Inirekomenda ng CEO ng Robinhood ang Pag-tokenize ng mga Stock upang maiwasan ang mga Kumpiskis sa Merkado sa Hinaharap

Sa isang malaking pahayag na maaaring muling isagawa ang hinaharap ng kalakalan, inilahad ng CEO ng Robinhood na si Vlad Tenev ang isang radikal na teknolohikal na solusyon upang maiwasan ang paulit-ulit ng 2021 GameStop market frenzy: pagmamay-ari ng mga stock sa blockchain. Nang nagsalita siya kamakailan, inilipat ni Tenev ang tradisyonal na paghinto ng kalakalan bilang isang gawa ng kasamaan ngunit bilang isang kritikal na pagkabigo ng outdated na pananalapi, isang problema na kanyang naniniwala stock tokenization ay maaaring malinaw na malutas.

Ang katha ng GameStop noong Enero 2021 ay nagpapakita ng malalim na hiwa sa modernong sistema ng pananalapi. Dahil dito, ang mga mangangalakal sa retail na nagkakasundo sa social media ay nagdala ng hindi kapani-paniwalang dami at kaguluhan sa ilang stock ng meme. Pagkatapos nito, ang mga clearinghouse ay humingi ng milyares ng collateral mula sa mga brokerage tulad ng Robinhood upang masakop ang panganib ng settlement. Ito ay nagpilit sa platform na limitahan ang pagbili, na nagawa ng malawakang kontrobersya at mga pambansang paliwanag. Ang pangunahing argumento ni Vlad Tenev ay ang kadena ng reaksyon na ito ay nagmula sa isang mabagal, legacy settlement system, hindi mula sa mga masasamang aktor.

Sa kasalukuyan, ang mga transaksyon sa stock sa U.S. ay nagtatapos sa isang siklo ng T+1, nangangahulugan ang mga transaksyon ay nagtatapos ng isang araw ng negosyo matapos ang petsa ng transaksyon. Kahit isang pagpapabuti mula sa T+2, ang paghihintay na ito ay naglalagay ng isang abot ng panganib ng counterparty. Sa panahon ng pagbabago ng GameStop, ang dami ng mga transaksyon ay lumampas sa kakayahan ng sistema. Samakatuwid, inilabas ng Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ang malalaking kahilingan ng collateral upang mapagana ang potensyal na mga default. Ang mga brokerage, na nakakaharap sa krisis ng likididad, ay may kaunting mga opsyon kundi limitahan ang transaksyon.

• Latency ng Settlement: Ang T+1 cycle ay naglalag sa pagitan ng pagkakagawa ng transaksyon at wakas na pagsasakatuparan.
• Panganib ng Counterparty: Ang lag na ito ay nagpapakiusap sa mga intermediate upang mag-post ng collateral, na nag-uugat sa capital.
• Sistema ng Kandarangan: Sa ilalim ng ekstremong stress, maaaring huminto ang sistema, na nagpapahinto ng access sa merkado.

Ang propesyonal na solusyon ni Tenev ay nagsasangkot ng paghihiwalay ng mga stock - paggawa ng mga digital na representasyon ng pagmamay-ari ng equity sa isang blockchain. Ang pagbabago na ito ay magbabago ngunit fundamental na mekanika ng merkado. Maaaring mag-settle ang mga transaksyon sa halos agad, isang konsepto na kilala bilang atomic settlement. Ang proseso na ito ay tutugon sa kailangan ng multi-day na proseso na nagsasangkot ng mga broker, clearinghouses, at custodians. Ang blockchain na distributed ledger ay magbibigay ng isang solong, immutable na tala ng pagmamay-ari sa real-time.

Ang mga eksperto sa financial technology ay madalas na binibigyang-diin ang ilang pangunahing benepisyo ng modelo na ito. Una, ito ay drastikong bumabawas ng panganib ng sistemiko sa pamamagitan ng pagtanggal ng antala sa settlement at kailangan ng malalaking pondo ng collateral. Pangalawa, ito ay nagpapalakas ng transparency, dahil sa lahat ng mga kalahok ay maaaring suriin ang mga transaksyon sa pampublikong ledger. Huli, ito ay maaaring mag-allow ng 24/7 na transaksyon, lumalabas sa tradisyonal na oras ng merkado. Ang mga pangunahing institusyon tulad ng Australian Securities Exchange ay nag-explore na ng mga katulad na teknolohiya ng distributed ledger nang maraming taon na, ipinapakita ang malaking interes ng industriya.

Ang Praktikal na Landas Pahalang para sa Tokenized na Paggawa

Iulat na plano ng Robinhood na maglunsad ng tokenized trading at mga tampok ng DeFi sa maikling panahon. Ang galaw na ito ay sumasakop sa isang malawak na trend ng tradisyonal na pananalapi na umaaral sa integrasyon ng blockchain. Halimbawa, ang mga kumpanya tulad ng Siemens at Bank of China ay nagsimulang mag-isyu ng mga digital na bond sa mga pampublikong blockchain. Gayunpaman, ang mga malalaking hamon sa regulasyon ay nananatili pa rin. Kailangan ng Securities and Exchange Commission (SEC) na aprubahan ang mga securities na tokenized, na siyempre ang mga patakaran para sa proteksyon ng mamumuhunan ay ganap na umaaply.

