Glassnode : Le marché baissier du bitcoin montre des pertes moins importantes que les cycles précédents

Glassnode : La présente baisse du bitcoin présente des pertes non réalisées bien plus faibles que les cycles précédents L'entreprise d'analyse on-chain Glassnode affirme que les pertes non réalisées maximales de cette baisse ont été nettement inférieures à celles des cycles précédents — un signe que le retrait jusqu'ici pourrait être moins profond que d'habitude. Ce que Glassnode a analysé Le dernier rapport de Glassnode se concentre sur le Relative Unrealized Loss (RUL) du bitcoin, une métrique on-chain qui mesure les pertes non réalisées totales détenues par les investisseurs en BTC en pourcentage de la capitalisation boursière. Une hausse du RUL indique des pertes sur papier généralisées et une souffrance des investisseurs. Saut en février, puis recul Le RUL a fortement augmenté lors du plongeon des prix début février, reflétant une hausse soudaine des pertes des investisseurs. À son pic de février, l'indicateur a atteint environ 25 % — ce qui signifie que les pertes non réalisées équivalaient à environ un quart de la capitalisation boursière du bitcoin pendant ce recul. Toutefois, avec la reprise partielle des prix qui a suivi, la métrique a baissé et se situe aujourd'hui à environ 8 %. Glassnode interprète cette baisse comme « une transition qui fait passer le sentiment dominant de la peur à l'incertitude plutôt qu'à la capitulation ». En bref : les investisseurs ont ressenti de la souffrance, mais cet épisode n'a pas produit la capitulation généralisée qui marque historiquement les creux de cycle. Des pics plus bas qu'au cours des précédentes baisses Même le pic de 25 % est nettement inférieur aux sommets du RUL observés lors des précédentes baisses, ce qui suggère soit que le recul actuel n'est pas terminé, soit que ce cycle se comportera différemment. Glassnode le résume ainsi : « Si 60 000 $ s'avère avoir été le creux de cycle, cette baisse serait la plus superficielle de l'histoire, une baisse qui a généré de la peur mais qui s'est arrêtée bien avant la capitulation généralisée qui a historiquement marqué les creux durables de cycle. » Le Realized Cap indique un retour des capitaux — mais avec une faible conviction Glassnode a également examiné la variation sur 30 jours du Realized Cap du bitcoin — une mesure du capital total investi par les investisseurs dans le BTC. Cette métrique est tombée profondément en territoire négatif plus tôt (indiquant une sortie nette de capitaux du réseau), mais s'est récemment redressée en territoire positif, indiquant un retour des capitaux. Cependant, Glassnode met en garde que « la lecture actuelle, bien qu'encourageante, reste nettement inférieure à ce seuil, ce qui suggère que l'afflux de capitaux soutenant cette reprise manque de la conviction observée aux points de bascule comparables des cycles précédents ». Autrement dit, les afflux ont repris, mais ne sont pas encore aussi robustes que ceux qui ont accompagné les retournements de marché passés. Contexte du marché Le prix du bitcoin est actuellement en phase latérale, oscillant autour de 81 300 $ au moment du rapport, laissant ouverte la question de savoir si le marché connaîtra une nouvelle baisse ou si cet épisode sera retenu comme une baisse anormalement superficielle. Conclusion Les signaux on-chain de Glassnode indiquent des pertes des investisseurs à échelle réduite par rapport aux cycles précédents et des afflux de capitaux timides — une combinaison qui pourrait signifier un recul plus superficiel ou simplement une pause avant davantage de souffrance. Les investisseurs doivent surveiller si le RUL remonte vers les sommets précédents ou si les afflux de Realized Cap gagnent en conviction, comme cela s'est historiquement produit avant les creux durables du marché.