Le fondateur du fonds de trading quantitatif hongkongais Zeuspace et important investisseur de l'échange d'or britannique conforme, Dr. Andy Cheung, a donné, lors d'un récent partage interne fermé, une réponse extrêmement claire en insistant sur trois points : « contrôlez l'effet de levier, contrôlez la fréquence, contrôlez vos attentes ».

De la Réserve fédérale au Moyen-Orient : pourquoi l'analyse macroéconomique est-elle plus difficile cette fois-ci ?

(1) Renforcement des attentes d'inflation : bien que la force du dollar et des attentes de taux d'intérêt devrait freiner les actifs à risque, le bitcoin a augmenté simultanément au retrait de l'or, principalement en raison d'une rééquilibration des portefeuilles d'actifs, et non d'une fuite vers des actifs traditionnels de couverture ou de protection contre l'inflation.

(2) Intensification des conflits géopolitiques : Bien que les tensions devraient continuer à soutenir l'or, à des moments clés, on observe une hausse suivie d'une baisse de l'or, avec une prise de bénéfices partielle, et cette liquidité revient sur le marché des cryptomonnaies, créant un mouvement qui semble aller à l'encontre de la logique.

Que ce soit la situation au Moyen-Orient ou les hausses d'intérêt au Japon, à court terme, elles pourraient déclencher un choc émotionnel ; mais pour savoir si elles se transforment en opportunité systémique, il faut revenir aux fonds et à la liquidité, et non se contenter de lire les titres d'actualité.

La nouvelle ère des market makers dans un contexte de resserrement de la liquidité : le jeu à trois entre les échanges, les hedge funds et la régulation

Au cours de ce cycle, le véritable changement ne réside pas seulement dans les prix, mais dans l'ensemble de la structure du marché.

(1) Le marché primaire est pratiquement inactif : la plupart des projets qui s'appuyaient autrefois sur des récits et des émissions de jetons pour lever des fonds ont été éliminés par ce cycle de contraction de la liquidité ; seuls quelques-uns possèdent une véritable vitalité durable.

(2) Réduction généralisée des stratégies quantitatives de niveau deux : les arbitrages statistiques et les arbitrages inter-échanges facilement réalisables en 2024 ont été fortement réduits après 2025 ; de nombreux équipes ont été contraintes de passer à la fourniture de liquidité, puis aux options, et enfin à l'arbitrage sur marge, avec un rendement annuel réduit de 30–40 % à 10–15 %, et des exigences de gestion des risques bien plus élevées qu'auparavant.

(3) Les principales bourses de cryptomonnaies éprouvent également des difficultés avec la liquidité : certains dirigeants d’échanges parmi les cinq plus volumineux cherchent activement à collaborer avec des bourses traditionnelles de métaux précieux, et envisagent même de vendre une partie de leurs participations, pour une seule raison : une tension liquide interne qui rend difficile la prise en charge autonome de fortes fluctuations.

(1) Plateforme d'échange : nécessite d'augmenter l'activité et de libérer l'émotion commerciale pour compenser les pertes et la perte de clients depuis novembre.

(2) Hedge funds and quantitative institutions: Under the dual pressure of high leverage and extreme funding rates, they must recover losses from the previous liquidation while seizing limited opportunity windows to recoup their funds first.

(3) Réglementation et politique : dans les principaux centres financiers d'Europe, d'Amérique du Nord et du Moyen-Orient, les exigences en matière de licences de conformité, de marge et de fréquence de rappel ne cessent d'augmenter, ce qui fait osciller les capitaux entre l'envie d'entrer sur le marché et la capacité à y rester.

Ce que vous voyez sur le graphique, c'est la volatilité ; ce qu'ils calculent à table, c'est comment utiliser une quantité limitée d'eau pour maintenir le marché et accomplir un cycle après l'autre d'échanges de jetons.

Niveaux clés du Bitcoin : risque de piège haussier au-dessus de 74 000 et 80 000

Au niveau des prix spécifiques, la démarche proposée par le Dr Andy n'est pas un « niveau mystique », mais un cadre clair de scénarios.

