May-akda: Aaron, Think AI
Magiging public na ang SpaceX, at kumakapit sa kahusayan sa pag-iimbak, naging pinakamalaking usapan sa merkado.
Hindi lamang dahil ang IPO na ito ay magiging pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng US stock market at pandaigdigang antas.
Nakapagtatag ng rekord sa market capitalization at halaga ng pagsasama, na may valuation na $1.77 trilyon at pagpupulong ng $75 bilyon, bawat numero ay nagpapalakas sa mga damdamin ng publiko.
Dahil sa matigas na pahayag ni Musk sa mga investment bank, muling isinusulat ang mga patakaran sa IPO, na nagpapabilis sa pagtaas ng pagkakataong ito.
Ipinagkakaloob ang 30% ng mga bagong akasyon sa IPO na ito para sa mga retail investor, na mas mataas kaysa sa karaniwang 5-10% sa mga IPO sa US, at pinapabayaan ang monopoliyo ng mga institusyon sa mga mataas-kalidad na aset.
At binaba ni Musk ang kabuuang rate ng underwriting ng investment bank sa ilalim ng 0.75%, mas mababa kaysa sa karaniwang higit sa 1% para sa mga malalaking IPO, at nagtatag ng bagong pinakamababang rate para sa malalaking IPO.
Ang mga global na kapital ay nagpaparehistro nang mabilisan para sa mga quota, at ang pondo ay nagtataya sa kuwento ng kalawakan, na nagbuo ng pinakamalakas na IPO ng US stock sa loob ng maraming dekada. Bago ito, ang kompanyang Chinese na naghawak ng rekord sa pagsasama ng pondo sa US IPO ay ang Alibaba.
Iyon ang panahon na sinabi ni Jack Ma na kahit anong gamit ang telescope, hindi makakahanap ng kalaban—noong 2014, itinatag ng kompanya ang pinakamalaking pagsasapalaran sa kasaysayan ng US stock market, at hanggang ngayon ay binaligtad lamang ito.
Paano nangyari ang ITO na nagdulot ng malaking ingay sa buong mundo? Ano ang nangyari sa Alibaba sa mga nakalipas na sampung taon?
Ang kasayanan mula sa mga dekada na ang nakalipas
Noong Setyembre 19, 2014, opisyal na ipinakilala ng Alibaba ang kanyang listing sa New York Stock Exchange.
Ang presyo ng paglunsad ay itinakda sa itaas na limitasyon ng saklaw na $68. Sa unang araw ng paglisting, ang opening price ng Alibaba ay umabot sa $92.70, isang pagtaas ng halos 36% kumpara sa presyo ng paglunsad, at nagtapos sa $93.89. Ang kabuuang market capitalization sa pagtapos ay $230 bilyon, at naging ikapapatong pinakamalaking teknolohiya company sa mundo, lalong lumampas sa Amazon at Facebook.
Ang orihinal na layunin ay mag-raise ng $21.76 bilyon, ngunit dahil sa sobrang paghingi ng global na kapital, ginamit ng underwriters ang over-allotment option, at sa huli ay lumampas ang kabuuang pag-raise sa $25.03 bilyon, naging numero uno sa listahan ng pinakamalaking IPO funding sa mundo noong panahong iyon.
Noon ay ang Alibaba ay isang koleksyon ng Taobao, Tmall, Alipay, Cainiao, Alibaba Cloud, at mga imprastruktura ng e-commerce sa Tsina.
Ito ay nagtataglay ng mabilis na pag-unlad ng Chinese middle class, isang patuloy na online na consumer market, at isang kuwento ng paglago sa China na matagal nang imahinado ng mga global investor ngunit mahirap direktang bilhin.
Sa isang paraan, ang Alibaba noong 2014 ay ang pinakamalapit na kompanya sa “pinto ng panahon” sa pananaw ng mga merkado ng kapital noon.
Pagkatapos ng listing ng Alibaba, naramdaman ng mga investor sa buong mundo na maaari rin ang China na magkaroon ng mga pandaigdigang internet platform at makapasok sa unang grupo ng mga pandaigdigang teknolohiya na kumpanya, at patuloy pa ring may malaking epekto hanggang ngayon. Samantala, ito ay nagpabilis sa pagdating ng Golden Age ng mga Chinese-listed stocks at nagtulak sa isang malaking alon ng paglisting ng mga Chinese internet company.
