Ipinakita ng milyonaryong investor na si Ron Baron na wala siyang plano na magbenta ng kanyang mga bahagi sa IPO ng $SPCX sa buong buhay niya. Isa siya sa mga pinakamalaking tagapagtaguyod ng SpaceX sa loob ng maraming taon at naglagay siya ng order na bumili na may halagang $1B. Ang kanyang framework: Hindi isang negosyo ang SpaceX. Ito ay limang negosyo na nakadeposito isa sa ibaba ng isa: 1. Launch 2. Starlink connectivity 3. Compute hyperscaler 4. Space data centers 5. Iba pang aplikasyon at modelo Ang merkado ay nagpapahalaga sa SpaceX pangunahin sa Launch at Starlink, habang ang compute layer ang naging tanong. Ang pag-unawa ni Baron: Patuloy niyang itinatayo ni Elon ang EWS, Elon's AWS, buong panahon. Ang xAI infrastructure play na nagbibigay ng access kay Anthropic sa H100 cluster sa Colossus habang itinatayo ang Macro Hard at Macro Harder na may 1.2 gigawatts na Blackwell capacity ay nagpapalit sa SpaceX bilang isang hyperscaler. Ipinagpalagay ni Baron na ito ay nagdadala ng $4-5 bilyon na karagdagang kita taun-taon, paano pa ang mga estimate ng analyst na nasa gitna ng $20 bilyon. Ang mas malaking solusyon nito: ang valuation overhang. Ang bear case sa SpaceX ay palaging kung ano ang mangyayari kung ang xAI ay magkakaroon ng mas malaking gastos kaysa sa kanilang takbo ng kita. Kung ang SpaceX ay isang hyperscaler din na bumibili ng compute kay Anthropic at iba pa, nawawala ang presyur na iyon.