Bumabagsak ang Broadcom ng 14% habang kinakaharap ng sektor ng AI chip ang koreksyon

Isinulat ng Chaoxiang Research

Huwebes, naganap ang pinakamalalim na pagkakahati-hati sa Wall Street noong 2026.

Ang Dow Jones ay tumataas ng 875 puntos (+1.73%) at isinara sa 51,561.93 puntos, nagtatag ng bagong rekord. Ang S&P 500 ay tumataas ng 0.41% sa 7,584.31 puntos. Gayunpaman, ang Nasdaq ay bumaba ng kaunti na 0.09% sa 26,830.96 puntos, na ang tanging pangunahing pagbaba sa mga sektor ng S&P 11 ay ang teknolohiya (-1.46%) na nagdulot ng pagbagsak. Ang Russell 2000 ay tumataas ng 1.59% sa 2,939.41 puntos, at ang mga maliit na aktibo ay naglaban muli laban sa mga malalaking teknolohiya.

Ang pagkakahati-hati na ito, huling nangyari noong unang bahagi ng Marso nang magsimula ang digmaan.

Ang Broadcom (AVGO) ay ang palatandaan ng paglipat na ito.

Ang Q2 financial report na inilabas pagkatapos ng trading ay hindi masama: ang kita mula sa AI semiconductor ay $1.08 bilyon (+143%), isang record; ang adjusted EPS ay $2.44, higit sa inaasahan. Gayunpaman, ang kabuuang kita ay $22.187 bilyon, kaunting mas mababa kaysa sa consensus na $22.27 bilyon, at ang kita mula sa infrastructure software division kung saan nasa VMware ay $7.178 bilyon, mas mababa kaysa sa inaasahang $7.32 bilyon. Mas mahalaga pa, ang management ay nanatili sa pangmatagalang target na $100 bilyon para sa AI chip business, ngunit hindi ito itinataas.

Para sa isang stock na tumataas ng 55% sa kasalukuyang kuartal at may P/E ratio na 87, ang mga maliit na "hindi napakaganda" na ito ay sapat na dahilan para magbenta. Bumagsak ang Broadcom sa盘前 ng hanggang 15% at natapos ang araw na bumagsak ng humigit-kumulang 14%, na nawala ang halaga ng higit sa $320 bilyon.

Agad na kumalat ang chain reaction: bumaba ang Qualcomm at AMD ng halos 4%, ang Marvell at Micron ng halos 7%, at ang Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ay bumaba ng 2.8%. Ang Marvell, na tumaas nang malaki noong nakaraang araw dahil sa suporta ni Jensen Huang sa "trillion-dollar company," ay ibinabalik na ang ilang mga pagtaas nito sa isang araw.

Hindi nakaiwas ang CrowdStrike (CRWD), bagaman lubos na lampas ang kanilang Q1 earnings (EPS $1.10 kumpara sa inaasahang $0.88), ang pagtaas ng operational expenses ay nagdulot ng pag-aalala, at bumaba ang presyo ng stock ng 8.5%. Habang ang merkado ay umiiwi sa "sell the fact" mode, maaaring mabago muli ang presyo ng mga magandang balita.

Sa 11 na sektor ng S&P 500, 8 ang tumataas at 3 ang bumababa, kabaligtaran ng imahe noong nakaraang araw.

Kalusugan: +3.14%, pinakamataas sa araw na ito. Bumaba ang UnitedHealth (UNH) ng 5.7%, na direktang nagdala ng malaking bahagi ng pagtaas ng Dow Jones. Ang katalis ay ang pagtaas ng rating ng Bank of America sa "Buy". Ang kalusugan, bilang klasikong defensive sector, naging natural na tahanan ng mga pondo sa mga araw na bumababa ang AI chips.

Pang-ekonomiya: +2.67%. Kumita ang Goldman Sachs (GS) ng 4.7%, ang pangalawang pinakamalaking kontribyutor sa pagtaas ng Dow Jones. Ang pagtaas ng Goldman Sachs ay may espesipikong katalis: ang IPO ng SpaceX. Bilang pangunahing underwriter sa transaksyong $75 bilyon na ito, kikita ang Goldman Sachs ng malaking komisyon sa underwriting. Kumita ang JPMorgan (JPM) ng 3% at ang American Express (AXP) ng 4.4%.

Real estate: +1.87%. Ang yield ng 10-taon na U.S. Treasury ay bumaba ng 1.4 basis points sa 4.477%, at ang mga sektor na sensitibo sa interes ay bumangon nang tugma. Ang yield ng 30-taon ay bumaba rin sa 4.977% at patuloy na nagpapalibot sa ilalim ng antas ng 5%.

Teknolohiya: -1.8%, pinakamahina sa araw. Ang semiconductor sub-sector ang pinakasira, ang pagbaba ni Broadcom ay sobrang malaki, kahit ang Nvidia at Apple ay hindi makapagpaibigay ng positibong pagbabago sa sector ng teknolohiya.

Isang iba pang balita na nagpapalakas ng imahinasyon ng merkado noong Hunyo 4: Ikinumpirma ng SpaceX na magkakaroon ng IPO noong Hunyo 12, na may layuning makakuha ng $75 bilyon at halagang humigit-kumulang sa $1.75 trilyon. Kung matagumpay, ito ay magiging pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng US stock market, at direktang masisikat ng SpaceX sa top 10 sa halaga ng merkado ng Amerika.

