Nawawala ang bitcoin habang umuunlad ang ecosystem ng cryptocurrency

Isinulat ni: nikshep

Isinalin ni Luffy, Foresight News

Kinuha ng AI ang risk-taking attribute ng Bitcoin, at sinakop ng dollar-stablecoin ang Bitcoin bilang pangunahing likuidong currency sa crypto market; ang dating tahimik na nagpapanatili sa mga hiwa-hiwalay na mundo ng crypto ay hindi na ang Bitcoin. Ito ang pinakamalaking structural change sa industriya ng crypto sa ilang taon, ngunit kaunti lang ang nakakaintindi sa likod nito.

Bumaba ang Bitcoin sa ilalim ng $70,000 sa linggong ito, isang pagbaba ng halos 45% mula sa mataas noong Oktubre ng nakaraan taon, na nagdulot ng paghihina sa merkado. Ang spot ETF ay nakakaranas ng malaking patuloy na paglabas ng pera, na nagtatagpo ng pinakamahabang panahon ng pagbabayad mula nang ma-launch ang produkto; ang Bitcoin, na kilala bilang “digital gold,” ay nasa pagbaba, samantalang ang pisikal na ginto ay patuloy na umuunlad.

Ngunit ang pagkawala ng pag-asa ng merkado ay nagkamali ng direksyon.

Samantalang patuloy ang pagbaba ng bitcoin, isang chain-based exchange na hindi kilala ng karamihan ay nakapag-trade ng higit sa Coinbase noong nakaraang taon; isang platform sa prediction market ay umabot sa halagang $20 bilyon, na may taunang kita mula sa mga bayarin na umabot sa $365 milyon; ang privacy coin na dating pinagdududaan ng merkado ay tumataas ng 70% sa isang linggo, at nag-iiwan ng independent na trend habang nasa sideways ang bitcoin; at isang matagal nang naibabawas na underlying network na nagpapagawa ng privacy transfer sa lahat ng chain, kung saan ang mga user ay hindi kailangang bumili ng kanilang native token upang magawa ang transfer ng assets.

Hindi sumunod ang cryptocurrency industry sa pagbaba ng bitcoin; hindi na kailangan ng crypto ang bitcoin.

Mukhang negatibo ang pahayag na ito, ngunit talagang kabaligtaran nito. Ang cryptocurrency ay naglalakbay patungo sa pagiging matatag, naglalayong tanggalin ang nakaraang yugto kung saan lahat ng mga coin ay nakabatay sa pagtaas at pagbaba ng Bitcoin, at nagpapalabas ng mga paglalaro sa pamamagitan ng spekulasyon; ito ay nag-evolve sa isang tunay na ekonomikong ecosystem na nakabase sa dolyar. Ang bawat proyekto ay nagsusulong at nagsisilbing mas mahusay batay sa kanilang sariling fundamentals, at isang bagong uri ng pondo at interkonektadong imprastruktura ay nagsisilbing palitan ang Bitcoin, at nag-uugnay sa buong crypto world.

Nawala ng dalawang pangunahing tungkulin ng bitcoin sa taong ito, at natapos ng dalawang bagong bagay ang pagpapalit; ang mga puwang sa dating ekosistema ay nagpapalaki ng mga bagong pagkakataon.

Hindi nagpapagawa ang Bitcoin ng cash flow, walang kita, dividend, o interes; ang pagtaas at pagbaba ng presyo nito ay halos buong-buo na nakadepende sa dami ng speculative capital. Ito ay isang klasikong water reservoir ng pera: nang maluwag ang liquidity, tataas ang presyo nang malaki; nang kumurap ang pera, bumabagsak ito nang malalim. Noong 2026, lumakas ang AI sector at patuloy na naghihiwalay sa speculative funds na dati ay dumadaan sa Bitcoin.

Inaasahan na ang pagsisikap sa global AI infrastructure sa taong ito ay magkakahalaga ng $700 bilyon hanggang $830 bilyon, na katumbas ng halos kalahati ng kabuuang sukat ng investment-grade bonds sa buong Amerika, at maaaring makarating sa $7 trilyon noong 2030; ang AI industry ay nag-aambag ng humigit-kumulang 5% sa GDP ng Amerika, at ang impluwensya nito sa pagtaas ng ekonomiya ng Amerika ay nagsasobra na sa konsumo ng mga mamamayan. Tanging ang NVIDIA lamang, ang market capitalization ay kumakatawan sa 8% ng weight sa S&P 500 Index. Ang AI ay hindi na karaniwang sector, kundi nabuo na ang isang napakalakas na field ng pagkakaroon ng kapital, na nagpapabago sa buong logika ng pagtukoy ng presyo ng kapital sa buong merkado.

