorman

• La décision d'introduire des actions préférentielles est considérée comme une erreur non contrainte.

• C'est une erreur assez facile à éviter ; il n'y avait vraiment aucune raison de faire ce qu'il a fait ces derniers mois.

  — Jeff Dorman

• Le sentiment du marché est très sensible aux actions corporatives de MicroStrategy, ce qui affecte les prix du bitcoin.

• Même s’il n’a vendu que deux millions cinq cent mille dollars juste pour humecter les lèvres du marché et lui montrer que c’est possible, ce seul sentiment… effrayera le marché et le bitcoin cotera à la baisse en conséquence, ce que nous observons.

  — Jeff Dorman

• La gestion du bilan de MicroStrategy est considérée comme défectueuse, provoquant une panique sur le marché.

• C’est simplement une mauvaise gestion du bilan, et maintenant, vous savez que le coussin de trésorerie de un an et demi qu’il avait pour payer les actions privilégiées est soudainement tombé à quatre mois.

  — Jeff Dorman

• La stratégie financière de l'entreprise inclut la levée de fonds pour soulager les préoccupations liées aux paiements de dividendes.
• Vendre du bitcoin pourrait avoir un impact négatif sur le sentiment du marché et les prix.
• Les décisions financières de l'entreprise ont des implications étendues sur le sentiment des investisseurs.
• L'introduction d'actions préférentielles a créé des obligations de trésorerie importantes pour MicroStrategy.
• Les réactions du marché aux actions de MicroStrategy soulignent l'importance d'une gestion financière stratégique.
• Les stratégies financières de l'entreprise sont essentielles pour maintenir la confiance des investisseurs.

• Les parties prenantes de MicroStrategy incluent les détenteurs de bitcoin, les actionnaires, les actionnaires privilégiés et les créanciers.
• Les obligations financières de l'entreprise créent un dilemme dans le soutien de toutes les parties de la structure du capital.
• Les préoccupations du marché concernant les paiements de dividendes ont entraîné une baisse de la valeur commerciale.
• MicroStrategy a levé 2 milliards de dollars pour répondre aux préoccupations des investisseurs concernant les dividendes.
• La décision d'introduire des actions préférentielles est considérée comme une erreur non contrainte.
• Le sentiment du marché est très sensible aux actions corporatives de MicroStrategy, ce qui affecte les prix du bitcoin.
• La gestion du bilan de MicroStrategy est considérée comme défectueuse, provoquant une panique sur le marché.
• Vendre du bitcoin pourrait avoir un impact négatif sur le sentiment du marché et les prix.