Broadcom chute de 14 % alors que le secteur des puces IA fait face à une correction

Article rédigé par Chaoxiang Research

Jeudi, Wall Street a vécu le moment le plus divisé de 2026.

L'indice Dow Jones a grimpé de 875 points (+1,73 %) pour clôturer à 51 561,93 points, un nouveau record historique. L'S&P 500 a augmenté de 0,41 % à 7 584,31 points. Toutefois, le Nasdaq a légèrement reculé de 0,09 % à 26 830,96 points, pénalisé par le seul secteur à baisse significative parmi les 11 secteurs de l'S&P : la technologie (-1,46 %). L'indice Russell 2000 a progressé de 1,59 % à 2 939,41 points, les actions de petites capitalisations surpassant pour la première fois depuis longtemps les grandes actions technologiques.

Cette divergence, la dernière fois qu'elle s'est produite, c'était début mars, au moment du déclenchement de la guerre.

Broadcom (AVGO) est le déclencheur de ce mouvement.

Le rapport financier du Q2 publié après la séance précédente n'était pas mauvais en soi : les revenus des semi-conducteurs IA s'élevaient à 10,8 milliards de dollars (+143 %), un record ; l'EPS ajusté était de 2,44 dollars, supérieur aux attentes. Toutefois, le chiffre d'affaires total de 22,187 milliards de dollars était légèrement inférieur à la prévision consensus de 22,27 milliards de dollars, et les revenus du département des logiciels d'infrastructure, incluant VMware, s'élevaient à 7,178 milliards de dollars, en dessous de l'attente de 7,32 milliards de dollars. Plus crucial encore, la direction a maintenu son objectif à long terme de 100 milliards de dollars pour l'activité des puces IA, sans le revoir à la hausse.

Pour une action qui a déjà augmenté de 55 % ce trimestre et qui affiche un PER de 87, ces petits « manques d’éclat » suffisent à justifier une vente. Broadcom a chuté de 15 % en pré-ouverture, puis a clôturé la journée en baisse d’environ 14 %, effaçant plus de 320 milliards de dollars de capitalisation boursière.

La réaction en chaîne s'est immédiatement propagée : Qualcomm et AMD ont chuté d'environ 4 %, Marvell et Micron de près de 7 %, et l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a reculé de 2,8 % dans son ensemble. Marvell, qui avait bondi la veille grâce à l'endorsement de Jensen Huang sur une entreprise de 1 000 milliards de dollars, a perdu une partie de ses gains en une seule journée.

CrowdStrike (CRWD) n'a pas non plus été épargné : malgré une performance du Q1 largement supérieure aux attentes (EPS de 1,10 $ contre 0,88 $ attendu), la hausse des dépenses opérationnelles a suscité des inquiétudes, faisant chuter le cours de 8,5 %. Lorsque le marché bascule en mode « vendre le fait », même les bonnes nouvelles sont réévaluées.

Parmi les 11 secteurs du S&P 500, huit ont clôturé en hausse et trois en baisse, ce qui est l'inverse complet de la journée précédente.

Santé : +3,14 %, leader de la journée. UnitedHealth (UNH) a augmenté de 5,7 %, contribuant directement de manière significative à la hausse du Dow Jones. Le catalyseur est la révision à l'achat de l'avis de Bank of America. Le secteur de la santé, typiquement défensif, est devenu un refuge naturel pour les capitaux pendant les jours de recul des puces IA.

Finance : +2,67 %. Goldman Sachs (GS) a augmenté de 4,7 %, étant le deuxième plus grand contributeur à la hausse du Dow Jones. La hausse de Goldman Sachs est motivée par un catalyseur spécifique : l'IPO de SpaceX. En tant que principale maison de courtage pour cette opération de 75 milliards de dollars, Goldman Sachs générera des honoraires de souscription considérables. JPMorgan (JPM) a augmenté de 3 %, et American Express (AXP) de 4,4 %.

Immobilier : +1,87 %. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a baissé de 1,4 point de base à 4,477 %, entraînant un rebond des secteurs sensibles aux taux d'intérêt. Le rendement à 30 ans est également descendu à 4,977 %, restant sous le seuil de 5 %.

Technologie : -1,8 %, le plus faible de la journée. Le sous-secteur des semi-conducteurs est le plus touché ; le recul de Broadcom est trop important, et même Nvidia et Apple n'ont pas pu ramener le secteur technologique en territoire positif.

Une autre nouvelle qui stimule l'imagination du marché le 4 juin : SpaceX a confirmé son IPO le 12 juin, visant une levée de 75 milliards de dollars et une valorisation d'environ 1,75 billion de dollars. En cas de succès, ce sera la plus grande IPO de l'histoire du marché américain, et SpaceX entrera directement dans le top 10 des entreprises les plus valorisées aux États-Unis.