Patuloy na umuubos ng Bitcoin ang AI sa tatlong pangunahing dimensyon:

1) Ang AI ay nakuha ang core ng kuwento. Ang dating pangunahing punto ng bitcoin ay ang “pagtaya sa asimetrikong pagkakataon sa hinaharap,” ngunit ang AI ay may tunay na kita, patuloy na umuunlad na pangangailangan sa merkado, at suporta mula sa mga patakaran ng mga bansa, kaya ang mga investor ay maaaring mag-invest gamit ang index funds. Ngayon, isinasaalang-alang ng mga institusyon ang bitcoin at ang mga stocks na walang kita bilang magkakatulad na uri ng risk asset. Sa iisang pool ng panganib, mayroong isang panig na may kita at isang panig na nakabatay lamang sa mga inaasahan, kaya patuloy na umalis ang pera mula sa bitcoin—ito ang pinagmulan ng patuloy na redemption ng ETF.

2) Kailangan ng pondo ang AI. Ang paglalawak ng AI ay malaking bahagi na nakabatay sa pagsasapalayaw ng utang, at ang halaga ng utang na isinapalayaw ng mga malalaking cloud provider ay lumampas na sa kabuuang halaga noong nakaraan taon, habang ang pribadong kredito para sa industriya ng AI ay lumampas na sa $20 bilyon. Ang malaking dami ng mataas na kalidad na mga asset na nag-iisip ng utang ay nag-aabot ng mga pondo mula sa pinakamataas na antas, kaya ang mga pondo na maaaring dumating sa mga mataas na panganib na ari-arian tulad ng Bitcoin ay kinukupkop nang paulit-ulit.

3) Ang AI ay nagpapakilala sa mataas na antas ng interes. Ang industriya ng AI ay nagpapataas ng gastos sa produksyon tulad ng kuryente, tubig, at mga chip ng pag-iimbak, na nagdudulot ng pagtaas ng presyo sa mga kategoryang ito sa pagitan ng 5% hanggang dalawang digit, na nagpapahalaga sa inflasyon ng Amerika sa paligid ng 3.8%. Dahil dito, ang Federal Reserve ay pinipilit na panatilihin ang mataas na base rate sa 3.50%–3.75%, at wala nang asa sa pagbaba ng interes sa buong taon. Ang AI ay hindi lamang nag-aaway sa pondo kasama ang Bitcoin, kundi nagpapakapit din sa makroekonomikong kapaligiran upang pigilan ang kaluwagan sa likuididad.

Bukod dito, ang computing power sector ay nakakaranas din ng pagbabago. Ang bitcoin mining at AI computing ay parehong nagkakaltas ng kuryente para magkaroon ng computing power, at kumikita sa parehong pinagkukunan ng enerhiya, ngunit ang ekonomikong benepisyo ng bawat yunit ng kuryente ng mga server ni NVIDIA ay mas mataas kaysa sa mga mining machine. Noong nakaraang kuartal, ang kabuuang gastos para mahanap ang isang bitcoin ng mga nangungunang publicly traded mining company ay humigit-kumulang $80,000, ngunit ang presyo ng bitcoin sa merkado ay tanging $70,000, na nagresulta sa isang pagkawala ng $19,000 bawat bitcoin. Maraming mining company ang nagpapalit patungo sa AI computing: ang industriya ay nakapag-sign na ng higit sa $70 bilyon sa mga order para sa AI supercomputing collaborations, at ang pinakamalaking mining company ay maaaring makamit ang 70% ng kanilang kita mula sa AI business sa dulo ng taon. Ang Core Scientific ay naglabas ng $10.2 bilyon upang baguhin ang isang 300-megawatt bitcoin mine bilang isang AI data center; ang Riot naman ay nagbenta ng kanilang sariling bitcoin at inirenta ang kanilang lupa sa AMD. Ang mga pangunahing nagpapanatili ng seguridad ng buong network ng bitcoin ay naglalakbay nang magkakasama.

