Autor: Claude, Deep潮 TechFlow
Guía de Shenchao: Los ingresos del primer trimestre de Robinhood fueron de 1,070 millones de dólares y las ganancias por acción de 0,38 dólares, ambos por debajo de las expectativas de Wall Street. El culpable principal fue la caída del 47% interanual en los ingresos por comercio de criptomonedas, hasta 134 millones de dólares, pero el volumen de contratos de mercados predictivos alcanzó un récord de 8.800 millones y los ingresos se dispararon un 320%, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento. La empresa aumentó su pronóstico de gastos operativos anuales en 100 millones de dólares para desarrollar la "cuenta Trump", y la acción cayó más del 8% después de la sesión.
Robinhood presentó un informe del primer trimestre «mixto pero sesgado».
Según los resultados publicados después de la sesión del 28 de abril por Robinhood, los ingresos netos totales del primer trimestre fueron de 1.070 millones de dólares, un aumento del 15% interanual, pero por debajo de la expectativa de los analistas de 1.140 millones de dólares (expectativa promedio de Bloomberg); el beneficio por acción diluido fue de 0,38 dólares, un aumento del 3% interanual, por debajo de la expectativa del mercado de 0,42 dólares. El beneficio neto fue de 346 millones de dólares, un aumento del 3% interanual, la ganancia trimestral más baja en el último año.
Tras el anuncio del mensaje, el precio de las acciones de HOOD cayó hasta un 8% en las operaciones posteriores al cierre, antes de reducir ligeramente sus pérdidas, cotizando aproximadamente a $81.35 en las operaciones posteriores al cierre. Antes del anuncio de los resultados financieros, HOOD había caído aproximadamente un 27% en lo que va del año, lejos del máximo de 52 semanas de $153.86 del año pasado.
Los ingresos de cripto se redujeron casi a la mitad, convirtiéndose en el mayor freno.
Los ingresos por comercio de criptomonedas disminuyeron un 47% interanual hasta alcanzar 134 millones de dólares, frente a 252 millones de dólares en el mismo período del año anterior. El volumen nominal de comercio de criptomonedas disminuyó un 48% interanual hasta 24.000 millones de dólares. Este fue el segmento con la caída más pronunciada entre todas las categorías de comercio de Robinhood y la causa principal del desempeño por debajo de las expectativas en este trimestre.
Esta tendencia negativa no surgió de la nada. En el cuarto trimestre del año pasado, los ingresos de la empresa por operaciones de criptomonedas ya habían disminuido un 38% interanual hasta alcanzar 221 millones de dólares, y se deterioraron aún más en el primer trimestre, reflejando el declive general del mercado de criptomonedas que comenzó a finales de 2025 y se extendió hasta principios de 2026. El capitalización total global de criptomonedas en el primer trimestre disminuyó aproximadamente un 20.4% interanual, con una caída de precios y una contracción del volumen de operaciones que se combinaron para agravar la situación.
El CEO Vlad Tenev intentó desvincular la narrativa de la volatilidad del precio de las criptomonedas en la llamada de resultados financieros. Según informó CoinDesk, declaró: «No quiero seguir hablando del precio del Bitcoin», y señaló que Robinhood se enfoca más en utilizar la tecnología criptográfica como «infraestructura» para servicios financieros. Además, planteó el concepto de un «super ciclo de tokenización», afirmando que la empresa se encuentra en las etapas iniciales de migrar activos como acciones a la blockchain.
Predicción de crecimiento exponencial del mercado, los "otros ingresos por operaciones" aumentan un 320%
El otro lado de la caída de los ingresos criptográficos es el auge de los mercados de predicción.
Los «otros ingresos por operaciones» (principalmente contratos de eventos) aumentaron un 320 % interanual hasta alcanzar 147 millones de dólares, con un volumen de contratos de eventos en el primer trimestre de 880 millones, récord histórico. El volumen de ingresos de esta categoría ya supera los ingresos por operaciones de criptomonedas y se convierte en la línea de negocio de operaciones de más rápido crecimiento de Robinhood.
Según informó DeFi Rate, Shiv Verma, CFO, indicó en la llamada telefónica que el volumen de operaciones del mercado de predicciones en abril «tiene potencial para alcanzar aproximadamente 3 mil millones de contratos, posiblemente el segundo mes más alto de la historia».
Robinhood está acelerando la integración vertical en este sector. La bolsa Rothera, creada mediante una joint venture entre la empresa y el market maker Susquehanna International Group, planea lanzarse en el segundo trimestre, lo que permitirá a Robinhood listar y liquidar contratos de eventos por sí misma, en lugar de depender de bolsas de terceros como Kalshi. Tenev describió esto como un paso clave hacia el "control end-to-end de la experiencia del cliente", incluyendo la selección de productos y el poder de fijación de precios.