(1) 71 000 – 74 000 : Cette zone constitue une forte résistance ayant été testée à plusieurs reprises lors de cette vague de Bitcoin ; savoir si elle peut être maintenue ne dépend pas d'une seule bougie journalière, mais de la capacité à osciller pendant plusieurs jours consécutifs autour de 74 000 sans retomber rapidement sous 71 000.

(2) Si le prix s'établit durablement au-dessus de 74 000 au cours des deux prochaines semaines : les acheteurs pourraient pousser le marché vers 80 000, mais cela ressemblera davantage à un mouvement de « retour de liquidités + dernière poussée des acheteurs », dont la durabilité dépendra fortement de la volonté des institutions à continuer d'augmenter leurs positions, et non pas uniquement de l'inertie.

(3) Une fois atteint 80 000 : une manipulation haussière suivie d’un effondrement est très probable, car le précédent mouvement a vu une chute en cascade de 90 000 à plus de 60 000, entraînant la liquidation des positions à haut levier des institutions et des échanges — ces pertes doivent être compensées lors du prochain cycle haussier.

(1) Vous pouvez suivre les ruptures clés, mais vous devez définir à l'avance vos niveaux de prise de profit et de perte, en particulier aux alentours de 80 000 ; il vaut mieux « vendre un peu trop tôt » que d'imaginer une montée directe à 100 000.

(2) Si 74 000 ne parvient pas à se stabiliser et est régulièrement repoussé vers 70 000, il est très probable que le prix oscille toujours entre 68 000 et 70 000 jusqu'en mai ; la véritable tendance ne deviendra claire qu'après la prise de fonction du nouveau président de la Réserve fédérale et la mise en œuvre de ses politiques ultérieures.

Dans ce cadre, le Bitcoin n'est plus simplement un « pari sur la hausse ou la baisse », mais consiste à identifier clairement si vous effectuez un « trading de court terme », une position de fond ou une stratégie de suivi de tendance, et à associer à chaque type d'opération des règles de sortie précises.

Au 19 mars, la tendance s'est inversée rapidement : le bitcoin est passé de plus de 70 000 $ à une baisse continue, tombant temporairement sous la barre des 70 000 $, avec une baisse de près de 6 % en 24 heures.

La capitalisation totale du marché cryptographique est retombée de environ 2,55 billions de dollars à la fourchette de 2,35 à 2,4 billions de dollars, avec une perte quotidienne dépassant 100 milliards de dollars. De nombreux actifs achetés la veille dans la fourchette de 72 000 à 74 000 dollars sont passés du profit virtuel à la perte virtuelle le jour même.

Du point de vue des formes de bougies, il s'agit d'un modèle standard de « pic à volume élevé suivi d'une grande bougie noire à volume élevé le lendemain » : la bougie haussière moyenne à forte du jour précédent a poussé l'émotion à son apogée, puis une grande bougie baissière le jour suivant a presque entièrement effacé la hausse de la veille — ceci constitue, dans le comportement des prix classique, une structure typique de tromperie haussière suivie d'une vente massive.

Du mouvement du 18 au 19 mars, avec un pic à 74 000, suivi d'une forte vente le lendemain qui a fait retomber le prix sous 70 000, on a pu observer un modèle complet : comment les émotions ont été déclenchées, comment les actifs ont été échangés à des niveaux élevés, et comment le rôle des investisseurs a basculé en une seule journée, passant de preneurs à des détenteurs perdants.

Dans cette période extrêmement complexe, personne ne peut garantir d'acheter au plus bas et de vendre au plus haut à chaque fois. Mais vous pouvez choisir de ne plus utiliser la logique obsolète de la précédente vague pour parier sur l'avenir de celle-ci.

Au cours des trois à six prochains mois, si une structure similaire se reproduit, vous aurez besoin de plus qu'une simple chance : vous aurez besoin d'une méthode concrète que vous pourrez mettre en œuvre à l'avance.