Kumpara sa mga panganib ng quantum computing na kinakatakutan ng marami, ang AI ay nagdudulot ng permanente structural change. Kahit na sa hinaharap ay makakapag-break ang quantum computers sa encryption algorithm ng Bitcoin, maaaring ayusin ng industriya ang protocol sa pamamagitan ng post-quantum cryptography standards at soft fork upgrades; ngunit ang pagkuha ng AI sa mga kuwento, kapital, at mga yunit ng enerhiya ay hindi maaaring balikin—walang protocol upgrade ang makakapagbalik sa nangyari. Ang unang pangunahing halaga ng Bitcoin, lubos nang nawala.

Ito ang pinakamadaling nakakalimutang mahalagang pagbabago. Sa kasaysayan ng pag-unlad ng cryptocurrency, ang Bitcoin ay matagal nang naging reserve asset ng industriya at midyum para sa pag-deposito at pag-withdraw: ang fiat currency ay unang binabago sa Bitcoin, pagkatapos ay binabali sa iba't ibang altcoin, at lahat ng mga coin ay binabase sa BTC, at ang lahat ng pondo mula sa labas ng merkado ay kailangang bumili ng Bitcoin muna—ito rin ang pinagmulan ng pagkakasunod-sunod na pagtaas at pagbaba ng lahat ng mga coin sa buong merkado.

Ang mga stablecoin ay nagpaputol sa link na ito. Ang volume ng pagtutustos ng USDC ay una nang lumampas sa USDT mula noong 2019, at ang taunang volume ng mga stablecoin sa buong mundo ay lumampas sa $30 trilyon. Ngayon, ang path ng pag-deposito ng mga user ay naging: fiat → USDC → iba’t ibang asset, at ang Bitcoin ay buong buo nang nalikuan sa chain ng pagpapalitan. Noong taong ito, inilunsad ng Polymarket ang kanilang sariling native dollar stablecoin (na nakabase sa 1:1 reserve ng USDC), at ang Hyperliquid ay gumagamit ng dollar bilang pambansang pagsasagawa sa buong platform. Tulad ng inilahad ng industriya: ang mga stablecoin ay naging pangunahing pambansang yaman para sa mga aplikasyon, at ang iba’t ibang platform ay naglalagay lamang ng kanilang sariling label sa itaas nito.

Kaya, kapag tumataas ang risk-off sentiment sa merkado, ipinapakita ng chart ng market dominance na bumababa ang bahagi ng Bitcoin, habang tumataas ang bahagi ng stablecoin. Hindi umalis ang pera mula sa crypto market, kundi nagpalit lamang ito sa loob ng industriya patungo sa mga asset na denominated sa dolyar. Hindi na kailangang magkaroon ng Bitcoin ang mga investor upang magkaroon ng eksposur sa crypto sector—ang dollar-stablecoin ang nagsisilbing tagapagpaganap nito. Ang lahat ng on-chain transactions ay batay sa dolyar, at hindi na maaaring magdala ng demand para sa Bitcoin ang paggalaw ng pera sa chain. Ipinatutupad na ang pangalawang pangunahing tungkulin ng Bitcoin.

Hindi na ang mga produkto na kasalukuyang ipinapakita ang mga spekulatibong aklat na nakabase sa presyo ng cryptocurrency, kundi ang mga komersyal na proyekto na may totoong cash flow.

Ang pagkakaroon ng Hyperliquid ay sapat na upang ipakita na ang pagsasabi na "ang cryptocurrency ay umuunlad" ay mali. Ang chain-based spot derivatives exchange na ito ay may depth at speed ng pagpapares na katumbas ng mga pangunahing CEX, habang ang mga asset ng user ay nasa kanilang sariling pamamahala; noong nakaraang taon, ang kabuuang volume ng transaksyon ay ₱2.6 trilyon, higit sa Coinbase na ₱1.4 trilyon, at ang taunang kita ay ₱8–13 bilyon. Ang 97% ng mga bayarin sa platform ay ginagamit para sa pagbili at pagpapalit ng native na HYPE sa secondary market, na nagresulta sa kabuuang pagbili na halos ₱13 bilyon taun-taon, o 7% ng kabuuang market cap ng token—na apat hanggang limang beses ang bilis ng pagpapalit kaysa sa Ethereum at labing-apat na beses kaysa sa Solana. Ang proyekto ay walang pondo mula sa venture capital; ito ay nagtataglay ng value loop sa pamamagitan ng community airdrops at pagbili sa pamamagitan ng bayarin, at ang volume ng transaksyon ay ganap na nakadepende sa pangangailangan ng mga trader, at walang kinalaman sa presyo ng Bitcoin. Kahit na bumaba ang Bitcoin, lumaki pa rin ang sukat ng platform.

