Le bitcoin perd du terrain alors que l'écosystème crypto évolue

Écrit par : nikshep

Traduction : Luffy, Foresight News

L'IA a retiré au Bitcoin son attrait spéculatif, et les stablecoins en dollars ont remplacé le Bitcoin comme monnaie de circulation universelle sur le marché cryptographique ; le point d'ancrage qui maintenait autrefois discrètement le monde cryptographique fragmenté n'est plus le Bitcoin. Il s'agit du changement structurel le plus favorable pour l'industrie cryptographique depuis plusieurs années, mais très peu de personnes comprennent la logique sous-jacente.

Cette semaine, le bitcoin a franchi la barre des 70 000 dollars, chutant d'environ 45 % par rapport à son sommet d'octobre dernier, provoquant une vague de désespoir sur le marché. Les ETF spot subissent un retrait massif et continu de fonds, établissant la période de rachat la plus longue depuis leur lancement ; tandis que le bitcoin, surnommé « or numérique », affiche une faiblesse, l'or physique, lui, connaît une hausse continue.

Mais le marché s'apitoie sur la mauvaise piste.

Alors que le bitcoin continue de baisser doucement, une bourse chain-on que la plupart des gens n'ont jamais entendue a dépassé Coinbase en volume de transactions l'année dernière ; une plateforme de marché prédictif a vu sa valorisation atteindre 20 milliards de dollars, avec un revenu annuel en frais de 365 millions de dollars ; la monnaie de confidentialité longtemps sous-estimée a bondi de 70 % en une semaine, affichant une performance indépendante pendant la période de consolidation du bitcoin ; et un réseau sous-jacent longtemps sous-évalué permet désormais des transferts privés cross-chain, sans même que les utilisateurs aient besoin d'acheter son jeton natif pour effectuer des transferts d'actifs.

L'industrie de la cryptomonnaie ne s'est pas effondrée avec Bitcoin ; le crypto n'a plus besoin de Bitcoin.

Cela semble à première vue négatif, mais c’est exactement l’inverse. Les cryptomonnaies évoluent vers la maturité, abandonnant la phase sauvage où toutes les devises étaient liées aux fluctuations du Bitcoin et dépendaient des spéculations de marché, pour se transformer en un écosystème économique réel évalué en dollars. Chaque projet se distingue désormais selon ses fondamentaux propres, tandis qu’une nouvelle infrastructure sous-jacente interconnectée remplace le Bitcoin pour relier l’ensemble du monde des cryptomonnaies.

Cette année, le bitcoin a perdu deux de ses fonctions fondamentales, remplacées par deux nouvelles entités, créant un vide dans l'écosystème existant qui孕育 de nouvelles opportunités.

Le bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie, n'offre pas de bénéfices, de dividendes ni d'intérêts ; ses fluctuations de prix sont presque entièrement déterminées par la quantité de capitaux spéculatifs. Il s'agit d'un classique réservoir de liquidités : les prix explosent lorsqu'il y a une abondance de liquidités et subissent de fortes corrections lorsque les capitaux se resserrent. En 2026, le secteur de l'IA connaît une forte montée en puissance, drainant continuellement les capitaux spéculatifs qui affluaient auparavant vers le bitcoin.

Les investissements mondiaux dans les infrastructures IA devraient atteindre entre 700 milliards et 830 milliards de dollars cette année, soit environ la moitié de la taille totale des obligations investissables du marché américain, et pourraient atteindre 7 000 milliards de dollars d'ici 2030. L'industrie de l'IA contribue à environ 5 % du PIB américain et stimule la croissance économique aux États-Unis plus que la consommation des ménages. Seule NVIDIA représente déjà 8 % de la pondération de l'indice S&P 500. L'IA n'est plus simplement un secteur ordinaire, mais a créé un champ d'attraction financière exceptionnel, remodelant la logique de tarification des capitaux sur l'ensemble du marché.

L'IA soutire continuellement du Bitcoin selon trois dimensions :

1) L'IA a capté le cœur du récit. Le principal atout du bitcoin était autrefois « parier sur des opportunités asymétriques futures », mais l'IA génère des revenus concrets, bénéficie d'une demande du marché en constante expansion et bénéficie du soutien des politiques publiques dans de nombreux pays, permettant aux investisseurs de s'y exposer via des fonds indiciels. Aujourd'hui, les institutions classent le bitcoin et les actions spéculatives sans fondement financier dans la même catégorie d'actifs à risque. Dans ce même pool de risque, où l'un génère des bénéfices réalisés et l'autre repose uniquement sur des attentes, les capitaux continuent de quitter le bitcoin — c'est la source fondamentale des rachats successifs d'ETF.