Angon pa, ang teknolohikal na implementasyon ay nangangailangan ng matibay na solusyon. Kailangang magagarantiya ito ng seguridad laban sa mga pambobogobog, siguraduhin ang pagkakapantay sa alam mo ang iyong customer (KYC) na mga batas, at magbigay ng walang paglabag na pagkakasama sa mga umiiral na banking rails. Ang mga suportador ay nagsasabi na ang maayos na idinesenyong mga sistema ay maaaring awtomatik na gawin ang pagkakapantay sa pamamagitan ng programmable na "smart contracts." Maaaring ipag-utos ng mga kontratang ito ang mga patakaran sa kalakalan at mga transfer ng pagmamay-ari nang awtomatiko, na potensyal na nagdudulot ng pagtaas ng kahusayan at pagbaba ng mga gastos para sa lahat ng mga kalahok sa merkado.

Ang malawak na pag-adopt ng tokenisasyon ng stock ay makapagpapalikha ng malalim na epekto sa buong pananalapi. Ang mga nagtataguyod ng merkado at nagbibigay ng likididad ay gagana sa isang lubhang iba't ibang kapaligiran. Ang pagbawas ng panganib sa settlement ay maaaring mabawasan ang mga gastos sa transaksyon, potensyal na makikinabang sa mga retail na mamumuhunan sa pamamagitan ng mas mahigit na spread. Ngalay, ito ay maaaring mapinsala ang mga modelo ng negosyo ng mga tradisyonal na clearinghouse at ilang mga serbisyo sa custodial.

Ang mga tagapagpahalaga sa buong mundo ay aktibong nag-aaral ng larangan na ito. Ang panginginig ng European Union para sa mga merkado ng teknolohiya ng distributed ledger at ang Financial Services and Markets Act 2023 ng UK ay nagpapakita ng galaw ng batas. Ang mga batas na ito ay naglalayon na magbigay ng seguridad sa batas para sa mga sekuritiba na tokenized. Ang tagumpay ng mga panginginig na ito ay makakaapekto nang malaki sa bilis ng pag-adopt sa United States at iba pang mga malalaking ekonomiya. Ang pangunahing layunin ay isang mas matatag, mas kawani, at mas mahusay na pandaigdigang sistema ng pananalapi.

Ang pag-advokasya ni Vlad Tenev para sa stock tokenization nagpapalit ng isang makasaysayang krisis sa merkado bilang isang solusyong teknolohikal. Sa pamamagitan ng pagharap sa pangunahing isyu ng kahabaan ng settlement, ang pagsusumiklab ng mga stock batay sa blockchain ay nag-aanyayang bawasan ang panganib ng sistema, mapabuti ang katarungan, at mapagdemokratize ang access sa merkado. Samantalang ang mga hamon sa regulasyon at teknikal ay nananatili, ang trajectory ng industriya ay nagmumula sa pagtaas ng integrasyon ng teknolohiya ng distributed ledger. Ang mga aral mula sa GameStop ay maaaring sa wakas ay maging dahilan ng modernisasyon ng sariling infrastraktura ng merkado, dala-dalang papunta kami sa isang hinaharap kung saan ang mga paghinto sa trading ay ginawa obsoleto.

Q1: Ano ang stock tokenization?
Ang tokenisasyon ng stock ay ang proseso ng paggawa ng isang digital token sa isang blockchain na kumakatawan sa pagmamay-ari ng isang tradisyonal na stock. Maaaring italaga ang token nang direkta sa iba, na nagpapadali ng mas mabilis na settlement at mas mataas na transparency kumpara sa kasalukuyang sistema.

Q2: Paano maiiwasan ng tokenization ang paghinto ng transaksyon sa GameStop?
Ang tokenization ay nagpapagana ng malapit sa agad na settlement (T+0). Ito ay nagtatapon ng multi-day na panahon kung saan kailangang mag-post ng collateral ang mga broker sa clearinghouses. Sa panahon ng GameStop volatility, inilusob ng collateral requirement ang Robinhood na pilitin ang pagbibigay ng limitasyon sa transaksyon. Ang agad na settlement ay tinatanggalan ito ng liquidity pressure point.

Q3: Ang mga tokenized stock ay legal ba?
Ang legal na katayuan ay umuunlad. Ang mga tokenized na stock ay tinuturing na sekurantya at nasa ilalim ng kapangyarihan ng mga regulador tulad ng SEC. Ang ilang mga teritoryo, kabilang ang EU at UK, ay lumilikha ng mga espesyal na regulatory framework upang pahintulutan ang legal na palitan ng tokenized na sekurantya sa ilalim ng kontroladong kondisyon.

Q4: Ano ang mga pangunahing hadlang sa pag-adopt ng mga tokenized na stock?
Ang pangunahing mga hadlang ay ang regulatory approval, teknolohikal na pagpapagsama sa mga legacy banking system, ang pagpapagawa ng matibay na cybersecurity, at ang pagkamit ng malawak na institusyonal na pag-adopt. Ang regulatory clarity ay madalas na binanggit bilang ang pinakamahalagang hadlang.

Q5: Maaari bang magtrabaho ang mga retail investor ng mga tokenized stock sa Robinhood ngayon?
Hindi pa ngayon. Ang Robinhood ay nagsabing mayroon silang mga plano upang magpahayag ng tokenized trading at mga tampok ng DeFi sa susunod na mga buwan, ngunit hindi pa nagsisimula ang serbisyo. Ang paglulunsad ay depende sa regulatory approval at kumpletong technical infrastructure.