La présentation aux investisseurs débute aujourd'hui. Les particuliers peuvent déjà soumettre des intentions d'achat (IOI) sur Robinhood et SoFi, avec un prix d'émission provisoire de 135 $ par action. Goldman Sachs agit en tant que principal souscripteur.

Il est à noter que les autorités de régulation ont assoupli les restrictions relatives à l'inclusion dans les indices, ce qui signifie que SpaceX pourrait être rapidement intégrée aux principaux fonds indiciels après son introduction en bourse, et que les Américains pourraient déjà détenir, sans le savoir, des actions de l'entreprise spatiale d'Elon Musk dans leurs comptes de retraite 401(k).

L'IPO de SpaceX est d'une telle ampleur qu'elle servira de point de référence pour tout le marché des capitaux en juin. La quantité de liquidités qu'elle absorbera et son effet d'éviction potentiel sur les autres actions technologiques sont des questions que le marché devra absorber au cours de la semaine à venir.

Alors que SpaceX fait la une de l'actualité, Quantinuum, une entreprise de calcul quantique appartenant à Honeywell, a achevé son introduction en bourse sur Nasdaq le 4 juin, à un prix d'ouverture de 68 dollars, soit une prime de 13 % par rapport au prix d'émission.

Le signal de cotation de Quantinuum est plus important que le prix lui-même : l'informatique quantique passe de laboratoire à marché des capitaux. L'intérêt des investisseurs pour le récit « post-AI » commence à émerger — une piste méritant d'être suivie de près.

Les demandes initiales d'allocations chômage publiées jeudi s'élèvent à 225 000 (prévision : 215 000), le niveau le plus élevé depuis le 7 février. Ce signal ajoute une fissure à la narration de la résilience du marché du travail à l'approche de la publication des données non agricoles de vendredi.

Mais il ne faut pas surinterpréter les données hebdomadaires. Le JOLTS montre une hausse des postes vacants à 7,6 millions en avril, un niveau élevé atteint pour la première fois en près de deux ans ; toutefois, la situation globale du marché du travail reste « beaucoup d’ouvertures, peu de recrutements » : les entreprises veulent embaucher, mais leur rythme d’action ralentit. La Réserve fédérale a besoin de voir davantage de données pour déterminer la direction de sa politique tarifaire.

Vendredi à 8 h 30 (HE), le rapport sur l'emploi non agricole de mai sera publié. C'est le juge ultime de tous les récits de cette semaine.

Le marché du 4 juin a donné un signal clair : les puces AI ne sont pas mauvaises, elles sont simplement trop chères.

Les revenus des semi-conducteurs AI de Broadcom ont augmenté de 143 % en glissement annuel, avec un taux de cash-flow libre de 46 %, des chiffres idéaux dans n'importe quel secteur. Mais un multiple cours/bénéfice de 87 signifie que toutes les bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le prix ; même un écart de 0,4 % sur les revenus peut provoquer un effondrement de 14 %. Voilà le danger du « prix parfait ».

Les fonds n'ont pas quitté le marché, ils ont simplement changé de résidence. Ils sont passés des semi-conducteurs à la santé, aux services financiers et à l'immobilier. La hausse de 875 points du Dow Jones, atteignant un nouveau record, est précisément le reçu de ce déménagement. UnitedHealth, Goldman Sachs et JPMorgan, dont les noms n'ont presque jamais été au cœur du récit IA ces trois dernières années, ont prouvé le 4 juin que leur valeur ne dépend pas des GPU.

Le problème réside dans la nature de ce rotation : s'agit-il d'une tendance durable sur plusieurs semaines ou d'un simple coup de pouce d'une journée ? La réponse dépend de deux facteurs. Premièrement, les données sur l'emploi du vendredi. Si les chiffres de l'emploi sont solides, les attentes d'augmentation des taux par la Réserve fédérale s'intensifieront, ce qui pourrait mettre fin brusquement au rebond des secteurs sensibles aux taux d'intérêt (immobilier, services publics), entraînant un retour des capitaux vers le secteur technologique. Deuxièmement, le prix d'émission et la souscription de l'IPO de SpaceX le 12 juin, avec une demande de liquidités de 75 milliards de dollars, constitue en soi une immense pompe à liquidités.

À court terme, le secteur des semi-conducteurs a besoin d'une « période de refroidissement » pour absorber la bulle d'évaluation. À moyen terme, les fondamentaux de l'IA n'ont pas changé ; le marché commence simplement à réaliser qu'il existe une distance d'évaluation entre les bonnes entreprises et les bons titres.

Sources des données : CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab

Clause de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et ne constituent pas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques ; investissez avec prudence.