Futures Trading

Mark Price

Huling in-update noong: 12/30/2025

1. Magkano ang Presyo ng Marka

Ang Mark Price ay isang reference price na ginagamit ng KuCoin Futures upang kalkulahin ang mga hindi pa natutupad na PnL at mga presyo ng liquidation ng mga gumagamit. Hindi ito ang pinakabagong presyong ipinagpalit sa kontrata.
Kung ikukumpara sa pinakabagong presyo ng transaksyon, mas tumpak na ipinapakita ng Mark Price ang "patas" na halaga sa merkado ng kontrata at epektibong binabawasan ang mga distortion na dulot ng abnormal volatility o manipulasyon sa merkado, sa gayon ay naiiwasan ang mga hindi kinakailangang likidasyon.
Sa panahon ng matinding kondisyon ng merkado, tinutulungan ng Mark Price ang mga gumagamit na mapanatili ang katatagan ng position sa gitna ng mga panandaliang pagbabago-bago, na nagpapahusay sa pangkalahatang patas na pangangalakal at seguridad ng sistema.
Sa KuCoin Futures, ang balangkas ng pagpepresyo ay binubuo ng tatlong pangunahing konsepto. Ang bawat isa ay may iba't ibang layunin at sama-samang tinitiyak ang pagiging patas at katatagan ng sistema:
  • Pinakabagong Presyo ng Pagkakalakal: Ang resulta ng order matching sa futures market, na sumasalamin sa aktwal na mga naisagawang kalakalan.
  • Index Price: Isang weighted price na hinango mula sa maraming spot exchange, na ginagamit para sa funding rate at mga kalkulasyon ng Mark Price.
  • Mark Price: Kinakalkula batay sa index price, funding rate, at batayan; ginagamit para sa mga kalkulasyon ng hindi pa natanto na PnL at liquidation . Ito ay mas makinis, hindi tinatablan ng manipulasyon, at mas malapit sa patas na halaga.
Sa ilalim ng normal na mga kondisyon, ang tatlong presyong ito ay karaniwang malapit sa isa't isa. Gayunpaman, sa mga panahon ng mataas volatility o matinding kondisyon ng merkado, ang Mark Price ay maaaring lumihis mula sa pinakabagong presyong ipinagpalit o sa index price. 

 

2. Komposisyon at Pagkalkula ng Presyo ng Marka

Upang mabawasan ang mga hindi kinakailangang likidasyon sa panahon ng mga abnormal na pagbabago-bago sa merkado at mapabuti ang pangkalahatang katatagan ng merkado, ginagamit ng KuCoin Futures ang Mark Price, sa halip na ang pinakabagong presyong ipinagpalit, upang kalkulahin ang mga hindi pa natanto na PnL at mga presyo ng liquidation .
Depende sa yugto ng pangangalakal, ang Mark Price ay inilalapat sa tatlong senaryo:
  1. Ang karaniwang yugto ng pangangalakal ng perpetual contract, para sa pang-araw-araw na PnL, pagtatasa ng margin , at mga pagsusuri sa liquidation ;
  2. 30 minuto bago ang pag-alis sa listahan ng kontrata, kung saan may mga espesyal na patakaran na nalalapat upang mabawasan ang epekto ng pagbaba ng likididad at abnormal na mga presyo;
  3. Ang yugto ng pre-market perpetual contract, kung saan ito ay nagbibigay ng medyo matatag na sanggunian para sa pagtatasa ng panganib at pamamahala ng position kapag ang mga spot price ay hindi pa magagamit o ang likididad ay hindi sapat.