2) L'IA a besoin de financement. L'expansion de l'IA repose largement sur le financement par emprunt, les émissions d'obligations des géants du cloud ayant déjà dépassé le volume total de l'année dernière ; les prêts privés destinés au secteur de l'IA ont franchi la barre des 200 milliards de dollars. Les émissions massives d'obligations par des actifs de qualité attirent les fonds les plus élevés, ce qui retient les capitaux qui pourraient autrement atteindre des actifs à haut risque comme le Bitcoin.

3) L'IA force un environnement à taux élevés. L'industrie de l'IA fait grimper les coûts de production, tels que l'électricité et les puces de stockage, avec des augmentations de prix généralement comprises entre 5 % et des chiffres à deux chiffres, poussant l'inflation américaine à s'ancrer autour de 3,8 %. La Réserve fédérale est contrainte de maintenir un taux directeur élevé de 3,50 % à 3,75 %, et le marché n'anticipe pratiquement aucune baisse des taux cette année. L'IA ne se contente pas de rivaliser avec le Bitcoin pour les fonds, elle verrouille également la liquidité accommodante au niveau macroéconomique.

En outre, le segment du calcul connaît une révolution. Le minage de Bitcoin et le calcul pour l'IA reposent tous deux sur la conversion d'électricité en puissance de calcul, concurrençant les mêmes ressources énergétiques, tandis que l'efficacité économique des serveurs NVIDIA par unité d'électricité est bien supérieure à celle des machines de minage. Au dernier trimestre, le coût total pour extraire un Bitcoin par les principales entreprises minières cotées s'élevait à environ 80 000 dollars, alors que le prix de marché du Bitcoin n'était que de 70 000 dollars, entraînant une perte de 19 000 dollars par Bitcoin. De nombreuses entreprises minières se tournent vers le calcul pour l'IA : l'industrie a signé plus de 70 milliards de dollars de commandes de supercalcul pour l'IA, et la part des revenus provenant de l'IA chez les leaders du secteur pourrait atteindre jusqu'à 70 % d'ici la fin de l'année. Core Scientific a investi 10,2 milliards de dollars pour transformer une mine de Bitcoin de 300 mégawatts en centre de données pour l'IA ; Riot a vendu ses propres Bitcoins et loué ses terrains à AMD. Ces acteurs qui protégeaient autrefois la sécurité du réseau Bitcoin s'en éloignent collectivement.

Contrairement au risque quantique que beaucoup redoutent, l’IA entraîne une transformation structurelle permanente. Même si, à l’avenir, des ordinateurs quantiques parviennent à casser les algorithmes de cryptage de Bitcoin, l’industrie peut corriger les protocoles grâce à des normes de cryptographie post-quantique et des mises à jour par soft fork ; mais la prise de contrôle de la narration, du capital et des ressources énergétiques par l’IA est irréversible, et aucune mise à jour de protocole ne pourra la réparer. La première valeur fondamentale de Bitcoin est ainsi entièrement anéantie.

C'est le changement clé le plus souvent ignoré. Dans l'histoire du développement des cryptomonnaies, Bitcoin a longtemps été l'actif de réserve de l'industrie et le support de conversion pour les dépôts et retraits : les devises fiduciaires étaient d'abord converties en Bitcoin, puis échangées contre diverses altcoins, toutes les cryptomonnaies étant cotées en BTC, et les fonds hors marché devaient obligatoirement acheter du Bitcoin pour entrer sur le marché — c'est la raison fondamentale de la corrélation historique des mouvements de prix de tous les actifs.

Les stablecoins ont coupé cette chaîne. Le volume des transactions de USDC a dépassé celui de USDT pour la première fois depuis 2019, et le volume annuel mondial des stablecoins a franchi les 30 billions de dollars. Aujourd'hui, le chemin de dépôt des utilisateurs est devenu : devise fiduciaire → USDC → divers actifs, avec le Bitcoin complètement exclu de la chaîne de circulation. Polymarket a relancé sa plateforme cette année en lançant son propre stablecoin en dollar (ancré 1:1 sur les réserves de USDC), et Hyperliquid effectue désormais tous ses règlements en dollar. Comme le résume l'industrie : les stablecoins sont devenus la monnaie de réserve universelle sous-jacente aux applications, les différentes plateformes se contentant d'y apposer leur propre étiquette.