En las categorías de negociación tradicionales, los ingresos por negociación de acciones alcanzaron 82 millones de dólares, un aumento del 46% interanual; los ingresos por negociación de opciones fueron de 260 millones de dólares, un aumento del 8%. Los ingresos totales por negociación fueron de 623 millones de dólares, un aumento del 7%, con una desaceleración significativa debido al desempeño de las criptomonedas.
Los usuarios y el volumen de activos alcanzan nuevos récords; la suscripción Gold se convierte en el punto destacado
El informe financiero contiene varios puntos destacados, principalmente en los indicadores de usuarios y activos.
El depósito neto en el primer trimestre fue de 17.700 millones de dólares, con un crecimiento anualizado del 22%; el activo total de la plataforma alcanzó 307.000 millones de dólares, un aumento del 39% interanual. Los usuarios suscritos a Gold alcanzaron un récord de 4,3 millones, un aumento del 36%, lo que representa 1,2 millones adicionales. La penetración de Gold entre los usuarios pagos aumentó del 7% a principios de 2024 al 15,8%. El número total de clientes pagos es de 27,4 millones, un aumento del 6% interanual; el número de cuentas de inversión es de 29,1 millones, un aumento del 8%.
La estructura de ingresos también está cambiando. Los ingresos por intereses netos aumentaron un 24% interanual, y los otros ingresos impulsados por suscripciones aumentaron un 57% interanual. Los ingresos anualizados de la suscripción Gold alcanzan los 200 millones de dólares. Esto significa que la dependencia de Robinhood de los ingresos por operaciones está disminuyendo, pero aún es un foco de atención del mercado si esta disminución puede compensar la volatilidad del ciclo cripto.
La cuenta de "Trump" aumenta los gastos operativos; se eleva la guía de gastos anuales en 100 millones de dólares
La variable más importante del trimestre para Robinhood es la «cuenta Trump». La empresa aumentó su guía de gastos operativos ajustados y compensación en acciones para todo el año de 2.600 a 2.725 millones de dólares a 2.700 a 2.825 millones de dólares, con los 100 millones de dólares adicionales destinados a construir y dar soporte a la interfaz de usuario de la cuenta Trump.
Según Yahoo Finance, el CFO Verma indicó en la llamada que aproximadamente la mitad de esto ocurrirá en el segundo trimestre. El proyecto se firmó bajo el modelo de "costo más margen", y la empresa espera que los ingresos superen los costos. Tenev posicionó esto como una puerta de entrada a "la próxima generación de inversores, 60 millones de personas".
Los gastos operativos totales del primer trimestre fueron de 656 millones de dólares, un aumento del 18% interanual, impulsados principalmente por inversiones en marketing y crecimiento, así como gastos relacionados con adquisiciones. El EBITDA ajustado fue de 534 millones de dólares, un aumento del 14% interanual.
Además, la empresa recompró 250 millones de dólares en acciones durante el primer trimestre, con un precio promedio de aproximadamente 81 dólares por acción, y la junta actualizó en marzo la autorización de recompra a 1.500 millones de dólares.
El segundo trimestre comenzó con fuerza, pero el cambio en la narrativa cripto aún debe verificarse
La administración emitió señales optimistas sobre el inicio del segundo trimestre. Según el comunicado de prensa oficial de Robinhood, Verma indicó que el volumen de operaciones de acciones y opciones en abril podría convertirse en el más alto del año, a pesar de estar en plena temporada de declaraciones de impuestos, y que los depósitos netos alcanzaron aproximadamente 5 mil millones de dólares.
En cuanto a su línea de productos, Robinhood está avanzando en múltiples frentes. Además de la plataforma Rothera, la empresa ha lanzado servicios de criptomonedas en Canadá, una operación de corretaje en Singapur y sigue ampliando sus herramientas de IA, Cortex. La versión de prueba de Robinhood Social ya está disponible para 10,000 clientes, ofreciendo compartir operaciones verificadas e interacción comunitaria. Además, en febrero de este año, la empresa lanzó la red de prueba «Robinhood Chain», una blockchain L2 de Ethereum basada en Arbitrum, diseñada para permitir el comercio las 24 horas de acciones y ETF tokenizados.
Pero la preocupación central del mercado es: ¿puede el crecimiento del mercado predictivo y los ingresos por suscripción seguir cerrando el déficit de ingresos criptográficos? Según el indicador de la "Regla del 40" (suma del crecimiento de ingresos y la rentabilidad), la puntuación en los últimos doce meses fue del 98%, muy por encima de la línea saludable del 40%, pero ha disminuido respecto al pico del 131% del tercer trimestre del año pasado. Según un análisis de Sherwood News, la acción de HOOD tiene una correlación aún mayor con el Fondo Negociado en Bolsa iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock que con el ETF del S&P 500 en 2026, lo que significa que mientras el mercado criptográfico siga en recesión, la recuperación de la valoración de Robinhood enfrentará resistencia.