Ipinagaganap ang investor roadshow sa araw na iyon. Ang mga retail investors ay maaari nang magsumite ng interest to buy (IOI) sa Robinhood at SoFi, na may presyong pambabala na $135 bawat share. Ang Goldman Sachs ang nangunguna bilang lead underwriter.

Mahalagang tandaan na ang mga regulador ay inalis ang mga limitasyon sa pagsasama sa index, na nangangahulugan na maaaring mabilis na isama ang SpaceX sa mga pangunahing index fund pagkatapos ng listing, kaya ang mga Amerikano ay maaaring nangangalakal na may mga rocket company ni Elon Musk sa kanilang 401(k) retirement accounts nang hindi nila alam.

Ang laki ng IPO ng SpaceX ay sapat upang maging anchor ng pricing sa buong merkado ng kapital sa buong buwan ng Hunyo. Kung gaano karaming likuididad sa loob ng merkado ang itatanggap nito, at kung ito ay magdudulot ng "crowding-out effect" sa iba pang tech stocks, ay mga isyu na kailangang ma-absorb ng merkado sa susunod na linggo.

Samantalang nasa headline ang SpaceX, ang Quantinuum, isang quantum computing company na ilalim ng Honeywell, ay nakumpleto ang listing sa Nasdaq noong June 4, na may opening price ng $68, na 13% mas mataas kaysa sa issue price.

Mas mahalaga ang signal ng paglalunsad ng Quantinuum kaysa sa presyo mismo: ang quantum computing ay umuunlad mula sa laboratorio patungo sa kapital na merkado. Ang interes ng mga investor sa "post-AI" narrative ay nagsisimula nang umusbong—isang mahalagang talaan na dapat sundin.

Ang bilang ng mga nagsampa ng unang hiling para sa benepisyo ng pagkawala ng trabaho ay naging 225,000 noong Huwebes (inaasahan: 215,000), ang pinakamataas mula noong Pebrero 7. Sa harap ng paglabas ng non-farm payrolls data sa Biyernes, ang signal na ito ay nagdagdag ng isang pagkakabagabag sa "pagsasalaysay ng katatagan" ng merkado ng paggawa.

Ngunit huwag masyadong i-interpret ang isang linggong data. Ipinakita ng JOLTS na tumaas ang bilang ng mga posisyon na walang kahalili sa Abril hanggang sa 7.6 milyon, ang pinakamataas sa loob ng dalawang taon, ngunit ang pangkalahatang kalagayan ng merkado ng paggawa ay patuloy na “maraming bukas, kaunting paghinga”—nais ng mga kumpanya na mag-recruit, ngunit ang kanilang ritmo sa paggawa ay nagsisimula nang humina. Kailangan ng Federal Reserve na makita ang higit pang data bago matukoy ang direksyon ng kanilang patakaran sa interes.

Biyernes ng umaga, 8:30 (Eastern Time), ipapahayag ang Non-Farm Payrolls report para sa Mayo. Ito ang huling hukom sa lahat ng mga narsyon sa linggong ito.

Binigay ng market noong Hunyo 4 ang isang malinaw na signal: Hindi masama ang AI chip, sobrang mahal lang.

Ang kita mula sa AI semiconductor ng Broadcom ay tumataas ng 143% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, na may rate ng libreng pera flow na 46%—mga data na pangarap sa anumang industriya. Ngunit ang P/E ratio na 87 ay nangangahulugan na ang lahat ng magandang balita ay nai-reprice na sa presyo; kahit isang 0.4% na pagkawala sa kita ay maaaring magdulot ng 14% na pagbaba. Ito ang panganib ng "pricing to perfection."

Hindi umalis ang pera sa merkado, kundi nagbago lang ng tirahan. Mula sa semiconductor, lumipat ito sa healthcare, financial, at real estate. Ang pagtaas ng 875 puntos ng Dow Jones at pagkamit ng bagong high ay ang resepta ng paglipat na ito. Ang UnitedHealth, Goldman Sachs, at JPMorgan, mga pangalan na halos hindi nagpanaginip bilang pangunahing tauhan sa AI narrative sa nakalipas na tatlong taon, ay patotoo sa kanilang halaga na hindi nakadepende sa GPU noong June 4.

Ang problema ay: Ito ba ay isang trend na tumatagal ng ilang linggo o isang pulse na nangyayari sa isang araw? Ang sagot ay nakasalalay sa dalawang bagay. Una, ang Non-Farm Payrolls sa Friday. Kung ang data ng paggawa ay malakas, tumataas ang pag-asa sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, at maaaring magwakas ang pagbabalik ng mga sektor na sensitibo sa interest rate (realestate, utility), at muling magkakaroon ng pagpapalipat ng pondo patungo sa teknolohiya. Ikalawa, ang pricing at subscription ng SpaceX IPO noong June 12, na may kahilingan na $75 bilyon, ay isang malaking pump na umuubos ng liquidity.

Sa maikling panahon, kailangan ng semiconductor sector ng isang "pahinga" upang masolusyunan ang bubble sa valuation. Sa intermediate term, hindi nagbago ang fundamental ng AI; tanging nagmumula na lang ang market sa pag-unawa na may kalayuan ang pagitan ng isang magandang kumpanya at isang magandang stock dahil sa valuation.

Pinagkukunan ng datos: CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab

Disclaimer: Ang artikulong ito ay nagpapahayag lamang ng opinyon ng may-akda at hindi nagtataglay ng abiso sa pag-invest. May panganib ang merkado; maging maingat sa pag-invest.