 

2.1 Mark Price Formula (Standard Perpetual Contract Phase)

Mark Price = Median (Price 1, Price 2, Contract Price)
  • Presyo 1 = Presyo ng Indeks × [1 + Pinakabagong Rate ng Pagpopondo × (Oras Hanggang sa Susunod na Pagpopondo / Pagitan ng Pagpopondo)]
    • Funding Interval: Ang oras sa pagitan ng dalawang magkasunod na kasunduan sa pagpopondo (sa oras).
    • Oras Hanggang sa Susunod na Pagpopondo: Ang natitirang oras bago ang susunod na pagbabayad ng pondo (sa oras).
  • Price 2 = Index Price + Basis Moving Average
    • Batayang Average na Paggalaw = Average na Paggalaw ng (Katamtamang Presyo ng Kontrata − Presyo ng Indeks)
      • Katamtamang Presyo = (Pinakamahusay na Bid + Pinakamahusay na Ask) / 2, kinakalkula nang isang beses bawat segundo
      • Per-second Basis = Mid-Price − Index Price
      • Batayang Average na Paggalaw (huling 300 segundo) = Average na Paggalaw ng (Mid-Price − Presyo ng Index), ina-update bawat segundo
    • Pangunahing Average na Paggalaw = (Nakaraang segundong MA × (t − 1) + Pinakabagong isang segundong batayan) / t
  • Contract Price = Latest Traded Price

2.2 Mark Price Formula (30 Minutes Before Perpetual Contract Delisting)

Sa huling yugto bago ang pag-alis sa listahan ng mga kontrata, ang likididad sa merkado ay kadalasang bumababa at ang volatility ng presyo ay tumataas, na nagiging sanhi ng mas madaling kapitan ng pagbaluktot o manipulasyon. Samakatuwid, ang mga espesyal na tuntunin ng Mark Price ay inilalapat sa huling 30 minuto bago ang pag-alis sa listahan, at ang settlement price ng kontrata sa pag-alis sa listahan ay batay sa average index price. Nilalayon ng pamamaraang ito na bawasan ang epekto ng mga abnormal na paggalaw ng presyo sa liquidation, kalkulasyon ng margin , at pagbabayad ng PnL, protektahan ang mga interes ng gumagamit, at tiyakin ang isang patas at maayos na proseso ng pag-alis at pagbabayad ng mga ari-arian sa listahan.
  • Mark Price = Average Index Price (calculated once per second)
    • Kung ipagpapalagay na ang oras ng pag-alis sa listahan ay 22:00:
      • 21:35 Presyo ng Marka = Karaniwang index price mula 21:30 hanggang 21:35
      • 21:59 Mark Price = Karaniwang index price mula 21:30 hanggang 21:59
  • 180-Second Smooth Transition Mechanism
    • Simula 9:30 PM, unti-unting lumilipat ang sistema mula sa orihinal na pormula ng Mark Price patungo sa bagong pormulang nakabatay sa average sa loob ng 180 segundo, upang maiwasan ang biglaang pagbabago-bago ng Mark Price.
      • Mark Price = β × (New Mark Price Formula) + (1 − β) × (Old Mark Price Formula)

2.3 Presyo ng Marka para sa mga Kontrata pre-market

  • Sa panahon ng pre-market perpetual phase
    • Presyo ng Marka = Moving average ng pinakabagong presyong ikinakalakal
  • Sa panahon ng paglipat patungo sa karaniwang perpetual phase (kapag naging available na ang index price )
    • Presyo ng Marka = β × (Presyo ng Indeks + Batayang Average na Paggalaw) + (1 − β) × (Average na Paggalaw ng pinakabagong presyong ikinakalakal)
Ang β ay kumakatawan sa smoothing factor sa panahon ng transisyon, na sinusukat sa segundo, kung saan ang β ∈ (0, 1].

 

3.Mark Price Calculation Example

Ipagpalagay na ang mga parametro ng perpetual contract ng BTCUSDT ay ang mga sumusunod (pinasimpleng kalkulasyon):
Parametro Value Description
Index Price 50,000 Kinakalkula ang tinimbang na presyo mula sa maraming palitan
Latest Funding Rate 0.01% Current funding rate
Oras Hanggang sa Susunod na Kasunduan sa Pagpopondo 4 na oras Natitirang oras bago ang susunod na settlement ng pondo
Funding Interval 8 oras Oras sa pagitan ng dalawang magkasunod na kasunduan sa pagpopondo
Contract Mid-Price 50,050 (Best bid + best ask) / 2
Pinakabagong Presyo ng Pagkakalakal 50,100 Pinakabagong presyo ng kalakalan na isinagawa
  • Price 1 = 50,000 × [1 + 0.0001 × (4 / 8)] = 50,002.5
  • Price 2 = 50,000 + MA(50,050 − 50,000) = 50,050
  • Contract Price = 50,100
Mark Price = Median (50,002.5, 50,050, 50,100) = 50,050