Ainsi, lorsque l'humeur de fuite vers la sécurité s'intensifie, le graphique de la domination montre une baisse de la part du bitcoin et une hausse de la part des stablecoins. Les fonds ne sortent pas du marché cryptographique, ils se réorientent simplement vers des actifs indexés sur le dollar au sein de l'industrie. Les investisseurs souhaitant s'exposer au secteur cryptographique n'ont plus besoin de détenir du bitcoin ; les stablecoins en dollar en ont pris le relais. Toutes les transactions sur chaîne fonctionnent désormais en dollars, et les flux de fonds sur chaîne ne peuvent plus générer de demande pour le bitcoin. La deuxième fonction essentielle du bitcoin prend officiellement fin.

En dehors du Bitcoin, les produits actuellement mis en œuvre ne sont plus des paris spéculatifs liés au prix des cryptomonnaies, mais des projets commerciaux générant des flux de trésorerie réels.

L'existence de Hyperliquid suffit à réfuter l'idée selon laquelle les cryptomonnaies sont en train de disparaître. Ce marché de contrats spot sur chaîne offre une profondeur de liquidité et une vitesse d'exécution comparables aux principales CEX, tout en permettant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs. En 2023, le volume total des transactions s'est élevé à 2,6 billions de dollars américains, dépassant les 1,4 billion de Coinbase, avec un chiffre d'affaires annuel estimé entre 8 et 13 milliards de dollars. 97 % des frais de la plateforme sont utilisés pour racheter et brûler l'actif natif HYPE sur le marché secondaire, soit un volume annuel d'environ 1,3 milliard de dollars, représentant 7 % de la capitalisation totale du token. Le taux de destruction est 4 à 5 fois supérieur à celui d'Ethereum et 14 fois supérieur à celui de Solana. Le projet n'a reçu aucun financement externe ; il crée une boucle de valeur grâce à des airdrops communautaires et au rachat des frais. Son volume de trading évolue entièrement en fonction de la demande des traders, sans lien avec les cours du Bitcoin : malgré un marché baissier pour le Bitcoin, la plateforme a continué de croître.

Un autre acteur majeur est Polymarket, leader des marchés prédictifs, évalué à 20 milliards de dollars, avec un volume annuel de 250 à 300 milliards de dollars et des frais annuels capitalisés de 365 millions de dollars ; son nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a doublé et demi en cinq mois ; la plateforme émet une stablecoin en dollars et son token sera bientôt disponible. Les produits de Polymarket permettent de parier sur les élections, les événements sportifs et les événements mondiaux, sans lien avec la hausse ou la baisse du prix du Bitcoin.

Ces projets adoptent aujourd'hui la logique d'évaluation des entreprises traditionnelles : revenus, taille de la base d'utilisateurs, multiples d'évaluation — ce qui est un signe de la maturité du secteur.

Si le registre transparent et surveillé du bitcoin était l'option par défaut du passé, la confidentialité est désormais la nouvelle option améliorée. Il s'agit de la seule monnaie autonome et non traçable que l'on peut obtenir sur la chaîne. Toutefois, la manière de l'acheter est radicalement différente, et c'est précisément cette différence qui est essentielle.

Confidentialité auto-détenu. Zcash (ZEC) a bondi de 70 % en une semaine, avec une capitalisation boursière approchant 10 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 45 fois par rapport au creux de 2024, affichant une performance indépendante pendant la phase de consolidation du Bitcoin. Ses fondamentaux sont solides : le volume de transactions privées est passé de 11 % à 30 % depuis novembre dernier, et la plupart des actifs privés ne sont pas réintégrés sur la chaîne publique, ce qui réduit continuellement l'offre circulante tout en augmentant la demande. La pression réglementaire initialement exercée sur la confidentialité a au contraire renforcé la valeur des monnaies privées : Robinhood a lancé le spot ZEC, et Grayscale a déposé le premier ETF spot sur monnaie privée du secteur. La confidentialité évolue d'une application unique vers une logique d'investissement à long terme. Toutefois, il faut acheter séparément le jeton ZEC et basculer sur une chaîne publique pour l'utiliser.