Ang isa pang pangunahing tauhan ay ang lider sa prediction market, Polymarket, na may halaga na $20 bilyon, taunang volumen ng transaksyon na $250–300 bilyon, taunang kita mula sa komisyon na $365 milyon, at bilang ng aktibong user na tumataas ng 2.5 beses sa loob ng limang buwan; naglalabas sila ng dollar-backed stablecoin, at ang kanilang token ay darating na. Ang produkto ng Polymarket ay nakatuon sa pagtaya sa eleksyon, sports event, at global na pangyayari—ang pangangailangan ay walang kinalaman sa pagtaas o pagbaba ng presyo ng Bitcoin.

Ang mga proyektong ganito ay gumagamit ng tradisyonal na lohika sa pagtataya ng negosyo: kita, laki ng user, at multiplier ng pagtataya—ito ang tanda ng pagiging matatag ng industriya.

Kung ang transparente at sinusubaybayan na libro ng Bitcoin ay ang default na opsyon noong nakaraan, ang privacy ay ang bagong upgrade. Ito ay ang sariling soberanya at hindi ma-track na pera na maaaring makamit lamang sa chain. Ngunit ang paraan ng pagbili ng ganitong uri ng pera ay lubos na iba, at ang pagkakaiba na ito ang susi.

Privacy with Self-Custody. Ang Zcash (ZEC) ay tumalon ng 70% sa isang linggo, at malapit na sa $10 bilyon na kabuuang market cap, na higit sa 45 beses ang pagtaas mula sa lowest point noong 2024, at naglabas ng independiyenteng paggalaw habang nasa sideways ang Bitcoin. Matibay ang fundamental na suporta nito: ang volume ng private transactions ay umabot mula sa 11% noong nakaraang taon hanggang 30%, at karamihan sa private assets ay hindi bumabalik sa public chain, kaya patuloy na bumababa ang circulating supply habang tumataas ang demand. Ang mga presyur sa regulasyon na dating nagpapababa sa privacy ay naging tagapagpabilis sa pagkamit ng halaga ng privacy coins: sinimulan na ng Robinhood ang现货 ng ZEC, at inilahad ng Grayscale ang unang spot ETF para sa privacy coin sa industriya. Ang privacy ay naging isang pangmatagalang investment logic, hindi lamang isang espesipikong application. Gayunpaman, kailangan mong bumili nang hiwalay ang ZEC at mag-switch ng blockchain para gamitin ito.

Pribadong pangkalahatan sa buong chain. Walang kailangang bumili ng privacy coin o mag-move ng ari-arian sa iba’t ibang chain ang NEAR; gamit ang chain-based signature technology, isang NEAR account ay direktang makokontrol ang native assets ng Bitcoin, Ethereum, at Solana—walang wrapped tokens, walang panganib ng cross-chain bridge—at nagtatrabaho sa pamamagitan ng decentralized secure multi-party computation network para sa key custody. Kasama ang Confidential Intent Protocol, ang mga user ay maaaring mag-transfer ng ari-arian nang pribado sa anumang public chain, kung saan ang mga counterparty at routing information ay nakatago sa buong proseso, na ginagawa sa pamamagitan ng privacy sharding. Ang mga ari-arian ng user ay nananatili sa kanilang orihinal na public chain, at ang privacy ay naging isang universal, stackable na pangunahing serbisyo.

Kumpara sa isang pribadong coin lamang, mas malakas ang pagbabago ng modelo na ito. Hindi kailangan ng mga user na magkaroon ng ZEC o lumabas sa native na ecosystem ng Ethereum at Bitcoin; ang pribasidad ay maging automatic na tampok ng lahat ng transaksyon, hindi na lang isang katangian ng espesipikong asset.