 

4. FAQ

4.1 Advantages of the Median-Based Mark Price Mechanism

Ang mekanismo ng Mark Price na nakabatay sa median ay nagbibigay ng mas tumpak at matatag na sanggunian sa mga panahon ng matinding volatility.
Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng index price, basis moving average, at presyo ng kalakalan ng kontrata, mas maipapakita nito ang patas na halaga sa pamilihan. Sinasala ng median approach ang mga panandaliang abnormal na pagbabago-bago o pagtaas ng presyo, na epektibong binabawasan ang mga hindi kinakailangang likidasyon, tulad ng kapag:
  • Ang presyo ng kontrata ay pansamantalang ibinababa o itinatapon;
  • Lumilitaw ang isang abnormal quote sa isang index price source;
  • Mayroong maliit na batayan sa pagitan ng mga futures at spot market.

4.2 Bakit Maaaring Lumihis ang Presyo ng Marka mula sa Presyo ng Indeks o Pinakabagong Presyo ng Pagkakalakal

Ang Mark Price ay idinisenyo hindi upang mahigpit na sumunod sa mga presyo ng spot o futures, ngunit upang kumatawan sa isang matatag na patas na halaga. Maaaring mangyari ang mga paglihis sa mga sumusunod na sitwasyon:
  1. Mga Pagsasaayos ng Premium o Diskwento sa Loob ng Siklo ng Pagpopondo Kapag ang mga perpetual contract ay ipinagpapalit sa isang premium (positibong funding rate) o diskwento (negatibong funding rate) kaugnay ng spot, ang Mark Price ay maayos na inaayos sa loob ng cycle ng pagpopondo batay sa salik ng funding rate , na nagreresulta sa ilang pagkaantala.
  2. Pansamantalang Hindi Sapat na Likididad sa Pamilihan ng Futures Kapag mababaw ang depth ng order book , ang pinakabagong presyong ipinagpalit ay maaaring pansamantalang lumihis mula sa tunay na sentro ng merkado. Sinasala ng Mark Price ang naturang ingay sa pamamagitan ng mga mekanismo ng pagpapakinis ng index at basis.
  3. Mataas na Pagbabago-bago o Isolated Abnormal Quotes Sa panahon ng matinding paggalaw ng merkado, ang isang abnormal quote mula sa isang spot source o market maker ay maaaring magpabago sa index. Naglalapat ang sistema ng mga panuntunan sa pagwawasto (hal., median × 1.05 na limitasyon), na maaaring maging sanhi ng pansamantalang paglihis ng Presyo ng Marka mula sa pinakabagong presyong ikinakalakal.
  4. Mga Epekto ng Pagpapalakas ng Leverage Sa mga pamilihang may mataas na leverage, ang mga concentrated stop-loss o position opening ay maaaring lubhang magpahaba sa mga presyo ng transaksyon sa maikling term. Hindi agad sinusundan ng Mark Price ang mga ganitong pagtaas, na nakakatulong sa pagsugpo ng mga biglaang pagbagsak ng liquidation .

4.3 Reversion Mechanism After Mark Price Deviation

Ang Mark Price ay may built-in na dynamic reversion mechanism:
  • Kapag ang presyo ng kontrata ay lumihis mula sa index price nang lampas sa isang threshold sa loob ng mahabang panahon, ang mekanismo ng funding rate ay nagbibigay ng insentibo sa convergence. (Halimbawa: presyo ng kontrata na mas mataas sa spot → positibong funding rate → longs pay shorts → may posibilidad na bumaba ang presyo ng kontrata.)
  • Kapag naitama na ang mga abnormal na quote o naibalik na ang ekilibriyo sa merkado, natural na babalik ang Mark Price sa index price.
Ang Mark Price ay palaging sumusunod sa mga uso sa merkado sa loob ng makatwirang saklaw, habang iniiwasan ang pagiging tulak ng panandaliang sentimyento ng merkado.