Confidentialité universelle multi-chaines. Avec NEAR, pas besoin d'acheter des actifs privés ni de transférer des actifs entre chaînes. Grâce à la technologie de signature sur chaîne, un seul compte NEAR peut directement gérer des actifs natifs de Bitcoin, Ethereum et Solana, sans jetons enveloppés ni risques de ponts interchaînes, en s'appuyant sur un réseau décentralisé de calcul sécurisé multipartite pour la gestion des clés. En combinant le protocole d'intention confidentielle, les utilisateurs peuvent effectuer des transferts privés d'actifs sur n'importe quelle chaîne publique, avec l'identité des contreparties et les informations de routage entièrement masquées, exécutés via des fragments de confidentialité. Les actifs des utilisateurs restent sur leur chaîne publique d'origine, tandis que la confidentialité devient un service fondamental universel et modulaire.

Ce modèle est plus révolutionnaire que les monnaies privées uniques. Les utilisateurs n’ont pas besoin de détenir ZEC ni de quitter les écosystèmes natifs d’Ethereum ou de Bitcoin ; la confidentialité devient une fonction intégrée à toutes les transactions, et non plus une propriété exclusive d’un actif.

En regardant l'ensemble du paysage cryptographique : l'industrie ne tend plus vers l'unification, mais privilégie la coexistence de plusieurs chaînes et une expansion continue des écosystèmes ; les stablecoins en dollars deviennent la monnaie universelle de base, et les agents IA qui détiennent automatiquement des certificats, appellent des interfaces et transfèrent des fonds deviennent de nouveaux acteurs.

Un vaste écosystème multi-chaines et d'agents nécessite une infrastructure interconnectée ; pendant dix ans, ce rôle a été assuré par Bitcoin ; aujourd'hui, cet espace est remplacé par une nouvelle couche de coordination et de confidentialité : signature cross-chain, règlement en dollars, transactions privées et exécution automatique par agents.

NEAR cible activement ce segment. Il permet aux agents IA d'effectuer des règlements privés en USDC, en s'appuyant sur des zones de sécurité matérielle pour des calculs confidentiels, transformant ainsi son réseau de signatures en centre de gestion des clés pour l'économie d'agents, offrant aux utilisateurs et aux robots des services cross-chain et privés sans dépendance à une chaîne publique.

Un autre produit du même secteur est Venice. Il se concentre sur les applications AI à interaction privée, attirant un grand nombre d'utilisateurs natifs Web2 ; le staking du jeton de la plateforme VVV permet de partager les revenus d'inférence AI. Le projet a racheté et détruit plus de 40 % de la circulation des jetons, et la demande est pilotée par l'utilisation de l'IA, avec une trajectoire de prix indépendante du Bitcoin.

Le nouveau centre d'intérêt de l'industrie est désormais en place : il ne s'agit plus d'une seule cryptomonnaie, mais de l'infrastructure sous-jacente, sur laquelle divers projets concrets s'appuient pour créer de la valeur réelle.

Combinez-les : le dollar est la liquidité universelle du secteur, les jetons de projets comme HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV correspondent à des actions d'entreprises, la couche de transfert privé interchaînes constitue l'infrastructure reliant tout le secteur, et le bitcoin n'est qu'un segment parmi d'autres dans l'écosystème. L'IA capte les positions spéculatives macroéconomiques, l'or physique absorbe la demande de couverture, et les stablecoins monopolisent la fonction de monnaie de réserve ; sous cette triple pression, le bitcoin n'est plus aussi brillant.

Au cours de la dernière décennie, l'ensemble de l'industrie a suivi de près le prix du Bitcoin, et tous les altcoins ont suivi sa tendance ; cette ère est définitivement terminée. Aujourd'hui, l'évaluation de la qualité d'un projet suit les mêmes critères que ceux appliqués aux entreprises traditionnelles : génère-t-il des revenus réels ? A-t-il des utilisateurs actifs ? Le jeton permet-il de capter la valeur créée par la croissance du projet ?

Ne jugez plus la santé de l'industrie des cryptomonnaies sur la hausse ou la baisse du Bitcoin. Concentrez-vous sur les revenus des projets, la croissance des utilisateurs et les infrastructures de base qui relient toutes les chaînes : une infrastructure interchaînes permettant des transferts privés sur toute la chaîne, des règlements en dollars américains et une compatibilité homme-machine.

L'IA attire les fonds spéculatifs macroéconomiques, le dollar retire son statut de monnaie de réserve, et un tout nouveau protocole de base assume la mission d'interconnexion de l'ensemble du secteur. La chute du prix du bitcoin en dessous de 70 000 $ n'est pas la fin de l'industrie cryptographique, mais un tournant historique marquant la libération totale de la cryptographie de l'emprise du bitcoin.