Sa kabilang banda, ito ay nagpilit sa mga kapital na merkado ng Hong Kong na magbago.
Hindi nag-isip ang Alibaba ng Hong Kong sa simula, ngunit ang kanilang sistema ng mga kasosyo ay nagsalungat sa patakaran ng “isang share, isang boto” ng Hong Kong Stock Exchange, kaya pinili ng Alibaba na mag-IPO sa US.
Ilang taon pagkatapos, binago ng Hong Kong Stock Exchange ang kanyang mga patakaran sa pag-lista upang payagan ang pag-lista ng mga bagong ekonomiya na kumpanya na may estruktura ng iba’t ibang karapatan sa mga ahente, kaya nakalista ang Xiaomi, Meituan, at iba pa, at sumunod ang Alibaba sa pag-二次 listing sa Hong Kong.
Pagkatapos ay pumasok ang e-commerce empire ni Alibaba sa golden expansion period, at noong Oktubre 2020, tumama ang market capitalization sa $630 bilyon, ang pinakamataas na antas sa kasaysayan. Sa panahong iyon, itinanim ni Alibaba ang isang lihim na elemento na hindi pa naging pangunahing tauhan, hanggang sa panahon ng AI, na tumulong sa successful transformation ng Alibaba.
Mula sa “piliin ang isa sa dalawa” hanggang sa maubos ang market cap ng Pinduoduo
Isang buwan pagkatapos ng pagtaas ng halaga ng Alibaba sa pinakamataas, ipinagbawal ang pagtatawid ng Ant Group, at natapos agad ang pangarap ng pagtatawid sa finansyal na halagang trilyon. Ito ang naging simula ng pagbaba ng Alibaba mula sa kanyang tagumpay.
Noong 2021, pinarusahan si Alibaba ng 18.228 bilyong yuan dahil sa monopolyo ng “exclusive choice” sa platform, na nagtatag ng rekord sa pinakamalaking parusa laban sa monopolyo sa bansa.
Ang dahilan ng malaking multa ay ang pag-abuso ng Alibaba ng kanilang pangunahing posisyon sa merkado mula pa noong 2015, kung saan tinatahak ang mga negosyante sa loob ng platform na magbukas ng tindahan o sumali sa mga promo lamang sa platform ng Alibaba, na malubhang nagpapahina sa karapatan ng mga negosyante at nagtataglay ng pagkakaroon ng monopolyo.
Sa susunod na Disyembre 2023, pinautang na magbayad ng 1 milyard na yuan sa JD.com upang tapusin ang 10-taong gulo tungkol sa “exclusive choice.”
Sa panahong ito, ang malalaking kumpanya ng Alibaba ay puno ng mga sakit ng korporasyon. Ang formalismo at birokrasya ay naging pamantayan, at kakaunti na ang pagkakaroon ng inobasyon. Ang mga insidente ng sekswal na pag-atake sa mga empleyadong babae ay naging malaking usapin at nagdulot ng malawakang reaksyon sa buong bansa, na humantong sa pagpapabaya ng maraming mataas na opisyales, at ang CEO na si Zhang Yong ay nag-apologize sa publiko. Ang sistema ng mga halagahan ng Alibaba ay malubhang pinagtataka.
Ang mga maling desisyon sa pagsisikap na palawakin ang negosyo ay nagdulot ng pagkawala ng higit sa isang trilyon sa halaga sa Alibaba, at pati na rin ang pagkawala ng kanilang pangunahing kahusayan sa e-commerce. Ang Alibaba ay nagtaya sa pagtaas ng pagkonsumo, kaya nawala ang imahe ng “mura” sa Taobao, at pinagmamay-ari ng Pinduoduo ang merkado. Ang bahagi ng merkado ng Taobao at Tmall ay bumaba mula sa 66% noong 2019 patungo sa kasalukuyang 30% lamang.
Pagkatapos ng 16 taon, ipinakilala ang estratehiya ng bagong retail, inilagay ang milyon-milyong piso upang i-connect ang online at offline, at sinuportahan o kinuha ang Intime, Sun Art Retail, at Suning.com, lahat ay nagdulot ng malaking pagkawala, at nawala ang pagkakataon sa golden age ng short video at live commerce.