Sa buong larangan ng cryptocurrency: Hindi na nagiging isang sistema ang industriya, kundi maraming chain na nagpapatakbo nang sabay, patuloy na lumalawak ang mga ecosystem, ang dollar-backed stablecoin ay naging pangunahing pambansang pera, at ang AI agents ay naging bagong mga participant na may sariling pagmamay-ari ng mga credential, paggamit ng mga interface, at paglipat ng pondo.

Kailangan ng malawakang multi-chain + agent ecosystem ang isang nag-uugnay na imprastruktura; noong nakaraang sampung taon, ginampanan ito ng Bitcoin; ngayon, binuksan ang puwang ng isang bagong coordinate privacy layer: cross-chain signing, dollar settlement, privacy transactions, at automated agent execution.

Ang NEAR ay tumutok sa larangan na ito. Ito ay sumusuporta sa AI agents na gumagamit ng USDC para sa pribadong pagkakasundo, na nagtatayo ng secure enclaves para sa lihim na computation, at nagpapalakas ng signature network bilang sentral na pamamahala ng pamamahala ng susi para sa ekonomiya ng agent, na nag-aalok ng cross-chain at pribadong serbisyo para sa mga user at robot na walang koneksyon sa blockchain.

Ang parehong kategorya ng produkto ay ang Venice. Ito ay nagtatampok ng AI application na nakatuon sa privacy na interaksyon at nakakakuha ng malaking bilang ng Web2-native users; ang pag-stake ng platform token na VVV ay nagbibigay ng bahagi sa kita mula sa AI inference, at ang proyekto ay gumagamit ng pagbabalik at pagpapalit ng higit sa 40% ng supply ng token, na pinapagalaw ng demand mula sa paggamit ng AI, at ang presyo ng token ay hindi nakadepende sa Bitcoin.

Nabuo na ang bagong pagkakabigay-pansin ng industriya: hindi na isang cryptocurrency lamang, kundi ang mga paaalaman na imprastruktura, kung saan ang iba’t ibang aktwal na proyekto ay nakadepende sa imprastruktura upang lumikha ng tunay na halaga.

Isama ang lahat: ang dolyar ay ang perang daloy sa buong industriya, ang mga token ng mga proyekto tulad ng HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV ay katumbas ng mga bahagi ng kumpanya, ang privacy cross-chain layer ay ang pondo na nag-uugnay sa buong industriya, at ang bitcoin ay isang bahagi lamang ng ekosistema. Ang AI ay nagsisikap na kumuha ng mga malalaking spekulatibong posisyon, ang tunay na ginto ay tumatanggap ng pangangailangan para sa pag-iwas sa panganib, at ang stablecoin ay nagmonopolyo sa papel bilang pondo ng panatilihan; sa ilalim ng tatlong presyur na ito, nawala na ang kahalagahan ng bitcoin.

Sa nakaraang sampung taon, ang buong industriya ay nakatutok sa presyo ng Bitcoin, at ang lahat ng mga altcoin ay sumusunod sa paggalaw ng Bitcoin—ang panahong ito ay tapos na. Ngayon, ang pagtataya sa kalidad ng isang proyekto ay pareho na sa mga pamantayan ng tradisyonal na mga kompanya: mayroon ba itong tunay na kita, aktibong mga user, at nakakakuha ba ang token ng benepisyo mula sa pag-unlad ng proyekto.

Huwag na muling gamitin ang pagtaas o pagbaba ng Bitcoin upang masukat ang kahalagahan ng industriya ng cryptocurrency. Magbigay ng pangunahing pagpapansin sa kita ng proyekto, pagdami ng mga user, at sa mga pundasyon na nag-uugnay sa buong chain: pagpapatupad ng mga pondo na may privacy sa buong chain, pagbabayad sa dolyar, at mga cross-chain infrastructure na maaaring gamitin ng tao at machine.

Kinuha ng AI ang pondo mula sa macro speculation, kinuha ng dolyar ang katayuan bilang reserve currency, at ang bagong pondo na protokolo ang tumanggap ng mahalagang tungkulin na mag-uugnay sa buong industriya. Ang pagbaba ng bitcoin sa ilalim ng $70,000 ay hindi ang pagtatapos ng crypto industry, kundi ang historikal na punto kung saan nagkakaroon ng malayang paglalaya ang crypto mula sa pagkakasalalay sa bitcoin.