Ang sektor ng malalaking kultura at kasayahan ay nagkarga ng 60 milyar na yuan sa loob ng 8 taon, patuloy na bumababa ang posisyon ng industriya; pagkatapos bumili ng Youku, bumaba mula sa unang posisyon sa industriya hanggang sa ikaapat, at lubos na hinarang ng Tencent Video at iQIYI, sarado ang Xiami Music noong 2021, at ginamit ang teknolohiya at isipan ng kapital upang pamahalaan ang industriya ng kreatibidad, ngunit kulang sa genetikang nilalaman.
Patuloy na pinipigilan ng Meituan ang lokal na buhay. Pagkatapos, noong huling bahagi ng Nobyembre 2023, unang lumampas ang market value ng Pinduoduo sa Alibaba, at sumagot si Ma Yun sa loob ng network: “Mababago ang Alibaba, mababago ito,” at binanggit niya na “ang panahon ng AI e-commerce ay bago lang nagsimula.”
Nakarating ang Alibaba sa kanyang pinakamalungkot na sandali, at ang AI ay naging bagong gamot para sa Alibaba.
Ang pagpaplano sa panahon ng AI
Sa kasalukuyan, may malakas na pagkakaroon ang Alibaba sa larangan ng AI, kung saan ang Qwen model ay nakamit ang pinakamataas na buwanang aktibong gumagamit na 300 milyon sa C-side, habang ang kabuuang kita ng Alibaba Cloud sa Q1 ay umabot sa 41.6 bilyon na yuan, na tumataas ng 38% kumpara sa nakaraang taon, at ang bahagi ng kita mula sa AI-related na produkto ay umabot sa 30%.
Ang Alibaba Cloud ay patuloy na nasa unang posisyon sa bahagdan ng public cloud IaaS sa China, naging pangunahing imprastruktura para sa pag-unlad ng AI sa China.
Inilalabas ang sariling disenyo ng chip para sa pag-train ng AI, at ang malalaking modelo ay ngayon ay nakapaloob sa mga ecosystem tulad ng Taobao, Alipay, AutoNavi, at Feishu upang mabilisang maisagawa ang komersyalisasyon. Gayunpaman, ang mga hamon sa kasalukuyan ay patuloy na malinaw.
Patuloy na pinipigilan ng ByteDance ang C-end, mas malaki ang monthly active users ng Doubao kaysa sa Qwen, at mas mataas ang user retention; pagkatapos ng Chinese New Year promotion, bumaba ang aktibong user ng Qwen sa halos 150 milyon.
Ang pag-alis ni Lin Jinyang, ang tagapamahala ng Tongyi Qianwen, ay nagdulot ng pagkabigo sa tiyak na grupo; ang pakikibaka para sa mga pinakamahusay na talento sa AI ay lumalala, at ang pagkakaakit ni Alibaba ay bumababa; nag-aalala ang Alibaba sa pagitan ng mga entry point ng AI traffic (mga user sa C-side) at ang AI industry network (mga serbisyo para sa B-side), at hindi makabuo ng malinaw na pagkakaiba-iba, pati na rin ang pagkakaroon ng magkakaibang teknikal na direksyon.
Sa pagtingin sa 12 taon ng pag-usbong at pagbaba ng Alibaba, malinaw na makikita ang kapalaran ng mga malalaking kompanya.
Noong 2014, ibinigay ng mga kapital na merkado ang mataas na valuation sa Alibaba, batay sa pagtaya sa benepisyo ng panahon ng consumer internet sa China;
Mga sumunod na taon ng pagkabigo, ang ugat ay ang mapanlinlang na pagpapalawak ng estratehiya, pagkabagal sa pagdedesisyon dulot ng malalaking kumpanya, at pagkakamali sa pagbabalangkas dahil sa pagkakalimutan ang mga bagong track.
Nakabatay sa pagbabalik ng AI, na nagpapatotoo na ang matibay na teknolohiya ay ang tunay na pundasyon para sa mga kumpanya sa teknolohiya upang lumampas sa anumang siklo.